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1、單擊此處編輯母版標題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,*,私 募 股 權(quán) 投 資,----,信托公司的新熱點,湖南省信托投資有限責任公司,,開展私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的背景,,私人股權(quán)投資成為中國經(jīng)濟新的熱點,,1,、制度基礎(chǔ),,股權(quán)分置改革的成功以及全流通的實施和多層次資本市場的形成，極大地提高了中國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的可操作性和盈利水平，確保了中國創(chuàng)業(yè)投資推出渠道的通暢。,,,背景,,2,、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),,中國經(jīng)濟將保持持續(xù)性的快速增長，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將進入培育自主創(chuàng)新能力、形成核心競爭力的關(guān)鍵時期，高新技術(shù)向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)滲透速度加快，十一五規(guī)劃確定的自
2、主創(chuàng)新戰(zhàn)略為我國創(chuàng)業(yè)投資注射了一劑強心劑。,,,背景,,3,、政策基礎(chǔ),,國家十部委聯(lián)合出臺的“創(chuàng)業(yè)投資管理辦法”和國務(wù)院頒布的“國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃綱要”、“國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定”的實施，以及稅收優(yōu)惠政策的頒布實施為創(chuàng)業(yè)投資提供了政策支持。,,一系列法律法規(guī)的修訂和出臺，使制約資本市場發(fā)展的法律障礙得到消除，對中國的私募基金更是層層松綁。,,,背景,,創(chuàng)業(yè)投資的財富效應(yīng)日益明顯，不僅吸引了海內(nèi)外投資界的精英們，也吸引了自己的企業(yè)上市后享受資本市場財富增值的企業(yè)家、證券公司的投行人員等愿意將資金投向創(chuàng)業(yè)投資基金，這種需求在最近兩年成幾何倍數(shù)遞增。但是由于創(chuàng)業(yè)投資基金法的缺失而造成這種
3、金融產(chǎn)品的缺失，從而無法滿足市場的需求。,,,,背景,,財富故事,,由企業(yè)家成功轉(zhuǎn)型為私募創(chuàng)業(yè)投資基金人士的典范：,,沈南鵬 攜程網(wǎng)和如家的創(chuàng)建者,,現(xiàn)任紅杉資本中國投資基金的合伙人,,周鴻偉 雅虎中國前總裁,,現(xiàn),IDG,合伙人,,,背景,,蒙牛的故事,,,1999,年，牛根生自籌資金,900,萬元成立蒙牛乳業(yè)，其中生意伙伴謝秋旭投資,380,萬元人民幣。,,,,2002,年,9,月,2003,年,10,月，摩根、英聯(lián)、鼎輝三家戰(zhàn)略投資者投資近,6100,萬美元，持有蒙牛股份,8.57,億股。,,,,2004,年,6,月蒙牛在香港上市，謝秋旭的股權(quán)市值達,10,億元。,,,,,,背
4、景,,新的信托公司管理辦法和資金信托管理辦法對信托公司的業(yè)務(wù)進行了重新定位，從理財市場的專業(yè)分工來看，監(jiān)管部門將信托公司的服務(wù)對象定格在高端客戶市場，為適應(yīng)這種業(yè)務(wù)定位，信托公司必須對業(yè)務(wù)方向進行調(diào)整，而私募股權(quán)投資恰好能適應(yīng)這種調(diào)整。,,,信托公司參與,PE,的優(yōu)勢,,,1,、,PE,的法律基礎(chǔ)實質(zhì)上是信托法，因此信托公司參與,PE,不必再尋求立法的支持；而中國的產(chǎn)業(yè)基金法以及有關(guān)私募股權(quán)的法律制度缺失，給信托公司帶來參與,PE,的機遇；,,,2,、信托公司一直作為唯一的能跨越三大市場的金融機構(gòu)，從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)時，能將金融工具進行綜合運用，從而提供靈活性，可以為被投資企業(yè)帶來更多的方便
5、。（但是，這種優(yōu)勢將越來越弱。）,,,,,,,信托公司參與,PE,的劣勢,,1,、信托公司屬于,PE,行業(yè)的后進入者，在這方面所積累的經(jīng)驗、項目資源、人才（特別是具有產(chǎn)業(yè)判斷、整合能力的專業(yè)人才）都比較少；,,2,、國家對于有關(guān),PE,的鼓勵政策，信托公司還無法直接享受；,,3,、有關(guān)部門對于信托制度的了解不夠，而給信托公司直接參與,PE,帶來障礙。,,,競爭環(huán)境分析,1,、外資私募股權(quán)資本蜂擁而入，凱雷、,KKR,、黑石集團、華平基金、紅杉資本等已經(jīng)在國內(nèi)掀起并購浪潮；,,2,、國內(nèi)大型集團已經(jīng)涉足私募股權(quán)投資，例如聯(lián)想集團，并且憑借其雄厚的經(jīng)濟實力和人脈資源優(yōu)勢已經(jīng)牢牢占有一席之地；,,3
6、,、國內(nèi)頂級券商對私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)虎視眈眈，而一旦券商開展該項業(yè)務(wù)，其對項目資源的競爭優(yōu)勢非常明顯。例如以中金直投部為基礎(chǔ)成立的鼎暉國際，已經(jīng)獲得了比較大的成功。,,信托的突圍,,兩步走戰(zhàn)略,,第一步：與本土具有相對知名度的專業(yè)的,VC,、,PE,機構(gòu)進行合作，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，提高信托公司在該領(lǐng)域內(nèi)的市場地位，并且培養(yǎng)專業(yè)人才，積累經(jīng)驗。,,第二步：憑借自身的優(yōu)勢，直接參與私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。,,（注：這兩步也可以視公司的實際情況同步進行，只是在不同的階段側(cè)重點不一樣）,,信托與專業(yè)的,VC,、,PE,機構(gòu)的合作模式,湖南信托,——,達晨創(chuàng)投信托產(chǎn)品系列之創(chuàng)業(yè)投資一號集合資金信托計劃介紹,,1,、基本概況,,規(guī)模,7000,萬元,,期限 六年，視投資退出情況可以延長二年,,起點認購金額,200,萬元，但是單一投資者最高不得超過,600,萬元,,投資范圍：,PRE-IPO,，具有核心技術(shù)競爭力或創(chuàng)新商業(yè)模式的高成長企業(yè),,2,、,信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)圖,.doc,,3,、信托產(chǎn)品投資管理人介紹,,,,信托公司之間的合作更為重要,,信托公司之間通過加強合作，齊心協(xié)力以擴大市場份額；,,,信托公司之間通過合作，可以彌補信托公司在實力、經(jīng)驗等方面的不足，同時可以實現(xiàn)資源共享；,,,,,,,謝謝大家！,,
信托與私募股權(quán)投資的對接及切入點
