我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策思考.doc

《我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策思考.doc》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策思考.doc（22頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、_我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策思考 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題，是現(xiàn)代投資領(lǐng)域的熱門話題，也是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。對(duì)于不同的研究主體來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題，具有并不相同的含義。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題，實(shí)際上就是使自身持有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更好地符合高杠桿的經(jīng)營(yíng)特征；而高杠桿的經(jīng)營(yíng)特征就內(nèi)在的決定了國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)就是在安全性、流動(dòng)性、盈利性三維空間中尋求最優(yōu)的平衡點(diǎn)。國(guó)有商業(yè)銀行作為這一特殊行業(yè)中的“特殊群體”，它自身的特殊背景和特殊義務(wù)使得它的最優(yōu)平衡點(diǎn)權(quán)衡更具挑戰(zhàn)。國(guó)有商業(yè)銀行要按照資產(chǎn)組合原理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散，就必須放任一部分“本是同根”的國(guó)有企業(yè)的虧損；而國(guó)有企業(yè)虧損的政治壓力

2、又不可避免導(dǎo)致中央政府“網(wǎng)開一面”的政策融資。這樣，就會(huì)形成一個(gè)難以打破的制度“生物鏈”。因此，國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題，不僅僅是一個(gè)復(fù)雜的技術(shù)問(wèn)題，更是一個(gè)復(fù)雜的制度難題，它的解決需要方方面面的努力和配合。以下筆者將從分別從存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重組、增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分散、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等微觀層面以及引入內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)、推進(jìn)產(chǎn)權(quán)改革、強(qiáng)化外部監(jiān)督等宏觀層面對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題進(jìn)行探討。 一、存量重組，組合再造，實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，要想在短期內(nèi)改善自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，就必須對(duì)其存量資產(chǎn)進(jìn)行重組。根據(jù)第一章關(guān)于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的S-C-P范式分析以及第三章有關(guān)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

3、優(yōu)化的數(shù)量分析，我們知道，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在總體單一，個(gè)別資產(chǎn)主要是信貸資產(chǎn)占比過(guò)大，債券資產(chǎn)比重較低，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的流動(dòng)備付功能與資產(chǎn)投資功能扭曲的整體特征。在信貸資產(chǎn)內(nèi)部，又存在過(guò)度商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下的重點(diǎn)地區(qū)，重點(diǎn)行業(yè)的超額配置以及趨利動(dòng)機(jī)下中長(zhǎng)期放款沖動(dòng)。并且在既定的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下存在著大量的不良資產(chǎn)；在既定的內(nèi)控制度下存在著不良資產(chǎn)再生的內(nèi)在機(jī)制。因此，國(guó)有商業(yè)銀行必須對(duì)自身的存量資產(chǎn)進(jìn)行重組，在原有的資產(chǎn)組合的基礎(chǔ)上實(shí)施再造，構(gòu)建自身的理想結(jié)構(gòu)。 從理論上來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)重組1的目的無(wú)非是實(shí)現(xiàn)管理者的利益與所有者的利益相容，將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給可以對(duì)其進(jìn)行有效利用的所有者。而對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)

4、說(shuō)，在現(xiàn)有所有者主體缺位，管理者代行部分所有者職能的情況下，要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組的優(yōu)化整合目標(biāo)必須從以下幾個(gè)方面對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行改造： （一）存量重整，增量化解，實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的良性轉(zhuǎn)化 由于歷史和體制問(wèn)題，國(guó)有商業(yè)銀行衍生了大量的不良資產(chǎn)。這部分不良資產(chǎn)作為沉淀資產(chǎn)，一直是國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的障礙。根據(jù)香港亞洲周刊2003年6月9日披露的標(biāo)準(zhǔn)普爾信譽(yù)評(píng)級(jí)公司估計(jì)的數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行要將壞帳削減到全部貸款的5水平，將不得不耗資5000億元美元。這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于中國(guó)GDP的近50。而根據(jù)中國(guó)政府公布的數(shù)字，中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的壞帳與GDP比差不多在26至27%之間。如果加上從銀行轉(zhuǎn)到資產(chǎn)

5、管理公司的1400億元人民幣資產(chǎn)，壞帳總額大約占GDP的四成。(紀(jì)碩鳴，2003)。由此可見，要實(shí)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，首先必須對(duì)這部分沉淀資產(chǎn)進(jìn)行處置。在現(xiàn)有情況下，必須做好存量化解和增量防范這兩個(gè)方面的工作。 1、從存量上來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行必須理清思路，重新審視和界定國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的化解途徑。 目前，對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)存量化解的建議有很多，綜合起來(lái)主要有以下幾種：（1）內(nèi)部消化模式。即：要求國(guó)有商業(yè)銀行強(qiáng)化自身業(yè)務(wù)盈利性能力，通過(guò)利潤(rùn)沖抵不良資產(chǎn)所帶來(lái)的損失；（2）沖抵模式：即：國(guó)有商業(yè)銀行在對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)重組的基礎(chǔ)上，對(duì)一部分由于歷史原因，政策性因素所造成的債務(wù)問(wèn)

6、題進(jìn)行沖銷。在沖銷的資金來(lái)源上目前比較集中的主要有三種：國(guó)有商業(yè)銀行呆帳準(zhǔn)備金、政府融資、外部參股；（3）流動(dòng)模式：即：通過(guò)對(duì)不良資產(chǎn)的流動(dòng)性處理，來(lái)為不良資產(chǎn)的化解尋找出路，目前比較流行的方法主要有：不良資產(chǎn)證券化、整批出售（BankSales）、打包出售、債轉(zhuǎn)股等；（4）分離模式：即：要求成立專門的資產(chǎn)管理公司（AMC），對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)進(jìn)行接收，從而改善國(guó)有商業(yè)銀行目前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 在現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下，在現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)背景下，國(guó)有商業(yè)銀行既要面臨著國(guó)內(nèi)同行的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，而且還要面臨國(guó)外同業(yè)的市場(chǎng)挑戰(zhàn)。相比較于內(nèi)資商業(yè)銀行（主要指股份制商業(yè)銀行），國(guó)有商業(yè)銀行缺乏完善的公司治理機(jī)制，存在

7、大量的政策性負(fù)擔(dān)；相比較于外資商業(yè)銀行，國(guó)有商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力、服務(wù)質(zhì)量等方面顯然稍遜一籌。因此，在如此“內(nèi)憂外患”的背景下，期望國(guó)有商業(yè)銀行在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)自身盈利能力的較大幅度提高，并藉此來(lái)沖銷不良資產(chǎn)，是不現(xiàn)實(shí)的；至于沖銷模式，在現(xiàn)有的金融背景下，也存在一定的難度。首先針對(duì)呆帳準(zhǔn)備沖抵來(lái)說(shuō)，根據(jù)現(xiàn)有的呆帳準(zhǔn)備金制度規(guī)定，國(guó)有商業(yè)銀行可以按照貸款年末余額的3計(jì)提呆帳準(zhǔn)備。根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的相關(guān)知識(shí)，我們知道呆帳準(zhǔn)備是對(duì)未來(lái)發(fā)生的損失的預(yù)提。但現(xiàn)有的銀行呆帳實(shí)際早已超過(guò)3%的計(jì)提邊界。因此，在這種情況下，呆帳準(zhǔn)備對(duì)于銀行不良資產(chǎn)變動(dòng)并不敏感，計(jì)提呆帳準(zhǔn)備來(lái)沖抵不良資產(chǎn)顯然是杯水車薪，現(xiàn)實(shí)意義不大

