財務(wù)分析體系[共85頁]

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1、管財理財 盡在天財 天財網(wǎng)： 無憂考試 盡到天財 財務(wù)分析體系全攻略 資料導(dǎo)讀 0 前言 2 1 體系結(jié)構(gòu)概述 2 2 如何寫一篇漂亮的財務(wù)報告 3 3 財務(wù)分析體系詳解 4 3.1 企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的構(gòu)成分析 4 3.2 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)分析 5 3.3 企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析 9 3.4 企業(yè)償債能力分析 11 3.5 企業(yè)利潤及利潤表分析 16 3.6 企業(yè)盈利能力分析 18 3.7 企業(yè)經(jīng)營管理能力分析 23 3.8 企業(yè)發(fā)展能力分析 27 3.9 投資項目經(jīng)濟

2、可行性分析 31 3.10 現(xiàn)金流量表分析 35 3.11 金融企業(yè)的財務(wù)分析 45 4 指標(biāo)體系 49 4.1 企業(yè)績效評價指標(biāo) 49 4.2 財務(wù)分析常用指標(biāo) 51 5 例證 56 5.1 實例1～財務(wù)報表分析 56 5.2 實例2～銷售報表分析 59 6 財務(wù)管理公式大全 60 0 前言 本文原始資料來自某財務(wù)論壇，為了能與更多的朋友共享，經(jīng)整理形成本文。在此，非常感謝原作者，為網(wǎng)友們提供了如此精彩的學(xué)習(xí)資料！另，文中所涉及到的數(shù)據(jù)均為參考值，不為定論！好資料大家共享！希望本文能為閱讀者帶來幫助！ 1

3、 體系結(jié)構(gòu)概述 對于三張主表： 1.資金結(jié)構(gòu)構(gòu)成分析：分析資金的結(jié)構(gòu)合理性如否，根據(jù)所處企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)，采用絕對構(gòu)成比例． 2.經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析：計算企業(yè)的營運資本、營運資金需求和現(xiàn)金支付能力來分析企業(yè)的動態(tài)協(xié)調(diào)性。 3.償債能力分析：通過相關(guān)財務(wù)指標(biāo)計算分析企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，合理利用2個杠桿系數(shù)。 4.利潤構(gòu)成及盈利能力分析：從企業(yè)實現(xiàn)利潤的穩(wěn)定性角度通過經(jīng)濟效益指標(biāo)編制分析性利潤表。根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系層層剝離，找出影響權(quán)益收益率的波動因素。 5.經(jīng)營管理能力分析：A、從企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益變動角度分析；B、從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)性角度分析；C、從企業(yè)的經(jīng)營決策

4、能力角度綜合評價。 6.發(fā)展能力分析：從企業(yè)的自我發(fā)展能力和籌資能力角度分析企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。 7.投資項目經(jīng)濟可行性分析：在考慮實際因素情況下根據(jù)項目的立案和對比方案進行優(yōu)劣可行如否分析。 8、現(xiàn)金流量表分析。具體（略），針對年報企業(yè)用。 9、績效評價指標(biāo)綜合分析。針對熟練者應(yīng)用。 對于其他附表： 1.成本分析：采用縱向和橫向?qū)Ρ确治觯治銎髽I(yè)的現(xiàn)狀及影響其升降的原因。僅對工業(yè)企業(yè)適用。 2.三大費用分析：加強控制考核力度，提取建議。 3.具體材料利用率投放分析： 4.綜合攤銷貢獻及盈虧臨界點分析。 5.其他附表：根據(jù)具體情況編制。 其他說明： 根據(jù)公司領(lǐng)導(dǎo)的自身素質(zhì)水

5、平選擇專業(yè)術(shù)語的柔韌度，你的能力發(fā)揮出來了，領(lǐng)導(dǎo)也能看懂你的分析報表，不賞識你，來找我。呵呵！ 2 如何寫一篇漂亮的財務(wù)報告 財務(wù)分析報告（本文主要指內(nèi)部管理報告）是對企業(yè)經(jīng)營狀況、資金運作的綜合概括和高度反映。然而要寫出一份高質(zhì)量的財務(wù)分析報告并非易事。筆者認(rèn)為，撰寫財務(wù)報告以下六點值得注意：　 　　一、要清楚明白地知道報告閱讀的對象（內(nèi)部管理報告的閱讀對象主要是公司管理者尤其是領(lǐng)導(dǎo)）及報告分析的范圍。報告閱讀對象不同，報告的寫作應(yīng)因人而異。比如，提供給財務(wù)部領(lǐng)導(dǎo)可以專業(yè)化一些，而提供給其它部門領(lǐng)導(dǎo)尤其對本專業(yè)相當(dāng)陌生的領(lǐng)導(dǎo)的報告則要力求通俗一些；同時提供給不同層次閱讀對象

6、的分析報告，則要求分析人員在寫作時準(zhǔn)確把握好報告的框架結(jié)構(gòu)和分析層次，以滿足不同閱讀者的需要。再如，報告分析的范圍若是某一部門或二級公司，分析的內(nèi)容可以稍細(xì)、具體一些；而分析的對象若是整個集團公司，則文字的分析要力求精練，不能對所有問題面面俱到，集中性地抓住幾個重點問題進行分析即可。 　　二、了解讀者對信息的需求，充分領(lǐng)會領(lǐng)導(dǎo)所需要的信息是什么。記得有一次與業(yè)務(wù)部門領(lǐng)導(dǎo)溝通，他深有感觸地談到：你們給我的財務(wù)分析報告，內(nèi)容很多，寫得也很長，應(yīng)該說是花了不少心思的，遺憾的是我不需要的信息太多，而我想真正獲得的信息卻太少。我們每月辛辛苦苦做出來的分析報告原本是要為業(yè)務(wù)服務(wù)的，可事實上呢？問題出在

7、哪？我認(rèn)為，寫好財務(wù)分析報告的前提是財務(wù)分析人員要盡可能地多與領(lǐng)導(dǎo)溝通，捕獲他們“真正了解的信息”。 　　三、報告寫作前，一定要有一個清晰的框架和分析思路。財務(wù)分析報告的框架具體如下：報告目錄—重要提示—報告摘要—具體分析—問題重點綜述及相應(yīng)的改進措施?！皥蟾婺夸洝备嬖V閱讀者本報告所分析的內(nèi)容及所在頁碼；“重要提示”主要是針對本期報告在新增的內(nèi)容或須加以重大關(guān)注的問題事先做出說明，旨在引起領(lǐng)導(dǎo)高度重視；“報告摘要”是對本期報告內(nèi)容的高度濃縮，一定要言簡意賅，點到為止。無論是“重要提示”，還是“報告摘要”，都應(yīng)在其后標(biāo)明具體分析所在頁碼，以便領(lǐng)導(dǎo)及時查閱相應(yīng)分析內(nèi)容。以上三部分非常必要，其目

8、的是，讓領(lǐng)導(dǎo)們在最短的時間內(nèi)獲得對報告的整體性認(rèn)識以及本期報告中將告知的重大事項。“問題重點綜述及相應(yīng)的改進措施”一方面是對上期報告中問題執(zhí)行情況的跟蹤匯報，同時對本期報告“具體分析”部分中揭示出的重點問題進行集中闡述，旨在將零散的分析集中化，再一次給領(lǐng)導(dǎo)留下深刻印象。 　　“具體分析”部分，是報告分析的核心內(nèi)容。“具體分析”部分的寫作如何，關(guān)鍵性地決定了本報告的分析質(zhì)量和檔次。要想使這一部分寫得很精彩，首要的是要有一個好的分析思路。例如：某集團公司下設(shè)四個二級公司，且都為制造公司。財務(wù)報告的分析思路是：總體指標(biāo)分析—集團總部情況分析—各二級公司情況分析；在每一部分里，按本月分析—本年累計

