公司理財(cái)《公司財(cái)務(wù)管理》試卷

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1、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)遠(yuǎn)程教育學(xué)院 2005—2006學(xué)年第一學(xué)期 《公司理財(cái)》期末考試題型與復(fù)習(xí)題 要求掌握的主要內(nèi)容 一、掌握課件每講后面的重要概念 二、會(huì)做課件后的習(xí)題 三、掌握各公式是如何運(yùn)用的，記住公式會(huì)計(jì)算，特別是經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿要求對(duì)計(jì)算出的結(jié)果給予正確的解釋。 四、掌握風(fēng)險(xiǎn)的概念，會(huì)計(jì)算期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)，掌握使用這三者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)判斷的標(biāo)準(zhǔn)。 五、了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，會(huì)計(jì)算各種財(cái)務(wù)比率。 六、會(huì)編制現(xiàn)金流量表，并會(huì)用資本預(yù)算的決策標(biāo)準(zhǔn)判斷項(xiàng)目是否可行。 七、最佳資本預(yù)算是融資與投資的結(jié)

2、合，要求掌握計(jì)算邊際資本成本表，根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率排序，決定哪些項(xiàng)目可行。 八、從資本結(jié)構(gòu)開(kāi)始后主要掌握基本概念（第八、九、十講），沒(méi)有計(jì)算題，考基本概念，類似期中作業(yè)。 模擬試題 注：1、本試題僅作模擬試題用，可能沒(méi)有涵蓋全部?jī)?nèi)容，主要是讓同學(xué)們了解大致題的范圍，希望同學(xué)們還是要腳踏實(shí)地復(fù)習(xí)，根據(jù)復(fù)習(xí)要求全面復(fù)習(xí)。最后考試題型或許有變化，但對(duì)于計(jì)算題，要回答選擇題，仍然需要一步一步計(jì)算才能選擇正確。 2、在正式考試時(shí)，仍然需要認(rèn)真審題，看似相似的題也可能有不同，認(rèn)真審題非常重要，根據(jù)題目要求做才能保證考試順利。 預(yù)祝同學(xué)們考試順利！ 一、模擬試題，每小題2分

3、，正式考試時(shí)只有50題，均采用這種題型 一、單項(xiàng)選擇題 （每小題2分） 1、下列哪個(gè)恒等式是不成立的？ C A. 資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益 B. 資產(chǎn)-負(fù)債=股東權(quán)益 C. 資產(chǎn)+負(fù)債=股東權(quán)益 D. 資產(chǎn)-股東權(quán)益=負(fù)債 2、從稅收角度考慮，以下哪項(xiàng)是可抵扣所得稅的費(fèi)用？ A A. 利息費(fèi)用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不對(duì) 3、現(xiàn)金流量表的信息來(lái)自于 C A. 損益表 B. 資產(chǎn)負(fù)債表 C. 資產(chǎn)負(fù)債表和損益表 D. 以上都不對(duì) 4、以下哪項(xiàng)會(huì)

4、發(fā)生資本利得/損失，從而對(duì)公司納稅有影響？ C A.買(mǎi)入資產(chǎn) B.出售資產(chǎn) C.資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值增加 D.資產(chǎn)的賬面價(jià)值增加 5、沉沒(méi)成本是增量成本。 B A. 正確 B. 不對(duì) 6、期限越短，債券的利率風(fēng)險(xiǎn)就越大。 B A. 正確 B. 不對(duì) 7、零息債券按折價(jià)出售。 B A. 正確 B. 不對(duì) 8、股東的收益率是股利收益率和資本收益率的和。 A A. 正確 B. 不對(duì) 9、期望收益率是將來(lái)各種收益可能性的加權(quán)平均數(shù)，或叫期望值。 B A. 正確 B. 不對(duì)

5、10、收益率的方差是指最高可能收益率與最低可能收益率之差。 B A. 正確 B. 不對(duì) 11．財(cái)務(wù)經(jīng)理的行為是圍繞公司目標(biāo)進(jìn)行的，并且代表著股東的利益。因此，財(cái)務(wù)經(jīng)理在投資、籌資及利潤(rùn)分配中應(yīng)盡可能地圍繞著以下目標(biāo)進(jìn)行。 C Ａ．利潤(rùn)最大化 Ｂ．效益最大化 Ｃ．股票價(jià)格最大化 Ｄ．以上都行 12．在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，道德問(wèn)題是很重要的，這是因?yàn)椴坏赖碌男袨闀?huì)導(dǎo)致 D Ａ．中斷或結(jié)束未來(lái)的機(jī)會(huì) Ｂ．使公眾失去信心 Ｃ．使企業(yè)利潤(rùn)下降 Ｄ．以上全對(duì) 13．在凈現(xiàn)金流量分析時(shí)，以下哪個(gè)因素不應(yīng)該考

6、慮 A Ａ．沉沒(méi)成本 Ｂ．相關(guān)因素 Ｃ．機(jī)會(huì)成本 Ｄ．營(yíng)運(yùn)資本的回收 14. 每期末支付￥1，每期利率為r，其年金現(xiàn)值為： C A. B. C. D. 15. 據(jù)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，我國(guó)居民手中的金融資產(chǎn)越來(lái)越多，這說(shuō)明了居民手中持有的金融資產(chǎn)是D Ａ．現(xiàn)金 Ｂ．股票 Ｃ．債券 Ｄ．以上都對(duì) 16.除了 ，以下各方法都考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。 C A. 凈現(xiàn)值 B. 內(nèi)含報(bào)酬率 C. 回收期 D. 現(xiàn)值指數(shù) 17. 企業(yè)A的平均收賬期為2

7、8.41天，企業(yè)B的平均收賬期為48.91天，則 B A.企業(yè)B是一家付款長(zhǎng)的客戶 B.應(yīng)該將平均收賬期同使用的信用條件中的信用天數(shù)相比較 C.很難判斷 18.為了每年年底從銀行提?。?,000，一直持續(xù)下去，如果利率為10%，每年復(fù)利一次，那么，你現(xiàn)在應(yīng)該存多少錢(qián)？ A A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,000 19. 大多數(shù)投資者是： A A. 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的 B.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持中性態(tài)度的 C. 敢于冒險(xiǎn)的 D. 以上都不對(duì) 20. 財(cái)務(wù)拮據(jù)通常伴隨著 D A.