8、。即使將來(lái)國(guó)有商業(yè)銀行可以根據(jù)實(shí)際發(fā)生的不良資產(chǎn)狀況，對(duì)貸款余額進(jìn)行計(jì)提，但這又回到了我們探討的第一個(gè)建議上，所以這仍然存在較大的局限。對(duì)于政府融資，只能說(shuō)這符合理論邏輯，因?yàn)樵诂F(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)條件下，特別是我國(guó)政府持續(xù)多年的積極財(cái)政政策狀況下，通過(guò)發(fā)行金融債券來(lái)彌補(bǔ)不良資產(chǎn)虧損的空間已相當(dāng)有限。在這種條件下，仍希冀我國(guó)政府出于制度背景考慮，為國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)化解提供國(guó)債資金彌補(bǔ)是不可能的；至于股份制改造，引進(jìn)外部資金，為國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)尋找“買單人”，這顯然與國(guó)有商業(yè)銀行的“國(guó)”字背景有出入，因此，要在這方面有所突破，重要的可能不是是否可行的問(wèn)題，而是是否允許的問(wèn)題；建議三提出了我國(guó)國(guó)有商

9、業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)存量的途徑；建議四給出了我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)的方式。但是它給出的對(duì)策多半是國(guó)外的“泊來(lái)品”。那么我們是不是可以秉承“拿來(lái)主義”的思想運(yùn)用這些措施對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)進(jìn)行處置呢？這當(dāng)然不能一概而論。對(duì)于不良資產(chǎn)的存量化解，通過(guò)分離的方式，將這部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理公司，這可以在短期內(nèi)收到立竿見影的效果，提高國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)的整體質(zhì)量，但是，從長(zhǎng)期來(lái)看，這種模式只是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了資產(chǎn)管理公司，并沒有很好控制或者消除風(fēng)險(xiǎn)，特別是它并沒有消除滋生風(fēng)險(xiǎn)的源頭，因此，這只是治標(biāo)不治本。至于創(chuàng)新不良資產(chǎn)流動(dòng)性的證券化、整批出售、打包出售等措施，必須具備一個(gè)完善活躍的資本市場(chǎng)，這

10、是這些措施奏效的前提。只有在完善活躍的資本市場(chǎng)上，不良資產(chǎn)的流通變現(xiàn)才能成為可能。而這顯然與我國(guó)目前實(shí)際情況不符。另外，在資產(chǎn)證券化、貸款轉(zhuǎn)讓方面，我國(guó)尚存在一定的法律滯后。這顯然又制約了這些措施的可行性。目前，無(wú)論是從理論角度還是從實(shí)際操作角度來(lái)看，比較統(tǒng)一的觀點(diǎn)是債轉(zhuǎn)股。這比較貼近我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行債務(wù)對(duì)象的實(shí)際情況。因?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行的貸款對(duì)象主要集中在國(guó)有企業(yè)，而國(guó)有企業(yè)又多是國(guó)家重點(diǎn)扶植的對(duì)象。在目前的股份制改造過(guò)程中，大多具備股份制和潛在上市的背景。因此，在此情況下，如果能夠?qū)⑦@部分企業(yè)的不良貸款轉(zhuǎn)化為對(duì)債務(wù)企業(yè)的股權(quán)，將使得國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)出現(xiàn)良性轉(zhuǎn)變。第一：在公司股票上市流通

11、的情況下，不良資產(chǎn)的流動(dòng)性問(wèn)題可以迎刃而解，國(guó)有商業(yè)銀行可以根據(jù)情況不同，決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)。第二：在公司股票未上市流通的情況下，可以享受股權(quán)的資本利得收益以及對(duì)公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組，實(shí)現(xiàn)公司的價(jià)值再生。當(dāng)然，債轉(zhuǎn)股并不是國(guó)有商業(yè)不良資產(chǎn)存量化解的唯一出路，我們這里要強(qiáng)調(diào)的是債轉(zhuǎn)股是國(guó)有商業(yè)銀行目前或者是在經(jīng)后一段時(shí)間內(nèi)必須考慮和將要考慮的不良資產(chǎn)處理方式。這是不良資產(chǎn)化解的主要途徑。當(dāng)然，國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的化解，決不能脫離資本市場(chǎng)的充分建設(shè)。只有在一個(gè)完善的資本市場(chǎng)上，各種旨在創(chuàng)造資產(chǎn)流動(dòng)性的努力才能夠真正的被嫁接到我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的化解上。 2、從增量上來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行必須強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)

12、防范措施，嚴(yán)格控制不良資產(chǎn)的增量。 增量防范是國(guó)有商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)的重點(diǎn)。國(guó)有商業(yè)銀行只有在存量化解的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化防范才能夠真正的化解不良資產(chǎn),優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。從我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的實(shí)際情況來(lái)看，信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露是不良資產(chǎn)滋生的源頭，如何強(qiáng)化信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，是有效降低不良資產(chǎn)的關(guān)鍵。從本質(zhì)上說(shuō)，信貸發(fā)放前后的信息不對(duì)稱，是商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根本原因。因此，要化解信貸風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，國(guó)有商業(yè)銀行必須對(duì)貸前的逆向選擇以及貸后的道德風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范。從理論上來(lái)看，信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范主要包括四個(gè)方面： 其一：信貸風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。信貸風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)主要涉及的是貸前的分析調(diào)查以及貸后的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

13、貸前的分析調(diào)查主要是要求銀行信貸人員能夠在事前對(duì)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行正確評(píng)判，并且能夠?qū)榷ㄍ顿Y項(xiàng)目實(shí)施所帶來(lái)的對(duì)到期財(cái)務(wù)狀況和最終還款能力的影響進(jìn)行預(yù)測(cè)；貸后的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要是通過(guò)事前設(shè)定一系列對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)進(jìn)行監(jiān)測(cè)的敏感性指標(biāo)(如流動(dòng)比例、資產(chǎn)負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率等)，來(lái)及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)還款能力下降甚至喪失的跡象，能夠?yàn)殂y行及時(shí)采取必要的補(bǔ)救措施贏得時(shí)間，從而能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)損失降到最低。由此可見，信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，實(shí)際上是對(duì)企業(yè)償債能力的動(dòng)態(tài)考察。國(guó)有商業(yè)銀行如果能夠在動(dòng)態(tài)考察中真實(shí)、全面的把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所可能遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)，那么，國(guó)有商業(yè)銀行的信貸活動(dòng)就能夠建立在一種風(fēng)險(xiǎn)可控的平臺(tái)上。因此，強(qiáng)化

14、信貸風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)立行的必然之路。 其二：信貸風(fēng)險(xiǎn)組合。信貸風(fēng)險(xiǎn)組合是現(xiàn)代投資理論對(duì)銀行信貸工作的重要啟示。通過(guò)合理的搭配風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，可以有效地降低自身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，銀行信貸投放的行業(yè)過(guò)于集中，地域過(guò)于單一，期限過(guò)于單調(diào)，不僅實(shí)際內(nèi)含的風(fēng)險(xiǎn)很大，而且一旦遇到損失所面臨的轉(zhuǎn)換成本將很高。因此，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理者必須將自己的信貸資產(chǎn)盡可能分散于各種貸款之間，如不同用途（工商業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、消費(fèi)貸款以及不動(dòng)產(chǎn)貸款等）、不同還款方式以及有無(wú)抵押等方面，而且在每一種貸款內(nèi)部也進(jìn)行相應(yīng)的分散。比如不同幣種，不同地區(qū)，不同期限等方面。在實(shí)際操作過(guò)程中，國(guó)有商業(yè)銀行可以根據(jù)自身的信貸風(fēng)

