5 商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)管理

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1、第五章第五章 商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)管理商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)管理v1 1商業(yè)銀行中間商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)概述業(yè)務(wù)概述v2 2支付支付結(jié)算類(lèi)業(yè)務(wù)結(jié)算類(lèi)業(yè)務(wù)v3 3銀行卡業(yè)務(wù)銀行卡業(yè)務(wù)v4 4 擔(dān)保類(lèi)業(yè)務(wù)擔(dān)保類(lèi)業(yè)務(wù)v5 5 交易類(lèi)交易類(lèi)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)v6 6 商業(yè)銀行中間商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制1 商業(yè)銀行中間商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)概述業(yè)務(wù)概述 一、內(nèi)涵一、內(nèi)涵 A 商業(yè)銀行從事的、按通用會(huì)計(jì)規(guī)則不列入資產(chǎn)商業(yè)銀行從事的、按通用會(huì)計(jì)規(guī)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表、不影響資產(chǎn)負(fù)債總額，但會(huì)改變銀行當(dāng)期損負(fù)債表、不影響資產(chǎn)負(fù)債總額，但會(huì)改變銀行當(dāng)期損益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 B 不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成

2、不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)，即能為銀行帶來(lái)收入，但不銀行非利息收入的業(yè)務(wù)，即能為銀行帶來(lái)收入，但不直接影響資產(chǎn)負(fù)債表的業(yè)務(wù)。直接影響資產(chǎn)負(fù)債表的業(yè)務(wù)。二、中間業(yè)務(wù)的分類(lèi)二、中間業(yè)務(wù)的分類(lèi) （一）廣義的表外業(yè)務(wù)（一）廣義的表外業(yè)務(wù) A 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的金融中介服務(wù)：僅提供金融服務(wù)卻不無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的金融中介服務(wù)：僅提供金融服務(wù)卻不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并獲取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并獲取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。 B 風(fēng)險(xiǎn)型表外業(yè)務(wù)：風(fēng)險(xiǎn)型表外業(yè)務(wù)：沒(méi)有列入資產(chǎn)負(fù)債表卻確實(shí)沒(méi)有列入資產(chǎn)負(fù)債表卻確實(shí)存在較大風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)。存在較大風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)。（二）（二）國(guó)內(nèi)的分類(lèi)國(guó)內(nèi)的分類(lèi) 支付結(jié)算類(lèi)支付結(jié)算類(lèi) 銀行

3、卡業(yè)務(wù)銀行卡業(yè)務(wù) 代理類(lèi)代理類(lèi) 擔(dān)保類(lèi)擔(dān)保類(lèi) 承諾類(lèi)（貸款承諾、票據(jù)發(fā)行便利）承諾類(lèi)（貸款承諾、票據(jù)發(fā)行便利） 交易類(lèi)交易類(lèi) 基金托管類(lèi)基金托管類(lèi) 咨詢(xún)顧問(wèn)類(lèi)（咨詢(xún)顧問(wèn)類(lèi)（P136） 其它類(lèi)其它類(lèi)2 支付結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)支付結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)一、內(nèi)涵一、內(nèi)涵支付結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)：支付結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)：商業(yè)銀行通過(guò)提供結(jié)算工具，商業(yè)銀行通過(guò)提供結(jié)算工具，代客戶清償債權(quán)債務(wù)、完成貨幣支付和轉(zhuǎn)賬劃撥行為代客戶清償債權(quán)債務(wù)、完成貨幣支付和轉(zhuǎn)賬劃撥行為的一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。的一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。 商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù) 結(jié)算業(yè)務(wù)結(jié)算業(yè)務(wù)現(xiàn)金結(jié)算現(xiàn)金結(jié)算 轉(zhuǎn)賬結(jié)算轉(zhuǎn)賬結(jié)算（銀行結(jié)算或支付結(jié)算）（銀行結(jié)算或支付結(jié)算）二

4、、主要的結(jié)算工具二、主要的結(jié)算工具商業(yè)銀行在辦理結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)常使用各種商業(yè)銀行在辦理結(jié)算業(yè)務(wù)時(shí)常使用各種票據(jù)和結(jié)票據(jù)和結(jié)算憑證算憑證。票據(jù)是記載一定日期、一定地點(diǎn)、一定金額，票據(jù)是記載一定日期、一定地點(diǎn)、一定金額，向受款人或支票人無(wú)條件支付的信用憑證向受款人或支票人無(wú)條件支付的信用憑證票據(jù)是一種有價(jià)證券，票據(jù)上記載的權(quán)利不能票據(jù)是一種有價(jià)證券，票據(jù)上記載的權(quán)利不能脫離票據(jù)而存在，與票據(jù)同時(shí)存在、轉(zhuǎn)移以及占有脫離票據(jù)而存在，與票據(jù)同時(shí)存在、轉(zhuǎn)移以及占有本票、匯票、支票本票、匯票、支票 1. 本票本票（Promissory Note）由由出票人出票人簽發(fā)的載有一定金額、承諾于指定到期日由簽發(fā)的載有一

5、定金額、承諾于指定到期日由自己支付給自己支付給受款人受款人或執(zhí)票人的票據(jù)?；驁?zhí)票人的票據(jù)。本票的當(dāng)事人：本票的當(dāng)事人：出票人（付款人）出票人（付款人） 受款人受款人付款方式：付款方式：見(jiàn)票即付、定期付款、發(fā)票后定期付款、見(jiàn)票即付、定期付款、發(fā)票后定期付款、見(jiàn)票后定期付款。見(jiàn)票后定期付款。類(lèi)別：類(lèi)別：記名本票、不記名本票、記名或來(lái)人本票、指記名本票、不記名本票、記名或來(lái)人本票、指名式本票。名式本票。說(shuō)明：說(shuō)明：屬于自付票據(jù)，允許背書(shū)轉(zhuǎn)讓?zhuān)抛u(yù)較高。屬于自付票據(jù)，允許背書(shū)轉(zhuǎn)讓?zhuān)抛u(yù)較高。v2. 支票支票（Check）活期存戶或支票存戶委托其開(kāi)戶行向受款人無(wú)條件活期存戶或支票存戶委托其開(kāi)戶行向受款人