8、客戶和供應(yīng)商的回避 B. 以較低的售價(jià)出售產(chǎn)品 C.大量的行政開(kāi)支 D. 以上全是 21．公司里的代理問(wèn)題是由代理關(guān)系產(chǎn)生的，代理成本在一定程度上 A Ａ．減少了代理問(wèn)題 Ｂ．增大了代理問(wèn)題 Ｃ．對(duì)代理問(wèn)題的解決沒(méi)有用 Ｄ．以上全不對(duì) 22．半強(qiáng)式效率市場(chǎng)要求股票價(jià)格反映 B A. 股票價(jià)值的所有信息 B. 股票價(jià)值的所有公開(kāi)信息 C. 過(guò)去股票價(jià)格的信息 D. 以上全不對(duì) 23. 最佳資本結(jié)構(gòu)表明 A

9、 A. 企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)舉債 B.資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān) C. 企業(yè)舉債越多越好 D.以上全錯(cuò) 24.僅考慮企業(yè)的融資成本的大小，企業(yè)通常融資的順序?yàn)椋? C A. 留存收益、債務(wù)、發(fā)行新股 B. 債務(wù)、發(fā)行新股、留存收益 C.債務(wù)、留存收益、發(fā)行新股 D. 留存收益、發(fā)行新股、債務(wù) 25.可轉(zhuǎn)換債券是一種融資創(chuàng)新工具，這是因?yàn)橥ǔＫ哂校? A A. 看漲期權(quán)和美式期權(quán)的特征 B.看漲期權(quán)和歐式期權(quán)的特征 C. 看跌期權(quán)和歐式期權(quán)的特征 D. 看跌期權(quán)和美式期權(quán)的特征 26

10、．下列哪些項(xiàng)是不可以抵減所得稅的。 D Ａ. 利息 Ｂ. 優(yōu)先股股息 Ｃ.普通股股息 Ｄ. B和C 27．財(cái)務(wù)經(jīng)理的行為是圍繞公司目標(biāo)進(jìn)行的，并且代表著股東的利益。因此，財(cái)務(wù)經(jīng)理在投資、籌資及利潤(rùn)分配中應(yīng)盡可能地圍繞著以下目標(biāo)進(jìn)行。 C Ａ．利潤(rùn)最大化 Ｂ．效益最大化 Ｃ．股票價(jià)格最大化 Ｄ．以上都行 28．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的期望收益率等于 C Ａ．零 Ｂ．１ Ｃ．它本身 Ｄ．以上都不對(duì) 29．據(jù)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，我國(guó)居民手中

11、的金融資產(chǎn)越來(lái)越多，這說(shuō)明了居民手中持有的金融資產(chǎn)是D Ａ．現(xiàn)金 Ｂ．股票 Ｃ．債券 Ｄ．以上都對(duì) 30．一項(xiàng)投資的β系數(shù)是２，則意味著該項(xiàng)投資的收益是 D Ａ．市場(chǎng)收益的２倍 Ｂ．小于市場(chǎng)收益的２倍 Ｃ．大于市場(chǎng)收益的２倍 D．rf +2(Rm－rf ) 31．現(xiàn)代企業(yè)主要的籌資途徑有二種，一種是間接融資，一種是直接融資。一般來(lái)說(shuō)公司發(fā)行股票即是一種 B Ａ．間接融資 Ｂ．直接融資 32．公司里的代理問(wèn)題是由代理關(guān)系產(chǎn)生的，代理成本在一定

12、程度上 A Ａ．減少了代理問(wèn)題 Ｂ．增大了代理問(wèn)題 Ｃ．對(duì)代理問(wèn)題的解決沒(méi)有用 Ｄ．以上全不對(duì) 33．在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，道德問(wèn)題是很重要的，這是因?yàn)椴坏赖碌男袨闀?huì)導(dǎo)致 D Ａ．中斷或結(jié)束未來(lái)的機(jī)會(huì) Ｂ．使公眾失去信心 Ｃ．使企業(yè)利潤(rùn)下降 Ｄ．以上全對(duì) 34．β系數(shù)是度量 A A. 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) B. 可分散風(fēng)險(xiǎn) C. 企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn) D. 以上均不對(duì) 35．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是可以通過(guò)證券的多元化組合 B Ａ．避免的 Ｂ．不可以避

13、免的 Ｃ．可以部分的分散風(fēng)險(xiǎn) Ｄ．以上都不對(duì) 36．在租賃中，當(dāng)租金的現(xiàn)值等于資產(chǎn)的原始價(jià)值或大于資產(chǎn)的原始價(jià)值的90%時(shí)，以下哪種租賃必需要資本化，并直接表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上。 A. 服務(wù)性租賃 B. 舉債租賃 C. 融資租賃 37．企業(yè)沒(méi)有固定成本，則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿程度 A Ａ．等于１ Ｂ．大于１ Ｃ．小于１ Ｄ．以上都不對(duì) 38．經(jīng)營(yíng)杠桿程度高的企業(yè) A Ａ．更容易適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化 Ｂ. 不容易適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化 Ｃ. 經(jīng)濟(jì)

14、環(huán)境對(duì)企業(yè)沒(méi)有影響 D. 以上都不對(duì) 39．一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，則意味著該企業(yè)的 A Ａ．經(jīng)營(yíng)杠桿程度可能高 Ｂ．銷(xiāo)售不穩(wěn)定 Ｃ．價(jià)格經(jīng)常變化 Ｄ．以上因素都可能存在 40．企業(yè)具有正財(cái)務(wù)杠桿，則說(shuō)明企業(yè) A A．負(fù)債企業(yè)的ＥＰＳ高于不負(fù)債企業(yè)的ＥＰＳ B．舉債越多越好 Ｃ．不應(yīng)該再舉債 Ｄ．以上都不對(duì) 41．一旦預(yù)算已經(jīng)通過(guò)，在預(yù)算期間經(jīng)理 B Ａ．就不應(yīng)該改變預(yù)算報(bào)告 Ｂ．根據(jù)實(shí)際情況改變預(yù)算報(bào)告 Ｃ．以上全對(duì)

