保險公司保險投資模式

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1、保險公司保險投資模式 保險公司保險投資模式 2012/08/16 一、保險公司保險投資的國際模式 近年來,隨著經(jīng)營成本的上升,國際保險業(yè)面臨嚴重償付危機,大多數(shù)國家保險公司的保險業(yè)務本身都是虧損經(jīng)營,它們都通過預期投資收益來彌補直接承保業(yè)務的損失,保險投資成為獲利及彌補利差損的重要手段。在我國,隨著這幾年持續(xù)低利率和保險企業(yè)的不斷增多,我國保險業(yè)也面臨著嚴峻的償付能力不足問題,加之我國的保險投資尚不成熟,尚未構(gòu)建全面系統(tǒng)的保險投資模式,更需要加強對保險投資的研究并促進其

2、發(fā)展。國際上,保險投資的組織模式一共有以下四種:第一,專業(yè)化控股投資模式。即在一個集團或控股公司下設投資子公司。在集團或控股公司的協(xié)調(diào)下,保險資金交由專業(yè)的投資公司實行專業(yè)化的投資管理。第二,集中統(tǒng)一投資模式。即在一個集團和控股公司設投資子公司。保險資金統(tǒng)一交至集團或控股公司,再由集團或控股公司將保險資金下劃到專業(yè)投資子公司,由其獨立進行投資。第三,內(nèi)設投資部模式。即在保險公司內(nèi)部設立專門的投資管理部門,由該部負責整個保險公司的投資活動。第四,外部委托投資模式。即保險公司自己不進行投資和資產(chǎn)管理,而是將全部的保險資金委托給外部的專業(yè)投資公司進行管理,保險公司支付相應的管理費。從理論上來說,外部

3、委托投資模式是保證保險投資績效的有效途徑,但由于約束機制的缺乏,保險公司可能要承擔第三者投資公司的操作風險。若采用專業(yè)化控股投資模式可以實現(xiàn)對保險投資收益和風險的直接控制,但不符合保險資金管理專業(yè)化要求,易造成黑箱作業(yè),且難以產(chǎn)生投資的規(guī)模效益。比較而言,集中統(tǒng)一投資模式下,通過資金的集中化獲取規(guī)模經(jīng)濟效益,通過組織的大型化克服小型分散化的弱點,通過功能的綜合化提高國際競爭能力,能適應世界經(jīng)濟集團化、區(qū)域化、國際化的挑戰(zhàn)。而從實踐上來說,內(nèi)設投資部模式已被揚棄,國際上主要的保險企業(yè)是通過投資子公司實現(xiàn)專業(yè)化保險資金運作。在美國等發(fā)達國家,有1/3以上的基金由保險機構(gòu)發(fā)起或參與發(fā)起設立。 二、

4、我國保險公司保險投資模式的現(xiàn)狀 1.保險公司的內(nèi)部控制制度不健全,資金管理機制不完善國有產(chǎn)權(quán)制度下,作為代理人的保險公司經(jīng)理人員追求粗放型發(fā)展戰(zhàn)略,求得數(shù)量擴張而忽視保單的質(zhì)量,高額返傭難以禁絕。內(nèi)部約束機制不健全導致許多領(lǐng)導項目貸款、人情貸款等,這些項目貸款很多無法收回投資本息,甚至成為呆賬、壞賬,管理水平的落后,影響了投資收益。一段時間以來,關(guān)于保險公司資金運用連連失誤的報道頻頻見諸報端。中國人壽保險股份有限公司、中國人壽再保險股份有限公司、中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司等保險公司均不同程度地遭受了問題券商的侵擾,累計損失可能達到數(shù)十億元人民幣。 2.國家放開的

5、保險投資渠道仍顯狹窄2007年一季度,全國保費收入為1964.5億元,同比增長22.7%,保險資金運用余額為2.04萬億元,其中,銀行存款占比31%;債券投資占比48.5%;股票投資和證券投資基金占比18.3%。近年來保險業(yè)投資收益較高,但在資金運用余額快速增加、投資壓力和資產(chǎn)配置難度加大的情況下,投資渠道仍顯狹窄。加之,內(nèi)外資保險投資不公平競爭現(xiàn)象明顯,在資金運用上外資保險公司有明顯優(yōu)勢,如《上海外資保險機構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定,外資保險資金除可以人民幣和外幣存款、購買國債和金融債券外,還可購買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。因此,今后還應借鑒國際經(jīng)驗,進一步研究適合保險資金特性投資渠

6、道的方式。 3.保險行業(yè)的監(jiān)管方式落后首先,保險監(jiān)督機制不健全。從體制上看,監(jiān)管隊伍沒有真正壯大起來,監(jiān)督管理的水平不高。從監(jiān)管環(huán)節(jié)上來看,只注重對機構(gòu)管理,忽視對保險公司人員的監(jiān)督管理;只注重對業(yè)務事件監(jiān)督管理,忽視對內(nèi)部機制的監(jiān)督管理。其次,保險立法嚴重滯后。從目前我國現(xiàn)有的保險法規(guī)來看,只有保險法和人民銀行制定的一些規(guī)章,且制定法規(guī)沒有兼顧到對外開放的實際情況,沒有規(guī)定具體罰則,保險法規(guī)缺乏強制性和可操作性。最后,保險監(jiān)管方式、措施落后。監(jiān)控的重點仍在費率、手續(xù)費等細節(jié)問題上,對關(guān)系到保險公司經(jīng)營穩(wěn)定的償付能力、資產(chǎn)負債配置和內(nèi)控機制等重大問題監(jiān)管力度不夠。 三、我國保險投資模式的現(xiàn)