6、無(wú)條件支付一定金額的支付憑證。支付一定金額的支付憑證。支票的當(dāng)事人：支票的當(dāng)事人：出票人出票人 支付人支付人 受款人受款人類(lèi)別：類(lèi)別：記名支票、不記名支票、保付支票、出納記名支票、不記名支票、保付支票、出納支票、旅行支票支票、旅行支票 現(xiàn)金支票、轉(zhuǎn)帳支票現(xiàn)金支票、轉(zhuǎn)帳支票 說(shuō)明說(shuō)明: 出票人所能簽發(fā)的支票金額僅以存款余額或出票人所能簽發(fā)的支票金額僅以存款余額或透支限額為上限。透支限額為上限。 支票背書(shū)后可以流通轉(zhuǎn)讓。支票背書(shū)后可以流通轉(zhuǎn)讓。 3. 銀行匯票銀行匯票由出票人簽發(fā)，委托付款人在見(jiàn)票時(shí)按實(shí)際由出票人簽發(fā)，委托付款人在見(jiàn)票時(shí)按實(shí)際結(jié)算金額無(wú)條件付款給受款人或執(zhí)票人的票據(jù)。結(jié)算金額無(wú)條件

7、付款給受款人或執(zhí)票人的票據(jù)。4. 商業(yè)匯票商業(yè)匯票由出票人簽發(fā)一定金額，委托付款人于指定到期日無(wú)由出票人簽發(fā)一定金額，委托付款人于指定到期日無(wú)條件付款給受款人或執(zhí)票人的票據(jù)。主要有商業(yè)承兌匯條件付款給受款人或執(zhí)票人的票據(jù)。主要有商業(yè)承兌匯票票 、銀行承兌匯票兩類(lèi)。、銀行承兌匯票兩類(lèi)。3 銀行卡業(yè)務(wù)銀行卡業(yè)務(wù)一、內(nèi)涵一、內(nèi)涵 由商業(yè)銀行向社會(huì)發(fā)行的具有由商業(yè)銀行向社會(huì)發(fā)行的具有消費(fèi)信用、轉(zhuǎn)帳結(jié)消費(fèi)信用、轉(zhuǎn)帳結(jié)算、存取現(xiàn)金算、存取現(xiàn)金等全部或部分功能的信用支付工具的總等全部或部分功能的信用支付工具的總稱(chēng)。稱(chēng)。v二、信用卡業(yè)務(wù)管理二、信用卡業(yè)務(wù)管理主要業(yè)務(wù)：主要業(yè)務(wù)：對(duì)賬、掛失、止付、銷(xiāo)戶等對(duì)賬、掛

8、失、止付、銷(xiāo)戶等業(yè)務(wù)管理：業(yè)務(wù)管理：主要涉及發(fā)卡行、持卡人和特約商戶三主要涉及發(fā)卡行、持卡人和特約商戶三者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，其業(yè)務(wù)程序就是控制、協(xié)調(diào)和處理者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，其業(yè)務(wù)程序就是控制、協(xié)調(diào)和處理三者關(guān)系的過(guò)程，即：三者關(guān)系的過(guò)程，即：銀行卡發(fā)行銀行卡發(fā)行特約商戶的建立、培訓(xùn)和管理特約商戶的建立、培訓(xùn)和管理銀行卡授權(quán)銀行卡授權(quán)銀行卡資金清算銀行卡資金清算 案例一案例一案例一案例一 信用卡惡意透支信用卡惡意透支2009年年8月，王某在本市某銀行辦理了一張信用卡。月，王某在本市某銀行辦理了一張信用卡。之后，王某領(lǐng)用并開(kāi)始使用該信用卡。之后，王某領(lǐng)用并開(kāi)始使用該信用卡。從從2009年年9月起，王

9、某開(kāi)始透支，至該年月起，王某開(kāi)始透支，至該年12月底，月底，一共透支一共透支6.9萬(wàn)元。經(jīng)工商銀行多次催繳后，王某歸還萬(wàn)元。經(jīng)工商銀行多次催繳后，王某歸還了透支款了透支款3.6萬(wàn)元及利息。因資金緊張尚有萬(wàn)元及利息。因資金緊張尚有3.3萬(wàn)元透支萬(wàn)元透支款及利息準(zhǔn)備遲些歸還。款及利息準(zhǔn)備遲些歸還。2010年年6月底，公安人員找上月底，公安人員找上門(mén)來(lái)，王某因涉嫌信用卡惡意透支被刑事拘留。直到人門(mén)來(lái)，王某因涉嫌信用卡惡意透支被刑事拘留。直到人民檢察院起訴前，王某才還清所欠的民檢察院起訴前，王某才還清所欠的4萬(wàn)余元本金和利萬(wàn)余元本金和利息。還款后，王某堅(jiān)持認(rèn)為自己沒(méi)有犯罪。息。還款后，王某堅(jiān)持認(rèn)為自己

10、沒(méi)有犯罪。 思考：該案例的事實(shí)結(jié)果？思考：該案例的事實(shí)結(jié)果？4 擔(dān)保類(lèi)業(yè)務(wù)擔(dān)保類(lèi)業(yè)務(wù) 一、內(nèi)涵一、內(nèi)涵 商業(yè)銀行受交易活動(dòng)雙方當(dāng)事人中某一方商業(yè)銀行受交易活動(dòng)雙方當(dāng)事人中某一方（申請(qǐng)人）（申請(qǐng)人）的請(qǐng)的請(qǐng)求，以求，以擔(dān)保人擔(dān)保人的身份向合同的的身份向合同的受益人受益人出具書(shū)面保證，保證出具書(shū)面保證，保證對(duì)申請(qǐng)人的債務(wù)或應(yīng)履行的合同義務(wù)，并承擔(dān)申請(qǐng)人違約對(duì)申請(qǐng)人的債務(wù)或應(yīng)履行的合同義務(wù)，并承擔(dān)申請(qǐng)人違約時(shí)的賠償責(zé)任。時(shí)的賠償責(zé)任。v二、特點(diǎn)二、特點(diǎn) 申請(qǐng)人現(xiàn)行債務(wù)的支持者申請(qǐng)人現(xiàn)行債務(wù)的支持者 構(gòu)成銀行的或有負(fù)債構(gòu)成銀行的或有負(fù)債 提升了第三者的商業(yè)信用度提升了第三者的商業(yè)信用度 一種帶有風(fēng)險(xiǎn)的