15、 Ｄ．以上全不對(duì) 42．公司總裁在考慮接受和拒絕投資項(xiàng)目時(shí)， D Ａ．不應(yīng)該考慮項(xiàng)目的規(guī)模 Ｂ．應(yīng)該考慮項(xiàng)目的規(guī)模 Ｃ．考慮ＮＰＶ是否大于０ Ｄ．考慮 B 和 C 43．若Ａ項(xiàng)目的ＮＰＶ是２,０００元，并且它的ＩＲＲ是15％。項(xiàng)目Ｂ的ＮＰＶ是 ３,０００元，則Ｂ項(xiàng)目的ＩＲＲ D Ａ．大于１５％ Ｂ．等于１５％ Ｃ．小于１５％ Ｄ．說(shuō)不清楚 44．利率水平的改變是 B Ａ．一種非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) Ｂ．一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) Ｃ．不是任何風(fēng)險(xiǎn) 45．半強(qiáng)式效率市場(chǎng)要求股票價(jià)格反映

16、 B A. 股票價(jià)值的所有信息 B. 股票價(jià)值的所有公開(kāi)信息 C. 過(guò)去股票價(jià)格的信息 D. 以上全不對(duì) 46．假如投資Ｂ就不能投資Ａ，則這兩項(xiàng)投資是 A Ａ．互斥項(xiàng)目 Ｂ．先決項(xiàng)目 Ｃ．獨(dú)立項(xiàng)目 Ｄ．可能項(xiàng)目 47．一項(xiàng)具有回收期快的項(xiàng)目，則該項(xiàng)目 B Ａ. 凈現(xiàn)值大于０ Ｂ. 不一定可行 Ｃ.ＩＲＲ大于資本成本 Ｄ.ＰI大于１ 48．在凈現(xiàn)金流量分析時(shí)，以下哪個(gè)因素不應(yīng)該考慮 A Ａ．沉沒(méi)成本 Ｂ．相關(guān)因素 Ｃ．機(jī)會(huì)成本 Ｄ．營(yíng)運(yùn)

17、資本的回收 49．若兩個(gè)互斥項(xiàng)目在分析是ＮＰＶ與ＩＲＲ發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)該以 A Ａ． ＮＰＶ為標(biāo)準(zhǔn) Ｂ．ＩＲＲ為標(biāo)準(zhǔn) Ｃ．ＩＰ為標(biāo)準(zhǔn) Ｄ．回收期為標(biāo)準(zhǔn) 50．大多數(shù)企業(yè)在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)，均使用了 A Ａ．多種評(píng)估方法 Ｂ．NPV一種方法 Ｃ.ＩＲＲ一種方法 Ｄ.回收期方法 51. 優(yōu)先股的股息和債務(wù)利息都是固定支出，因此，在計(jì)算加權(quán)平均成本時(shí)均要做稅收調(diào)整。B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 52. 邊際資本成本是指新籌資成本。B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 53. 資本結(jié)構(gòu)的凈收入理論揭示了這樣一種關(guān)系，即為了使企業(yè)價(jià)值最大，企業(yè)應(yīng)該盡

18、可 能多地舉債。B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 54. MM理論說(shuō)明，在無(wú)稅收和市場(chǎng)不完善條件下，兩個(gè)具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和不同資本 結(jié)構(gòu)的企業(yè)，有相同的總資本成本（加權(quán)平均成本）。 B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 55. 在除息日，股票價(jià)格將下降，下降的幅度與分派的股息價(jià)值大約相同。 A A. 正確 B. 錯(cuò)誤 56. 剩余股利政策說(shuō)明只要公司當(dāng)年有留存，則就應(yīng)該分派股利，股利政策與投資機(jī)會(huì)沒(méi)有任何關(guān)系。 B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 57. 經(jīng)營(yíng)性租賃和融資租賃最根本的區(qū)別在于：融資租賃有撤消條款，資產(chǎn)的所有成本要完全攤消。而經(jīng)營(yíng)性租賃則正好相反。

19、 B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 58. 在任何決策中，都要考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)要給予補(bǔ)償，因此，敢于冒險(xiǎn)的人，要求補(bǔ)償?shù)木痛蟆? A A. 正確 B. 錯(cuò)誤 59．初級(jí)市場(chǎng)是指無(wú)形的市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)是有形的市場(chǎng)，企業(yè)可以在這些市場(chǎng)上籌集所需資金。B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 60．兩種證券之所以能構(gòu)成無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資組合，是因?yàn)樗麄兊氖找娉史捶较蜃兓?，即它們之間的相關(guān)系數(shù)為完全正相關(guān)。B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 61．在證券市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)股票的價(jià)格就是賬面價(jià)值。B A. 正確 B. 錯(cuò)誤 62. 公司通過(guò)發(fā)放現(xiàn)金股利的

20、同時(shí)還進(jìn)行股票分割，則該公司運(yùn)用了信號(hào)理論向投資者發(fā)出公司將持續(xù)發(fā)展的信號(hào)。A A. 正確 B. 錯(cuò)誤 63. 公司一旦發(fā)生財(cái)務(wù)拮據(jù)，公司的顧客和供應(yīng)商都采取支持的態(tài)度，以幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。A A. 正確 B. 錯(cuò)誤 64. 凈營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 A A. 正確 B. 錯(cuò)誤 65. 多元化投資則意味著提高收益的同時(shí)降低了風(fēng)險(xiǎn)。A A. 正確 B. 錯(cuò)誤 66. A公司宣布該公司的普通股今年每股付股息1.17美元，公司未來(lái)的股息增長(zhǎng)率為7％。若投資者的要求收益率是12％，該公司當(dāng)前的股票價(jià)格為：B A. 25

