茅臺(tái)綜合財(cái)務(wù)分析

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1、,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Click to edit Master title style,LOGO,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Click to edit Master title style,貴州茅臺(tái)酒股份有限公司,2010,年財(cái)務(wù)報(bào)表分析,目 錄,一、公司簡(jiǎn)介,二、行業(yè)分析,三、審計(jì)報(bào)告,四、三張財(cái)務(wù)報(bào)表分析,五

2、、杜邦分析,公司成立于1999 年11 月20 日，成立時(shí)注冊(cè)資本為人民幣18,500 萬(wàn)元。主營(yíng)貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時(shí)進(jìn)行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā)。,在國(guó)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)年代梯級(jí)式的產(chǎn)品開發(fā)模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個(gè)規(guī)格品種，全方位躋身市場(chǎng)，從而占據(jù)了白酒市場(chǎng)制高點(diǎn)，稱雄于中國(guó)極品酒市場(chǎng)。,一、公司簡(jiǎn)介,根據(jù)上述幾家經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的白酒企業(yè)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較分析，可以看出貴州茅臺(tái)處在行業(yè)龍頭地位。,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：貴州茅臺(tái)酒作為國(guó)酒所獨(dú)有的由著名的品牌、卓越的品質(zhì)、悠久的文化、獨(dú)有的環(huán)境、特殊的工藝等五大優(yōu)勢(shì)組成核心競(jìng)爭(zhēng)力。,

3、二、行業(yè)分析,三、審計(jì)報(bào)告,我們認(rèn)為，貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定編制，在所有重大方面公允反映了貴州茅臺(tái),2010,年,12,月,31,日的財(cái)務(wù)狀況以及,2010,年度的經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。,天健正信會(huì)計(jì)師事務(wù)所,與該會(huì)計(jì)師事務(wù)所合作多年，存在一定的舞弊風(fēng)險(xiǎn),四、三張報(bào)表分析,四、三張報(bào)表分析,橫向比較,企,業(yè),流,動(dòng),性,分,析,資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)比率分析,流動(dòng)比率、速動(dòng)比率都維持在較高值。,現(xiàn)金比率雖然也呈下降趨勢(shì)，但下降趨勢(shì)較小。,資產(chǎn)負(fù)債率有上漲趨勢(shì)，但維持在較低值，股東權(quán)益比率維持在較高值。,該企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債比率四年來(lái)一直為0。,（一）資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)比率分析,（一）資產(chǎn)負(fù)債

4、表財(cái)務(wù)比率分析,縱向比較,企,業(yè),償,債,能,力,分,析,（一）資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)比率分析,通過(guò)上述同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的數(shù)據(jù)對(duì)比分析可知，該企業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率都為最高值，而資產(chǎn)負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率也均處于最低值，說(shuō)明其負(fù)債在總資產(chǎn)中所占份額較小，短期、長(zhǎng)期償債能力均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。同時(shí)也說(shuō)明，該企業(yè)資金過(guò)剩的情況較為嚴(yán)重，由于現(xiàn)金是企業(yè)中收益率最低的資產(chǎn)，如果不能及時(shí)找到好的投資項(xiàng)目，該企業(yè)大量的現(xiàn)金將被閑置，得不到合理的運(yùn)用。,（二）資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)項(xiàng)目分析,資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)項(xiàng)目分析,變,動(dòng),項(xiàng),目,分,析,報(bào)告期流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的79.3%，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的16.4%。,貨幣資金較去

5、年同期增長(zhǎng)32.3%，貨幣資金增加的主要原因是本期銷售增加所致。,應(yīng)收賬款上年同期大幅下降，降幅達(dá)到了94.1%，應(yīng)收賬款減少的主要原因是公司加大對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)的催收力度所致。,應(yīng)收利息較上年同期增長(zhǎng)了2134%，應(yīng)收利息增加的主要原因是定期存款本期應(yīng)計(jì)利息增加所致。,報(bào)告期存貨較上年上漲33%，存貨增加的主要原因是庫(kù)存基酒量增加所致。,持有至到期投資達(dá)到了5倍的增長(zhǎng)，這主要是由于本報(bào)告期投資商業(yè)銀行次級(jí)定期債券所致。,該企業(yè)報(bào)告期預(yù)收賬款達(dá)到了47億，比上年同期增長(zhǎng)了34.8%，比三季度末增加15億元，增加的主要原因是經(jīng)銷商預(yù)付的貨款增加所致。,該企業(yè)應(yīng)交稅費(fèi)的增幅也達(dá)到了198.8%，應(yīng)交稅費(fèi)