11、表外業(yè)務(wù)一種帶有風(fēng)險(xiǎn)的表外業(yè)務(wù)v 業(yè)務(wù)分類(lèi)業(yè)務(wù)分類(lèi)備用信用證備用信用證、跟單信用證、銀行承兌匯票、保函等、跟單信用證、銀行承兌匯票、保函等v三、備用信用證（三、備用信用證（SCL）v 1. SCLv 開(kāi)證人開(kāi)證人 應(yīng)申請(qǐng)人要求，以放款人作為信用證受益人，應(yīng)申請(qǐng)人要求，以放款人作為信用證受益人，并向申請(qǐng)人收取一定傭金而開(kāi)立的擔(dān)保文件并向申請(qǐng)人收取一定傭金而開(kāi)立的擔(dān)保文件v 2. SCL的結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)開(kāi)證開(kāi)證申請(qǐng)人申請(qǐng)人開(kāi)證人開(kāi)證人受益人受益人備用信用證（備用信用證（SCL）（續(xù)）（續(xù)）v 3. SCL的獨(dú)立性原則的獨(dú)立性原則v 4. SCL的價(jià)值和估價(jià)的價(jià)值和估價(jià) 舉例：舉例：借方能以借方能以7.

12、5%的利息借入一筆沒(méi)有保證的貸款，的利息借入一筆沒(méi)有保證的貸款，但被告知如果由優(yōu)質(zhì)的但被告知如果由優(yōu)質(zhì)的SCL擔(dān)保，則利息可降至擔(dān)保，則利息可降至6.75%。如果一家銀行同意以貸款額的如果一家銀行同意以貸款額的0.5%作為開(kāi)立作為開(kāi)立SCL的費(fèi)用。的費(fèi)用。 問(wèn)題：?jiǎn)栴}：借方會(huì)做出什么樣的選擇？借方會(huì)做出什么樣的選擇？v 5. SCL的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源 受益人角度受益人角度 商業(yè)銀行角度商業(yè)銀行角度v 6. 案例案例備用信用證（備用信用證（SCL）（續(xù)）（續(xù)）v 3. SCL的價(jià)值和估價(jià)的價(jià)值和估價(jià) 舉例：舉例：借方能以借方能以7.5%的利息借入一筆沒(méi)有保證的貸款，的利息借入一筆沒(méi)有保證的貸款

13、，但被告知如果由優(yōu)質(zhì)的但被告知如果由優(yōu)質(zhì)的SCL擔(dān)保，則利息可降至擔(dān)保，則利息可降至6.75%。如果一家銀行同意以貸款額的如果一家銀行同意以貸款額的0.5%作為開(kāi)立作為開(kāi)立SCL的費(fèi)用。的費(fèi)用。 問(wèn)題：?jiǎn)栴}：借方會(huì)做出什么樣的選擇？借方會(huì)做出什么樣的選擇？v 4. SCL的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源 受益人角度受益人角度 商業(yè)銀行角度商業(yè)銀行角度v 5. SCL的獨(dú)立性原則的獨(dú)立性原則 v 6. 案例案例案例二案例二 巨額備用信用證被詐案巨額備用信用證被詐案v 我國(guó)某銀行乙支行為了引進(jìn)外資，在中間人的引薦下，我國(guó)某銀行乙支行為了引進(jìn)外資，在中間人的引薦下，與美國(guó)甲集團(tuán)簽訂了合作引進(jìn)外資投資開(kāi)發(fā)協(xié)議書(shū)，

14、主要與美國(guó)甲集團(tuán)簽訂了合作引進(jìn)外資投資開(kāi)發(fā)協(xié)議書(shū)，主要內(nèi)容：乙支行負(fù)責(zé)開(kāi)出總金額為內(nèi)容：乙支行負(fù)責(zé)開(kāi)出總金額為 10億美元的不可撤銷(xiāo)備用億美元的不可撤銷(xiāo)備用信用證，監(jiān)督資金使用，不承擔(dān)還本付息的責(zé)任和義務(wù)，信用證，監(jiān)督資金使用，不承擔(dān)還本付息的責(zé)任和義務(wù)，以及任何形式的經(jīng)濟(jì)、法律責(zé)任。甲集團(tuán)負(fù)責(zé)將備用信用以及任何形式的經(jīng)濟(jì)、法律責(zé)任。甲集團(tuán)負(fù)責(zé)將備用信用證遞送外國(guó)財(cái)團(tuán)，落實(shí)擔(dān)保銀行并負(fù)責(zé)引進(jìn)證遞送外國(guó)財(cái)團(tuán)，落實(shí)擔(dān)保銀行并負(fù)責(zé)引進(jìn) 10億美元的資億美元的資金，承擔(dān)備用信用證引資的一切責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)引入資金，承擔(dān)備用信用證引資的一切責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)引入資金的還本付息，向中方出具備用信用證的反擔(dān)保

15、承諾書(shū)；金的還本付息，向中方出具備用信用證的反擔(dān)保承諾書(shū)；3個(gè)月內(nèi)將個(gè)月內(nèi)將 25資金匯入中方，一年內(nèi)共將資金匯入中方，一年內(nèi)共將 60%的資金匯的資金匯入中方（余入中方（余 40%資金留在國(guó)外）。資金留在國(guó)外）。 甲集團(tuán)總裁當(dāng)天即給乙支行簽發(fā)了備用信用證的反甲集團(tuán)總裁當(dāng)天即給乙支行簽發(fā)了備用信用證的反擔(dān)保承諾書(shū)，其中反擔(dān)保銀行是位于莫斯科的擔(dān)保承諾書(shū)，其中反擔(dān)保銀行是位于莫斯科的 M 銀行。銀行。當(dāng)時(shí)，甲集團(tuán)總裁還出示了當(dāng)時(shí)，甲集團(tuán)總裁還出示了 M 銀行的法人委托書(shū)和法人銀行的法人委托書(shū)和法人授權(quán)書(shū)，而乙支行對(duì)上述資料未作查詢(xún)、核實(shí)（案發(fā)后經(jīng)授權(quán)書(shū)，而乙支行對(duì)上述資料未作查詢(xún)、核實(shí)（案發(fā)后經(jīng)