21、 B. 23.4 C. 9.75 D.10.43 二、計(jì)算題（每小題2分） 根據(jù)下題回答67-69題。 你的公司正準(zhǔn)備一項(xiàng)投資，估計(jì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后每年初將產(chǎn)生1,000萬(wàn)元的收益，連續(xù)十五年。若公司的投資收益率為9％ 67. 該問(wèn)題屬于 A.普通年金 B.復(fù)利現(xiàn)值 C.期初年金 D.復(fù)利終值 68.在計(jì)算時(shí)，你需要的系數(shù)值是 A. B. C. (1+9%)15 = 3.6425 D. （1+9%）-15=0.2745 69. 請(qǐng)問(wèn)公司的最大投資收益額是多少？ A.8060.70 B

22、.29361 C. 3642.5 D. 8786.16 根據(jù)以下題意回答70-71題。 X公司的有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表如下所示： X公司資產(chǎn)負(fù)債表 （1000元） 資產(chǎn) 負(fù)債和股東權(quán)益 現(xiàn)金 ￥ 2,000 應(yīng)付賬款 ￥ 13,000 有價(jià)證券 2,500 應(yīng)付票據(jù) 12,500 應(yīng)收賬款 15,000 流動(dòng)負(fù)債小計(jì) ￥ 25,500 存貨 33,000 長(zhǎng)期債務(wù) 22,000 流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì) 52,500 負(fù)債小計(jì)

23、 ￥ 47,500 固定資產(chǎn)（凈額） 35,000 普通股（面值） ￥ 5,000 資產(chǎn)總額 ￥87,500 增收資本（超過(guò)面值部分） 18,000 留存收益 17,000 股東權(quán)益小計(jì) ￥ 40,000 負(fù)債和股東權(quán)益總額 ￥ 87,500 70. X公司的速動(dòng)比率為： D A.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.76 71. X公司的負(fù)債比率為： D A.2.08 B.1.84 C.2.06 D.

24、 0.54 根據(jù)以下題意回答72-74題。 海華公司估計(jì)在200X年的銷(xiāo)售額達(dá)4000萬(wàn)元，公司在銷(xiāo)售中有20%是付現(xiàn)金。假設(shè)海華公司的平均賒銷(xiāo)期為45天（一年按365天算） 72.海華公司在200X年的賒銷(xiāo)總額為： A A. 3200萬(wàn)元 B.800萬(wàn)元 C. 4000萬(wàn)元 73. 平均每天的賒銷(xiāo)額為： A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 74.平均應(yīng)收賬款余額為 A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,

25、945,205元 根據(jù)以下題意回答75-79題。 股票X和股票Y的預(yù)期概率分布如下 股票A 股票B 概率 收益率 概率 收益率 0.1 -10% 0.2 2% 0.2 10 0.2 7 0.4 15 0.3 12 0.2 20 0.2 15 0.1 40 0.1 16 75. 股票A的期望收益率為： C A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 76. 股票B的期望收益率為： A A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%

26、77. 股票A的標(biāo)準(zhǔn)差為： B A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 78. 股票B的標(biāo)準(zhǔn)差為： D A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94% 79. 哪只股票的風(fēng)險(xiǎn)較高？ A A. A的風(fēng)險(xiǎn)高于B B. B的風(fēng)險(xiǎn)高于A 根據(jù)以下題意，回答80-90題 星海公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是40%的債務(wù)和60%的普通股。該公司目前的投資項(xiàng)目為，A 項(xiàng)目IRR為13%，投資額為1,000萬(wàn)元；B項(xiàng)目IRR為10%，投資額為500萬(wàn)元；C項(xiàng)目IRR為11.5%，投資

27、額為1,800萬(wàn)元。公司能以10%的稅前成本增加500萬(wàn)元的新債務(wù)，其它債務(wù)成本為12%；留存收益成本是12%，該公司能以15%的成本出售任意數(shù)量的新普通股。目前該公司有留存收益300萬(wàn)元，邊際稅率為40%， 80.用盡留存收益的間斷點(diǎn)是 B A. 1250萬(wàn) B.500萬(wàn) C.300萬(wàn) 81.用盡債務(wù)的間斷點(diǎn)是 A A. 1250萬(wàn) B.500萬(wàn) C.300萬(wàn) 82.在第一間斷點(diǎn)區(qū)間，債務(wù)成本和權(quán)益成本是： A A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D

28、. 12%和15% 83.在第二間斷點(diǎn)區(qū)間，債務(wù)成本和權(quán)益成本是： B A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15% 84.在第三間斷點(diǎn)區(qū)間，債務(wù)成本和權(quán)益成本是： D A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15% 85.在第一間斷點(diǎn)區(qū)間的加權(quán)平均資本成本是： B A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13% 86.在第二間斷點(diǎn)區(qū)間的加權(quán)平均資本成本是： C A. 11.2% B.9.6% C.11.

29、4% D.13% 87. 在第三間斷點(diǎn)區(qū)間的加權(quán)平均資本成本是： B A. 13.8% B.11.88% C.11.4% D.13% 88.最大的籌資額是： A A. 500萬(wàn) B.1000萬(wàn) C.1250萬(wàn) D.3300萬(wàn) 89. 最佳資本成本是： B A. 9.6% B.11.4% C.11.88% D.13% 90.哪些項(xiàng)目可行： C A. A和C B. A和B C.只有A D.A、B、C項(xiàng)目都可行 根據(jù)以下題意回答91-93題。

30、 海華公司估計(jì)在200X年的銷(xiāo)售額達(dá)4000萬(wàn)元，公司在銷(xiāo)售中有20%是付現(xiàn)金。假設(shè)海華公司的平均賒銷(xiāo)期為45天（一年按365天算） 91.海華公司在200X年的賒銷(xiāo)總額為： A A. 3200萬(wàn)元 B.800萬(wàn)元 C. 4000萬(wàn)元 92. 平均每天的賒銷(xiāo)額為： A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 93.平均應(yīng)收賬款余額為 A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元 根據(jù)以下題意回答94-95題。