9、分析展開；再往下按盈利能力分析—銷售情況分析—成本控制情況分析展開。如此層層分解，環(huán)環(huán)相扣，各部分間及每部分內(nèi)部都存在著緊密的勾稽關(guān)系。 　 四、財務(wù)分析報告一定要與公司經(jīng)營業(yè)務(wù)緊密結(jié)合，深刻領(lǐng)會財務(wù)數(shù)據(jù)背后的業(yè)務(wù)背景，切實揭示業(yè)務(wù)過程中存在的問題。財務(wù)人員在做分析報告時，由于不了解業(yè)務(wù)，往往閉門造車，并由此陷入就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)的被動局面，得出來的分析結(jié)論也就常常令人啼笑皆非。因此，有必要強調(diào)的一點是：各種財務(wù)數(shù)據(jù)并不僅僅是通常意義上數(shù)字的簡單拼湊和加總。每一個財務(wù)數(shù)據(jù)背后都寓示著非常生動的增減、費用的發(fā)生、負(fù)債的償還等。財務(wù)分析人員通過對業(yè)務(wù)的了解和明察，并具備對財務(wù)數(shù)據(jù)敏感性的職業(yè)判斷，

10、即可判斷經(jīng)濟業(yè)務(wù)發(fā)生的合理性、合規(guī)性，由此寫出來的分析報告也就能真正為業(yè)務(wù)部門提供有用的決策信息。財務(wù)數(shù)據(jù)畢竟只是一個中介（是對各樣業(yè)務(wù)的如實反映，或稱之為對業(yè)務(wù)的映射），因而，如果以財務(wù)數(shù)據(jù)為對象的分析報告就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)，報告的重要質(zhì)量特征“相關(guān)性”就要受挫，對決策的“有用性”自然就難以談起。 　　五、財務(wù)分析報告的分析手法。如何才能將報告寫活并有自己的特色？這里僅介紹本人在報告寫作過程中幾點所悟： 　?。ㄒ唬┓治鲆裱町悺蚍治觥ㄗh措施原則。因為撰寫財務(wù)分析報告的根本目的不僅僅是停留在反映問題、揭示問題上，而是要通過對問題的深入分析，提出合理可行的解決辦法，真正擔(dān)負(fù)起“財務(wù)參謀

11、”的重要角色。唯此，報告的有用性或分量才可能得到提高和升華。 　?。ǘ唧w問題的分析采用交集原則和重要性原則并存手法揭示異常情況。例如，某公司有36個駐外機構(gòu)，為分析各駐外機構(gòu)某月費用控制情況和工作效率，我們以“人均差旅費”作為評價指標(biāo)之一。在分析時，我們采用比較分析法（本月與上月比較）從增長額（絕對數(shù)）、增長率（相對數(shù)）兩方面比較以揭示費用異常及效率低下的駐外機構(gòu)，我們分別對費用增長前十位（定義為集合A）及增長率前十位（定義為集合B）的駐外機構(gòu)進行了排名，并定義集合C=A∩B，則集合C中駐外機構(gòu)將是我們重點分析的對象之一，這就是“交集原則”。然而，交集原則未必一定能夠揭示出全部費用異

12、常的駐外機構(gòu)，為此“重要性原則”顯得必不可少。在運用交集原則時，頭腦中要有重要性原則的意識；在運用重要性原則時，同樣少不了交集思想?？偠灾?，財務(wù)分析人員要始終“抓重點問題、主要問題”，在辯證法上體現(xiàn)出兩點論基礎(chǔ)上的重點論。 　?。ㄈ﹩栴}集中點法亦可稱之為焦點映射法。這種分析手法主要基于以下想法：在各部分分析中，我們已從不同角度對經(jīng)營過程中存在的問題進行了零散分析。這些問題點猶如一張映射表，左邊是不同的分析角度，右邊是存在問題的部門和費用項目。每一個分析角度可能映射一個部門或費用項目，也可能是多個部門或費用項目。由于具體到各部分中所分析出來的問題點還不系統(tǒng)，因而給領(lǐng)導(dǎo)留下的印象比較散亂，

13、重點問題不突出；而領(lǐng)導(dǎo)通過月度分析報告，意在抓幾個重點突出的問題就達到目地了。故而財務(wù)分析人員一方面在具體分析時，要有意識地知道本月可能存在的重點問題（在數(shù)據(jù)整理時具有對財務(wù)數(shù)據(jù)敏感性的財務(wù)分析人員能感覺到本月可能存在的重大異常情況），另一方面要善于從前面零散的分析中篩選出一至兩個焦點性問題。 　　六、分析過程中應(yīng)注意的其它問題。 　　（1）對公司政策尤其是近期來公司大的方針政策有一個準(zhǔn)確的把握，在吃透公司政策精神的前提下，在分析中還應(yīng)盡可能地立足當(dāng)前，瞄準(zhǔn)未來，以使分析報告發(fā)揮“導(dǎo)航器”作用； 　?。?）財務(wù)人員在平時的工作當(dāng)中，應(yīng)多一點了解國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境尤其是盡可能捕捉、搜集

14、同行業(yè)競爭對手資料。因為，公司最終面對地是復(fù)雜多變的市場，在這個大市場里，任何宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或行業(yè)競爭對手政策的改變都會或多或少地影響著公司的競爭力甚至決定著公司的命運； 　?。?）勿輕意下結(jié)論。財務(wù)分析人員在報告中的所有結(jié)論性詞語對報告閱讀者的影響相當(dāng)之大，如果財務(wù)人員在分析中草率地下結(jié)論，很可能形成誤導(dǎo)。如目前在國內(nèi)許多公司里核算還不規(guī)范，費用的實際發(fā)生期與報銷期往往不一致，如果財務(wù)分析人員不了解核算的時滯差，則很容易得出錯誤的結(jié)論； 　　（4）分析報告的行文要盡可能流暢、通順、簡明、精練，避免口語化、冗長化。 3 財務(wù)分析體系詳解 3.1 企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的

15、構(gòu)成分析 1、 總資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)＋結(jié)構(gòu)性資產(chǎn) 2、 流動資產(chǎn)＝貨幣資產(chǎn)＋生息資產(chǎn)＋信用資產(chǎn)＋存貨資產(chǎn) （1）貨幣資產(chǎn)：現(xiàn)金、各種銀行等金融機構(gòu)存款和可立即用于支付的票據(jù)。 特點：流動性最強，是現(xiàn)實的支付能力和償債能力。 作用：滿足日常支付；預(yù)防不測風(fēng)險；應(yīng)付市場變化；進行利率或價格投機。 過多：資金閑置，獲利為零；喪失發(fā)展和獲利機會。 （2）生息資產(chǎn)：是企業(yè)利用正常生產(chǎn)經(jīng)營中暫時多余的資金，購入或持有的可隨時變現(xiàn)的有價證券或其他投資。如企業(yè)購買的國庫券、短期債券、商業(yè)匯票或本票、可轉(zhuǎn)讓存單等短期投資和應(yīng)收票據(jù)。 特點：信用度高；變現(xiàn)力強；獲利水平低。 作用：減少現(xiàn)金持有

16、造成的利潤損失；可隨時補足現(xiàn)金。 （3）信用資產(chǎn)：指企業(yè)以信用為基礎(chǔ)向他人賒銷商品或提供勞務(wù)時所形成的應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)。主要包括無擔(dān)保應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等。 特點：賒銷商品項目是確定的；交易數(shù)量有限；回收期比較確定。 作用：通過延長付款期或增加信用資產(chǎn)數(shù)量，擴大銷售量；通過市場占有率的提高和產(chǎn)量的增加，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。 過多：應(yīng)收賬款管理費用上升，壞賬增多，企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險增大。 原則：應(yīng)收賬款的增加應(yīng)以不增加壞賬損失和縮短賬齡為前提；應(yīng)收賬款的減少應(yīng)以不減少銷售收入和不增加賒銷數(shù)額為前提。 （4）存貨資產(chǎn)：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者為生產(chǎn)耗用而儲備的資產(chǎn)。如商品、產(chǎn)