16、查：查： M 銀行并不真實(shí)存在）。銀行并不真實(shí)存在）。以上手續(xù)辦妥后，乙支行即向甲集團(tuán)出具了以上手續(xù)辦妥后，乙支行即向甲集團(tuán)出具了 5 張可轉(zhuǎn)張可轉(zhuǎn)讓的備用信用證，總金額為讓的備用信用證，總金額為 10億美元，受益人為巴哈馬億美元，受益人為巴哈馬某投資有限公司，申請(qǐng)人為甲集團(tuán)。備用信用證開(kāi)出后，某投資有限公司，申請(qǐng)人為甲集團(tuán)。備用信用證開(kāi)出后，即被甲集團(tuán)寄到國(guó)外。即被甲集團(tuán)寄到國(guó)外。3天后，甲集團(tuán)給乙支行簽發(fā)責(zé)任天后，甲集團(tuán)給乙支行簽發(fā)責(zé)任承諾書(shū)，并經(jīng)過(guò)公證處公證。承諾書(shū)，并經(jīng)過(guò)公證處公證。 時(shí)隔僅時(shí)隔僅6天，乙支行就收到了巴哈馬某投資有限公司天，乙支行就收到了巴哈馬某投資有限公司發(fā)來(lái)的查詢(xún)電

17、傳，要求證實(shí)備用信用證的真實(shí)性。乙支行發(fā)來(lái)的查詢(xún)電傳，要求證實(shí)備用信用證的真實(shí)性。乙支行當(dāng)天以電傳回復(fù)，主要內(nèi)容有：一是證實(shí)信用證確由乙支當(dāng)天以電傳回復(fù)，主要內(nèi)容有：一是證實(shí)信用證確由乙支行簽發(fā)。二是以銀行的全部責(zé)任證明：上述信用證是有效行簽發(fā)。二是以銀行的全部責(zé)任證明：上述信用證是有效的、真實(shí)的、可轉(zhuǎn)讓的。的、真實(shí)的、可轉(zhuǎn)讓的。又過(guò)了又過(guò)了5天，乙支行的總行接到國(guó)外電傳，查詢(xún)乙支天，乙支行的總行接到國(guó)外電傳，查詢(xún)乙支行所開(kāi)備用信用證的真實(shí)性。至此，乙支行在沒(méi)有得到上行所開(kāi)備用信用證的真實(shí)性。至此，乙支行在沒(méi)有得到上級(jí)授權(quán)的情況下，擅自越權(quán)對(duì)外簽發(fā)巨額籌資備用信用證級(jí)授權(quán)的情況下，擅自越權(quán)對(duì)外

18、簽發(fā)巨額籌資備用信用證一案才被揭露。一案才被揭露。思考：該案例對(duì)我們的啟示思考：該案例對(duì)我們的啟示v四、各類(lèi)保函（四、各類(lèi)保函（L/G） L/G ：商業(yè)銀行開(kāi)立的承擔(dān)付款責(zé)任的一種書(shū)面商業(yè)銀行開(kāi)立的承擔(dān)付款責(zé)任的一種書(shū)面擔(dān)保憑證，銀行根據(jù)保函的約定承擔(dān)絕對(duì)付款責(zé)任。擔(dān)保憑證，銀行根據(jù)保函的約定承擔(dān)絕對(duì)付款責(zé)任。 業(yè)務(wù)分類(lèi)：業(yè)務(wù)分類(lèi)： 見(jiàn)索即付保函見(jiàn)索即付保函 有條件保函有條件保函 投標(biāo)保函投標(biāo)保函 履約保函履約保函 還款保函還款保函v一、關(guān)于金融衍生業(yè)務(wù)（一、關(guān)于金融衍生業(yè)務(wù)（Financial Derivative）v1. 1. 內(nèi)涵內(nèi)涵 以貨幣、外匯、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具為基礎(chǔ)，以貨幣

19、、外匯、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具為基礎(chǔ)，以杠桿和信用交易為特征的新型金融工具。以杠桿和信用交易為特征的新型金融工具。v2. 2. 特征特征 依附于傳統(tǒng)金融工具而存在依附于傳統(tǒng)金融工具而存在 采用杠桿式的信用交易方式采用杠桿式的信用交易方式v 二、金融期貨業(yè)務(wù)要點(diǎn)（二、金融期貨業(yè)務(wù)要點(diǎn)（Financial Futures）v 1. 1. 內(nèi)涵內(nèi)涵 交易雙方在特定的交易所以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式達(dá)成交易雙方在特定的交易所以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式達(dá)成 的在一定時(shí)間內(nèi)以事先約定的價(jià)格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的在一定時(shí)間內(nèi)以事先約定的價(jià)格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量 的某種金融工具的協(xié)議。的某種金融工具的協(xié)議。 2. 2. 基本類(lèi)型基本類(lèi)型 外匯期貨

20、、利率期貨、股指期貨外匯期貨、利率期貨、股指期貨3. 交易策略套期保值（對(duì)沖）交易策略套期保值（對(duì)沖）基本原理：基本原理：交易雙方利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖買(mǎi)賣(mài)，以減少價(jià)格交易雙方利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖買(mǎi)賣(mài)，以減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。具體地，投資者在風(fēng)險(xiǎn)。具體地，投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng) 和和期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng) 進(jìn)行數(shù)進(jìn)行數(shù)量相等、方向相反的合約買(mǎi)賣(mài)，以達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，量相等、方向相反的合約買(mǎi)賣(mài)，以達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的，即相等且相反交易。即相等且相反交易。具體形式：具體形式：賣(mài)出套期保值（空頭套期）賣(mài)出套期保值（空頭套期） 買(mǎi)入套期保值（多頭套期）買(mǎi)入套期保值（多頭套期）4. 交易示例交易示例案例三案例三 期貨