31、 你的公司正準(zhǔn)備一項(xiàng)投資，估計(jì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后每年初將產(chǎn)生1,000萬(wàn)元的收益，連續(xù)十五年。若公司的投資收益率為9％ 94.在計(jì)算時(shí)，你需要的系數(shù)值是 B A. B. C. (1+9%)15 = 3.6425 D. （1+9%）-15=0.2745 95. 請(qǐng)問(wèn)公司的最大投資收益額是多少？ A A.8060.70 B.29361 C. 8786.16 D.3642.5 根據(jù)以下題意回答96-111題。 公司經(jīng)理要求你對(duì)即將購(gòu)買(mǎi)的分光儀進(jìn)行評(píng)估。這臺(tái)機(jī)器的價(jià)格是5萬(wàn)元，為專門(mén)的需要，公司要對(duì)這臺(tái)機(jī)器進(jìn)行改造，

32、耗資1萬(wàn)元。這臺(tái)機(jī)器按3年折舊，折舊率分別是25％，38％和37％，3年后按2萬(wàn)元售出。使用該機(jī)器在最初需要增加庫(kù)存零件，價(jià)值2,000元。這臺(tái)機(jī)器不會(huì)對(duì)收入產(chǎn)生影響，因此，可將每年增量的收入視為0元。但使用該機(jī)器每年可以節(jié)省稅前經(jīng)營(yíng)成本2萬(wàn)元。該公司邊際稅率是40％， 96.為編制資本預(yù)算，該機(jī)器的凈投資額是多少？ C A. 5萬(wàn)元 B. 6萬(wàn)元 C.6.2萬(wàn)元 97.第一年的折舊額為： A A. 1.25萬(wàn)元 B. 1.5萬(wàn)元 C. 1.55萬(wàn)元 98.第二年的折舊額為： B A. 2.28萬(wàn)元 B.

33、 1.9萬(wàn)元 C. 2.356萬(wàn)元 99. 第三年的折舊額為： A A. 1.85萬(wàn)元 B. 2.294萬(wàn)元 C. 2.22萬(wàn)元 100. 最后一年的殘值回收凈額為： A A. 2萬(wàn)元 B.1.2萬(wàn)元 C. 0萬(wàn)元 101.經(jīng)營(yíng)期間的第一年稅后收益為： B A. 0.3萬(wàn)元 B.-0.28萬(wàn)元 C. -0.022萬(wàn)元 D. -0.168萬(wàn)元 102. 經(jīng)營(yíng)期間的第二年稅后收益為： B A. 0.3萬(wàn)元 B.-0.28萬(wàn)元 C. -0.022萬(wàn)元 D. -0.168萬(wàn)

34、元 103. 經(jīng)營(yíng)期間的第三年稅后收益為： B A.-0.132萬(wàn)元 B.-0.28萬(wàn)元 C. -0.022萬(wàn)元 D. -0.168萬(wàn)元 104.經(jīng)營(yíng)期間的第二年稅收為： B A.0 B. -0.112萬(wàn)元 C. -0.088萬(wàn)元 105. 經(jīng)營(yíng)期間的第三年稅收為： B A.0 B. -0.112萬(wàn)元 C. -0.088萬(wàn)元 106. 經(jīng)營(yíng)期間的凈現(xiàn)金流量第一年為： A A. 1.8萬(wàn)元 B. 2.112萬(wàn)元 C.3.488萬(wàn)元 107. 經(jīng)營(yíng)期間的凈現(xiàn)金流量第二年為： A

35、 A. 1.8萬(wàn)元 B. 2.112萬(wàn)元 C.3.488萬(wàn)元 D. 2萬(wàn)元 108. 經(jīng)營(yíng)期間的凈現(xiàn)金流量第三年為： B A. 3.4萬(wàn)元 B. 3.288萬(wàn)元 C.3.488萬(wàn)元 D.3.2萬(wàn)元 109.最后一年的凈現(xiàn)金流量要考慮 A A. 零件庫(kù)存2000元的回收 B. 最后殘值的回收 C. A和B D.不考慮A和B 110.如果此項(xiàng)目的資本成本是12％， ,計(jì)算分光儀的凈現(xiàn)值 A A. 1.7439萬(wàn)元 B. 2.4

36、939 C.1.7166 D.-0.4 111.該項(xiàng)目是否可行？ A A. 可行 B. 不可行 復(fù)習(xí)題 1、什么是財(cái)務(wù)？公司財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是什么？ 2、利潤(rùn)最大化作為企業(yè)目標(biāo)會(huì)涉及到哪些問(wèn)題？股東財(cái)富最大化目標(biāo)也同樣會(huì)涉及到這些問(wèn)題嗎？二者的主要區(qū)別是什么？ 3、 么是代理問(wèn)題？代理問(wèn)題是怎樣產(chǎn)生的？ 4、代理成本是什么？誰(shuí)承擔(dān)這些代理成本？有哪些機(jī)制使得公司經(jīng)理盡力為股東的利益工作？ 5、會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理的區(qū)別是什么？ 6、企業(yè)常常涉及到一些與企業(yè)利潤(rùn)沒(méi)有直接聯(lián)系的項(xiàng)目，如公益廣告。這樣的項(xiàng)目是否與股東財(cái)富最大化目

37、標(biāo)相矛盾？為什么？或?yàn)槭裁床? 7、直接融資與間接融資各有什么特點(diǎn)？ 8、什么是金融資產(chǎn)？ 9、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)有什么不同？企業(yè)是否都可以利用這些市場(chǎng)籌集所需資金？ 10、三種效率市場(chǎng)是什么？ 11、在財(cái)務(wù)管理中，不對(duì)稱信息是什么意思？所有公司的信息不對(duì)稱程度都相同嗎？經(jīng)理們可采用哪些方法向公眾傳遞公司發(fā)展前景不錯(cuò)的信號(hào)？ 12、早期的資本結(jié)構(gòu)理論是哪三種？ 13、MM理論的假設(shè)條件是什么？ 14、解釋財(cái)務(wù)拮據(jù)成本及其構(gòu)成。權(quán)衡模型的含義是什么？ 15、簡(jiǎn)述股利支付程序。 16、簡(jiǎn)述三種股利政策理論。 17、什么是剩余股利政策？ 18、影響股利政策