7、實路徑選擇 關(guān)于我國保險投資模式的現(xiàn)實路徑選擇問題上,既要明確微觀企業(yè)具體投資模式選擇,也要配合保險投資宏觀環(huán)境建設: 1.微觀企業(yè)具體投資模式選擇按照成本效益理論,中小保險公司將自己可投資的資產(chǎn)委托給第三方資產(chǎn)管理人不乏為明智的選擇。從國際上看,這種做法也很流行。如在德國,其所管理的資產(chǎn)己占保險總投資資產(chǎn)的23%;在美國,選擇第三方資產(chǎn)管理人的保險公司己從1988年的50%增加到目前的75%。目前,中國的證券投資基金似乎擔當了資產(chǎn)管理人的角色,但由其特殊的管理體制和運作模式?jīng)Q定了現(xiàn)有的證券投資基金不利于保險投資資產(chǎn)的保值增值?？墒菑恼呱现v,不能因此而否定第三方資產(chǎn)管理人的重要作用。日前

8、,華泰人壽獲批委托華泰資產(chǎn)管理公司從事股票投資。此前,陽光財險、渤海財險、都邦保險、民安保險、生命人壽與合眾人壽等公司也先后獲得委托投資股票的資格。大型保險公司設立專業(yè)資產(chǎn)管理公司。國際著名的保險公司往往自有資本幾十億美元,保費收入幾百億美元,而管理資產(chǎn)幾千億美元,外部資產(chǎn)管理收益已成為歐美保險公司利潤的重要來源。從長遠看,集團化是未來保險投資的發(fā)展方向。考慮到保險公司實行分業(yè)經(jīng)營的規(guī)定和民族保險業(yè)在管理、技術(shù)等方面的差距,目前我國大型保險公司投資模式可以采取:第一階段,參股基金管理公司,通過“用手投票”參與基金有關(guān)重大決策,使基金的投資目標能更好地適應保險資金的風險收益要求;第二階段,多家保

9、險金融機構(gòu)共同組建基金管理公司,設立符合保險資金特點的投資基金,投資各方按投資比例分享利潤、承擔風險;第三階段,通過市場機制的作用,將產(chǎn)險公司、壽險公司、投資公司納入集團控股構(gòu)架之下,在集團內(nèi)部實現(xiàn)保險資金的專業(yè)化管理。 2.保險投資宏觀環(huán)境建設"!放開保險公司投資的控制力度,進一步拓寬投資渠道。保險資金應在資產(chǎn)證券化、基礎設施建設、創(chuàng)業(yè)投資和金融產(chǎn)品創(chuàng)新等領(lǐng)域有更大的運作空間。在風險可控的前提下,投資銀行股權(quán)和大盤藍籌股,引導保險資產(chǎn)向戰(zhàn)略性、資源性產(chǎn)業(yè)配置。出臺新的境外投資政策,允許保險機構(gòu)運用自有外匯和購匯投資國際市場,利用兩種資源、兩個市場,分散風險,提高收益,支持匯率改革;推進基礎

10、設施項目投資試點,進一步融入實體經(jīng)濟領(lǐng)域,分享經(jīng)濟增長成果,支持國家基礎設施建設;出臺保險資金投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、參與金融衍生產(chǎn)品交易的管理政策,研究保險資金投資其他金融機構(gòu)股權(quán)、非金融企業(yè)股權(quán)、房產(chǎn)物業(yè)和產(chǎn)業(yè)基金等管理政策。"#嚴格保險監(jiān)管,強化風險控制。盡快實現(xiàn)保險監(jiān)管重點由市場行為向償付能力的過渡與轉(zhuǎn)變,借鑒和應用國外的風險資本評估、保險監(jiān)管信息指標系統(tǒng)、財務分析償付能力跟蹤系統(tǒng)等先進的保險監(jiān)管技術(shù),建立健全中國保險業(yè)的償付能力監(jiān)管體系;培育、培訓保險監(jiān)管專業(yè)人才,優(yōu)化保險監(jiān)管主體的人員素質(zhì),提高監(jiān)管水平;制定保險資產(chǎn)托管辦法,加快推進保險資金托管制度的實施;加大信息系統(tǒng)建設投入,加強公

11、司信息披露制度和報告制度的建設,建立和完善保險業(yè)資信評級制度,以便于其正確選擇保險公司。同時,加強對違規(guī)公司和保險中介機構(gòu)的處罰力度。加強市場準入和退出機制的建設,允許民營資本進入,完善保險保障基金等制度,為公司退出提供通道。 "$創(chuàng)新和完善保險投資制度建設。引導各家保險公司啟動和落實資金管理委員會的各項職能,對有關(guān)資金運用的體制安排等戰(zhàn)略性事項做決策,為資金運用業(yè)務的順暢進行提供良好的基礎框架。保險公司還應當加大資金運用基礎設施的投資力度,建設一流的資金運用系統(tǒng),雖然目前保險公司保險資金運用尚處于起步階段,但各家公司資金運用體系建設的起點要高,為專業(yè)化經(jīng)營奠定堅實基礎。制定保險資金管理辦法,從資金歸集、管理、托管、投資、風險控制等方面,理順資金管理流程。規(guī)范業(yè)務運作,以保障整個投資業(yè)務運作平臺有足夠的軟硬件支撐。