21、業(yè)務(wù)期貨業(yè)務(wù)3-1: 以外匯賣(mài)出套期保值為例以外匯賣(mài)出套期保值為例假設(shè)假設(shè)3月份有一位美國(guó)出口商向德國(guó)某進(jìn)口商出口月份有一位美國(guó)出口商向德國(guó)某進(jìn)口商出口一套設(shè)備，貨款一套設(shè)備，貨款 1 億德國(guó)馬克，億德國(guó)馬克，6 個(gè)月后用馬克支付。個(gè)月后用馬克支付。當(dāng)時(shí)雙方簽約時(shí)的匯率為當(dāng)時(shí)雙方簽約時(shí)的匯率為 1 美元兌換美元兌換 2 馬克，按這個(gè)比馬克，按這個(gè)比率美國(guó)商人可以收到率美國(guó)商人可以收到 5 000 萬(wàn)美元的貨款；因萬(wàn)美元的貨款；因6個(gè)月才個(gè)月才能拿到馬克貨款，美國(guó)出口商為了防止馬克匯率下跌，能拿到馬克貨款，美國(guó)出口商為了防止馬克匯率下跌，在期貨市場(chǎng)上以在期貨市場(chǎng)上以 0.47 美元等于美元等于1

22、馬克的期貨價(jià)格賣(mài)出馬克的期貨價(jià)格賣(mài)出 800 份馬克標(biāo)準(zhǔn)合約，期貨交易所的每份合約為份馬克標(biāo)準(zhǔn)合約，期貨交易所的每份合約為 12.5 萬(wàn)萬(wàn)馬克（馬克（12.5萬(wàn)馬克萬(wàn)馬克 * 800份份1億馬克）。賬面獲得億馬克）。賬面獲得 4 700 萬(wàn)美元，由此鎖定匯率。萬(wàn)美元，由此鎖定匯率。 到了到了9月份，美國(guó)出口商收回貨款月份，美國(guó)出口商收回貨款 1 億馬克，此時(shí)現(xiàn)貨億馬克，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的匯率假定為市場(chǎng)的匯率假定為1美元兌換美元兌換 2.5 馬克，馬克匯率下跌，按馬克，馬克匯率下跌，按此匯率可兌換此匯率可兌換 4 000 萬(wàn)美元。那么，在現(xiàn)匯市場(chǎng)上，因馬克萬(wàn)美元。那么，在現(xiàn)匯市場(chǎng)上，因馬克對(duì)美元貶值

23、，使其損失對(duì)美元貶值，使其損失 1 000 萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 再看期貨市場(chǎng)，假設(shè)再看期貨市場(chǎng)，假設(shè)9月份到期的馬克期貨合約的價(jià)格月份到期的馬克期貨合約的價(jià)格為為 0.37 美元等于美元等于1馬克，以此價(jià)買(mǎi)進(jìn)馬克，以此價(jià)買(mǎi)進(jìn) 800 份馬克期貨合約，份馬克期貨合約，用了用了3 700萬(wàn)美元進(jìn)行對(duì)沖，盈利萬(wàn)美元進(jìn)行對(duì)沖，盈利 1 000 萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)軋差，達(dá)到了保值作用。現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)軋差，達(dá)到了保值作用。v表表51現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月月1日日 現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯匯率 1 美元美元 = 2馬克馬克 1億馬克折合億馬克折合 5 000 萬(wàn)美元萬(wàn)美元 以以 0.4

24、7 美元美元 = 1馬克賣(mài)出馬克賣(mài)出800 份馬克期貨合約（即份馬克期貨合約（即 800份標(biāo)準(zhǔn)合約，每份份標(biāo)準(zhǔn)合約，每份12.5萬(wàn)馬萬(wàn)馬克），折合克），折合 4 700 萬(wàn)美元萬(wàn)美元 。9月月1日日 現(xiàn)匯匯率現(xiàn)匯匯率 1 美元美元 = 2.5馬克馬克 1億馬克折合億馬克折合 4 000 萬(wàn)美元萬(wàn)美元 以以 0.37 美元美元 = 1 馬克買(mǎi)入馬克買(mǎi)入800 份馬克期貨合約對(duì)沖。份馬克期貨合約對(duì)沖。 價(jià)價(jià)值值 3700 萬(wàn)美元。萬(wàn)美元。 現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，先買(mǎi)后賣(mài)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，先買(mǎi)后賣(mài)。 結(jié)果：虧損結(jié)果：虧損 1 000 萬(wàn)美元萬(wàn)美元 期貨市場(chǎng)做空頭，先賣(mài)后買(mǎi)。期貨市場(chǎng)做空頭，先賣(mài)后買(mǎi)。結(jié)果：

25、盈利結(jié)果：盈利 1 000 萬(wàn)美元萬(wàn)美元3-2: 以股價(jià)指數(shù)賣(mài)出套期保值為例以股價(jià)指數(shù)賣(mài)出套期保值為例說(shuō)明：以美國(guó)芝加哥期貨交易所（說(shuō)明：以美國(guó)芝加哥期貨交易所（CBOT）標(biāo)準(zhǔn)普）標(biāo)準(zhǔn)普爾爾 500 股價(jià)指數(shù)期貨合約為準(zhǔn)，其合約的價(jià)格是由買(mǎi)賣(mài)股價(jià)指數(shù)期貨合約為準(zhǔn)，其合約的價(jià)格是由買(mǎi)賣(mài)合約時(shí)的指數(shù)的合約時(shí)的指數(shù)的 500倍。比如，某日指數(shù)為倍。比如，某日指數(shù)為 300 點(diǎn)，那點(diǎn)，那么一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)合約價(jià)為么一份標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)合約價(jià)為 300點(diǎn)點(diǎn)* 50015萬(wàn)美元，萬(wàn)美元，即每個(gè)指數(shù)點(diǎn)的價(jià)格為即每個(gè)指數(shù)點(diǎn)的價(jià)格為 500 美元。而價(jià)位變動(dòng)最小波動(dòng)美元。而價(jià)位變動(dòng)最小波動(dòng)值為指數(shù)的值為指數(shù)的 0.

