虛擬經(jīng)濟(jì)的趨利避害論文

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1、虛擬經(jīng)濟(jì)的趨利避害論文 　　106大在說(shuō)明新型工業(yè)化道路時(shí)指出要處理好虛擬經(jīng)濟(jì)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的瓜葛。其意義同虛擬經(jīng)濟(jì)的2重性功能相干。1方面虛擬經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的首要情勢(shì)，它的存在以及發(fā)展對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有顯著的拉動(dòng)作用。另外一方面它作為投契性經(jīng)濟(jì)，1旦失去節(jié)制會(huì)致使泡沫經(jīng)濟(jì)之類(lèi)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。這就提出虛擬經(jīng)濟(jì)的趨利避害問(wèn)題。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)生以及發(fā)展 　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)即農(nóng)工商服務(wù)等實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)，它提供實(shí)實(shí)在在的物資產(chǎn)品以及服務(wù)。虛擬經(jīng)濟(jì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中信譽(yù)軌制以及資本證券化的產(chǎn)物。馬克思當(dāng)年是從虛擬資本的角度說(shuō)明虛擬經(jīng)濟(jì)的。在馬克思的分析中，虛擬資本有兩種情勢(shì)：1種是信譽(yù)情勢(shì)上發(fā)

2、生的虛擬資本。其情勢(shì)有：開(kāi)匯票、支票，發(fā)行銀行券，以有息證券、國(guó)家證券、各種股票作典質(zhì)的貸款，存款的透支，未到期匯票的貼現(xiàn)等。同1筆貨泉反復(fù)使用，就發(fā)生虛擬資本。另外一種是收入資本化情勢(shì)上發(fā)生的虛擬資本。主要由債券以及股票形成。它們都是作為所有權(quán)證書(shū)存在，并進(jìn)入市場(chǎng)流通。同1張所有權(quán)或者債權(quán)憑證反復(fù)交易就構(gòu)成純潔的虛擬資本。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，由股票衍生出股指期貨，由國(guó)債衍生出國(guó)債期貨等等金融衍生工具可以說(shuō)是虛擬資本的虛擬資本。除了此之外，房地產(chǎn)市場(chǎng)上交易的房地產(chǎn)，外匯市場(chǎng)上交易的外匯，均可能成為虛擬資本的情勢(shì)。 　　信譽(yù)情勢(shì)或者證券化的資本情勢(shì)其實(shí)不必然是虛擬經(jīng)濟(jì)。貨泉以及匯票執(zhí)行流通以及支付手

3、腕時(shí)不是虛擬經(jīng)濟(jì)，執(zhí)行支付手腕的匯票流通時(shí)便是虛擬經(jīng)濟(jì)。用股票籌集的資本進(jìn)入企業(yè)運(yùn)行時(shí)不是虛擬經(jīng)濟(jì)，股票作為所有權(quán)證書(shū)進(jìn)入市場(chǎng)流通時(shí)就是虛擬經(jīng)濟(jì)。用國(guó)債以及企業(yè)債券籌集的資金進(jìn)入企業(yè)運(yùn)行時(shí)不是虛擬經(jīng)濟(jì)，債券作為債券證書(shū)進(jìn)入市場(chǎng)流通時(shí)就是虛擬經(jīng)濟(jì)。居民購(gòu)買(mǎi)房子自己棲身就不是虛擬經(jīng)濟(jì)；買(mǎi)房子用于倒賣(mài)、投契就是虛擬經(jīng)濟(jì)。外匯對(duì)于實(shí)際的外貿(mào)流動(dòng)起媒介作歷時(shí)不構(gòu)成虛擬經(jīng)濟(jì)；為了實(shí)現(xiàn)套利或者套匯的目的而對(duì)于外匯的投契性買(mǎi)賣(mài)則構(gòu)成虛擬經(jīng)濟(jì)。歸結(jié)起來(lái)，虛擬經(jīng)濟(jì)是提供投契平臺(tái)的經(jīng)濟(jì)。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)生是生息資本以及信譽(yù)軌制的產(chǎn)物，就如馬克思所說(shuō)：“跟著生息資本以及信譽(yù)軌制的發(fā)展，1切資本好象都會(huì)增添1倍，有