17、成品、半成品、在產(chǎn)品及各種材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。 特點：占用資金多；影響較大。 作用：保證原料供應(yīng)；均衡生產(chǎn)；有利銷售。 過多：存貨成本增加；市場風(fēng)險增大。 原則：增加應(yīng)以滿足生產(chǎn)、不盲目采購和無產(chǎn)品積壓為前提；減少應(yīng)以壓縮庫存量，加速周轉(zhuǎn)但不影響生產(chǎn)為前提。 3、 負(fù)債和所有者權(quán)益合計＝流動負(fù)債＋結(jié)構(gòu)性負(fù)債 4、 所有者權(quán)益＝實收資本＋資本公積金＋盈余公積金＋未分配利潤 5、 流動負(fù)債＝營業(yè)環(huán)節(jié)負(fù)債＋融資環(huán)節(jié)負(fù)債＋收益分配環(huán)節(jié)負(fù)債 （1）營業(yè)環(huán)節(jié)負(fù)債：如應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收款、應(yīng)付稅金及工資、預(yù)提費用等，是企業(yè)生產(chǎn)過程中形成的負(fù)債。 特點：在規(guī)定的付款期限內(nèi)

18、一般不支付利息，但到期時必須償還，否則要支付較高費用。 反映：反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程能夠提供資金來源的多少，主要與產(chǎn)品的市場競爭能力、企業(yè)的采購和付款政策有關(guān)。 （2）融資環(huán)節(jié)負(fù)債：如短期借款和1年內(nèi)到期的長期負(fù)債等。 特點：要支付一定的利息，但到期后一般可以協(xié)商延期償還。 反映：反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動依賴金融機構(gòu)的程度，是經(jīng)營業(yè)務(wù)波動性大小的反映。 （3）收益分配環(huán)節(jié)負(fù)債：如應(yīng)付股利、應(yīng)付獎金、應(yīng)交所得稅等。 特點：一旦形成就應(yīng)按期支付，否則會影響企業(yè)信譽。 管財理財?。ㄌ熵斁W(wǎng)： ） 盡在天財 3.2 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)分析 1、 企業(yè)財務(wù)狀況是企業(yè)資金占用和資金來源情況

19、的綜合反映，對企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的分析也就是對企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析。 2、 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析： （1）流動資產(chǎn)率＝流動資產(chǎn)額/資產(chǎn)總額100％ A、比例上升或較高的優(yōu)點： a、企業(yè)應(yīng)變能力增強； b、企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加； c、加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。 注意：企業(yè)是否超負(fù)荷運轉(zhuǎn)。企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長：企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)；反之，若企業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢惡化。 B、比例下降或較低： a、如果銷售收入和利潤都有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周期運轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多利潤； b、反之，利潤并沒有

20、增長，說明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)或者經(jīng)營不善，企業(yè)財務(wù)狀況惡化，表明企業(yè)的生產(chǎn)下降，沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨于困難。 注意：當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來尋求長遠利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實現(xiàn)利潤同時下降的情況。 C、常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)：通常商業(yè)企業(yè)的流動資產(chǎn)往往大于非流動資產(chǎn)，而化工企業(yè)的則可能相反。 一般地，紡織、冶金行業(yè)的企業(yè)流動資產(chǎn)率在30％～60％之間，商業(yè)批發(fā)企業(yè)的有時可高達90％以上。 （2）存貨比率＝存貨/流動資產(chǎn)總額100％ （其分母也可用總資產(chǎn)來代替） A、比率上升或較高： a、企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢； b、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力有所下降； c

21、、加強存貨管理變得重要起來。 B、比率下降或較低： a、產(chǎn)品銷售較好； b、原材料市場好轉(zhuǎn)； c、流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。 （3）長期投資率＝長期投資合計/結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)合計100％ A、比例提高說明： a、企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制； b、企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品； c、企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用； d、投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。 B、比例高所帶來的問題： a、企業(yè)無經(jīng)營控制權(quán)； b、企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性較高； c、企業(yè)自身實力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。 （4）在建工程率＝在建工程

22、合計/結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)合計 A、是否增加在建工程要看： a、企業(yè)長期資金來源是否有保證； b、企業(yè)投資項目預(yù)期收益率是否高于長期投資的收益率； c、企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境或市場前景是否良好。 B、要注意的是： a、建設(shè)項目的預(yù)期收益和風(fēng)險如何； b、企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金； c、企業(yè)是在擴大生產(chǎn)能力還是在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 C、另外：無形資產(chǎn)多少和固定資產(chǎn)折舊快慢也在一定程度上反映企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點。無形資產(chǎn)持有多的企業(yè)，開發(fā)創(chuàng)新能力強；而那些固定資產(chǎn)折舊比例較高的企業(yè)，技術(shù)更新?lián)Q代快。 3、 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析： （1）資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100％ （也叫債權(quán)人投資安全系數(shù)，一般

23、60％左右） A、比例下降或較低時： a、企業(yè)經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮； b、企業(yè)資金來源充足，獲利能力是否增強要看企業(yè)自有資金利潤率的變化情況： Ⅰ、如果企業(yè)自有資金利潤率（企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與所有者權(quán)益之比）較高，高于銀行長期貸款利率，說明企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力較高。 Ⅱ、如果企業(yè)自有資金利潤率提高，說明企業(yè)通過自我積累降低了資產(chǎn)負(fù)債率，并提高了企業(yè)的盈利能力。 Ⅲ、如果企業(yè)的自有資金利潤率與過去相比反而有所下降，則說明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的降低并沒有減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)，并沒有提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。 c、也可能是企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負(fù)擔(dān)，企業(yè)用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了

24、部分負(fù)債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小。 B、比例升高或較高時： a、企業(yè)獨立性降低，企業(yè)發(fā)展受外部籌集資金的制約增強； b、企業(yè)債務(wù)壓力上升，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性降低，破產(chǎn)風(fēng)險增加； c、企業(yè)總資產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴大。 注意：對其升高的分析，也要與資金利潤率的變化相結(jié)合： Ⅰ、自有資金利潤率升高，且大于銀行長期借款利率，說明負(fù)債經(jīng)營正確，企業(yè)通過舉債發(fā)展擴大了生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，新增生產(chǎn)能力所創(chuàng)造的利潤在支付銀行利息之后增加了企業(yè)的實現(xiàn)利潤。 Ⅱ、自有資金利潤降低，說明負(fù)債經(jīng)營不理想，企業(yè)新增的利潤不但沒有隨投入的增加而增加，反而有所降低。 Ⅲ、另外，負(fù)債經(jīng)營通常會使企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險增大，但如

25、果負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)收益能力增強，反過來又會提高企業(yè)的償債能力并降低破產(chǎn)風(fēng)險。 （2）負(fù)債經(jīng)營率＝長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額100％ （一般在25％～35％之間較合理） 注：負(fù)債經(jīng)營率一般與銀行長期貸款利率成反比，與企業(yè)盈利能力成正比。 A、比率升高或較高時： 優(yōu)點： a、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金增多，企業(yè)資金來源增大； b、企業(yè)自有資金利用外部資金水平提高，自有資金潛力得到進一步發(fā)揮。 缺點： a、資金成本提高，長期負(fù)債增大，利息支出提高； b、企業(yè)風(fēng)險增大，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回，流動資金不足等情況，長期負(fù)債就變成了企業(yè)的包袱。 B、比率降低或較低時： 優(yōu)點： a

26、、企業(yè)獨立性強； b、企業(yè)長期資金穩(wěn)定性好。 缺點： a、企業(yè)產(chǎn)品利潤率低； b、企業(yè)產(chǎn)品利潤率高，企業(yè)自有資金利潤率大于銀行利率，而企業(yè)沒有充分利用外部資金為企業(yè)創(chuàng)利； c、也有可能出現(xiàn)流動負(fù)債過高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的情況。 （3）產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/自有資金總額100％ （也叫資本負(fù)債率，保守100％，我國200％） 注：產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。 產(chǎn)權(quán)比率因行業(yè)或企業(yè)利潤率高低不同而差別較大。一般認(rèn)為100％較合理，目前對我國企業(yè)要求產(chǎn)權(quán)比率在200％是比較合理的。 A、比率提高或較高時： a、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和

