伊利乳業(yè)償債能力分析(共5頁(yè))

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1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上 一、公司簡(jiǎn)介 內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是目前中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全的乳制品企業(yè)。 2014年，伊利股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入544.36億元；凈利潤(rùn)41.67億元，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)71.19%，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均位居行業(yè)第一，且當(dāng)前在國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)牢牢占據(jù)了包括綜合在內(nèi)的五個(gè)市場(chǎng)占有率第一在荷蘭合作銀行最新發(fā)布的《2014全球乳業(yè)20強(qiáng)》排名報(bào)告中，伊利集團(tuán)名列全球乳業(yè)10強(qiáng),并成為了目前唯一一家進(jìn)入全球10強(qiáng)的亞洲乳品企業(yè)。 二、伊利乳業(yè)2014年償債能力指標(biāo)的計(jì)算 （一）2014年伊利乳業(yè)的短期償債能力指標(biāo) 1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債

2、 = 1.1197 2、速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)流動(dòng)負(fù)債 = 0.8527 3、現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資凈額)流動(dòng)負(fù)債= 0.7447 （二） 2014年伊利乳業(yè)的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 1、資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100% = 52.3436% 2、產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額所有者權(quán)益總額)100% = 113.8355% 3、有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈值)]*100% = 217.2063% 三、伊利乳業(yè)2014年償債能力的分析及評(píng)價(jià) （一）短期償債能力的分析與評(píng)價(jià) 短期償債能力是十分重

3、要的，當(dāng)一個(gè)企業(yè)喪失短期償債能力時(shí)，它的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將受到質(zhì)疑。因此，短期償債能力分析是報(bào)表分析的第一項(xiàng)內(nèi)容。根據(jù)2014年至2012年3年流動(dòng)比率、速度比率、現(xiàn)金比率的數(shù)據(jù)如下： 年份指標(biāo) 2014 2013 2012 流動(dòng)比率 1.1197 1.0612 0.5408 速動(dòng)比率 0.8527 0.8239 0.2799 現(xiàn)金比率 0.7447 0.7768 0.5280 1、主要從以下四個(gè)方面著手分析： （1）流動(dòng)比率分析 通過(guò)計(jì)算可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率為1.1197，比13年該企業(yè)流動(dòng)比率1.0612上升了，相對(duì)于前面2年都高，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債

4、進(jìn)一步提高了， 流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)， 流動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度也就越高。但是流動(dòng)比率自身也存在一定的局限性，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中包含有流動(dòng)性較差的存貨，以及不能變現(xiàn)的預(yù)付帳款、預(yù)付費(fèi)用等，使流動(dòng)比率所反映的償債能力也受到懷疑，流動(dòng)比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬?yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。 （2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析 該企業(yè)應(yīng)收賬款513,023,498.21、存貨5,008,246,399.60數(shù)額偏高。說(shuō)明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨存在問(wèn)題，需要進(jìn)一步調(diào)整，增強(qiáng)企業(yè)償債能力。 （3）速動(dòng)比率分析 進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力，要比較速動(dòng)比率。伊利乳業(yè)本

5、年速動(dòng)比率為0.8527，可以看出本年該企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力不強(qiáng)，雖比上年有所上升，上年該企業(yè)速度比率0.8239，今年上升到0.8527，這說(shuō)明伊利乳業(yè)的存貨問(wèn)題有所改善，企業(yè)償債能務(wù)在提高。 （4）現(xiàn)金比率分析 伊利乳業(yè)本年現(xiàn)金比率為0.7447，比上年0.7768下降了0.0321，，現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，就是即時(shí)可以還債的能力，現(xiàn)金比率高，說(shuō)明企業(yè)的支付能力強(qiáng)，14年現(xiàn)金比率比13年下降，說(shuō)明企業(yè)支付能力下降，但如果這個(gè)指標(biāo)很高，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒(méi)有把現(xiàn)金投入經(jīng)營(yíng)以賺取更多的利潤(rùn)。 通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論：伊利乳業(yè)主要要問(wèn)題