26、05 倍，即倍，即 25 美元。美元。3月份，某投資人在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以每股月份，某投資人在現(xiàn)貨市場(chǎng)上以每股 50 美元的價(jià)格美元的價(jià)格購(gòu)入購(gòu)入 1 000 股某種股票，其指數(shù)為股某種股票，其指數(shù)為 120 點(diǎn)，總價(jià)值點(diǎn)，總價(jià)值 50 000美元。為防止股指下跌造成損失，同時(shí)賣(mài)出一份美元。為防止股指下跌造成損失，同時(shí)賣(mài)出一份6月份到月份到期的股指期貨合約，其價(jià)格為期的股指期貨合約，其價(jià)格為 120*50060 000美元。美元。 到了到了6月份，假設(shè)在兩個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)平倉(cāng)。在現(xiàn)貨市月份，假設(shè)在兩個(gè)市場(chǎng)上同時(shí)平倉(cāng)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，股指下跌到場(chǎng)上，股指下跌到 110 點(diǎn)，股票單價(jià)降到點(diǎn)，股票單價(jià)降到 45

27、 美元，則投美元，則投資者賣(mài)出資者賣(mài)出 1 000 股股票的價(jià)款跌為股股票的價(jià)款跌為 45 000 美元，即虧損美元，即虧損 5 000美元。美元。 在期貨市場(chǎng)上，當(dāng)股指下跌到在期貨市場(chǎng)上，當(dāng)股指下跌到 110 點(diǎn)時(shí)，投點(diǎn)時(shí)，投資者買(mǎi)入資者買(mǎi)入 6 月份到期的股指期貨合約以對(duì)沖，價(jià)格為月份到期的股指期貨合約以對(duì)沖，價(jià)格為 110 * 50055 000美元，即盈利美元，即盈利 5 000 美元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)和美元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)軋差，達(dá)到了保值作用。期貨市場(chǎng)軋差，達(dá)到了保值作用。v表表52現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月月1日日 股指股指 120 點(diǎn)，買(mǎi)入點(diǎn)，買(mǎi)入A股票股票 1 000 股

28、股,，單價(jià)，單價(jià) 50 元，總價(jià)元，總價(jià)格格 5萬(wàn)元萬(wàn)元 股指股指 120 點(diǎn)，賣(mài)出點(diǎn)，賣(mài)出 1 份份 6 月月份到期的指數(shù)合約，價(jià)格：份到期的指數(shù)合約，價(jià)格： 120 * 500 = 6萬(wàn)元萬(wàn)元6月月1日日 股指股指110點(diǎn)點(diǎn),，賣(mài)出，賣(mài)出 A 股票股票1000 股，單價(jià)股，單價(jià)45 元，價(jià)款元，價(jià)款 4.5 萬(wàn)元。萬(wàn)元。 虧損虧損 5 000 元元 指數(shù)下跌到指數(shù)下跌到 110 點(diǎn)，買(mǎi)入點(diǎn)，買(mǎi)入 1 份份 6 月份到期的指數(shù)合約，月份到期的指數(shù)合約， 對(duì)對(duì)沖，價(jià)格：沖，價(jià)格：110 * 500 = 5.5萬(wàn)元萬(wàn)元 盈利盈利 5 000 元元三、金融期權(quán)業(yè)務(wù)三、金融期權(quán)業(yè)務(wù)（Financia

29、l Options）（一）含義（一）含義 期權(quán)：期權(quán)：又稱(chēng)選擇權(quán)，即買(mǎi)賣(mài)某種合約的選擇權(quán)。在又稱(chēng)選擇權(quán)，即買(mǎi)賣(mài)某種合約的選擇權(quán)。在此合約中，其持有人有權(quán)利在有效期限內(nèi)以事先約定的此合約中，其持有人有權(quán)利在有效期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買(mǎi)（或出售給對(duì)方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買(mǎi)（或出售給對(duì)方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物。物。 金融期權(quán)：金融期權(quán)：其標(biāo)的資產(chǎn)是金融商品或金融期貨合約其標(biāo)的資產(chǎn)是金融商品或金融期貨合約（二）期權(quán)合約要素（二）期權(quán)合約要素 1. 有效期限（權(quán)利期間）有效期限（權(quán)利期間） 2. 權(quán)利金（期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格）權(quán)利金（期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格） 3. 敲定價(jià)格（履約價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格

30、）敲定價(jià)格（履約價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格） 4. 標(biāo)的資產(chǎn)（基礎(chǔ)資產(chǎn)）標(biāo)的資產(chǎn)（基礎(chǔ)資產(chǎn)） 5. 交易對(duì)象：選擇權(quán)的交易交易對(duì)象：選擇權(quán)的交易v（三）特點(diǎn)三）特點(diǎn) 1. 一種權(quán)利的交易一種權(quán)利的交易 2. 權(quán)利和義務(wù)的不對(duì)稱(chēng)權(quán)利和義務(wù)的不對(duì)稱(chēng) 3. 風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對(duì)稱(chēng)v（四）期權(quán)類(lèi)型四）期權(quán)類(lèi)型 交易方式：交易方式： 看漲期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)看跌期權(quán) 合約標(biāo)的物：股票期權(quán)合約標(biāo)的物：股票期權(quán) 外匯期權(quán)外匯期權(quán) 利率期權(quán)利率期權(quán) 期貨期權(quán)期貨期權(quán) 指數(shù)期權(quán)指數(shù)期權(quán) 執(zhí)行時(shí)間：執(zhí)行時(shí)間： 歐式期權(quán)歐式期權(quán) 美式期權(quán)美式期權(quán)（五）交易策略與盈虧分析（五）交易策略與盈虧分析 1. 交易策略交易

31、策略 買(mǎi)入看漲期權(quán)（買(mǎi)入看漲期權(quán)（Buy Call） 賣(mài)出看漲期權(quán)（賣(mài)出看漲期權(quán)（Sell Call） 買(mǎi)入看跌期權(quán)（買(mǎi)入看跌期權(quán)（Buy Put） 賣(mài)出看跌期權(quán)（賣(mài)出看跌期權(quán)（Sell Put） 2. 盈虧的圖形表示和分析盈虧的圖形表示和分析 3. 盈虧的簡(jiǎn)表表示盈虧的簡(jiǎn)表表示（六）交易示例（六）交易示例P合約市價(jià)合約市價(jià)協(xié)議協(xié)議價(jià)價(jià)E權(quán)利權(quán)利金金收益收益損失損失盈虧平盈虧平衡點(diǎn)衡點(diǎn)ZA. 期權(quán)交易期權(quán)交易的盈虧圖形的盈虧圖形B. 收益收益損失損失收益收益損失損失收益收益損失損失PEZZ合約市價(jià)合約市價(jià)EPZPEZC. D. 合約市價(jià)合約市價(jià)合約市價(jià)合約市價(jià)表表5-3 期權(quán)交易盈虧簡(jiǎn)表期權(quán)交