27、資金來源獨立性降低； b、債權(quán)人所得到的償債保障下降； c、企業(yè)借款能力降低。 B、比率降低或較低時： a、企業(yè)償債能力強，破產(chǎn)風(fēng)險??； b、股東及企業(yè)外的第三方對企業(yè)的信心提高。 但產(chǎn)權(quán)比率過低說明：企業(yè)沒有充分利用自有資金；企業(yè)借款能力和發(fā)展?jié)摿€較大。 （4）流動負(fù)債率＝流動負(fù)債總額/負(fù)債及權(quán)益總額100％ A、比率升高或較高時： a、企業(yè)的資金成本降低； b、償債風(fēng)險增大； c、可能是企業(yè)盈利能力降低，也可能是企業(yè)業(yè)務(wù)量增大的結(jié)果。 B、比率降低或較低時： a、企業(yè)償債能力減輕； b、企業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性提高； c、可能是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮，也可能是企業(yè)獲利能力提

28、高，需看流動資產(chǎn)的增長情況和獲利能力的變化情況： Ⅰ、如果流動負(fù)債率和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)擴大了生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)，增加了生產(chǎn)，是否增收，要看利潤的增長情況； Ⅱ、如果流動負(fù)債率提高而流動資產(chǎn)率降低，同時實現(xiàn)利潤增加，說明企業(yè)的產(chǎn)品在市場上銷售很好，供不應(yīng)求，企業(yè)經(jīng)營形勢良好；如果實現(xiàn)利潤沒有增多，說明企業(yè)經(jīng)營形勢惡化，企業(yè)已經(jīng)發(fā)生資金困難。 Ⅲ、如果流動負(fù)債率和流動資產(chǎn)率同時下降，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)在萎縮。 （5）積累比率＝留存收益/資本金總額100％ （一般要求不低于50％，100％較安全） 注：留存收益＝法定公積金＋盈余公積金＋未分配利潤 積累比率通常隨企業(yè)經(jīng)營的年限而不

29、斷提高，正常情況是，企業(yè)經(jīng)過一段時期經(jīng)營之后，實現(xiàn)利潤增加，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大，負(fù)債結(jié)構(gòu)也隨之改善。 4、 合理的資金結(jié)構(gòu)，應(yīng)該同時實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理和負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，實現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的互相適應(yīng)。在資金結(jié)構(gòu)合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風(fēng)險最小，企業(yè)的資金成本最低。 5、 決定企業(yè)合理的資金結(jié)構(gòu)的因素很多，具體有： （1）與行業(yè)有關(guān)的因素（如最低投資額、經(jīng)濟批量、技術(shù)裝備、盈利能力、景氣程度等）； （2）與企業(yè)經(jīng)營決策和管理有關(guān)的因素（如品種結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和成本、、銷售費用、收入增長率）； （3）企業(yè)的市場環(huán)境（包括銀行利率、產(chǎn)品銷售情況、生產(chǎn)競

30、爭激烈程度、通貨膨脹率、經(jīng)濟景氣與否、匯率變化等）。 6、 合理的資金結(jié)構(gòu)，首先是正常情況下的資金結(jié)構(gòu)。所謂正常情況是指企業(yè)應(yīng)有盈利，并且自有資金利潤率高于銀行長期貸款利率。 不同行業(yè)的企業(yè)合理資金結(jié)構(gòu)數(shù)值參考表如下：（根據(jù)我國2001年度60多個上市公司得出） 行業(yè) 合理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（約占％） 合理負(fù)債結(jié)構(gòu)（約占％） 流動資產(chǎn) 長期投資 固定資產(chǎn) 無形其他 流動負(fù)債 長期負(fù)債 所有者權(quán)益 制約 50 5 45 很少 45 5 50 家電 60 很少 35 5 60 很少 40 汽車 60 很少 40 很少 50 5 45 房地產(chǎn) 85 10 5 很少 60 10 30 日用品

31、55～60 很少 40～45 很少 55 5 40 機制 45 很少 50 5 20 20 60 空運 35 很少 65 很少 15 65 20 建材 25 15 60 很少 20 60 20 化工 30 10 55 5 40 20 40 啤酒 30 很少 60 10 20 5 75 商業(yè) 60 10 20 10 30 10 60 注意：以上指標(biāo)是相對的可因技術(shù)水平、市場發(fā)育程度等條件的不同而改變調(diào)整。 3.3 企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性分析 1、 經(jīng)營協(xié)調(diào)性的含義： （1）企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)性，就是企業(yè)資金在時間上和數(shù)量上的協(xié)調(diào)。 （2）由：流動資產(chǎn)＋結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)＝流動負(fù)債＋結(jié)構(gòu)

32、性負(fù)債 變換得：結(jié)構(gòu)性負(fù)債－結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債 其含義：企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金來源被企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用后的余額，在數(shù)值上等于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動資金來源（流動負(fù)債）彌補生產(chǎn)經(jīng)營活動資金占用（流動資產(chǎn)）之后，不足的，需要企業(yè)投入的生產(chǎn)經(jīng)營資金數(shù)額。 2、 長期投融資活動協(xié)調(diào)性分析： （1）通過營運資本指標(biāo)分析： 營運資本＝結(jié)構(gòu)性負(fù)債－結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債 注：一般工業(yè)企業(yè)營運資本相當(dāng)于1～3個月的營業(yè)額較合理安全。 A、一般情況下，要求企業(yè)的營運資本為正，即結(jié)構(gòu)性負(fù)債必須大于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)，并且數(shù)額要能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求，否則，如果通過企業(yè)的流動負(fù)債來保證這部分

33、資金需求，企業(yè)便經(jīng)常面臨著支付困難和不能按期償還債務(wù)的風(fēng)險。 B、特殊情況下，如在某些先收貨和銷售、后支付貨款的企業(yè)（如零售商業(yè)），營運資本為負(fù)也是正常的。 C、通常情況下，我們用營運資本與企業(yè)總產(chǎn)值或者銷售收入之比，作為衡量和判斷營運資本是否達到合理數(shù)值的標(biāo)準(zhǔn)。一般認(rèn)為，在工業(yè)企業(yè)，營運資本相當(dāng)于1～3個月的營業(yè)額時（具體合理數(shù)值隨行而定），才算比較合理安全。在正常情況下，低于這個標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)籌資，高于這個標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)當(dāng)立項投資。 （2）通過固定比率指標(biāo)分析： 固定比率＝固定資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額 注：該指標(biāo)為100％較好，必須借款的企業(yè)可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債來代替分母。 A、一般認(rèn)為該指標(biāo)

34、在100％比較好，即企業(yè)要靠自有資金來增加添置設(shè)備等固定資產(chǎn)，這樣即使發(fā)生資產(chǎn)損失，也不受制于人。 B、固定資產(chǎn)投資不能使用借款資金，因為固定資產(chǎn)在借款需要償還時一般難以變現(xiàn)，會給企業(yè)帶來很大的資金困難。 C、在不得不以借款來進行固定資產(chǎn)投資的行業(yè)，如造船、化工、鋼鐵等行業(yè)的企業(yè)，應(yīng)選擇長期低息貸款，即固定比率的分母可用結(jié)構(gòu)性負(fù)債數(shù)值來代替，但這時該指標(biāo)也不應(yīng)該超過100％。 3、 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)性分析： （1）營運資金需求與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動協(xié)調(diào)： 營運資金需求＝存貨＋預(yù)付購貨款＋應(yīng)收賬款＋待攤費用－預(yù)收賬款－應(yīng)付賬款－應(yīng)付稅金－預(yù)提費用 注意：營業(yè)資金需求反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活