38、的因素有哪些？ 19、簡(jiǎn)述股票回購(gòu)的利與弊。 20、股票股利和股票分割對(duì)股票價(jià)格有什么影響？ 21、租賃存在幾種類型？各有什么特點(diǎn)？ 22、租賃對(duì)所得稅有什么影響？ 23、 租賃對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響是什么？ 24、 影響租賃或購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)決策的因素有哪些？ 25、為什么企業(yè)愿意租賃？ 26、指出優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券的相同之處和不同之處。 27、持有現(xiàn)金的目的是什么？ 28、簡(jiǎn)述現(xiàn)金管理的方法。 29、什么是浮游量？公司如何利用浮游量提高現(xiàn)金管理效率？ 30、加速現(xiàn)金回收的方法有哪些？ 31、控制現(xiàn)金支付的方法有哪些？ 32、什么是補(bǔ)償性余額，它有什么作用？如果你

39、作為公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理，對(duì)獲取的現(xiàn)金管理服務(wù)更愿意采用交納服務(wù)費(fèi)的方式，還是補(bǔ)償性余額的方式？為什么？ 33、為什么公司應(yīng)持有有價(jià)證券？公司在選擇有價(jià)證券組合時(shí)應(yīng)考慮哪些因素？ 34、應(yīng)收賬款個(gè)人賬戶的監(jiān)控應(yīng)使用哪些方法？ 35、公司的信用政策包括哪些方面？ 36、如何確定信用標(biāo)準(zhǔn)？ 37、信用條件有幾部分構(gòu)成？從廣泛意義上看，信用條件有幾種？ 38、有哪些收帳方式？ 39、影響信用政策的其他因素是什么？ 40、持有存貨的目的是什么？ 41、與存貨持有水平相關(guān)的成本有哪些？ 42、什么是經(jīng)濟(jì)訂購(gòu)批量、安全儲(chǔ)備量和再訂貨點(diǎn)？公司為什么要準(zhǔn)確地確定它們？ 43、什么是分存制、A

40、BC制？對(duì)存貨控制有什么作用？ 44、預(yù)期股利D1 除以股票的現(xiàn)行價(jià)格P0定義為股票的預(yù)期股利收益率，對(duì)于常數(shù)增長(zhǎng)股票來(lái)講，股利收益率與資本收益率的關(guān)系是什么？ 45、如何計(jì)算債務(wù)成本？?jī)?yōu)先股成本？是否需要稅后調(diào)整？ 46、兩種普通股權(quán)益成本分別是什么？有什么不同？ 47、如何計(jì)算加權(quán)平均資本成本？計(jì)算中的權(quán)數(shù)是什么？ 48、分析項(xiàng)目的現(xiàn)金流量應(yīng)該堅(jiān)持哪些原則？ 49、舉例說(shuō)明項(xiàng)目的現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)收益的區(qū)別。 50、非現(xiàn)金費(fèi)用、沉沒(méi)成本、機(jī)會(huì)成本以及處理固定資產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)現(xiàn)金流量有什么影響？ 51、按照時(shí)間順序和產(chǎn)生來(lái)源，可以將項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分為哪三大類？解釋每類中現(xiàn)金流量的組成和

41、計(jì)算。 52、對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)大于債券。但是，大多數(shù)企業(yè)卻發(fā)行股利率比公司債券息票利率略低的優(yōu)先股，例如，公司可能給債券持有者提供12%的息票利率，而對(duì)優(yōu)先股的持有者提供11%的優(yōu)先股股息。 要求： 1）為什么風(fēng)險(xiǎn)較大的優(yōu)先股相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較低的債券具有較低的收益率？ 2）哪種類型的投資者愿意購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先股？ 3）基于問(wèn)題1），為什么大多數(shù)公司并不愿意使用優(yōu)先股融資？ 53、假如你現(xiàn)在投資1,000元，復(fù)利率為6％。 要求：計(jì)算1）第三年末、2）第五年末和3）第十年末的復(fù)利終值。 54、李維打算今年退休，公司決定要么給她一筆退休金共50,000元，或每年初給她6,000元，直

42、到她去世。她現(xiàn)在身體挺好，至少還能生活十五年。 要求：如果年利率是8％，說(shuō)明她愿意選擇哪一種方式領(lǐng)取退休金。 55、派克有限公司的永久債券面值是1,000元，息票率是4％。 要求：根據(jù)下列的要求收益率，計(jì)算在發(fā)行日的債券價(jià)值。 1）4％ 2）5％ 3）6％ 56、聯(lián)合公司的息票率9％、面值為1,000元的債券，到期日是2013年4月1日。假設(shè)利息是每年支付一次。 要求：根據(jù)下列的要求收益率，計(jì)算投資者在2001年4月1日購(gòu)買(mǎi)時(shí)該債券的價(jià)格。 1）7％ 2）9％ 3）11％ 57、如果上題要求收益率是8％，并且利息是每半年付一次。 要求：計(jì)算該公

43、司債券的價(jià)值。 58、利德工業(yè)品公司每股股息是2元。 要求： 如果投資者的要求收益率分別為 1）9％ 、2）10％ 和3）12%，計(jì)算累積優(yōu)先股的價(jià)值。 59、通用土地開(kāi)發(fā)公司的普通股預(yù)計(jì)明年付股息1.25元，現(xiàn)在的售價(jià)是25元，假設(shè)公司未來(lái)股息支付的增長(zhǎng)率為常數(shù)。 要求：如果投資者的要求收益率是12％，計(jì)算該公司的股息增長(zhǎng)率。 60、海爾工業(yè)公司的董事長(zhǎng)在財(cái)務(wù)分析會(huì)上講，他預(yù)測(cè)未來(lái)的六年該公司的收益和股息將翻一翻。目前（即0年）該公司的每股收益和每股股息分別是4元和2元。 要求： 1） 估算未來(lái)六年股息的年復(fù)利增長(zhǎng)率。 2）根據(jù)股息常數(shù)增長(zhǎng)價(jià)值模式，如果投資者的要求收益率是