32、易盈虧簡(jiǎn)表最大盈利最大盈利最大虧損最大虧損使用時(shí)機(jī)使用時(shí)機(jī)Buy Call P * M市價(jià)高于市價(jià)高于E+PSell CallP * M市價(jià)低于市價(jià)低于E+PBuy Put（ E - P ） * MP * M市價(jià)低于市價(jià)低于E-PSell PutP * M（E - P ）*M市價(jià)高于市價(jià)高于E-P說(shuō)明說(shuō)明: M 為合約商品數(shù)量；為合約商品數(shù)量；P為權(quán)利金；為權(quán)利金；E為協(xié)議價(jià)為協(xié)議價(jià)案例四案例四 期權(quán)業(yè)務(wù)期權(quán)業(yè)務(wù) 假定假定2006年年3月月15日日X股票的市價(jià)為股票的市價(jià)為20元元/股。股。 情況一：情況一： 投資者甲投資者甲以以4元元/股的期權(quán)費(fèi)向股的期權(quán)費(fèi)向乙公司乙公司購(gòu)入一份購(gòu)入一份20

33、06年年9月到期的協(xié)議價(jià)為月到期的協(xié)議價(jià)為22元元/股的股票看漲期權(quán)（每份期股的股票看漲期權(quán)（每份期權(quán)含權(quán)含100股股票）。假定股股票）。假定9月份月份X股票價(jià)格上升到股票價(jià)格上升到40元元/股。股。 情況二：情況二： 投資者丙投資者丙以以4元元/股的期權(quán)費(fèi)向股的期權(quán)費(fèi)向丁公司丁公司購(gòu)入一份購(gòu)入一份2006年年9月到期的協(xié)議價(jià)為月到期的協(xié)議價(jià)為18元元/股的股的股票看跌期權(quán)股票看跌期權(quán)（每份期（每份期權(quán)含權(quán)含100股股票）。假定股股票）。假定9月份月份X股票價(jià)格下跌到股票價(jià)格下跌到10元元/股。股。 問(wèn)題：?jiǎn)栴}： 針對(duì)以上兩種情況，分別對(duì)甲、乙、丙、丁的盈虧狀況針對(duì)以上兩種情況，分別對(duì)甲、乙、

34、丙、丁的盈虧狀況作分析。作分析。四、互換業(yè)務(wù)（四、互換業(yè)務(wù)（Swap）（一）內(nèi)涵（一）內(nèi)涵交易雙方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在約定時(shí)間內(nèi)交換交易雙方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列支付款項(xiàng)的金融交易活動(dòng)。一系列支付款項(xiàng)的金融交易活動(dòng)。（二）理論基礎(chǔ)比較優(yōu)勢(shì)理論（二）理論基礎(chǔ)比較優(yōu)勢(shì)理論根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論，在金融互換中：根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論，在金融互換中：只要交易雙方互為需求，且雙方在兩種金融產(chǎn)品上存只要交易雙方互為需求，且雙方在兩種金融產(chǎn)品上存在比較優(yōu)勢(shì)，即可進(jìn)行互換以達(dá)到比較優(yōu)勢(shì)利益共享。在比較優(yōu)勢(shì)，即可進(jìn)行互換以達(dá)到比較優(yōu)勢(shì)利益共享。 互換業(yè)務(wù)的本質(zhì)：互換業(yè)務(wù)的本質(zhì)：分配由比較優(yōu)勢(shì)而產(chǎn)生的全

35、部利益分配由比較優(yōu)勢(shì)而產(chǎn)生的全部利益（三三）互換的交易）互換的交易 1. 選擇交易商選擇交易商 2. 交易條件磋商交易條件磋商 3. 具體實(shí)施具體實(shí)施（四）（四）利率互換（利率互換（Interest Rate Swap） 利率互換：利率互換：交易雙方在未來(lái)一定期限內(nèi)以同種貨幣交易雙方在未來(lái)一定期限內(nèi)以同種貨幣為基礎(chǔ)，相互進(jìn)行不同特征（固定為基礎(chǔ)，相互進(jìn)行不同特征（固定/ /浮動(dòng)利率）的利息浮動(dòng)利率）的利息支付。支付。 Note： 假設(shè)甲方優(yōu)勢(shì)在于以浮動(dòng)利率償還本息，乙方優(yōu)勢(shì)在假設(shè)甲方優(yōu)勢(shì)在于以浮動(dòng)利率償還本息，乙方優(yōu)勢(shì)在于以固定利率償還本息。但甲方希望得到固定利率的償于以固定利率償還本息。但甲

36、方希望得到固定利率的償息方式，乙方希望得到浮動(dòng)利率的償息方式。息方式，乙方希望得到浮動(dòng)利率的償息方式。 交易示例交易示例案例五案例五 利率互換利率互換 假定甲公司需在歐洲美元市場(chǎng)籌資假定甲公司需在歐洲美元市場(chǎng)籌資 5 000萬(wàn)美元，固萬(wàn)美元，固定利率為定利率為12%，浮動(dòng)利率為，浮動(dòng)利率為6月期月期 LIB0R 加加20個(gè)基本點(diǎn)。個(gè)基本點(diǎn)。乙公司也需在歐洲美元市場(chǎng)籌資乙公司也需在歐洲美元市場(chǎng)籌資 5 000萬(wàn)美元，由于其實(shí)萬(wàn)美元，由于其實(shí)力、名聲遜于甲公司，乙公司的籌資成本要高些，固定利力、名聲遜于甲公司，乙公司的籌資成本要高些，固定利率為率為13%，浮動(dòng)利率為，浮動(dòng)利率為6月期月期 LIB0

37、R 加加40個(gè)基本點(diǎn)。個(gè)基本點(diǎn)。 甲公司為了與已發(fā)放的浮動(dòng)利率貸款相匹配，需要浮動(dòng)甲公司為了與已發(fā)放的浮動(dòng)利率貸款相匹配，需要浮動(dòng)利率的負(fù)債。而乙公司為了鎖定財(cái)務(wù)成本，需要固定利率利率的負(fù)債。而乙公司為了鎖定財(cái)務(wù)成本，需要固定利率的負(fù)債。于是，的負(fù)債。于是，在中介安排下在中介安排下，它們進(jìn)行了，它們進(jìn)行了定息浮息利定息浮息利率互換率互換。 說(shuō)明雙方如何實(shí)現(xiàn)這筆互換業(yè)務(wù)。說(shuō)明雙方如何實(shí)現(xiàn)這筆互換業(yè)務(wù)。 表表5-4 甲公司和乙公司利率互換基礎(chǔ)資料甲公司和乙公司利率互換基礎(chǔ)資料甲公司甲公司乙公司乙公司利差利差固定利率固定利率12%13%1%浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率LIBOR+0.2%LIBOR+0.4%0.