15、險(xiǎn)吸納能力，構(gòu)建符合自身要求的風(fēng)險(xiǎn)警戒線2，來(lái)指導(dǎo)自己的信貸組合。這樣可以比較直觀的檢驗(yàn)自身貸款組合的風(fēng)險(xiǎn)集中程度，防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。 其三：信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁是通過(guò)不同金融工具的運(yùn)用將自身承受的風(fēng)險(xiǎn)合理地轉(zhuǎn)嫁給其他人，來(lái)實(shí)現(xiàn)自身風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。這是套利思想在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的運(yùn)用。因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)代金融市場(chǎng)的理論構(gòu)想，在非完美市場(chǎng)上一旦存在價(jià)值被低估的資產(chǎn)，基于“博傻理論3”和市場(chǎng)均衡思想的套利行為必定存在，因此，將自己的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)通過(guò)適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的策略是可行的。國(guó)有商業(yè)銀行要想實(shí)現(xiàn)自身的信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁，不僅需要現(xiàn)有的制度框架（指衍生金融工具的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有限）的突破，而且需要自身的大膽創(chuàng)新。只有

16、與時(shí)俱進(jìn)的金融創(chuàng)新才能有效的抓住市場(chǎng)的有限機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)自身風(fēng)險(xiǎn)的合理轉(zhuǎn)嫁。 其四：信貸風(fēng)險(xiǎn)自留：信貸風(fēng)險(xiǎn)自留實(shí)際上是商業(yè)銀行對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范的最后一道屏障。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其可賴于防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的屏障主要集中在以下兩個(gè)方面：其一自有資本金。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的規(guī)定，它的主要的衡量指標(biāo)是資本充足率；其二：國(guó)家信譽(yù)。這兩塊是國(guó)有商業(yè)銀行吸納風(fēng)險(xiǎn)的主要后盾。目前，我們知道四大國(guó)有商業(yè)銀行的資本充足率一直較低，除中國(guó)銀行外，其余銀行均未達(dá)到8的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)（TheBanker,1997）。不良資產(chǎn)比率較高，在技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)（張杰，2000）。因此，相比較之下，資本后盾的風(fēng)險(xiǎn)吸納效果并沒有國(guó)家信譽(yù)的政策擔(dān)保

17、效果明顯。這實(shí)際上是一個(gè)“誤區(qū)”。國(guó)家信譽(yù)擔(dān)保極易釀成國(guó)有銀行機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)，而這種道德風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)機(jī)制的存在又促使了國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比率的居高不下（見表1-8）。因此，國(guó)有商業(yè)銀行要想真正的走向市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，首先必須打破目前的這種扭曲的風(fēng)險(xiǎn)自留機(jī)制，硬化風(fēng)險(xiǎn)約束，通過(guò)多種渠道提高自身的資本充足率。 （二）戰(zhàn)略收縮，組合再造，重塑規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)至于資產(chǎn)重組，理論上主要有三種：所有權(quán)控制型、擴(kuò)張型以及收縮型。這三種資產(chǎn)重組的目的各不相同，因此，其適用的類型也存在一定的區(qū)別。這里我們針對(duì)的是國(guó)有商業(yè)銀行存量資產(chǎn)的重組，比較合適的戰(zhàn)略取舍應(yīng)該是收縮型的資產(chǎn)重組。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其自身的

18、資產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到并超過(guò)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的平衡點(diǎn)，出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。（趙旭，2001）。對(duì)此，國(guó)有商業(yè)銀行銀行有必要從以下三個(gè)方面對(duì)其存量資產(chǎn)進(jìn)行重組：1、以風(fēng)險(xiǎn)分散與利潤(rùn)貢獻(xiàn)為基準(zhǔn)，對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)地區(qū)、重點(diǎn)項(xiàng)目貸款比例進(jìn)行重新分配?；跉v史的重新分配是很難的，這里強(qiáng)調(diào)的重新分配并不是對(duì)各重點(diǎn)行業(yè)、地區(qū)的已貸項(xiàng)目進(jìn)行類似于中止性質(zhì)的干預(yù)，而是在現(xiàn)有的情況下，對(duì)已貸資產(chǎn)進(jìn)行符合商業(yè)銀行法的轉(zhuǎn)讓以及對(duì)不良資產(chǎn)的重組。97年?yáng)|南亞金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)有商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束逐步硬化，內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，在對(duì)重點(diǎn)行業(yè)、地區(qū)以及國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目的爭(zhēng)奪上表現(xiàn)尤為突出。各銀行對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)扶植的基礎(chǔ)設(shè)施

19、項(xiàng)目（諸如：港口、鐵路、機(jī)場(chǎng)等）超比例投放。比如福州長(zhǎng)樂(lè)機(jī)場(chǎng)就集中了國(guó)有商業(yè)銀行20億貸款；對(duì)重點(diǎn)行業(yè)又更多傾向于上市公司。比如：藍(lán)田股份、銀廣廈分別集中四大國(guó)有商業(yè)銀行22.8億、13.5億的貸款。對(duì)于重點(diǎn)地區(qū)又體現(xiàn)出擴(kuò)張性投放的趨勢(shì)。這一點(diǎn)從第一章我們計(jì)算的地區(qū)貸款集中度上就可以看出（見表1-3）。這些過(guò)于集中的貸款一旦出現(xiàn)負(fù)面沖擊，就很容易造成大量的不良資產(chǎn)，直接影響國(guó)有商業(yè)銀行當(dāng)年的盈利。因此，在資產(chǎn)組合思想以及資產(chǎn)重組思路的指引下，國(guó)有商業(yè)銀行必須對(duì)自身組合進(jìn)行再造。在目前的情況下，國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)調(diào)整空間有限，可選擇的資產(chǎn)調(diào)整方式只能是進(jìn)行類似于轉(zhuǎn)讓和不良資產(chǎn)重組的操作。因此，積

20、極拓展銀行間貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，推進(jìn)銀團(tuán)貸款進(jìn)展，多樣化不良資產(chǎn)重組思路，是推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行存量資產(chǎn)重組的必由之路。在當(dāng)前情況下，考慮到貸款轉(zhuǎn)讓中的信息不對(duì)稱因素對(duì)交易成本的影響，國(guó)有商業(yè)銀行可以首先在不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款方面進(jìn)行突破。由于不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款存在一定比重的抵押資產(chǎn)和比較穩(wěn)定預(yù)期收益流，而且在降低商業(yè)銀行的交易成本以及進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理方面均有較大的優(yōu)勢(shì)，因此，國(guó)有商業(yè)銀行可以努力開拓這一潛在市場(chǎng)，并藉此對(duì)過(guò)于集中的資產(chǎn)類型進(jìn)行重新調(diào)配。2、以盈利性為基準(zhǔn)，重新配置低息資產(chǎn)的比重對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，要強(qiáng)調(diào)商業(yè)化就必須強(qiáng)調(diào)盈利性。近年來(lái)的“惜貸”背景下的大額存貸差以及由此衍生的高備付金比例，一方面彰