4、時(shí)乃至增添兩倍，由于有各種方式使同1資本，乃至同1債權(quán)在不同的人手里以不同的情勢(shì)呈現(xiàn)。這類(lèi)‘貨泉資本’的最大部份純潔是虛擬的?！盵一]。在信譽(yù)發(fā)生虛擬資本的前提下，同1些貨泉可以充當(dāng)不知多少次存款的工具，執(zhí)行屢次支付以及流通手腕的職能，從而發(fā)生商品的出產(chǎn)以及流通突破流通手腕量而實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的正效應(yīng)。在收入資本化前提下發(fā)生的虛擬資本，可使工商企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票以及債券來(lái)籌集擴(kuò)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)所需要的資本。從而使企業(yè)的發(fā)展突破本身的累積范圍。 　　跟著計(jì)算機(jī)以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的普及與運(yùn)用，上述信譽(yù)以及所有權(quán)證書(shū)可能變成計(jì)算機(jī)以及網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中的電子符號(hào)或者數(shù)據(jù)，呈現(xiàn)了虛擬資本無(wú)紙化現(xiàn)象。然而虛擬經(jīng)濟(jì)的本色沒(méi)有產(chǎn)生任何

5、變化。以網(wǎng)絡(luò)中的電子信號(hào)的情勢(shì)存在的虛擬資本在運(yùn)行進(jìn)程中借助于各種各樣的網(wǎng)絡(luò)媒介，可以在1瞬間逾越國(guó)界完成其全體交易進(jìn)程。在網(wǎng)絡(luò)世界中虛擬資本的運(yùn)行，在時(shí)間上是零時(shí)間；在空間上是零距離。與現(xiàn)實(shí)資本相比虛擬資本顯示出高度的活動(dòng)性，這給企業(yè)以及個(gè)人的資本運(yùn)作帶來(lái)極大的活動(dòng)性便利。伴同著虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資金在不同的國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)以及企業(yè)之間迅速活動(dòng)，降低交易本錢(qián)，促使各種意愿交易的達(dá)成，從而對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)總量起到促進(jìn)以及放大的作用。因而可知虛擬經(jīng)濟(jì)存以及發(fā)展對(duì)于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用。 　　據(jù)相關(guān)資料，目前虛擬經(jīng)濟(jì)的范圍已經(jīng)達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的5倍，世界上每一天活動(dòng)的資金只有二%真正用在國(guó)際貿(mào)易上，其他的都是

6、在金融市場(chǎng)長(zhǎng)進(jìn)行錢(qián)生錢(qián)的流動(dòng)?？梢?jiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展之迅猛。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在必定意義上說(shuō)已經(jīng)經(jīng)離不開(kāi)虛擬經(jīng)濟(jì)的作用。虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)的潤(rùn)滑作用以及放大作用愈來(lái)愈顯明。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)瓜葛 　　虛擬經(jīng)濟(jì)盡管是虛擬的，但它不是虛無(wú)的，是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上發(fā)生的。 　　就信譽(yù)來(lái)講，信譽(yù)發(fā)生虛擬資本的量是有邊界的。信譽(yù)使買(mǎi)以及賣(mài)的行動(dòng)可以相互分離較長(zhǎng)的時(shí)間，因此成為投契的基礎(chǔ)。但它終究不能脫離現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)。“只要再出產(chǎn)進(jìn)程不斷進(jìn)行，從而資本回流確有保證，這類(lèi)信譽(yù)就會(huì)延續(xù)下去以及擴(kuò)展起來(lái)?！盵二]而在現(xiàn)實(shí)中，例如日本從上個(gè)世紀(jì)八0年代末發(fā)生的泡沫經(jīng)濟(jì)，偏偏就是在無(wú)窮制貸款而資本沒(méi)

7、法回流的情況下，致使信譽(yù)沒(méi)法延續(xù)，終究因泡沫經(jīng)濟(jì)被打破而經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)衰退。 　　就股票以及債券來(lái)講，它們反應(yīng)2重的瓜葛，1方面是以用股票債券等情勢(shì)籌集的資本進(jìn)入工商企業(yè)，開(kāi)始現(xiàn)實(shí)資本的運(yùn)動(dòng)，這是實(shí)體經(jīng)濟(jì)；另外一方面是投入企業(yè)資本的所有權(quán)憑證以及債權(quán)憑證進(jìn)入證券市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)，這是虛擬經(jīng)濟(jì)。股票等所有權(quán)證書(shū)，擁有對(duì)于相應(yīng)資本取得的1部份剩余價(jià)值索取權(quán)，因而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀態(tài)會(huì)影響其收益。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)既然是虛擬的，象征著可能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離。投資者將資本投入企業(yè)后，其所持有的股票作為所有權(quán)證書(shū)進(jìn)入資本市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)。股票持有者不能去安排這個(gè)資本。尤其是這類(lèi)所有權(quán)證書(shū)的價(jià)值運(yùn)動(dòng)是獨(dú)立的。其價(jià)格的漲落，以及它