6、出在應(yīng)收帳款和存貨過(guò)多，其占用較大。公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收款的管理和加大對(duì)外拓展業(yè)務(wù)。而且現(xiàn)金比率過(guò)高，經(jīng)營(yíng)能力也受影響帶動(dòng)償債能里受影響。 2、同業(yè)比較分析 通過(guò)伊利乳業(yè)2014年資料與光明乳業(yè)集團(tuán)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值如下表： 指標(biāo) 企業(yè)實(shí)際值 光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值 差額 流動(dòng)比率 1.1197 0.9901 0.1296 速動(dòng)比率 0.8527 0.6769 0.1758 現(xiàn)金比率 0.7447 0.3478 0.3969 （1）流動(dòng)比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率實(shí)際值高于光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力比光明

7、乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值強(qiáng)，差距很大。為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。 （2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析 從企業(yè)報(bào)表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨過(guò)多。占用過(guò)大，企業(yè)就對(duì)應(yīng)收賬款和存貨加強(qiáng)管理。 （3）速動(dòng)比率分析 從上表看，伊利乳業(yè)本年速動(dòng)比率高于光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值，表明該公司短期償債能力強(qiáng)于光明乳業(yè)集團(tuán)。而該指標(biāo)所反映的短期償債能力比流動(dòng)比率更為準(zhǔn)確，更加可信。 （4）現(xiàn)金比率分析 從上表看，伊利乳業(yè)本年現(xiàn)金比率高于光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較強(qiáng)。 通過(guò)與光明乳業(yè)集團(tuán)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論：

8、2014年年末伊利乳業(yè)的短期償債能力強(qiáng)于光明乳業(yè)集團(tuán)。但是如同上述，伊利乳業(yè)也同樣存在問(wèn)題，特別是應(yīng)收帳款問(wèn)題，其占用較大，但與內(nèi)地上市第二強(qiáng)乳業(yè)相比還是有很大優(yōu)勢(shì)。 3、其他因素分析 上述短期償債能力指標(biāo)，都是從財(cái)務(wù)報(bào)表資料中獲取的?？梢恍┰谪?cái)務(wù)報(bào)表中沒(méi)有反映出來(lái)的因素，也會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力。例如增加償債能力的因素有：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)和償債能力的聲譽(yù)；減少償債能力的因素有：未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等。 （二）長(zhǎng)期償債能力的分析與評(píng)價(jià) 長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系，以及獲利能力，而不

9、是資產(chǎn)的短期流動(dòng)性。長(zhǎng)期償債能力分析，有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；有利于投資者判斷其投資的安全性及盈利性；有利于債權(quán)人判斷債權(quán)的安全程度，是否能按期收回本金和利息。 1、歷史比較分析 伊利乳業(yè)2013、2014兩年的各項(xiàng)指標(biāo)如下： 年份指標(biāo) 2013 2014 差額 資產(chǎn)負(fù)債率 50.3830% 52.3436% 1.9606% 產(chǎn)權(quán)比率 110.4375% 113.8355% 3.3980% 有形凈值債務(wù)率 201.1024% 217.2063% 16.1039% （1）資產(chǎn)負(fù)債率分析 伊利乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為52.3436%，相對(duì)于上年增加了

10、1.9606%，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，資產(chǎn)負(fù)債率越高，反映了企業(yè)不能償債的可能性大，這對(duì)企業(yè)的融資是不利的。 （2）產(chǎn)權(quán)比率分析 伊利乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為113.8355%，與上年產(chǎn)權(quán)比率110.4375相比增加3.3980%， 所有者權(quán)益就是企業(yè)的凈資產(chǎn)，產(chǎn)權(quán)比率反映的償債能力是以?xún)糍Y產(chǎn)為物質(zhì)保障的。但是凈資產(chǎn)中的某些項(xiàng)目，如：無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損益等價(jià)值具有極大的不確定性，且不易形成支付能力。因此，在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。 （3）有形凈值債務(wù)率分析 伊利乳業(yè)有形凈值債務(wù)率217.2063%，與上年201.1024%增加了1