35、動對資金的需求情況，這部分資金通常由營業(yè)資本來保證，即長期資金來源被長期資金占用之后剩余的那部分資金來保證。 （2）決定企業(yè)營運資金需求高低的主要因素： A、企業(yè)的行業(yè)特點。一般地，創(chuàng)造附加價值低的企業(yè)（如商業(yè)企業(yè)），需求低；創(chuàng)造附加價值高的企業(yè)（如設(shè)備制造企業(yè)）生產(chǎn)與付款周期長，存貨需求大，因而資金需求多。 B、企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。 C、市場的變化。在物價上漲時期，營運資金需求也會增加。 D、企業(yè)資金管理水平。存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款的管理直接影響資金需求。 4、 現(xiàn)金收支的協(xié)調(diào)性分析： 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝企業(yè)的營運資本－營運資金需求 （1）現(xiàn)金支付能力與企業(yè)的現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)：

36、 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝（貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù)）－（短期借款＋應(yīng)付票據(jù)） 注：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力反映企業(yè)可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)滿足歸還短期負(fù)債資金需求的能力。 （2）通過現(xiàn)金支付能力分析企業(yè)資金的動態(tài)協(xié)調(diào)： A、現(xiàn)金支付能力為正： a、在正常情況下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不需要資金，并且還能提供部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)投資所需的資金，這時企業(yè)營運資本和營運資金需求均為負(fù)，且營運資金需求的絕對值大于營運資本，企業(yè)需要充分利用多余資金，這種情況在零售商業(yè)企業(yè)比較常見。 b、營運資本為正，且營運資金需求為正，營運資本數(shù)值大于營運資金需求數(shù)值，現(xiàn)金支付能力為正，這是企業(yè)良性運轉(zhuǎn)的較普通情況，在這種情況下，企業(yè)的營

37、運資本能夠保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。該種情況現(xiàn)金支付能力最強。 c、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動不提供資金，但企業(yè)流動負(fù)債持有過多，流動負(fù)債在滿足流動資金占用資金之后，不但滿足部分結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金（即此時營運資本為負(fù)），而且可滿足現(xiàn)金支付需求。這種情況只能是暫時情況，因為流動負(fù)債經(jīng)過一段時期后會變成現(xiàn)金支付需求，如果這期間沒有新增結(jié)構(gòu)性負(fù)債，則現(xiàn)金支付能力必然轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)，企業(yè)會出現(xiàn)資金失衡。該種情況償債能力最差，且破產(chǎn)風(fēng)險最大，但支付能力不算最差。 B、現(xiàn)金支付能力為負(fù)： a、營運資本和營運資金需求均為正，但企業(yè)的營運資金需求大于企業(yè)的營運資本，企業(yè)要通過短期銀行借款來滿足生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，這是

38、工業(yè)企業(yè)在成長期比較常見的一種情況。該種情況是相對較好的一種情況，但也有支付困難。 b、營運資本為負(fù)，營運資金需求為正，企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金沒有充足的結(jié)構(gòu)性負(fù)債資金來保證，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動又大量需要營運資金的情況，企業(yè)通過短期借款來維持生產(chǎn)經(jīng)營的情況。如企業(yè)大量購置固定資產(chǎn)，但長期資金來源不足，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行需要大量資金的情況。該種情況是現(xiàn)金支付能力最差的情況。 c、二者均為負(fù)，但營運資金需求的絕對值小于營運資本的絕對值，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所提供的資金不足以彌補結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的資金占用情況。 注意：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，是企業(yè)長期投融資協(xié)調(diào)、現(xiàn)金收支協(xié)調(diào)的綜合反映，是企業(yè)資金協(xié)調(diào)

39、的“晴雨表”。其中任何一部分的不協(xié)調(diào)，都會給企業(yè)的正常營運帶來困難。 5、 企業(yè)經(jīng)營的動態(tài)協(xié)調(diào)情況分析： 根據(jù)企業(yè)營運資本、營運資金需求和現(xiàn)金支付能力的上述關(guān)系，將企業(yè)的協(xié)調(diào)狀態(tài)分為6種：經(jīng)營協(xié)調(diào)狀態(tài) 狀態(tài)類型 現(xiàn)金支付能力 營運資金需求 營運資本 1.協(xié)調(diào)且有支付能力 >0 >0 >0且>營運資金需求 2.資金大量富裕 >0 <0 >0 3.不協(xié)調(diào)但能維持 >0 <0 <0但其| |<|資金需求| 4.不協(xié)調(diào) <0 <0 <0但其| |>|資金需求| 5.協(xié)調(diào)但有支付困難 <0 >0 >0但其<資金需求 6.嚴(yán)重不協(xié)調(diào) <0 >0 <0 6、 企業(yè)經(jīng)營動態(tài)協(xié)調(diào)性分析的意義

40、： 保持現(xiàn)金收支、生產(chǎn)經(jīng)營活動和長期投融資三個環(huán)節(jié)的資金協(xié)調(diào)，有著重大的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。 管財理財　（天財網(wǎng)： ） 盡在天財 3.4 企業(yè)償債能力分析 1、 過財務(wù)報表分析企業(yè)的償債能力： 凈資產(chǎn)＝資產(chǎn)總額－流動負(fù)債－長期負(fù)債 （1）現(xiàn)金支付能力分析：是企業(yè)用現(xiàn)金或支票，支付當(dāng)前急需支付或近期內(nèi)需要支付的款項的能力，一般反映企業(yè)在10天或1個月內(nèi)（視企業(yè)的業(yè)務(wù)量確定）用現(xiàn)金或銀行存款支付資金需求的能力。企業(yè)的現(xiàn)金支付能力＝貨幣資金＋應(yīng)收票據(jù)＋短期投資－短期借款－應(yīng)付票據(jù) 在沒有增資擴股情況下： 營運過程的現(xiàn)金支付能力＝營業(yè)利潤－新增運營資金需求 注：新增運營資金需求＝存

41、貨增減凈額＋應(yīng)收賬款增減凈額－應(yīng)付賬款增減凈額 （2）短期償債能力分析： A、流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債 (下限為1，適當(dāng)為2) a、流動比率高低反映企業(yè)承受流動資產(chǎn)貶值能力和償還中、短期債務(wù)能力的強弱； b、流動比率越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用資金來源于結(jié)構(gòu)性負(fù)債的越多，企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營的營運資本越多，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越強； c、一般認(rèn)為比率值為2時比較合理，但要求中國企業(yè)流動比率達到2對大多數(shù)不實際； d、正常情況下，部分行業(yè)的流動比率參考如下： 汽車1.1 房地產(chǎn)1.2 制藥1.25 建材1.25 化工1.2 家電1.5 啤酒1.75 計算機2 電子1.45 商業(yè)1.

42、65 機械1.8 玻璃1.3 食品>2 飯店>2 B、速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債 （適當(dāng)為1） 注：速動資產(chǎn)＝貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收賬款＋應(yīng)收票據(jù)＝流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費用－待處理流動資產(chǎn)損失 保守速動比率＝（現(xiàn)金＋證券＋應(yīng)收賬款）/流動負(fù)債 a、一般認(rèn)為，企業(yè)速動比率為1時比較安全； b、部分行業(yè)的速動比率參考如下： 汽車0.85 房地產(chǎn)0.65 制藥0.90 建材0.90 化工0.90 啤酒0.90 計算機1.25 電子0.95 商業(yè)0.45 機械0.90 玻璃0.45 餐飲>2 使用流（速）動比率的幾點不足： a、各行業(yè)的存貨流動性和變現(xiàn)性有較大差別，流動

43、比率指標(biāo)不能反映由于流動資產(chǎn)中存貨不等造成的償債能力差別，因此需要用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)補充說明； b、在計算流動比率時包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和無法變現(xiàn)的待攤費用，影響了該指標(biāo)評價短期償債能力的可靠性，需要用速動比率指標(biāo)作補充； c、流（速）動比率不能反映企業(yè)的日現(xiàn)金流量； d、流（速）動比率只反映報告日期的靜態(tài)狀況，企業(yè)很容易通過一些臨時措施或賬面處理，形成賬面指標(biāo)不實，如通過虛列應(yīng)收賬款，少提準(zhǔn)備，提前確認(rèn)銷售或?qū)⑾乱荒甓荣d銷提前列賬，少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等； e、流（速）比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。 具體講，增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有： Ⅰ、可動用的銀