8、們有權(quán)代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值變動(dòng)完整無(wú)關(guān)?！?方面它們的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)跟著它們有權(quán)索取的收益的大小以及可靠程度而產(chǎn)生變化?！绷硗庖环矫妗斑@類(lèi)證券的市場(chǎng)價(jià)值部份地有投契性質(zhì)，由于它不是由現(xiàn)實(shí)的收入抉擇的，而是由預(yù)期患上到的、預(yù)先計(jì)算的收入抉擇的?！?[三]這象征著股票等虛擬資本的市場(chǎng)價(jià)格變化會(huì)脫離現(xiàn)實(shí)資本。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離最為凸起的是虛擬經(jīng)濟(jì)的投契性?，F(xiàn)階段不管是私人投資者仍是企業(yè)投資者都有1個(gè)對(duì)于資產(chǎn)的選擇以及資產(chǎn)的組合。持有企業(yè)股權(quán)，購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)，購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券、購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)單，購(gòu)買(mǎi)股票以及企業(yè)債券等，便成為投資選擇以及資產(chǎn)組合的規(guī)模。其中有的資產(chǎn)屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有的則屬于虛擬經(jīng)濟(jì)，這些資產(chǎn)擁有不

9、平等級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)，也有不平等級(jí)的預(yù)期收益，由此發(fā)生投契的機(jī)會(huì)以及工具。其中屬于虛擬經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)相比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)有更大的風(fēng)險(xiǎn)，也有更高的預(yù)期收益，因而也就提供投契的工具。這類(lèi)投契性擁有2重功能：1方面，它提供風(fēng)險(xiǎn)投資、資本運(yùn)作以及擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)的平臺(tái)；另外一方面，它作為投契性經(jīng)濟(jì)，難以免欺詐性。這象征著虛擬經(jīng)濟(jì)是1把雙刃劍。 　　從虛擬經(jīng)濟(jì)的踴躍功能分析，它的發(fā)展整體上對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有踴躍的增進(jìn)作用，如為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支撐，促使資本流向效益高的領(lǐng)域以及企業(yè)，提高整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)效益，和通過(guò)財(cái)富效應(yīng)刺激消費(fèi)以及投資需求等。 　　在現(xiàn)代企業(yè)中，資本范圍的擴(kuò)展，尤其是優(yōu)勢(shì)企業(yè)的擴(kuò)張需要通過(guò)發(fā)行股票債券等方

10、式籌集社會(huì)資本，如果股票債券不能活動(dòng)，不能投契，也就沒(méi)有人來(lái) 　　購(gòu)買(mǎi)股票以及債券。社會(huì)也就失去了這類(lèi)在瞬間依托市場(chǎng)籌集巨額資本的有效工具。 　　資本的證券化可以提供企業(yè)重組以及結(jié)構(gòu)調(diào)劑的平臺(tái)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)之類(lèi)的重組，通過(guò)資本活動(dòng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)劑，什物性的資本情勢(shì)很難實(shí)現(xiàn)這類(lèi)調(diào)劑以及重組，或者者說(shuō)結(jié)構(gòu)調(diào)劑以及重組的交易本錢(qián)很大。資本證券化后，通過(guò)股票的交易就能在迅速地較低本錢(qián)的實(shí)現(xiàn)這類(lèi)重組以及結(jié)構(gòu)調(diào)劑。 　　投資者提供購(gòu)買(mǎi)股票、債券等有價(jià)證券，將資金使用權(quán)讓渡給公司，其實(shí)不必然象征著風(fēng)險(xiǎn)的增添，由于在軌制設(shè)計(jì)上，有價(jià)證券可以進(jìn)入市場(chǎng)流通，實(shí)際上向投資者提供風(fēng)險(xiǎn)躲避機(jī)制，股東通過(guò)“