6、增加的主要原因是12 月份實(shí)現(xiàn)的稅金于次年1 月份解繳所致。,（二）資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)項(xiàng)目分析,（三）利潤(rùn)表分析,（四）利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn),營(yíng)業(yè)利潤(rùn),利潤(rùn)總額,凈利潤(rùn),盈利,本企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量很高。主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的盈利不僅可以彌補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用，還可以向國(guó)家上交所得稅，并最終形成可供企業(yè)發(fā)展或向股東分紅的凈利潤(rùn)，保證了企業(yè)具有可持續(xù)發(fā)展的能力，是企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的理想狀態(tài)。,（五）成本費(fèi)用分析,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本,營(yíng)業(yè)費(fèi)用,管理費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng),10.76%,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增加,20.30%,成本漲幅低于收入漲幅，成本控制較好,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少,67.86%,說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小,

7、.,存在企業(yè)有大量的閑置資金沒(méi)有得到合理的利用的可能,。,管理費(fèi)用同比增長(zhǎng),10.59%,扭轉(zhuǎn)了,2009,年管理費(fèi)用增長(zhǎng)高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的不利局面,營(yíng)業(yè)費(fèi)用同比增長(zhǎng),8.89%,此增長(zhǎng)幅度低于主營(yíng)收入的增長(zhǎng)幅度結(jié)合前幾年的數(shù)據(jù)綜合比較可以發(fā)現(xiàn)銷售費(fèi)用基本正常。,主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力分析,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降說(shuō)明企業(yè)在期間費(fèi)用的控制上還存在一定的空間,均高于國(guó)內(nèi)同行業(yè)平均指標(biāo)，表明企業(yè)具有強(qiáng)勢(shì)的盈利勁頭,（六）盈利能力分析,資產(chǎn)盈利能力,凈資產(chǎn)盈利能力,主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利率為,43.42%,主營(yíng)業(yè)務(wù)成毛利率為,1004.85%,總資產(chǎn)凈利率為,23.55%,資產(chǎn)利潤(rùn)率為,20.87%

8、,股東權(quán)益利潤(rùn)率為,27.23%,普通每股收益為,5.35,元,綜合以上三個(gè)指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈利能力非常強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況良好。,（七）現(xiàn)金流入、流出結(jié)構(gòu)分析,（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入之比=99.50%,投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金總流入之比=0.49%,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占現(xiàn)金流入之比=0.00069%,可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量占據(jù)了全部現(xiàn)金流量的重要組成部分，居于主導(dǎo)地位，這說(shuō)明了該企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力很強(qiáng)，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)固，收益質(zhì)量高。但是，該企業(yè)的收入幾乎完全依賴經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收入，資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的好壞在根本上決定了企業(yè)的發(fā)展，若其經(jīng)營(yíng)管理不

9、善，則該企業(yè)的發(fā)展將面臨威脅。,（七）現(xiàn)金流入、流出結(jié)構(gòu)分析,（2）,現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出占現(xiàn)金總流出之比=73.92%,投資活動(dòng)現(xiàn)金流出占現(xiàn)金總流出之比=15.31%,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出占現(xiàn)金總流出之比=10.77%,經(jīng)計(jì)算可知，該企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之處的現(xiàn)金所占的比例較大，為73.92%，與其現(xiàn)金流入所占的99.50%的比率比較，可看出該企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理的重視，其支出獲取了很大比重的現(xiàn)金流入量，經(jīng)可見(jiàn)營(yíng)活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量處于無(wú)足輕重的地位。企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出所占比例分別為15.31%和10.77%，比重較小，再次說(shuō)明了企業(yè)通過(guò)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取收益的能力很強(qiáng)，收益顯著。,（