21、顯了央行準(zhǔn)備金付息制度的弊端，另一方面也反映了國(guó)有商業(yè)銀行利潤(rùn)目標(biāo)的淡泊。從表41中可見，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)利用率與國(guó)外銀行相比相去甚遠(yuǎn)。由此可見，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行盈利能力低下。因此，在這種情況下，國(guó)有商業(yè)銀行必須強(qiáng)化盈利能力，以利潤(rùn)為中心，以安全性與流動(dòng)性為保障，降低存放中央銀行款以及庫(kù)存現(xiàn)金的比重，消化存貸差。表41： 中美銀行績(jī)效對(duì)比表年份行別ROAROEAU1998中國(guó)銀行0.014%0.263%5.69%工商銀行0.112%1.973%5.58%交通銀行-0.137%-2.844%5.28%1999花旗銀行2.134%31.839%11.03%美洲銀行

22、1.976%28.133%8.12%資料來(lái)源： 3、以風(fēng)險(xiǎn)控制能力與利益兼容為基礎(chǔ) ，強(qiáng)化內(nèi)部資產(chǎn)市場(chǎng)的退出機(jī)制對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其內(nèi)部的資產(chǎn)市場(chǎng)，不僅僅涵蓋的是各可營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的市場(chǎng)運(yùn)作，而且涵蓋的是國(guó)有商業(yè)銀行2000多個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的固定資產(chǎn)運(yùn)作。對(duì)于這樣一個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)，國(guó)有商業(yè)銀行必須從兩個(gè)方面對(duì)其加以重整。其一：突破內(nèi)部資產(chǎn)的壟斷格局，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資產(chǎn)市場(chǎng)的合理收縮。在現(xiàn)行的總分行體制下，國(guó)有商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布國(guó)內(nèi)各個(gè)地區(qū)。這一方面導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行的垂直管理鏈條過(guò)于冗長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)過(guò)于龐大，營(yíng)業(yè)成本太高；另一方面，使得國(guó)有商業(yè)銀行內(nèi)部的市場(chǎng)退出機(jī)制失靈，以利潤(rùn)為導(dǎo)向的內(nèi)部行政撤并壓力較

23、小，使得國(guó)有商業(yè)銀行的一部分機(jī)構(gòu)在事實(shí)上處于經(jīng)營(yíng)好壞一個(gè)樣的境地。這既不能體現(xiàn)效率，又不能形成良性的激勵(lì)。內(nèi)部資產(chǎn)市場(chǎng)的行政模式以及壟斷格局增加了國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本，保護(hù)了國(guó)有銀行的低效率。更重要的是壟斷格局下的“尋租”沖動(dòng)，在很大程度上左右了基層行處的業(yè)務(wù)導(dǎo)向。在支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的行政目標(biāo)誘導(dǎo)下，各地縣支行往往背離了商業(yè)銀行的“三性”要求，出現(xiàn)大量越權(quán)授信的現(xiàn)象，以致于在商業(yè)化初期，各國(guó)有商業(yè)銀行累積了大量的不良資產(chǎn)。這一點(diǎn)以90年代建行廣州恩平支行為典型。目前，在進(jìn)一步深化國(guó)有商業(yè)銀行改革的背景下，在現(xiàn)有的地方特別是地區(qū)以下的行政干預(yù)權(quán)限仍存保留的情況下，國(guó)有商業(yè)銀行必須以風(fēng)險(xiǎn)控制能力

24、與利益兼容為基礎(chǔ)，適度集中各地縣支行的授信權(quán)限，一定程度的強(qiáng)化總行和一、二級(jí)分行的審批權(quán)，堅(jiān)決撤除一些長(zhǎng)期虧損的基層行處，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資產(chǎn)市場(chǎng)的戰(zhàn)略收縮。其二：重新定位客戶群體，實(shí)現(xiàn)各資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重新整合按照比較優(yōu)勢(shì)原則，國(guó)有商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要集中在城市對(duì)公業(yè)務(wù)、綜合授信業(yè)務(wù)以及消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)等。這些優(yōu)勢(shì)實(shí)際構(gòu)成了國(guó)有商業(yè)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。各國(guó)有商業(yè)銀行結(jié)合自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，構(gòu)建了自己的客戶群體.透過(guò)四大國(guó)有商業(yè)銀行的客戶群體，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行在自身客戶群的定位上存在整體趨同的現(xiàn)象。沒有體現(xiàn)出自己的細(xì)分特色，沒有體現(xiàn)出各自的核心競(jìng)爭(zhēng)力和差異區(qū)分度。換句話說(shuō)，國(guó)有商業(yè)銀行目前的歧異化業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略仍

25、然停留在傳統(tǒng)的規(guī)?；瘜用嫔稀ａ槍?duì)以上的問(wèn)題，國(guó)有商業(yè)銀行必須本著“有所為有所不為”的思路，引入內(nèi)部資產(chǎn)市場(chǎng)的退出機(jī)制，認(rèn)真審視自身的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，保留并凸顯自己的擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)，主動(dòng)退出一些對(duì)自身的整體風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)較大，不良資產(chǎn)發(fā)生率較高的業(yè)務(wù)；退出一些對(duì)自身利潤(rùn)貢獻(xiàn)較小，耗費(fèi)成本較大的業(yè)務(wù)。在風(fēng)險(xiǎn)與收益綜合權(quán)衡的情況下，將市場(chǎng)退出機(jī)制引入內(nèi)部資產(chǎn)市場(chǎng)。比如：逐步退出帶有政策性扶植性質(zhì)的助學(xué)貸款市場(chǎng)；撤消一些不能創(chuàng)造利潤(rùn)或者沒有通過(guò)成本收益核算的資產(chǎn)業(yè)務(wù)部門。逐步放慢追求大型（資產(chǎn)規(guī)模）和市場(chǎng)份額的步伐，增加重點(diǎn)、核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展方向。逐步形成了一種貸款質(zhì)量高于市場(chǎng)份額，核心競(jìng)爭(zhēng)力高于“全面開花

26、”的經(jīng)營(yíng)理念，逐步并最終退出虧損業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的集中大逆轉(zhuǎn)。（戴維羅杰斯，1999）。 二、增量分散，組合重構(gòu)，實(shí)現(xiàn)增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化只是“流”的問(wèn)題，更重要的是“源”的問(wèn)題，而“源”的問(wèn)題實(shí)際上主要集中在增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化上。而增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化從本質(zhì)上說(shuō)主要集中在資金的運(yùn)用上，或者說(shuō)是投資資產(chǎn)的選擇上。對(duì)于增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題，必須弄清楚兩個(gè)問(wèn)題：其一：可投資產(chǎn)的范圍。這是增量分散的外部邊界；其二：如何投資。這是組合重構(gòu)的實(shí)際內(nèi)涵。因此，在結(jié)合第一章的現(xiàn)狀分析、第二章的資產(chǎn)組合理論分析以及第三章的最優(yōu)投資比例選擇研究的基礎(chǔ)上，我們可以

27、清楚地構(gòu)建我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的分析框架。 （一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一背景下的可投資產(chǎn)范圍拓展。 現(xiàn)有的單一的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，既不利于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分散，也不利于資源配置的優(yōu)化，在效率和公平方面均存在較大的弊端。因此，國(guó)有商業(yè)銀行可以考慮從以下幾個(gè)方面來(lái)拓展自己的資產(chǎn)運(yùn)用空間： 1、流動(dòng)性與盈利性交融下的貨幣市場(chǎng)拓展 對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)的功能通常是和其自身的劃分標(biāo)準(zhǔn)相一致，主要是為了創(chuàng)造流動(dòng)性而存在。因此，根據(jù)巴塞爾協(xié)議，貨幣市場(chǎng)的金融工具通常是商業(yè)銀行二級(jí)準(zhǔn)備，如同業(yè)拆借、票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、短期債券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。這些資產(chǎn)形式在目前的國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中并不陌生。之所以還要強(qiáng)