11、用手投票”或者“用腳投票”來(lái)及時(shí)躲避投資的風(fēng)險(xiǎn)。期貨、期權(quán)等金融衍生交易則把金融交易中的風(fēng)險(xiǎn)直接作為交易對(duì)于象，將人類(lèi)趨利避害的需求從市場(chǎng)化運(yùn)作的后臺(tái)拉到了前臺(tái)。人們可以通過(guò)轉(zhuǎn)嫁、分解、節(jié)制等風(fēng)險(xiǎn)管理策略，來(lái)從總體上降低金融、經(jīng)濟(jì)體系中的風(fēng)險(xiǎn)。 　　期貨交易之類(lèi)的虛擬經(jīng)濟(jì)1開(kāi)始就是為鎖定風(fēng)險(xiǎn)而存在的。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)可以說(shuō)是最無(wú)規(guī)律的，不是谷賤傷農(nóng)，就是供不應(yīng)求。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的樹(shù)立有效降低了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)幅度，部份地熨平熟年以及災(zāi)年之間的農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)差，有益于農(nóng)業(yè)的不亂與發(fā)展。其機(jī)制就是在農(nóng)產(chǎn)品尚未收成前就以必定的價(jià)格在期貨市場(chǎng)賣(mài)出，從而鎖定往后可能呈現(xiàn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也正由于存在期貨交易的投

12、契流動(dòng)才可能呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)的存在為投資者提供了1種投資選擇機(jī)制。各種類(lèi)型的投資者把不用于消費(fèi)的收入以及出產(chǎn)中暫時(shí)閑置的資金投入到虛擬經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，這些資金通過(guò)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化渠道，終究投入到各個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)。當(dāng)投資者根據(jù)自己的偏好以及判斷通過(guò)退出機(jī)制變現(xiàn)其持有的證券，實(shí)現(xiàn)投資組合的調(diào)劑時(shí)，又會(huì)引發(fā)資金以及社會(huì)資源的活動(dòng)，這類(lèi)活動(dòng)如果是依照投資主體利益最大化原則進(jìn)行的，因此可能成為全社會(huì)資源公道配置的有效途徑。 　　因?yàn)閷儆谔摂M經(jīng)濟(jì)的金融資產(chǎn)在企業(yè)以及居民的資產(chǎn)組合中會(huì)占依賴(lài)于大的比重，因而虛擬經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)狀態(tài)會(huì)發(fā)生顯明的財(cái)富效應(yīng)。虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)活躍，預(yù)期收益率高，預(yù)示著財(cái)富的增添，

13、會(huì)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)活躍。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)與防范泡沫經(jīng)濟(jì) 　　虛擬經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生負(fù)效應(yīng)，最為凸起的是呈現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，發(fā)生于投契過(guò)度。 　　世紀(jì)之交在世界規(guī)模前后呈現(xiàn)的泡沫經(jīng)濟(jì)主要有3種表現(xiàn)：1是日本在二0世紀(jì)八0年代呈現(xiàn)的泡沫經(jīng)濟(jì)，在利息率偏低的刺激下，企業(yè)有高負(fù)債投資的沖動(dòng)。高負(fù)債投資沒(méi)有回報(bào)，不能回流，便構(gòu)成泡沫經(jīng)濟(jì)。2是致使從一九九七年起暴發(fā)東南亞金融危機(jī)的泡沫經(jīng)濟(jì)，其表現(xiàn)情勢(shì)是股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)以及外匯市場(chǎng)上的過(guò)度投契。3是二000年初美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)上高科技股價(jià)格猛跌所表明的IT產(chǎn)業(yè)的泡沫經(jīng)濟(jì)。在這里，產(chǎn)生機(jī)制也是在股市上的過(guò)度投契：人們對(duì)于高科技股指望過(guò)大，投契性過(guò)強(qiáng)，抬高了股市價(jià)格

14、，而1旦達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，高收益的神話幻滅，泡沫就被打破。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)是投契性市場(chǎng)，可能發(fā)生愈來(lái)愈多的資本不是直接投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)而是投入股市、匯市以及房地產(chǎn)市場(chǎng)之類(lèi)的投契性市場(chǎng)，其結(jié)果是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)資本投入嚴(yán)重不足，同時(shí)在投契性市場(chǎng)上投資過(guò)度呈現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。其機(jī)制是：投資是投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)仍是投向虛擬經(jīng)濟(jì)之間？投資投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，獲取投資回報(bào)需要至關(guān)長(zhǎng)的時(shí)間，而且投資的本錢(qián)也很大；而投資于虛擬經(jīng)濟(jì)不但可以很快地收回投資（如果投資勝利的話），而且投資的回報(bào)期也很短。這樣1來(lái)，這類(lèi)投資導(dǎo)向的結(jié)果是對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資減少，而對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)的投資增添。 　　泡沫經(jīng)濟(jì)的構(gòu)成是由資產(chǎn)（虛擬資本）價(jià)格膨脹所