10、八）現(xiàn)金流量項(xiàng)目組合分析表,現(xiàn)金流量方向,分 析 影 響 結(jié) 果,經(jīng)營(yíng),活動(dòng),投資,活動(dòng),籌資,活動(dòng),+,企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，可在償還前欠債務(wù)的同時(shí)繼續(xù)投資，但應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況的變化，防止由于經(jīng)營(yíng)狀況惡化而導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。,現(xiàn)金流入流出比分析,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比=15,077,000,000/8,875,480,000=1.70,表明該企業(yè)1元的投資可換回1.70元的現(xiàn)金流入，比例較高，說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金獲利能力高，收益質(zhì)量好。,現(xiàn)金流入流出比分析,投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比=75,047,100/1,838,440,000=0.04,該比值小于1，說(shuō)明該企業(yè)當(dāng)期用于投資的資金高于其投資收回

11、的資金，但不可單從該數(shù)字說(shuō)明企業(yè)的投資收益差，原因是該企業(yè)的投資方向主要是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，其所占比例為1,731,910,000/1,838,440,000=94.21%，而上述資產(chǎn)絕大部分是為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用，而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，有較強(qiáng)的獲利能力。,現(xiàn)金流入流出比分析,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比=105,802/1,292,950,000=0.00008,該比值遠(yuǎn)小于1，說(shuō)明該企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入遠(yuǎn)小于其現(xiàn)金流出。企業(yè)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要是分配股利、利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金，（在資產(chǎn)負(fù)債表中該企業(yè)的應(yīng)付利息為零），其所占籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出的比例為1,292,950,

12、000/1,292,950,000=100%。而該企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、吸收投資、向銀行借款或同業(yè)拆借的數(shù)值均為零，這又一次說(shuō)明了該企業(yè)通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)造的現(xiàn)金收益能力很強(qiáng)。,（九）現(xiàn)金流量比率分析,（1）、與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的比率：,銷售現(xiàn)金流量率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=0.53,說(shuō)明企業(yè)在該會(huì)計(jì)期間每實(shí)現(xiàn)1元營(yíng)業(yè)收入能獲得0.53元的現(xiàn)金凈流量。,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要比率=3.99,該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量滿足內(nèi)部需要的能力，計(jì)算結(jié)果為3.99，由此可見(jiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量約是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需資金的4倍，足以滿足其對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的追加投入、支付股利和利息費(fèi)用。,

13、（2）、與償債有關(guān)的比率：,現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額/流動(dòng)負(fù)責(zé)=1.8341,企業(yè)即期債務(wù)可以得到順利償還，且擔(dān)保度較高。,現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/全部負(fù)債=0.88,企業(yè)在該會(huì)計(jì)期間每一元負(fù)債可有0.88元經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~來(lái)償還，說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的能力較強(qiáng)。,（十）綜合分析現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析表（定基法）,單位：元,報(bào)告期,2010年,2009年,2008年,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì),3,559,400,000.00,424,500,000.00,0,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì),2,605,380,000.00,1,448,090,000.00,0,投資活動(dòng)

14、現(xiàn)金流入小計(jì),51,874,000.00,3,907,300.00,0,投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì),822,700,000.00,350,860,000.00,0,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì),-655,374.00,-603,054.00,0,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì),408,279,000.00,350,469,000.00,0,從該表可以看出，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入呈穩(wěn)健的上升趨勢(shì)，同時(shí)現(xiàn)金流出也在逐年上升，但上升的幅度明顯小于現(xiàn)金流入的漲幅，從而引起經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的大幅上升；2010年投資支出也較2009年有所增加，與2008年相比有很大的攀升，而10年投資收回的金額漲幅遠(yuǎn)高于09年的金額，說(shuō)明企業(yè)的

15、投資活動(dòng)取得了可觀的成績(jī)；2010年籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量下降程度高于09年，其流出量的增幅比09年高出甚多，而該企業(yè)籌資的流出主要用于分配股利和利潤(rùn)，由此可見(jiàn)企業(yè)的效益是逐年增長(zhǎng)的，而且在10年企業(yè)取得了較過(guò)去更為顯著的成績(jī)。,五、,杜邦分析,2010,年杜邦分析體系,三家白酒公司杜邦分析數(shù)據(jù)表,三家白酒公司要素變動(dòng)表,凈資產(chǎn)收益率,由,29.81%,下降到,27.45%,資產(chǎn)報(bào)酬率,由,09,年的,23.03%,下降到,20.87%,權(quán)益乘數(shù),由,1.3514,增加到,1.3889,銷售凈利率,由,47.0826%,下降到,45.9007%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,由,0.5444%,下降到,0.5130%,Thank You!,