28、調(diào)國(guó)有商業(yè)銀行要對(duì)貨幣市場(chǎng)的金融資產(chǎn)進(jìn)行進(jìn)一步的拓展，主要是因?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行目前很多業(yè)務(wù)在開展范圍和深度上還存在較大的差距。拿票據(jù)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，實(shí)際上貼現(xiàn)的主要是銀行承兌匯票，而對(duì)于普通的商業(yè)票據(jù)銀行并不能進(jìn)行承兌和貼現(xiàn)；而且在現(xiàn)有的融資性票據(jù)業(yè)務(wù)有所抬頭的情況下，央行又加大了對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)額度（增幅不得超過(guò)上年交易額的5）的控制。此外，在“經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)”的理念下，國(guó)有商業(yè)銀行當(dāng)前持有大量現(xiàn)金（狹義）資產(chǎn)，顯然存在較大的機(jī)會(huì)成本。與花旗銀行24小時(shí)營(yíng)運(yùn)理念相比，存在相當(dāng)大的距離。因此，在保證流動(dòng)性的前提下，強(qiáng)調(diào)與流動(dòng)性交融的貨幣市場(chǎng)工具拓展是國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)拓展的一個(gè)思路。 2、資產(chǎn)多元化背景下的銀行間債

29、券市場(chǎng)拓展 銀行間債券市場(chǎng)成功運(yùn)作，為分業(yè)模式下的國(guó)有商業(yè)銀行提供了資產(chǎn)組合的廣闊空間。特別是近年來(lái)在信貸風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任逐步硬化的背景下，各國(guó)有商業(yè)銀行加大資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度（如農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行），而對(duì)于債券資產(chǎn)的強(qiáng)烈需求則促使了銀行間債券市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)幾乎被四大國(guó)有商業(yè)銀行所壟斷。反映在各債券品種的收益率上大幅下降。目前，銀行間債券市場(chǎng)交易品種主要有：國(guó)債、金融債、企業(yè)債等三種；而在國(guó)外債券市場(chǎng)中占據(jù)較大比例的企業(yè)債券卻相對(duì)有限。在當(dāng)前銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展正處于需求不足到供給不足的功能轉(zhuǎn)換時(shí)期，亟待解決的中心問(wèn)題是債券品種的供給，但在我國(guó)多年積極財(cái)政政策、國(guó)債發(fā)行空間已相當(dāng)有限的背景下，出于滿足資

30、產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與資金余缺調(diào)劑需求的任何努力，必須借助于企業(yè)債券市場(chǎng)的拉動(dòng)。這就是國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)邊界拓展的第二個(gè)思路。 3、基于混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下的股票市場(chǎng)拓展 分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)永遠(yuǎn)是一個(gè)存在爭(zhēng)議的話題。實(shí)際上，對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，這只是一個(gè)是否對(duì)國(guó)內(nèi)投資者開放市場(chǎng)的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)的行業(yè)分割最主要的原因可能莫過(guò)于謹(jǐn)慎風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的考慮。但是，這并不是理由。“看不見的手”范示的倡導(dǎo)者亞當(dāng)斯密早就提出了市場(chǎng)的分割有礙于市場(chǎng)效率的提高，更不利于資源優(yōu)化配置的論斷。(Adam.Smith，1776)在經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展的時(shí)候，人為地對(duì)金融資源的配置進(jìn)行分割。一方面，保護(hù)的是幼稚行業(yè)的低效率，另一方面，保護(hù)的是非規(guī)范市

31、場(chǎng)的不規(guī)范。美國(guó)人因噎廢食，在19291933年大危機(jī)之后，通過(guò)立法手段（格拉斯.斯蒂可爾法）試圖抑制商業(yè)銀行的股票投資沖動(dòng)。但是，半個(gè)世紀(jì)之后，美國(guó)人又重新回到了原來(lái)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式上來(lái)。不可否認(rèn)，這里存在著監(jiān)管能力提高的因素，但是，這并不是美國(guó)銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的根本原因。實(shí)際上這是市場(chǎng)本身理性回歸的結(jié)果。（JoaoA.C.Santos,1998）早在上個(gè)世紀(jì)80年代，美國(guó)銀行業(yè)就開始了針對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的一系列創(chuàng)新活動(dòng)，比如80年代中期的信用卡抵押貸款證券、商業(yè)用不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款證券、機(jī)器設(shè)備抵押貸款證券等（徐昕，2000）。這主要得力于美國(guó)跨國(guó)銀行的成功運(yùn)作(如：花旗銀行、美洲銀行等)。由此可見，混

32、業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在趨勢(shì)。因?yàn)樵谝粋€(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的環(huán)境中，金融中介(如商業(yè)銀行)的存在正是由于它們提供了流動(dòng)性和履行了監(jiān)督服務(wù)的功能。這些與分業(yè)與混業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式并不相關(guān)。分業(yè)與混業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式主要取決于商業(yè)銀行駕馭風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)務(wù)拓展的能力。除了防止銀行存款的擠兌機(jī)制所造成的扭曲外，我們似乎難以找出限制銀行介入證券業(yè)務(wù)的理由（JoaoA.C.Santos,1998）。 對(duì)于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)在要求、現(xiàn)有金融市場(chǎng)開放背景下的外部競(jìng)爭(zhēng)壓力以及混業(yè)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)必然會(huì)促使國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行的進(jìn)一步開放，這實(shí)際上是一種內(nèi)在的“倒逼機(jī)制”。在目前的經(jīng)濟(jì)政

33、治背景下，金融控股公司模式的初步形成，已經(jīng)暗示了高層的政策意圖所在。因此，基于這種背景下的銀股互動(dòng)創(chuàng)新，將有力的支持國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化工程。 4、金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)拓展 對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，評(píng)價(jià)其活力的關(guān)鍵在于其自身的創(chuàng)新能力，而創(chuàng)新能力更多的體現(xiàn)的是銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力。在現(xiàn)有政策管制以及流動(dòng)需求的雙重壓力下，商業(yè)銀行必須提高創(chuàng)新能力，推進(jìn)資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)的形成。當(dāng)前比較突出的問(wèn)題主要集中在信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性處理上。在信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性處理上，問(wèn)題較大的主要是消費(fèi)信貸的流動(dòng)性處理。國(guó)外的資產(chǎn)證券化一直是國(guó)內(nèi)理論界與實(shí)務(wù)界所推崇的對(duì)象。這對(duì)于解決銀行的現(xiàn)金流過(guò)長(zhǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，增加銀行資產(chǎn)的流

34、動(dòng)性，優(yōu)化增量資產(chǎn)的彈性結(jié)構(gòu)以及盈利變現(xiàn)，具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。當(dāng)前最重要的問(wèn)題是國(guó)有商業(yè)銀行如何突破政策性的障礙，將缺乏流動(dòng)性，但是具有穩(wěn)定的未來(lái)現(xiàn)金流的住房抵押貸款以及汽車消費(fèi)信貸等資產(chǎn)形式，進(jìn)行捆綁與打包處理，并委托特殊的證券化載體（SPV），進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的證券運(yùn)作，在嚴(yán)格信息披露制度的基礎(chǔ)上，積極營(yíng)造國(guó)有商業(yè)銀行投資資產(chǎn)的二級(jí)流通市場(chǎng)。 （二）資產(chǎn)組合理論指導(dǎo)下的增量資產(chǎn)構(gòu)建 馬克維茨的資產(chǎn)組合理論是本文的理論支撐，它的組合資產(chǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)，特別是組合負(fù)相關(guān)資產(chǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論，是對(duì)實(shí)際投資活動(dòng)的指南。結(jié)合國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)背景，筆者認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行增量資產(chǎn)的分散，必須從以下幾個(gè)方