15、拉動(dòng)的。資本市場(chǎng)機(jī)制與商品市場(chǎng)機(jī)制的首要區(qū)分是，資本市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)與市場(chǎng)需求不是成反比，而是成正比。就是說(shuō)資產(chǎn)價(jià)格（如股票價(jià)格）提高，需求增添；價(jià)格降落需求減少。需求的增減還會(huì)隨價(jià)格的漲跌自我加速。這樣，資本市場(chǎng)隨價(jià)格上升而需求迅猛增添會(huì)帶動(dòng)商品市場(chǎng)需求增添。反之，資本市場(chǎng)隨價(jià)格降落而需求迅猛下跌會(huì)帶動(dòng)商品市場(chǎng)需求的降落。 　　在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)周期在很大程度上可以用虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹以及壓縮來(lái)講明。在經(jīng)濟(jì)趨向高漲時(shí)代，虛擬經(jīng)濟(jì)的虛假繁華會(huì)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)1步膨脹；1旦虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹脫離其物資保證，就會(huì)造成資本市場(chǎng)畸形繁華，乃至構(gòu)成泡沫經(jīng)濟(jì)。在經(jīng)濟(jì)趨向衰退時(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)冷漠會(huì)加速經(jīng)濟(jì)危機(jī)的暴發(fā)。 　　尤其

16、需要注意的是虛擬經(jīng)濟(jì)還可能為專(zhuān)事投契的炒家提供機(jī)會(huì)。國(guó)際炒家索羅斯無(wú)比形象地描寫(xiě)了其在虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上的投契流動(dòng):“咱們用自己的錢(qián)買(mǎi)股票，付５%的現(xiàn)金，此外５%的資金用借款；如果用債券做典質(zhì)，可以借更多錢(qián)，咱們用一000美元至少可以買(mǎi)進(jìn)價(jià)值五0000美元的長(zhǎng)時(shí)間債券……”。他們以自有資本作典質(zhì)，從銀行借款購(gòu)買(mǎi)證券，再以證券典質(zhì)繼續(xù)借款，迅速擴(kuò)展清償務(wù)比率，不但如斯，他們還將借款廣泛投契于擁有高杠桿特色的各種衍生工具。前1時(shí)代某些東南亞國(guó)家的金融體系就是被索羅斯的這類(lèi)方式的投契遭遇嚴(yán)重?fù)p壞的?？梢?jiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)失控所潛在的影響國(guó)家金融安全的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹當(dāng)然不是好事，然而，虛擬經(jīng)濟(jì)

17、在整體經(jīng)濟(jì)中所占的比例也不是越小越好，虛擬經(jīng)濟(jì)不等于泡沫經(jīng)濟(jì)，防范泡沫經(jīng)濟(jì)不等于不能有任何經(jīng)濟(jì)泡沫。從必定意義上說(shuō)，有虛擬資本的存在就存在經(jīng)濟(jì)泡沫。泡沫發(fā)生于投契，虛擬經(jīng)濟(jì)提供市場(chǎng)投契的機(jī)會(huì)，因此發(fā)生經(jīng)濟(jì)泡沫。但不能說(shuō)1有投契就有泡沫經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)泡沫是資本市場(chǎng)上的虛擬資本及相應(yīng)的投契流動(dòng)。只要不超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以支撐的度，虛擬經(jīng)濟(jì)就不成為泡沫經(jīng)濟(jì)。虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)冷也會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有拉動(dòng)作用，虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)冷會(huì)致使消費(fèi)品市場(chǎng)以及投資品市場(chǎng)低迷，從而市場(chǎng)需求不足，市場(chǎng)需求不足必將影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)以至整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)都面臨著普遍性的通貨壓縮。從拉動(dòng)消費(fèi)需乞降投資需求不足斟酌，戰(zhàn)

18、勝通貨壓縮不利影響的1條途徑便是適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)。在商品市場(chǎng)需求低謎時(shí)，活躍股票市場(chǎng)，可以刺激商品市場(chǎng)需求。 　　凱恩斯在上個(gè)世紀(jì)三0年代大危機(jī)時(shí)提出的赤字財(cái)政政策，實(shí)際上就試圖借助必定的泡沫來(lái)刺激投資?，F(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)正面臨著較大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)衰退，我國(guó)又呈現(xiàn)了延續(xù)至關(guān)長(zhǎng)期的通貨壓縮。在這類(lèi)情況下需要必定的經(jīng)濟(jì)泡沫來(lái)拉動(dòng)需求。固然，這時(shí)候的經(jīng)濟(jì)泡沫就不必定由政府通過(guò)赤字財(cái)政來(lái)提供，可以通過(guò)信譽(yù)以及資本市場(chǎng)的必定的可控的投契來(lái)提供。 　　從整體上來(lái)看，我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的范圍以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比依然偏小，這1方面表現(xiàn)在虛擬資本的品種不全，部份實(shí)體資本缺少相應(yīng)的虛擬資本，致使這部份實(shí)體資本的活動(dòng)性較低，資源配