44、18％，確定海爾工業(yè)公司每股普通股股票的現(xiàn)行價(jià)值。 61、華特電子公司目前正在進(jìn)行一項(xiàng)包括四個(gè)待選方案的投資分析工作。各方案的投資期都是一年，對(duì)應(yīng)于三種不同的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，估計(jì)收益率如下表所示： 經(jīng)濟(jì)狀態(tài) 各種狀態(tài)出 現(xiàn)的概率 方案A 方案B 方案C 方案M 衰退 0.20 10% 6% 22% 5% 一般 0.60 10 11 14 15 繁榮 0.20 10 31 -4 25 要求：你作為華特電子公司的財(cái)務(wù)人員，公司財(cái)務(wù)主管要求你做以下分析： 1）求出各方案期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)。 2）方案A是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資嗎？

45、3）若要淘汰其中一個(gè)方案，你認(rèn)為是哪一個(gè)？為什么？ 62、 你正在考慮證券的組合投資，你所能獲得的證券收益如下： 證券 預(yù)期收益率（%） A 14 B 9 C 15 D 11 要求： 1) 如果將你的資金的20%投資于證券A，40%投資于B，20%投資于C，20%投資于D，請(qǐng)問(wèn)：組合投資的預(yù)期收益率是多少？ 2) 如果你投資40%于A，10%于B，40%于C以及10%于D，你的組合投資的預(yù)期收益率有何變化？ 3) 1) 問(wèn)與2)問(wèn)的組合投資有不同的組合預(yù)期收益率，你怎樣了解這兩種組合投資的不同風(fēng)險(xiǎn)？ 63、公司正在考慮兩項(xiàng)投資X和Y，有關(guān)這兩項(xiàng)投資的相關(guān)

46、數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng)目X 項(xiàng)目Y 預(yù)期收益率 10% 7% 收益的標(biāo)準(zhǔn)差 8% 4% 要求： 1) 如果公司將資金的40%投資于項(xiàng)目X，60%投資于項(xiàng)目Y，并且兩個(gè)投資項(xiàng)目呈正相關(guān)，其相關(guān)系數(shù)為+0.5，請(qǐng)計(jì)算組合投資的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。 2) 如果公司用70%投資于項(xiàng)目X，30%投資于項(xiàng)目Y，回答上面同樣的問(wèn)題。 3) 若投資項(xiàng)目X與Y的相關(guān)系數(shù)分別是+1，0和-0.7，請(qǐng)問(wèn)，問(wèn)題a 的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差有何變化？ 64、華訊電子公司認(rèn)識(shí)到多元化投資的好處，于是準(zhǔn)備投資下列證券： A B C 預(yù)期收益率 12% 14% 9% 收

47、益的標(biāo)準(zhǔn)差 3% 5% 3% b 1.65 1.2 0.89 每一證券的投資額（元） 50,000 125,000 75,000 要求： 1) 計(jì)算組合投資的預(yù)期收益率。 2) 計(jì)算組合投資的b值。 65、布諾公司預(yù)計(jì)明年稅后收益為21萬(wàn)美元，銷(xiāo)售額為400萬(wàn)美元。產(chǎn)品售價(jià)為200美元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為150美元。公司所得稅率30%。 要求： 1) 公司明年的固定成本是多少？ 2) 計(jì)算企業(yè)在盈虧平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售額和銷(xiāo)售量。 66、邁思公司決定生產(chǎn)新產(chǎn)品。固定成本預(yù)計(jì)為每年100萬(wàn)美元。 變動(dòng)成本為每件200美元。市場(chǎng)定價(jià)為400美元。 要求： 1) 新

48、產(chǎn)品的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)出是多少？ 2) 如果公司的目標(biāo)利潤(rùn)為20萬(wàn)美元，應(yīng)銷(xiāo)售多少產(chǎn)品？ 67、西美公司預(yù)計(jì)明年的固定成本是375,000元。公司產(chǎn)品售價(jià)為25元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為13元。如果公司購(gòu)買(mǎi)新的裝訂機(jī)，則單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本將降為11元，但相應(yīng)會(huì)增加固定成本。 要求：在保持公司現(xiàn)有以銷(xiāo)售量計(jì)算的保本點(diǎn)不變的前提下，計(jì)算將增加的固定成本額。 68、公司某年的收益表如下： 銷(xiāo)售額 變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本 固定經(jīng)營(yíng)成本 息稅前收益 利息 稅前收益 所得稅(40%) 凈收益 優(yōu)先股股利 可供普通股分派收益 $2,500,000 500,000 1,000,00

49、0 1,000,000 250,000 750,000 300,000 450,000 50,000 $400,000 在外股數(shù) 200,000 要求： 1) 計(jì)算公司的DOL、DFL和DCL。 2) 如果銷(xiāo)售額增長(zhǎng)10%，預(yù)計(jì)EPS為多少？ 69、蒙格公司有1,000萬(wàn)元的固定經(jīng)營(yíng)成本和65%的變動(dòng)成本率。公司目前有2,000萬(wàn)元、利率為10%的銀行貸款和對(duì)外發(fā)行了的600萬(wàn)元、息票率為12%的公司債券，另外還有100萬(wàn)股股息為5元的優(yōu)先股和200萬(wàn)股面值為1元的普通股。公司的邊際稅率為40%，預(yù)計(jì)銷(xiāo)

50、售收入是8,000萬(wàn)元。 要求： 1) 計(jì)算該公司在8,000萬(wàn)元的銷(xiāo)售水平上的DOL、DFL和DCL。 2) 假如銷(xiāo)售下降到7,600萬(wàn)元，預(yù)測(cè)公司的普通股每股凈收益。 70、奧肯公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為（百萬(wàn)美元）： 現(xiàn)金和有價(jià)證券 $100 固定資產(chǎn) 283.5 銷(xiāo)售額 1,000 凈收益 50 速動(dòng)比率 2.0 流動(dòng)比率 3.0 應(yīng)收賬款回收期 40天 權(quán)益報(bào)酬率 12% 公司只有流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和普通股，沒(méi)有優(yōu)先股。 要求： 1) 確定公司的應(yīng)收帳款、流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)、資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益、和長(zhǎng)期負(fù)債。 2) 假