44、行貸款指標(biāo)； Ⅱ、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)； Ⅲ、償債能力的信譽。 具體講，增加企業(yè)短期債務(wù)的因素主要有： Ⅰ、記錄的或有負(fù)債； Ⅱ、擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。 C、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨額/年銷售成本365天 a、平均存貨以年初、年末數(shù)平均； b、通常用年銷售收入代替公式中分母年銷售成本來計算存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這樣計算的結(jié)果比實際周轉(zhuǎn)天數(shù)要長，周轉(zhuǎn)次數(shù)比實際次數(shù)要少； c、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨額/年銷售收入360天 d、在產(chǎn)品盈利率不變的情況下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)銷售能力和獲利能力越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強。 e、部分行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)參考如下： 汽車131天 制

45、藥356天 建材100天 化工101天 家電151天 電子95天 日用品62天 商業(yè)30天 D、平均收賬期（賬齡）＝應(yīng)收賬款平均余額/銷售收入360天 a、因銷售收入中包括現(xiàn)金銷售的部分，因此不能真正反映賬款的平均賬齡，準(zhǔn)確計算應(yīng)以全年賒銷商品收入總額代替。 平均收賬期＝應(yīng)收賬款平均余額/年賒銷收入總額360天 b、部分行業(yè)平均收賬期參考如下： 汽車24天 冶金56天 機加工39天 化工61天 家電91天 電子90天 食品50天 服裝36天 E、企業(yè)實現(xiàn)利潤：可直接動用，與短期償債能力成正比。 F、經(jīng)營現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債 G、速凍資產(chǎn)夠用天數(shù)＝速動資產(chǎn)

46、/預(yù)計營業(yè)支出總額365天 （3）長期償債能力分析： A、資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100％ （保守為不高于50％，適當(dāng)為60％） 注：一般認(rèn)為，債權(quán)人投入的資金不應(yīng)高于企業(yè)所有者投入企業(yè)的資金，但目前我國企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要原因是企業(yè)擁有的營運資本不足，流動負(fù)債過高。 B、負(fù)債經(jīng)營率＝長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額100％ 注：在高投入、高收入的風(fēng)險型企業(yè)負(fù)債經(jīng)營率較高是可以接受的；在高投入、低收益或者收益相對穩(wěn)定的企業(yè)，負(fù)債經(jīng)營率保持保持較低的水平比較合理，債權(quán)人應(yīng)根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險程度和自身承受風(fēng)險的能力大小來判斷企業(yè)的償債能力高低。 C、利息保證系數(shù)＝納稅、付息前收益/

47、年付息額 （適當(dāng)為3，從長期看應(yīng)大于1）＝（利潤總額＋利息支出）利息支出 D、經(jīng)營還債能力＝（流動負(fù)債＋長期負(fù)債）/主營業(yè)務(wù)利潤 注：只有當(dāng)企業(yè)流動資產(chǎn)較少、結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)較多時，使用該指標(biāo)。 E、以經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)分析長期償債能力，常用指標(biāo)： a、利息現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/債務(wù)利息 （比率一般應(yīng)>1） b、債務(wù)本息償還比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（債務(wù)利息＋債務(wù)本金） c、固定支出補償倍數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/固定費用 注：固定費用包括成本費用類固定支出和非成本費用類固定支出，例如優(yōu)先股利、租賃費用、利息等。該指標(biāo)反映公司支付不可避免費用的能力，也可以據(jù)此評價公司

48、的違約風(fēng)險性。 d、資本性支出比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/資本性支出 e、現(xiàn)金償還比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/長期負(fù)債 分析企業(yè)的長期償債能力，主要從以上五個方面入手，當(dāng)然不應(yīng)該忘記企業(yè)的凈資產(chǎn)值（償債的有力保證）和企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力（償債的希望所在）。 2、 用期限法分析企業(yè)的償債能力： （1）按變現(xiàn)期表示企業(yè)的資產(chǎn)： a、貨幣資金：現(xiàn)金1天，存款視存款性質(zhì)和期限計算； b、短期投資：按投資性質(zhì)和貼現(xiàn)難易計算； c、應(yīng)收票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計算； d、應(yīng)收賬款凈額：（應(yīng)收賬款凈額/年銷售額）360天 e、存貨：（存貨金額/年銷貨成本）360天 f、預(yù)付賬款和其他應(yīng)

49、收款：按存貨天數(shù)計算； g、待攤費用：不應(yīng)計算在內(nèi)，因無法變現(xiàn)； h、資產(chǎn)損失：不應(yīng)計算在內(nèi)，屬于不存在資產(chǎn)； I、長期投資：視具體投資情況確定，以月計算； j、固定資產(chǎn)原值：按資產(chǎn)折舊程度和可出售性確定，以月計算； k、其他非流動資產(chǎn)：不應(yīng)計入，因在破產(chǎn)時難以變現(xiàn)。 （2）按還款期表示企業(yè)的負(fù)債： a、短期借款：按借款合同加權(quán)計算； b、應(yīng)付票據(jù)：按合同或票據(jù)載明期限加權(quán)計算； c、應(yīng)付賬款：（應(yīng)付賬款金額/年采購成本總額）360天 e、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款：按應(yīng)付賬款天數(shù)計算； f、應(yīng)付工資：按15天計算； g、應(yīng)付福利費：按30天計算； h、未交稅金：按稅務(wù)部門

50、核定上繳天數(shù)除以2； I、未付利潤：按1年以上計算； j、其他未交款：同未交稅金； k、預(yù)提費用及其他：不應(yīng)計入，不屬于負(fù)債； l、長期負(fù)債：視具體情況加權(quán)平均求得，以月計算； m、所有者權(quán)益：以資產(chǎn)變現(xiàn)期最長的項目計，以月計算。 注：所有者權(quán)益與長期投資、固定資產(chǎn)原值的差，構(gòu)成企業(yè)的真實營運資本，是企業(yè)經(jīng)營的資金來源，也是企業(yè)償還債務(wù)的主要保證。 （3）用期限法分析企業(yè)的償債能力： 將上面（1）和（2）兩部分合并，按天數(shù)重新排列，便得到一個以日期遠近排列的資產(chǎn)負(fù)債表，從中可以一目了然地看出企業(yè)是否存在支付危機及危機存在的時間。 用日期表示的資產(chǎn)負(fù)債表 天數(shù) 資產(chǎn)（萬元）

51、負(fù)債（萬元） 15天以內(nèi) 16～30天 31～60天 61～100天 101天～200天 201～360天 360天以上 3、 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險分析： （1）財務(wù)風(fēng)險只發(fā)生在負(fù)債企業(yè)，一般來說，財務(wù)風(fēng)險具有兩種表現(xiàn)形式： A、現(xiàn)金財務(wù)風(fēng)險：即在特定時日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險； B、收支性財務(wù)風(fēng)險：即企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。 （2）企業(yè)的負(fù)債比應(yīng)當(dāng)保持在總資金平均攀升的轉(zhuǎn)折點，而不能無限度擴張。 （3）經(jīng)營風(fēng)險來自于生產(chǎn)經(jīng)營決策和市場的變化，財務(wù)風(fēng)險來自于企業(yè)籌資決策和企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈

52、利能力的變化，二者相互影響。 4、 企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險分析的主要內(nèi)容： （1）盈虧分界點：也叫盈虧平衡點或保本點，是企業(yè)營業(yè)收入正好等于營業(yè)支出，收支相抵為零的點。即：營業(yè)收入－可變費用＝固定費用 盈虧分界點產(chǎn)量＝計算期固定費用總額/（單位價格－單位可變費用） 盈虧分界點銷售額＝（固定費用總額總銷售額）/（總銷售額－總可變費用） 注：A、對于銷售比較穩(wěn)定的企業(yè)，計算盈虧分界點產(chǎn)量，以產(chǎn)量控制比較好； B、對于行業(yè)不景氣時期的企業(yè)，以銷售額控制較重要； C、對于產(chǎn)品盈利水平比較穩(wěn)定，但市場變化無常的企業(yè)，應(yīng)計算盈虧分界日期或期限，以期限控制更有意義： 實現(xiàn)目標(biāo)利潤應(yīng)達到的銷售額＝（固定