11、6.1039%，為進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。14年伊利乳業(yè)有形凈值債務(wù)率比上年高，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力比上年減弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。企業(yè)籌資能力雖然很強(qiáng)，但利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)很高。 2、同業(yè)比較分析 通過(guò)伊利乳業(yè)2014年資料與光明乳業(yè)集團(tuán)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值如下表： 指標(biāo) 企業(yè)實(shí)際值 光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值 差額 資產(chǎn)負(fù)債率 52.3436 59.6405 -7.2969 產(chǎn)權(quán)比率 113.8355 179.3367 -65.5012 有形凈值債務(wù)率 217.2063 205.7461 11.4602 （

12、1）資產(chǎn)負(fù)債率分析 從上表可以看出，伊利乳業(yè)2014年資產(chǎn)負(fù)債率低于光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值，有一個(gè)相對(duì)較低的資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率水平，說(shuō)明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較好。公司采用的是開(kāi)放型財(cái)務(wù)策略，但相對(duì)資產(chǎn)負(fù)債水平地，推測(cè)公司可能財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降，可能存在今后需要現(xiàn)金時(shí)的借款能力提高現(xiàn)象。 （2）產(chǎn)權(quán)比率分析 從上表可以看出，伊利乳業(yè)2014年產(chǎn)權(quán)比率低于光明乳業(yè)集團(tuán)實(shí)際值，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。在使用產(chǎn)權(quán)比率時(shí)，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指標(biāo)，作進(jìn)一步分析。 （3）有形凈值債務(wù)率分析 為進(jìn)一步評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力，要比較有形凈值債務(wù)率。從上表看伊利乳業(yè)2014年有形凈值債務(wù)率高于光明乳

13、業(yè)集團(tuán)實(shí)際值，說(shuō)明企業(yè)籌資能力一般，但不排除利用財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高。 四、結(jié)論與建議 (1)通過(guò)觀察企業(yè)的短期償債能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率，說(shuō)明該企業(yè)的應(yīng)收帳款存在較嚴(yán)重的問(wèn)題。要特別引起重視。 (2)通過(guò)觀察企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率很明顯改善，說(shuō)明企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。 根據(jù)上述分析，公司營(yíng)收賬款和存貨較高，以至于影響速動(dòng)比率，如果不加以改善會(huì)降低企業(yè)利潤(rùn)最后降低企業(yè)償債能力資產(chǎn)負(fù)債率水平較高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度很高，而且對(duì)債務(wù)償還能力很弱。 通過(guò)上述分析，可以得出結(jié)論：伊利乳業(yè)主要問(wèn)題是公司采用的是開(kāi)放型財(cái)務(wù)策略。在公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢(shì)的企業(yè)，可以提高負(fù)債比重。因?yàn)槠髽I(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利就有保障，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較大，也會(huì)因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，不會(huì)遇到較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相反，如果企業(yè)營(yíng)業(yè)收入降低時(shí)，企業(yè)的負(fù)債比重應(yīng)當(dāng)?shù)托?。否則就會(huì)陷入償債困境，且可能導(dǎo)致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。 對(duì)該企業(yè)發(fā)展的建議：1）加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收帳款的管理，加速應(yīng)收帳款回籠的速度。 2）要降低利息費(fèi)用的支出，減少借款。 3）要擴(kuò)大銷(xiāo)售，才能獲利。只有足夠的盈余，才能有能力償付利息費(fèi)用。企業(yè)才能長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。 專(zhuān)心---專(zhuān)注---專(zhuān)業(yè)