35、面著眼： 1、現(xiàn)有信貸資產(chǎn)比重的下調(diào) 信貸資產(chǎn)是商業(yè)銀行的核心資產(chǎn)。它的重要性與其自身的行業(yè)特征緊密聯(lián)系在一起。作為社會(huì)資金配置的一個(gè)主渠道，起著調(diào)配資源的作用。但是，對(duì)于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其這一行業(yè)功能與建立之初的政治功能在過(guò)去的20年中得到了充分的發(fā)揮。目前正處于一個(gè)新的轉(zhuǎn)型時(shí)期，商業(yè)化背景要求以及大額不良資產(chǎn)背景下的銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)壓力使得國(guó)有商業(yè)銀行的舊有的政府宏觀調(diào)控下的資金調(diào)配模式正在發(fā)生變化。國(guó)有商業(yè)銀行必須對(duì)自身的信貸資產(chǎn)規(guī)模、比例以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行重新的界定。在第三章中基于最優(yōu)資產(chǎn)比例的數(shù)量分析，我們得出貸款資產(chǎn)的最優(yōu)投資比例為56.69，這與四大國(guó)有商業(yè)銀行目前的實(shí)際投資

36、比例出入較大。且各銀行的不良資產(chǎn)比例與其信貸資產(chǎn)比例存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。以中國(guó)建設(shè)銀行為例，二者的斯皮爾曼相關(guān)系數(shù)為0.986，并且通過(guò)了置信度為95的顯著性檢驗(yàn)。因此，國(guó)有商業(yè)銀行必須對(duì)其信貸資產(chǎn)進(jìn)行整合，在兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益的基礎(chǔ)上，一方面，要合理調(diào)整信貸資產(chǎn)比例，將其保持在55左右，接近于國(guó)際銀行界公認(rèn)的理性水平。換言之，商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)應(yīng)該與其他盈利資產(chǎn)基本上保持在1：1的比例；另一方面，要?jiǎng)?chuàng)新信貸資產(chǎn)品種和方式，針對(duì)服務(wù)對(duì)象的不同，量身定做各種新的貸款品種，從而優(yōu)化國(guó)有商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)增量結(jié)構(gòu)。 2、增加證券資產(chǎn)的持有比重 證券投資業(yè)務(wù)是國(guó)外商業(yè)銀行的最主要的業(yè)務(wù)之一。它在國(guó)外商業(yè)

37、銀行的持有比重一般維持在25左右。它對(duì)于優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善信貸資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不足的弊端以及創(chuàng)造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，具有十分重要的借鑒意義。但是對(duì)于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，由于我國(guó)目前采取的仍然是嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，因此，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)主要集中在債券市場(chǎng)。在目前情況下國(guó)有商業(yè)銀行為上市所進(jìn)行的種種努力，主要圍繞的中心有兩點(diǎn)：其一化解不良資產(chǎn)；其二優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在此目標(biāo)下，國(guó)有商業(yè)銀行在銀行間國(guó)債市場(chǎng)囤積大量資金，幾乎壟斷銀行間債券市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)，盡管市場(chǎng)的收益已經(jīng)相當(dāng)有限，但是圍繞國(guó)債以及政策性金融債的申購(gòu)仍然成為國(guó)有商業(yè)銀行的主要市場(chǎng)行為。在綜合考慮我國(guó)債券發(fā)行邊界及我國(guó)四

38、大國(guó)有商業(yè)銀行以及其他性質(zhì)的商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求，銀行間國(guó)債市場(chǎng)的市場(chǎng)供給應(yīng)該說(shuō)不夠的。在這種情況下，考慮發(fā)行具有高信用的企業(yè)債券是政策層的必然選擇。2001年上市發(fā)行的數(shù)支企業(yè)債券，如：中移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通等，良好的市場(chǎng)效果昭示著國(guó)有商業(yè)銀行債券持有結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)。因此，在風(fēng)險(xiǎn)可承受的情況下，考慮增持企業(yè)債券是當(dāng)前國(guó)有商業(yè)銀行優(yōu)化自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的可行之路。 對(duì)于中國(guó)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，盡管目前仍然是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，國(guó)有商業(yè)銀行并不能直接涉足股市操作，但是國(guó)有商業(yè)銀行上市的議案已經(jīng)提到議事日程。因此，國(guó)有商業(yè)銀行應(yīng)該積極創(chuàng)造條件進(jìn)入中國(guó)股票市場(chǎng)。一方面，提升自身的資本實(shí)力；另一方面，創(chuàng)新商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)

39、之間的投資品種，優(yōu)化自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在目前情況下的銀證合作，可望成為國(guó)有商業(yè)銀行拓展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)渠道的成功嘗試。 3、提升中間業(yè)務(wù)比例，為增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)新渠道 中間業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行必爭(zhēng)的業(yè)務(wù)。它在現(xiàn)代商業(yè)銀行利潤(rùn)貢獻(xiàn)中的比例，逐步成為評(píng)價(jià)現(xiàn)代商業(yè)銀行市場(chǎng)開拓能力與市場(chǎng)創(chuàng)新能力的主要標(biāo)志。國(guó)外商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度通常達(dá)到40，僅次于信貸業(yè)務(wù)。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，目前的中間業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度還相當(dāng)?shù)汀ｋS著近年來(lái)中央政府連續(xù)九次調(diào)低存貸利率，存貸的利差已大幅度下降。在這種情況下，國(guó)有商業(yè)銀行要想進(jìn)一步提升自己的盈利能力，就必須提升自己的中間業(yè)務(wù)的利潤(rùn)創(chuàng)造能力。至于如何提升中間業(yè)務(wù)，這并

40、不是本文探討的重點(diǎn)。這里要強(qiáng)調(diào)的是國(guó)有商業(yè)銀行可以而且能夠通過(guò)中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)造，來(lái)多樣化自己的資產(chǎn)投資渠道。眾所周知，中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的服務(wù)性業(yè)務(wù)。其自身并不能帶來(lái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但是，由于很多中間業(yè)務(wù)本身捆綁著資產(chǎn)業(yè)務(wù)。比如：信用卡業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)，但是信用卡業(yè)務(wù)所衍生的信用卡透支，其本身也是商業(yè)銀行的一項(xiàng)資產(chǎn)，屬于貸款業(yè)務(wù)。但是，這種透支本身與其他的種類的貸款相關(guān)性不大。因此，從資產(chǎn)組合理論上講，它仍然具有資產(chǎn)分散的價(jià)值。因此，對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新中間業(yè)務(wù)，合理實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)與資產(chǎn)業(yè)務(wù)二者資源的整合，對(duì)于創(chuàng)新資產(chǎn)投資渠道，優(yōu)化國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)顯然具有外部正效應(yīng)。 三、資產(chǎn)

