《金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)分析-以鴻儀系為例.ppt》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)分析-以鴻儀系為例.ppt（11頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、LEG990730BJ-GB 0 金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)分析 以鴻儀系為例 LEG990730BJ-GB 1 鴻儀系背景 1994年至今，鴻儀系在湖南已經(jīng)形成一個(gè)龐大 的鴻儀帝國(guó)，在三湘大地盤(pán)根錯(cuò)節(jié) 。在國(guó)有 股權(quán)轉(zhuǎn)讓熱火朝天的 2002年鴻儀系迅速浮出水 面，已經(jīng)控制張家界、國(guó)光瓷業(yè)、安塑股份、 湘酒鬼等上市公司 。 鴻儀的真正老板是鄢彩宏，他在上海和湖南分 設(shè)兩個(gè)鴻儀公司，分別由不同的人代表鄢出面 執(zhí)行鴻儀的決策 。 上海鴻儀背靠金融中心有利于為資本運(yùn)作建立 一個(gè)平臺(tái)，湖南鴻儀則便于鄢利用稔熟的人脈 關(guān)系運(yùn)作本地的一些殼資源。 LEG990730BJ-GB 2 香港振升 鴻
2、儀系第一個(gè)核心企業(yè) 董事長(zhǎng)：鄢彩宏 100% LEG990730BJ-GB 3 湖南鴻儀 鴻儀系第二個(gè)核心企業(yè) 99% 92.54% 控制人：侯軍 控制人：侯軍 絕對(duì)控股 上市公司 LEG990730BJ-GB 4 上海鴻儀 鴻儀系第三個(gè)核心企業(yè) 湖南鴻儀投資 集團(tuán)公司控制 香港振升投資創(chuàng)辦 上市公司 69.86% 30.14% 通過(guò)張經(jīng)開(kāi)， 30.85% 9.9% 28.42% 鴻儀投資受讓涌金投資 21.96%的湘酒鬼股權(quán) 國(guó)光瓷業(yè)持有 湘財(cái)證券 6%股權(quán) LEG990730BJ-GB 5 上海國(guó)光 鴻儀系第四
3、個(gè)核心企業(yè) 2000萬(wàn) 3000萬(wàn) 上海鴻儀通過(guò)鴻源投資 控制了上海國(guó)光 上市公司 70% 20.55% 19.42% LEG990730BJ-GB 6 從以上 “鴻儀系”持股結(jié) 構(gòu)分析，“鴻儀系”持股結(jié) 構(gòu)屬于典型的最終控制人金 字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)。 LEG990730BJ-GB 7 鴻儀系金字塔式產(chǎn)業(yè)公司集群 最上層，總體規(guī)劃并對(duì)下屬公司運(yùn)作實(shí)施監(jiān)督 鴻儀投資 嘉瑞新材、國(guó)光 瓷業(yè)、張家界 鴻儀名下其他公司 中間層，鴻儀精心打造的“三駕馬車(chē)” 嘉 瑞新材（ 000156）、國(guó)光瓷業(yè)（ 600286）、 張家界（ 000430），同屬湖南本土的上市公司 ，主業(yè)分屬新材料
4、、醫(yī)藥陶瓷和旅游，形成鴻 儀的產(chǎn)業(yè)核心 最下層，鴻儀名下的非上市公司 及其他專(zhuān)業(yè)公司 LEG990730BJ-GB 鴻儀著力打造的產(chǎn)業(yè)板塊 旅游 醫(yī)藥 建材 金融 運(yùn)作平臺(tái)：張家界 運(yùn)作平臺(tái)：安塑股份 運(yùn)作平臺(tái)：國(guó)光瓷業(yè) 運(yùn)作平臺(tái)：大有期貨 鴻儀寄希望通過(guò)金融平臺(tái)，將鴻儀系的產(chǎn)業(yè)資 本與金融資本緊密結(jié)合，形成良性互動(dòng)。 LEG990730BJ-GB 9 公司治理困境 民營(yíng)系族的問(wèn)題 大量事 實(shí)表明 公司股權(quán)高度集中，大股東掌握了公司控制權(quán)，實(shí)際 上便操縱和控制了上市公司，使上市公司成為自己的 “錢(qián)柜”，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，大量侵占上市公司資源。 民營(yíng)系族 資本運(yùn)營(yíng)
5、 民營(yíng)系族具有內(nèi)在發(fā)展的動(dòng)力 ,主要涉足競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)國(guó) 有企業(yè)戰(zhàn)略性退出的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域 ,因而能夠發(fā)展壯大起來(lái) 的民營(yíng)具有較高的競(jìng)爭(zhēng)力和資本運(yùn)營(yíng)效率 ,但是融資困 境和市場(chǎng)進(jìn)入壁壘制約其發(fā)展。民營(yíng)系族實(shí)施多元化戰(zhàn) 略是解決融資困境和強(qiáng)化內(nèi)源性發(fā)展的有效途徑。但在 公司治理不完善的情況下 ,系族內(nèi)部有可能積累較高的 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ,并影響國(guó)家金融體系 。 LEG990730BJ-GB 10 從鴻儀擔(dān)保圈， 不難理解其危機(jī)集中爆發(fā)的原因 鴻儀系的“三駕馬車(chē)”嘉瑞新材、國(guó)光瓷業(yè)和張家界對(duì)外擔(dān)?？傤~逾 22億元（含對(duì)子公司擔(dān)保），其中關(guān)聯(lián)擔(dān)保超過(guò)一半，約為 11.35億元 截至 2004年 12月 21
6、日，嘉瑞新材的對(duì)外擔(dān)保已達(dá) 10.6億元，對(duì)外擔(dān)保 額已占其 2003年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的 202.71%，嚴(yán)重違反了證監(jiān)會(huì) 56號(hào) 文件的相關(guān)規(guī)定，其中為鴻儀關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保 5.89億元 截至 2004年 9月 30日，扣除對(duì)控股子公司的擔(dān)保 1.94億元外，國(guó)光瓷業(yè) 對(duì)外擔(dān)保余額為 5.85億元，占國(guó)光瓷業(yè) 2003年未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 157.87%，其中為鴻儀關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保 2.9億元 截至 2004年 11月 27日，張家界除為控股子公司擔(dān)保 2660萬(wàn)元外，已披 露的對(duì)外擔(dān)?？傤~達(dá) 3.41億元，占其 2003年未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的 144%， 其中為鴻儀關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保 2.56億元 銀根緊縮的直接后果就是銀行的逼債 面對(duì)鴻儀系龐大的圈內(nèi)擔(dān)保，作為鴻儀系的債權(quán)銀行，紛紛行使了債 權(quán)人權(quán)利 提前收回貸款，對(duì)簿公堂，將鴻儀系公司告上法庭 擔(dān)保 銀行逼債
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