53、成本總額＋目標(biāo)利潤）/（售價－單位變動費用） 盈虧分界點還可用于： A、決定一項新產(chǎn)品必須達到多大的銷售才能盈利； B、在提高生產(chǎn)自動化水平時，分析用固定費用代替變動費用時所產(chǎn)生的影響； C、原材料或一些重要物資價格變動對企業(yè)目標(biāo)利潤的影響程度； D、產(chǎn)品價格變動對企業(yè)銷售量和利潤的影響程度。 盈虧平衡點產(chǎn)量也就是企業(yè)產(chǎn)品的邊際利潤累計達到固定費用總額時的產(chǎn)量，在固定費用可以忽略不計的情況下，產(chǎn)品的邊際利潤就是企業(yè)的實現(xiàn)利潤。因此，邊際利潤的概念有以下幾個用途： A、決定企業(yè)生產(chǎn)的某一產(chǎn)品是否應(yīng)該停產(chǎn)。只要虧損產(chǎn)品存在邊際利潤（即它的銷售收入大于其變動成本），就應(yīng)應(yīng)該繼續(xù)生產(chǎn)。

54、 B、判斷企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理。如果企業(yè)生產(chǎn)的所有產(chǎn)品均有邊際利潤，則說明企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基本上合理。 C、停止某一產(chǎn)品的生產(chǎn)必須要以其他產(chǎn)品增產(chǎn)所帶來的邊際利潤大于停產(chǎn)產(chǎn)品的邊際利潤為前提。 （2）營業(yè)安全水平和營業(yè)安全率： 營業(yè)安全水平＝報告期產(chǎn)量或銷售額－盈虧分界點產(chǎn)量或銷售額 營業(yè)安全率＝（計算期銷售額－盈虧分界點銷售額）/ 計算期銷售額100％ 注：營業(yè)安全率與企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險成反比。 （3）經(jīng)營杠桿系數(shù)和經(jīng)營風(fēng)險強弱： A、經(jīng)營杠桿效應(yīng)：在企業(yè)資金結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變的情況下，企業(yè)所要支付的固定費用隨產(chǎn)品產(chǎn)量不同而分?jǐn)偟慕痤~不同，從而影響利潤的情況。 B、企業(yè)銷售額下降或

55、上升引起企業(yè)利潤變化的程度，通常用經(jīng)營杠桿系數(shù)來表示： 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝經(jīng)營利潤變動率銷售量變動率 ＝〔產(chǎn)量（價格－單位可變費用）〕〔產(chǎn)量（價格－單位可變費用）－固定費用〕 ＝（稅息前利潤＋固定費用）稅息前利潤 C、分類： 在財務(wù)分析中，我們把經(jīng)營杠桿系數(shù)高于5的企業(yè)，稱為經(jīng)營風(fēng)險明顯企業(yè)，該種企業(yè)償債能力與企業(yè)的經(jīng)濟效益高低關(guān)系密切；低于5的企業(yè)，稱為經(jīng)營風(fēng)險不明顯企業(yè)，該種企業(yè)償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)的流動性，與企業(yè)經(jīng)濟效益的高低關(guān)系較弱。 5、 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析的主要內(nèi)容： （1）財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險： 財務(wù)杠桿：企業(yè)負(fù)債是按照固定利率支付的，若企業(yè)的報酬率高于負(fù)債利率

56、，負(fù)債經(jīng)營會使企業(yè)所有者權(quán)益增加；相反，若報酬率低于負(fù)債利率，負(fù)債經(jīng)營就會使企業(yè)的所有者權(quán)益減少，這就是財務(wù)杠桿作用。主要企業(yè)有負(fù)債，財務(wù)杠桿就會發(fā)揮作用。 財務(wù)杠桿系數(shù)＝自有資金利潤率/企業(yè)的經(jīng)營效率 ＝（實現(xiàn)利潤所有者權(quán)益）/（經(jīng)營收益結(jié)構(gòu)性負(fù)債） ＝（實現(xiàn)利潤所有者權(quán)益）/〔（實現(xiàn)利潤＋長期負(fù)債利率）（所有者權(quán)益＋長期負(fù)債）〕 注：實現(xiàn)利潤＝稅息前利潤－利息 財務(wù)杠桿系數(shù)＝（1＋長期負(fù)債/所有者權(quán)益）（1－利息/稅息前利潤） 注：A、系數(shù)>1，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營提高自有資金收益水平，負(fù)債經(jīng)營可行，即正效應(yīng)； B、系數(shù)<1，負(fù)債經(jīng)營不可行，即負(fù)效應(yīng)； C、在財務(wù)分析中，我們把

57、財務(wù)杠桿系數(shù)在0.9～1.1之間的企業(yè)稱為財務(wù)風(fēng)險不敏感型企業(yè)；<0.9的，稱負(fù)效應(yīng)且財務(wù)風(fēng)險敏感型企業(yè)；>1.1的，稱正效應(yīng)且財務(wù)風(fēng)險敏感型企業(yè)。 （2）財務(wù)風(fēng)險臨界點： 實現(xiàn)利潤＝經(jīng)營收益－長期借款利息 我們把經(jīng)營收益等于長期借款利息的點稱財務(wù)風(fēng)險臨界點。 臨界經(jīng)營收益＝借款利息 臨界經(jīng)營收入＝借款利息（1－銷售成本率－銷售稅率） （3）籌資無差別點：企業(yè)通過銀行長期借款和發(fā)行股票，對企業(yè)其成本和收益均相等的那一點。 無差別點經(jīng)營收益＝長期借款利率（自有資金＋長期借款）＝凈利潤＋長期借款利息 無差別點銷售收入＝借款利率（自有資金＋長期借款）（1－銷售成本率－銷售稅率） 注

58、：A、當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營收益>無差別點經(jīng)營收益時，加大企業(yè)的負(fù)債會大幅度提高企業(yè)自有資金利潤率；當(dāng)?shù)陀跁r，企業(yè)不應(yīng)該再增加借款，而應(yīng)該加大企業(yè)自有資金的比率，提高自有資金的比率也會使企業(yè)的自有資金利潤率提高； B、如果企業(yè)自有資金利潤率<銀行利率，則負(fù)債越高，企業(yè)整體效應(yīng)就越差，企業(yè)就在虧損經(jīng)營；反之，則負(fù)債經(jīng)營沒有風(fēng)險，因企業(yè)在支付借款利息之后仍可獲利。 6、 經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿相互作用的幾種情況： 根據(jù)負(fù)債經(jīng)營效應(yīng)和經(jīng)營杠桿效應(yīng)應(yīng)將企業(yè)分為如下10類： 企業(yè)類型 無長期負(fù)債 負(fù)債經(jīng)營正效應(yīng) 負(fù)債經(jīng)營負(fù)效應(yīng) 明顯>1.1 不明顯1～1.1 明顯<0.9 不明顯0.9～1 經(jīng)營杠桿效應(yīng)明

59、顯（系數(shù)>5） 1 3 4 5 6 經(jīng)營杠桿效應(yīng)不明顯（系數(shù)<5） 2 7 8 9 10 （1） 如業(yè)主制企業(yè)（個體戶）、夫妻店等。一般不靠長期負(fù)債資金經(jīng)營，在這種企業(yè)，固定費用較低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)明顯，其經(jīng)營風(fēng)險取決于經(jīng)營成果。 （2） 如零售商業(yè)企業(yè)的情況。這種企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動比較穩(wěn)健，其償債能力（主要償還流動負(fù)債的能力）一般有保證，財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險均較弱。 （3） 如高科技企業(yè)或銷售利潤率較高的其他類型企業(yè)。這種企業(yè)銷售額的微弱降低也會引起利潤的較大減少，并有可能使負(fù)債經(jīng)營正效應(yīng)轉(zhuǎn)為負(fù)效應(yīng)，而銷售額的微弱增長會使利潤有較大增長并使負(fù)債經(jīng)營的正效應(yīng)得到發(fā)揮。企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險均