38、2%比較優(yōu)勢(shì)比較優(yōu)勢(shì)固定利率方式固定利率方式浮動(dòng)利率方式浮動(dòng)利率方式籌資計(jì)劃籌資計(jì)劃浮動(dòng)利率方式浮動(dòng)利率方式固定利率方式固定利率方式利率互換圖示利率互換圖示11.9%12.5%LIBOR+0.35%LIBOR借款借款5000萬(wàn)美元萬(wàn)美元利率利率12%借款借款5000萬(wàn)美元萬(wàn)美元利率利率LIBOR+0.4% 表表5-5 利率互換前后籌資成本變化利率互換前后籌資成本變化甲公司甲公司（浮動(dòng)利率借款）（浮動(dòng)利率借款）乙公司乙公司（固定利率借款）（固定利率借款）金融中介金融中介互換前互換前LIBOR+0.2%13%無(wú)無(wú)互換后互換后= LIBOR + ( 12% -11.9% )= LIBOR+0.1=

39、12.5% + ( LIBOR+0.4%) - ( LIBOR+0.35%)= 12.55%收益收益:=12.5% - 11.9%+ LIBOR - ( LIBOR+0.35%)= 0.25%結(jié)果結(jié)果節(jié)約利率成本節(jié)約利率成本0.1%節(jié)約利率成本節(jié)約利率成本0.45%獲利獲利: 0.25%（五）（五）貨幣互換（貨幣互換（Currency Swap）貨幣互換：貨幣互換：不同貨幣的利率互換。其中最重要的是不同貨幣的利率互換。其中最重要的是定息定息貨幣互換，即交易雙方將某一種貨幣和固定定息定息貨幣互換，即交易雙方將某一種貨幣和固定利率與另一種貨幣和固定利率進(jìn)行相互交換。利率與另一種貨幣和固定利率進(jìn)行相

40、互交換。 交易示例交易示例 假定有假定有A、B兩家公司，兩家公司，A公司信用等級(jí)為公司信用等級(jí)為AA級(jí)，級(jí)，B公公司信用等級(jí)為司信用等級(jí)為BB級(jí)。現(xiàn)級(jí)。現(xiàn)A公司想借入公司想借入5年期的年期的1 000萬(wàn)英鎊萬(wàn)英鎊貸款，貸款，B公司計(jì)劃借入公司計(jì)劃借入1 500萬(wàn)美元貸款，設(shè)定外匯匯率為萬(wàn)美元貸款，設(shè)定外匯匯率為1英鎊等于英鎊等于1.5美元。但由于美元。但由于A公司信用等級(jí)高，所以籌資公司信用等級(jí)高，所以籌資利率要低于利率要低于B公司。假定公司。假定A公司在市場(chǎng)上籌資的美元利率公司在市場(chǎng)上籌資的美元利率為為8%，英鎊利率為，英鎊利率為11.6%。B公司在市場(chǎng)上籌資的美元利公司在市場(chǎng)上籌資的美元利

41、率為率為10%，英鎊利率為，英鎊利率為12%。于是，。于是，在中介安排下在中介安排下，兩家，兩家公司進(jìn)行了公司進(jìn)行了定息定息利率互換定息定息利率互換（貨幣互換）（貨幣互換） 。 說(shuō)明雙方如何實(shí)現(xiàn)這筆互換業(yè)務(wù)。說(shuō)明雙方如何實(shí)現(xiàn)這筆互換業(yè)務(wù)。案例六案例六 貨幣互換貨幣互換表表5-6 A、B兩公司貨幣互換基礎(chǔ)資料兩公司貨幣互換基礎(chǔ)資料A公司公司B公司公司利差利差資信等級(jí)資信等級(jí)AABB美元利率美元利率8.0%10.0%2%英鎊利率英鎊利率11.6%12%0.4%比較優(yōu)勢(shì)比較優(yōu)勢(shì)美元利率美元利率英鎊利率英鎊利率籌資計(jì)劃籌資計(jì)劃英鎊利率英鎊利率美元利率美元利率Dollars8借款借款1500萬(wàn)美元萬(wàn)美元

42、sterling12借款借款1000萬(wàn)英鎊萬(wàn)英鎊Dollars 9.0%12% sterlingDollars 9.4%12% sterling貨幣互換圖示貨幣互換圖示表表5-7 貨幣互換前后籌資成本變化貨幣互換前后籌資成本變化A公司公司（英鎊借款）（英鎊借款）B公司公司（美元借款）（美元借款）金融中介金融中介互換前互換前11.6%10%無(wú)無(wú)互換后互換后=12.0%+(8%-9%)=11.0%=9.4%+(12%-12.0%)=9.4%收益：收益：=（9.4% -9.0） +（12.0%-12.0%）=0.4%結(jié)果結(jié)果節(jié)約利率成本節(jié)約利率成本0.6%節(jié)約利率成本節(jié)約利率成本0.6%凈收益：凈收

43、益： 0.4%討論：討論：準(zhǔn)備一個(gè)關(guān)于中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的案例。分析原準(zhǔn)備一個(gè)關(guān)于中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的案例。分析原因，及如何控制中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因，及如何控制中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 2. 2. 我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的環(huán)境、現(xiàn)狀、我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展的環(huán)境、現(xiàn)狀、問(wèn)題和前景問(wèn)題和前景6 商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制v一、風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別（一、風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別（P139）v 1. 信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)v 2. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)v 3. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)v 4. 操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)v 5. 法律風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)v二、案例二、案例v三、三、內(nèi)部控制（內(nèi)部控制（P142P142）v四、中間業(yè)務(wù)發(fā)展（四、中間業(yè)務(wù)發(fā)展（P143）