41、營(yíng)運(yùn)，動(dòng)態(tài)管理中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題，實(shí)質(zhì)上是探討國(guó)有商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可承受以及流動(dòng)有保障的情況下，如何實(shí)現(xiàn)自身收益的最大化問(wèn)題。換句話說(shuō)，就是強(qiáng)調(diào)國(guó)有商業(yè)銀行在既定約束條件下的資產(chǎn)收益最大化問(wèn)題。前面我們從存量和增量角度對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題進(jìn)行深入的闡述。以下，我們將結(jié)合“資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)4”的理念分別從盈利能力，安全性角度對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步的闡述。 （一）營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)與利潤(rùn)創(chuàng)造的關(guān)系 對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它的資產(chǎn)管理者必須樹立資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的理念，將自己可利用的資產(chǎn)始終處于營(yíng)運(yùn)狀態(tài)，那么，這個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)利用效率以及資產(chǎn)盈利能力才是符合理性人范式下的利

42、潤(rùn)最大化假設(shè)。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，毫無(wú)疑問(wèn)，也要本著“資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)”的經(jīng)營(yíng)理念，始終將自己的資產(chǎn)置于一種營(yíng)運(yùn)狀態(tài)，這樣才能夠有效的提高國(guó)有商業(yè)銀行的盈利能力，避免甚至杜絕資產(chǎn)閑置的現(xiàn)象發(fā)生。國(guó)有商業(yè)銀行在目前的背景下的大量的現(xiàn)金資產(chǎn)（狹義），以及極低的資產(chǎn)利用效率，均是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的見證。據(jù)英國(guó)銀行家雜志2000年度的統(tǒng)計(jì)顯示：2000年中國(guó)工商銀行總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.0012，美國(guó)花旗銀行為0.0222，美洲銀行為0.0193，香港匯豐銀行為0.014。因此，國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理者要充分認(rèn)識(shí)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)與利潤(rùn)創(chuàng)造之間的內(nèi)在聯(lián)系，樹立“營(yíng)運(yùn)生利”的經(jīng)營(yíng)理念，積極通過(guò)貨幣市場(chǎng)與資

43、本市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)自身暫時(shí)閑置資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)處理。 （二）營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)與安全性的關(guān)系 對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，內(nèi)生的杠桿特征決定了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)過(guò)程必然是與風(fēng)險(xiǎn)共舞的過(guò)程。如何在追求利潤(rùn)的過(guò)程中，合理的控制自身的風(fēng)險(xiǎn)暴露問(wèn)題，是商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題必須探討的問(wèn)題。 我們強(qiáng)調(diào)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的概念，實(shí)際上是強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)營(yíng)理念。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，既然天生要面對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，那么國(guó)有商業(yè)銀行只有以營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)作為出發(fā)點(diǎn)，落實(shí)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，才能有效地在“風(fēng)險(xiǎn)中永生”。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其經(jīng)營(yíng)過(guò)程必然要面臨諸如違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、清償力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于以上這些風(fēng)險(xiǎn)，

44、商業(yè)銀行逐步掌握一系列的風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)：財(cái)務(wù)報(bào)表分析、缺口分析、久期分析、Z分析等。這些分析技術(shù)，具有各自的優(yōu)勢(shì)及特點(diǎn)，但是它們都是對(duì)于既定風(fēng)險(xiǎn)的事后分析，因而并不能很好對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受進(jìn)行實(shí)時(shí)的反映，因此商業(yè)銀行要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分有效的管理，必須樹立“營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)分散”的思想，有效的組合各種資產(chǎn)，以求在風(fēng)險(xiǎn)分散中保證國(guó)有商業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。值得一提的是，對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行是無(wú)法規(guī)避的，因?yàn)椋鼘儆谙到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的運(yùn)作仍然可以有效的降低遭受風(fēng)險(xiǎn)損失的程度，國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理者如果能夠及時(shí)調(diào)整國(guó)內(nèi)資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)的比重，那么，國(guó)有商業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候

45、，仍然可以通過(guò)對(duì)外幣資產(chǎn)的投資來(lái)抵消經(jīng)濟(jì)衰退所帶來(lái)的大量不良資產(chǎn)所造成的損失；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，不動(dòng)產(chǎn)投資熱潮，可能是經(jīng)濟(jì)泡沫的表現(xiàn)，因此，國(guó)有商業(yè)銀行的投資者可以適度的將資產(chǎn)配置于價(jià)格敏感度較低農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，尋求風(fēng)險(xiǎn)的分散。由此可見，營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)實(shí)際上強(qiáng)調(diào)的是資產(chǎn)的有效運(yùn)營(yíng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。 四、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，提供國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)在激勵(lì) 科斯定理認(rèn)為，在不存在交易成本和談判費(fèi)用的情況下，只要產(chǎn)權(quán)能夠無(wú)限明晰，那么無(wú)論這種財(cái)產(chǎn)的最先所有權(quán)屬于誰(shuí)，那么，它的資源配置都是有效的（科斯，1937）。國(guó)有商業(yè)銀行“國(guó)有民營(yíng)”的事實(shí)，本身造就了產(chǎn)權(quán)界定的不清晰。這種事實(shí)上的所有者

46、主體缺位，實(shí)際上進(jìn)一步加重了國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程的低效與扭曲。 國(guó)有商業(yè)銀行是一個(gè)非常特殊的利益群體。一方面，它具有中央銀行的國(guó)有特征，但是它不具有中央銀行的監(jiān)管職能；另一方面，它具有商業(yè)銀行的利潤(rùn)要求，但是它仍然必須承擔(dān)一部分政策性業(yè)務(wù)。這種制度本身的不足使得國(guó)有商業(yè)銀行本身就隱含著委托與代理制度的難題。根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主哈耶克（Hyke）關(guān)于制度的功能定義：其一：信息功能；其二激勵(lì)功能。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)制度實(shí)際上恰恰在這兩兩個(gè)方面均存在問(wèn)題。 （1）信息功能扭曲：由于所有者主體缺位，國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)管理者代行所有者的部分職能，在信息不對(duì)稱的情況下，不可避免的存在逆向選擇與

47、道德風(fēng)險(xiǎn)。最為重要的是在現(xiàn)有的預(yù)算軟約束情況下，國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成果并不能作為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理者經(jīng)營(yíng)績(jī)效的信號(hào)指標(biāo)。這是從下到上信息反饋的失敗；同時(shí)，中央銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化，作為強(qiáng)烈的監(jiān)管信號(hào)并不能很好的對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的信貸投向、信貸結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大的影響，目前的“惜貸”與以前的非理性放貸如出一轍，這說(shuō)明國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)信息的吸納以及傳遞出現(xiàn)了扭曲。其中最主要的問(wèn)題在于信息接收過(guò)程中利益不兼容。 （2）激勵(lì)不相容：一種制度如果有著良好的激勵(lì)，那么這種制度至少在管理上是成功的（斯蒂芬森，1995）。對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制顯然存在著不相容的問(wèn)題。國(guó)有商業(yè)銀行現(xiàn)有的“惜貸”與本身的上存激勵(lì)

48、是一脈相承的。國(guó)有商業(yè)銀行強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，這本身無(wú)可厚非，但是國(guó)有商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理制度下的責(zé)任終生制顯然是走向了另一個(gè)極端。一方面，在國(guó)有體制下，信貸人員的微薄工資收入需要為自己從事的風(fēng)險(xiǎn)貸款提供后續(xù)動(dòng)力，這顯然是強(qiáng)人所難，利益的不兼容，很難帶動(dòng)貸款業(yè)務(wù)的拓展。在現(xiàn)有的背景下，國(guó)有商業(yè)銀行的上存依賴越來(lái)越強(qiáng)烈（如表1-1所示）。這種資金的營(yíng)運(yùn)不僅效率低下，而且給中央銀行帶來(lái)了沉重的付息壓力。 由此可見，國(guó)有商業(yè)銀行要想在根本上控制風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，必須打破現(xiàn)有的信息不通暢、激勵(lì)不相容。而要從根本上打破信息不暢通，激勵(lì)不相容，就必須打破現(xiàn)有模糊產(chǎn)權(quán)格局。 在當(dāng)前情況下，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，