19、置的效力不高；另外一方面表現(xiàn)在部份虛擬資本的價(jià)格偏低，說(shuō)明社會(huì)對(duì)于其的評(píng)價(jià)較低，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)前提下這1狀態(tài)會(huì)降低本國(guó)資產(chǎn)的交流價(jià)值，影響整體經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張能力。因而，我國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)有進(jìn)1步發(fā)展的空間。 　　因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)只有1步之遙，因而需要加強(qiáng)對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)范，避免因虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹而呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象。其癥結(jié)是在虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間構(gòu)成公道的投資結(jié)構(gòu)，東南亞國(guó)家前1時(shí)代發(fā)生金融危機(jī)的1個(gè)首要緣由在于在虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間投資結(jié)構(gòu)的失衡。股市、匯市及房地產(chǎn)市場(chǎng)投資過(guò)熱，實(shí)業(yè)投資過(guò)冷。 　　虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)生及其功能的施展是樹(shù)立在市場(chǎng)軌制以及信譽(yù)瓜葛的基礎(chǔ)之上的，正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與

20、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)軌制的立異與優(yōu)化。就是說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)擁有自動(dòng)調(diào)理虛擬經(jīng)濟(jì)范圍的功能。這類(lèi)市場(chǎng)的自我調(diào)理就如馬克思當(dāng) 　　年所說(shuō)的：“假如大部份的資本家愿意把他們的資本轉(zhuǎn)化為貨泉資本，那末，結(jié)果就會(huì)是貨泉資本大大貶值以及利息率驚人降落；許多人馬上就會(huì)不可能靠利息來(lái)糊口，因此會(huì)被迫再變成產(chǎn)業(yè)資本家”[四] 　　培養(yǎng)理性的市場(chǎng)主體，是避免泡沫經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)。在產(chǎn)權(quán)的界定不清晰，企業(yè)、銀行或者個(gè)人等微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)算束縛軟化的情況下，它們要末缺少避險(xiǎn)的需求，要末會(huì)呈現(xiàn)過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)行動(dòng)，因而，培養(yǎng)理性的、依照利益最大化方式行事的市場(chǎng)主體是發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的必然請(qǐng)求。 　　避免泡沫經(jīng)

21、濟(jì)，需要嚴(yán)格的法制，樹(shù)立資本市場(chǎng)監(jiān)管的法律架構(gòu)。二0世紀(jì)三0年代的大危機(jī)使美國(guó)的金融軌制以及貨泉體系遭遇了繁重的打擊，痛定思痛，美國(guó)在一九三三至一九三四年前后制訂了《銀行法》、《證券法》、《證券交易法》，其后還制訂了《信托契約法》以及《證券投資者維護(hù)法》等法律法規(guī)，另外，成立了證券交易委員會(huì)（SEC）以及資本市場(chǎng)自律組織，所有這些為美國(guó)資本市場(chǎng)后來(lái)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。顯然，健全的法規(guī)以及高效的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是避免虛擬經(jīng)濟(jì)負(fù)面作用的基本保證。 　　避免泡沫經(jīng)濟(jì)需要加強(qiáng)國(guó)家的宏觀調(diào)控。過(guò)去國(guó)家宏觀調(diào)控的對(duì)于象是總供給以及總需求，是商品市場(chǎng)上出現(xiàn)出來(lái)的通貨膨脹以及通貨壓縮。而在虛擬經(jīng)濟(jì)到達(dá)必定范圍，宏觀調(diào)控的主要對(duì)于象就要轉(zhuǎn)到虛擬經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)到資產(chǎn)價(jià)格。既要避免泡沫經(jīng)濟(jì)又要避免虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。 　　------------------------------------------------------------------ 　　[一] 馬克思：《資本論》第三卷第五三三⑸三四頁(yè) 　　[二] 馬克思：《資本論》第三卷第五四六頁(yè). 　　[三] 馬克思：《資本論》第三卷第五三0頁(yè)。 　　[四] 馬克思：〈資本論〉第三卷第四二四頁(yè)。