60、較高，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營很敏感。 （4） 如建筑施工企業(yè)。這種企業(yè)的盈利率大于借款利率，營業(yè)額的變化對企業(yè)的償債能力影響較大，其實現(xiàn)利潤根據(jù)國家預(yù)算定額或有關(guān)規(guī)定從工程款中提取，是固定的、微利的，企業(yè)的盈利水平隨通貨膨脹率、銀行利率的變化而經(jīng)常調(diào)整，而機械設(shè)備的使用、折舊費等都在施工費用中開支。因此只要有工程項目，就有利潤和償債能力，但如果沒有承擔(dān)施工任務(wù)，則企業(yè)的各項固定支出難以攤銷，企業(yè)的盈利和償債能力會很快受到影響。 （5） 如工業(yè)化國家的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的鋼鐵公司或受其他經(jīng)濟景氣影響較大的企業(yè)。營業(yè)額的降低會急劇降低企業(yè)的償債能力、加速企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理；而營業(yè)額的提高有可能使負(fù)債經(jīng)營從

61、負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)向正效應(yīng)。這類企業(yè)在不景氣時，生產(chǎn)越多，虧損越多，償債能力越加惡化，使負(fù)債經(jīng)營不可行，一旦經(jīng)濟景氣時期到來，這類企業(yè)將很快從負(fù)債經(jīng)營負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎?yīng)，償債能力會有較大提高。 （6） 如一些飛機制造企業(yè)。這種企業(yè)是指市場銷售狀況不太理想的企業(yè)，盡管為負(fù)債經(jīng)營負(fù)效應(yīng)，但不太明顯，一旦飛機銷售量增加，就會提高盈利率，轉(zhuǎn)化為正效應(yīng)。 （7） 如餐飲企業(yè)。經(jīng)營業(yè)務(wù)比較穩(wěn)健，經(jīng)營杠桿效應(yīng)不明顯，償債能力一般有保證。 （8） 如儲蓄銀行等。儲蓄銀行一般企業(yè)或個人的長期存款（是銀行的負(fù)債）都能夠貸放出去，并會獲得凈收益，而且其固定費用較低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)不明顯，但由于利率是國家統(tǒng)一規(guī)定，因而負(fù)債

62、經(jīng)營效應(yīng)并不非常明顯。 （9） 如目前城市的公共交通運輸公司，由于票價限制，企業(yè)微利或無利經(jīng)營，負(fù)債投資難于收回，增加客流量又增加不了多少企業(yè)盈利，因此這種企業(yè)償債能力較差，一般不舉債。 （10） 如微利公用事業(yè)的企業(yè)（鐵路、郵電等）。這種企業(yè)一般有償債能力，但發(fā)展比較難。 7、結(jié)論： 在分析企業(yè)償債能力時，一定要從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度分析，才能得出比較正確的結(jié)論。 一個經(jīng)濟效益好，但沒有償還到期債務(wù)能力的企業(yè)面對的是付款危機； 一個有償債能力而無獲利能力的企業(yè)將會萎縮、衰退； 一個既無獲利能力，又無償債能力的企業(yè)只能破產(chǎn)。 因此，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的償債能力分析非常重要。

63、 管財理財?。ㄌ熵斁W(wǎng)： ） 盡在天財 3.5 企業(yè)利潤及利潤表分析 1、 企業(yè)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。 2、 企業(yè)的期間費用包括營業(yè)費用、管理費用和財務(wù)費用。期間費用直接計入當(dāng)期損益，并在利潤表中分別列示。 3、 所得稅費用的計算：應(yīng)付稅款法和納稅影響會計法（遞延法和債務(wù)法）。 （1）應(yīng)付稅款法：指企業(yè)不確認(rèn)時間性差異對所得稅的影響金額，按照當(dāng)期計算的應(yīng)交所得稅確認(rèn)為當(dāng)期所得稅費用的方法。當(dāng)期所得稅費用＝當(dāng)期應(yīng)交的所得稅 （2）納稅影響會計法：確認(rèn)時間性差異對所得稅的影響金額，按照當(dāng)期應(yīng)交所得稅和時間性差異對所得稅影響金額的合計，確認(rèn)當(dāng)期所得稅費用的方法。

64、在這種方法下，時間性差異對所得稅的影響金額，遞延和分配到以后各期。 A、遞延法：在稅率變動或開征新稅時，不需要對原已確認(rèn)的時間性差異的所得稅影響金額進行調(diào)整，但是，在轉(zhuǎn)回時間性差異的所得稅影響金額時，應(yīng)當(dāng)按原所得稅稅率計算轉(zhuǎn)回。 本期所得稅費用＝本期應(yīng)交所得稅＋本期發(fā)生的時間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款貸項金額－本期發(fā)生的時間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款借項金額＋本期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延稅款借項金額－本期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延稅款貸項金額 注：本期發(fā)生的時間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款貸項金額＝本期發(fā)生的應(yīng)納稅時間性差異現(xiàn)行所得稅率 本期發(fā)生的時間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款借項金額＝本期發(fā)生的可抵減時間性差異

65、現(xiàn)行所得稅率 本期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延稅款借項金額＝本期轉(zhuǎn)回的可抵減本期應(yīng)納稅所得額的時間性差異（即前期確認(rèn)本期轉(zhuǎn)回的可抵減時間性差異）前期確認(rèn)遞延稅款時的所得稅稅率 本期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延稅款貸項金額＝本期轉(zhuǎn)回的增加本期應(yīng)納稅所得額的時間性差異（即當(dāng)期確認(rèn)本期轉(zhuǎn)回的應(yīng)納稅時間性差異）前期確認(rèn)遞延稅款時的所得稅率 B、債務(wù)法：在稅率變動或開征新稅時，應(yīng)當(dāng)對原已確認(rèn)的時間性差異所得稅影響金額進行調(diào)整，在轉(zhuǎn)回時間性差異的所得稅影響金額時，應(yīng)當(dāng)按現(xiàn)行所得稅率計算轉(zhuǎn)回。 本期所得稅費用＝本期應(yīng)交所得稅＋本期發(fā)生的時間性差異所產(chǎn)生的遞延所得稅負(fù)債－本期發(fā)生的時間性差異所產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)＋本

66、期轉(zhuǎn)回的前期確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)－本期轉(zhuǎn)回的前期確 認(rèn)的遞延所得稅負(fù)債＋本期由于稅率變動或開征新稅調(diào)減的遞延所得稅資產(chǎn)或調(diào)增的遞延所得稅負(fù)債－本期由于稅率變動或開征新稅調(diào)增的遞延所得稅資產(chǎn)或調(diào)減的遞延所得稅負(fù)債 注：本期由于稅率變動或開征新稅調(diào)增或調(diào)減的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債＝累計應(yīng)納稅時間性差異或累計可抵減時間性差異（現(xiàn)行所得稅率－前期確認(rèn)應(yīng)納稅時間性差異或可抵減時間性差異時適用的所得稅率） 或者＝遞延稅款賬面余額－已確認(rèn)遞延稅款金額的累計時間性差異現(xiàn)行所得稅率 注：采用納稅影響會計法時，在時間性差異所產(chǎn)生的遞延稅款借方金額的情況下，為了慎重起見，如果在以后轉(zhuǎn)回時間性差異的時期內(nèi)（一般為3年），有足夠的應(yīng)納稅所得額予以轉(zhuǎn)回的，才能確認(rèn)時間性差異的所得稅影響金額，并作遞延稅款的借方反映，否則，應(yīng)于發(fā)生當(dāng)期視同永久性差異處理。 4