49、進(jìn)行股份制改造，是國(guó)有商業(yè)銀行打破產(chǎn)權(quán)模糊格局的可行之路，也是必行之路。結(jié)合英國(guó)銀行家雜志，2002年的全球200家最好的銀行的評(píng)選種，除四大國(guó)有銀行外，其余全部是股份制商業(yè)銀行，這不僅說(shuō)明了股份制商業(yè)銀行運(yùn)行模式的可行性，而且從補(bǔ)充資本角度，股份制經(jīng)營(yíng)模式也更具有現(xiàn)實(shí)性。因此，進(jìn)行股份制改造具備了實(shí)施的充分必要條件。 在實(shí)際的操作中，可以按照“先對(duì)外，再對(duì)內(nèi)”的原則，引進(jìn)國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩種戰(zhàn)略投資者參股，引入公司治理機(jī)制，淡化銀行內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的行政色彩，減少不必要的行政干預(yù)。通過(guò)對(duì)行政性組織體制的重整和政策性業(yè)務(wù)的徹底剝離，最大限度的實(shí)現(xiàn)國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)化運(yùn)作。通過(guò)不同利益主體的引入，強(qiáng)化國(guó)有

50、銀行的商業(yè)化色彩實(shí)現(xiàn)所有者主體切實(shí)到位和管理者實(shí)體的充分落實(shí)。之所以要先對(duì)外開放，這是因?yàn)檗D(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)再制度變革過(guò)程中存在大量的妥協(xié)與規(guī)范上均有相當(dāng)大的幫助。內(nèi)資的最后參與，將主要體現(xiàn)在公司治理和控制權(quán)的約束，最終能夠帶動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行的兩性運(yùn)作。 股份制改造本身并不是國(guó)有商業(yè)銀行改革的目的，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革的目的主要體現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)主體的到位與公司治理機(jī)制的強(qiáng)化，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)過(guò)程的透明度，利潤(rùn)中心的追逐以及風(fēng)險(xiǎn)約束的硬化。這是國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)重組的制度基礎(chǔ)。 五、引入外部監(jiān)督，規(guī)范市場(chǎng)機(jī)制，構(gòu)建國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的外在激勵(lì) 對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，其本身是一種制度轉(zhuǎn)型的產(chǎn)物。過(guò)去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制

51、下的財(cái)政出納職能，商業(yè)化初期的非理性擴(kuò)張以及當(dāng)前市場(chǎng)背景下的“惜貸”現(xiàn)象，充分的反映了國(guó)有商業(yè)銀行運(yùn)行的不規(guī)范。這種不規(guī)范的深刻背景就是國(guó)有商業(yè)銀行的“國(guó)”字背景。更坦率的講，就是政府干預(yù)的始終存在。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的財(cái)政出納職能，商業(yè)化初期的“財(cái)務(wù)公司”角色無(wú)不反映出國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的濃厚的政府色彩。根據(jù)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，ADB執(zhí)行總裁Dr.MasaruYoshitomi的觀點(diǎn)，亞洲銀行體系的失效很大程度上歸因于政府干預(yù)的大量存在(Dr.MasaruYoshitomiandDr.SayuriShirai，2002)。因此，國(guó)有商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，減少政府的行政干預(yù)，特別是減少政府的

52、“點(diǎn)貸”行為，就必須引入外部監(jiān)督，增加自身經(jīng)營(yíng)過(guò)程的透明度。一方面，要強(qiáng)化央行的標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管，比如：對(duì)資本充足的達(dá)標(biāo)要求（8），對(duì)信貸集中度的限制等；另一方面，要強(qiáng)化市場(chǎng)的監(jiān)督，比如：引入注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)制度，信息披露制度以及外部信用評(píng)級(jí)制度，避免內(nèi)部人控制下的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。實(shí)際上，對(duì)于一個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，諸如信息、法律、規(guī)則等要素是這個(gè)市場(chǎng)的特定基礎(chǔ)。一旦這個(gè)基礎(chǔ)不存在，那么這個(gè)市場(chǎng)主體的行為不是背離市場(chǎng)的公平原則，就是背離了市場(chǎng)的效率原則，或者是二則兼有。因此，對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，強(qiáng)化外部監(jiān)督，規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，才能有效的實(shí)現(xiàn)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。 值得一提的是國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題，并不

53、是僅僅依賴國(guó)有商業(yè)銀行自身的努力就能實(shí)現(xiàn)的，它需要方方面面的努力。在當(dāng)前的情況下，最關(guān)鍵的就是要為國(guó)有商業(yè)銀行創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境。這個(gè)外部環(huán)境一方面不僅僅包括制度環(huán)境，自身產(chǎn)權(quán)改革的到位，而且包括一個(gè)良好的信用環(huán)境。這是任何一個(gè)商業(yè)銀行良性運(yùn)行所必備的制度基礎(chǔ)；另一方面，它不僅僅包括一個(gè)嚴(yán)格的外部監(jiān)管環(huán)境，而且包括一個(gè)成熟的市場(chǎng)環(huán)境。比如存在比較完善的衍生金融市場(chǎng)，為商業(yè)銀行的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供各種適用的操作工具等。因此，國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化還有很長(zhǎng)的路要走。 1企業(yè)通過(guò)兼并、合并、收購(gòu)和出售等方式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化組合以及自身整體資產(chǎn)質(zhì)量的提升，最終建立起符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的、充滿競(jìng)

54、爭(zhēng)力的資產(chǎn)組織體系。 2指商業(yè)銀行對(duì)單個(gè)貸款對(duì)象、集團(tuán)、行業(yè)以及時(shí)間段的信貸額度進(jìn)行比例控制。 3在信息不完全的股票市場(chǎng)上，不同的投資者由于信息占有的不同，對(duì)股票價(jià)格的預(yù)期迥異。在這種情況下，不同的價(jià)格總存在一個(gè)最后的“接棒者”。這種看似非理性的博弈，實(shí)際上成為股票市場(chǎng)運(yùn)做的基礎(chǔ)。 4實(shí)際上，我們強(qiáng)調(diào)的是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的概念，而不是資本經(jīng)營(yíng)，更不是資本營(yíng)運(yùn)或營(yíng)運(yùn)資本的概念其他參考文獻(xiàn)：1.趙慧芝.加強(qiáng)高?？蒲薪?jīng)費(fèi)管理的幾點(diǎn)思考J.現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2010(12).2.付林,李冬葉.高?？蒲薪?jīng)費(fèi)的使用監(jiān)管機(jī)制J.黑龍江高教研究,2009(11).3.江軼.高?？蒲薪?jīng)費(fèi)管理若干問(wèn)題探析J.福建財(cái)會(huì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào),2010(4).4.李紅宇.高?？蒲薪?jīng)費(fèi)管理有效性探究J.財(cái)會(huì)通訊綜合(中),2009(1).5.石勉.對(duì)高校科研經(jīng)費(fèi)管理和審計(jì)的探討J.經(jīng)濟(jì)師,2010(10).6.林大靜.構(gòu)建高?？蒲薪?jīng)費(fèi)內(nèi)部審計(jì)機(jī)制的思考J.審計(jì)月刊,2009(6).22_