51、設(shè)在上述答案中的應(yīng)收賬款為111.11百萬(wàn)美元。如果公司可在其他條件不變的情況下把應(yīng)收賬款回收期從40天降到30天，企業(yè)將增加多少現(xiàn)金？如果將現(xiàn)金用來(lái)按面值購(gòu)回普通股，從而減少了普通股權(quán)益，這對(duì)權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)報(bào)酬率和負(fù)債比率有什么影響？ 71、光明公司正使用一臺(tái)4年前購(gòu)置的設(shè)備，現(xiàn)在的賬面價(jià)值為1,000元，它仍可以使用5年?，F(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格為1,500元。公司準(zhǔn)備購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備更新舊設(shè)備，降低生產(chǎn)成本。新設(shè)備的買(mǎi)價(jià)為8,000元，安裝費(fèi)為500元。預(yù)計(jì)使用7年。第7年后的處理收入預(yù)計(jì)為500元。新舊設(shè)備的納稅目的的折舊費(fèi)用采用直線法，全額折舊。新設(shè)備的使用需要光明公司增加存貨1,500元，

52、同時(shí)自發(fā)形成1,000元的應(yīng)付賬款。它可以使公司每年節(jié)約生產(chǎn)成本1,200元。公司的所得稅率為33%。 要求： 1) 編制現(xiàn)金流量表。 2)如果要求的收益率為10%，請(qǐng)問(wèn)是否應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)此設(shè)備替換原來(lái)的舊設(shè)備？ 72、怡新公司準(zhǔn)備更新一臺(tái)技術(shù)落后的設(shè)備，現(xiàn)在的賬面價(jià)值為40,000元，它仍可以使用6年。如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，在使用的第3年末要進(jìn)行一次性維修，維修支出為3,000元。舊設(shè)備的處理收入為1,000元。新設(shè)備的買(mǎi)價(jià)為200,000元，安裝費(fèi)為10,000元，預(yù)計(jì)使用6年。第6年后的處理收入預(yù)計(jì)為5,000元。新設(shè)備的使用將占用公司原有的部分廠房，其中一間正在出租，預(yù)計(jì)每年的租金收入

53、為5,000元，年末支付。舊設(shè)備的納稅目的的折舊費(fèi)用采用直線法，新設(shè)備則采用年數(shù)總和法，都是全額折舊。新設(shè)備的使用需要怡新公司增加營(yíng)運(yùn)資本10,000元，隨著生產(chǎn)量的增加，營(yíng)運(yùn)資本均在上一年的基礎(chǔ)上增加5%。新設(shè)備為公司每年節(jié)約生產(chǎn)成本20,000元。公司的邊際所得稅率為33%。 要求： 1) 編制現(xiàn)金流量表。 2) 如果要求收益率為10%，是否可以更新設(shè)備？ 73、思銳公司有兩個(gè)部門(mén)，輪胎部門(mén)和輪胎翻新材料部門(mén)。由于汽車(chē)工業(yè)受經(jīng)濟(jì)基本面的影響，輪胎部門(mén)的收益變化同市場(chǎng)高度相關(guān)，若輪胎部門(mén)是一個(gè)獨(dú)立的企業(yè)，那么它的權(quán)益β系數(shù)為1.60。而輪胎翻新材料部門(mén)的盈利變動(dòng)與輪胎部門(mén)的變動(dòng)是反向

54、的，當(dāng)人們不愿購(gòu)買(mǎi)新輪胎時(shí)，就會(huì)翻新舊輪胎。翻新材料部門(mén)的權(quán)益β系數(shù)為0.4。公司75%的現(xiàn)有資產(chǎn)投資到輪胎部門(mén)，25%投資到輪胎翻新材料部門(mén)。 假設(shè)國(guó)債的現(xiàn)行利率為10%，市場(chǎng)股票平均預(yù)期收益率為15%。公司沒(méi)有舉債。假定項(xiàng)目的投資額為100,000元，10年期，每年的稅后現(xiàn)金流量為20,000元。 要求：計(jì)算公司評(píng)價(jià)項(xiàng)目的貼現(xiàn)率并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目。 74、綠地公司的現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)，即目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債占40%，普通股權(quán)益占60%。公司欲投資一個(gè)項(xiàng)目，它的內(nèi)含報(bào)酬率為10.2%，投資額為2,000萬(wàn)元。該項(xiàng)目投資是可分割的。公司預(yù)計(jì)下一年有留存收益300萬(wàn)元?？梢杂枚惽?%的成本貸款不超過(guò)50

55、0萬(wàn)元的資金，若舉債在500萬(wàn)元以上，債務(wù)成本為10%。留存收益成本為12%。發(fā)行任何金額的普通股股票，籌資成本均為15%。公司的所得稅率是33%。 要求：確定公司的最佳資本預(yù)算。 75、唐明公司預(yù)計(jì)下一年的凈收益是12,500元，股利支付率是50%。公司的凈收益和股利每年以5%的速度增長(zhǎng)。最近一次的股利是每股0.50元，現(xiàn)行股價(jià)是7.26元。公司的債務(wù)成本：籌資不超過(guò)1萬(wàn)元，稅前成本為8%；籌資第二個(gè)1萬(wàn)元，稅前成本為10%；籌資2萬(wàn)元以上，稅前成本為12%。公司發(fā)行普通股籌資發(fā)生股票承銷(xiāo)成本10%。發(fā)行價(jià)值1.8萬(wàn)元股票，發(fā)行價(jià)格為現(xiàn)行市價(jià)；超出1.8萬(wàn)元以上的股票只能按6.50元發(fā)行

56、。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是40%的債務(wù)和60%的普通股權(quán)益。公司的所得稅率是33%。公司現(xiàn)有如下的投資項(xiàng)目，這些項(xiàng)目是相互獨(dú)立的，具有相同風(fēng)險(xiǎn)且不能分割。 項(xiàng)目 A B C D 投資額(元) 15,000 20,000 15,000 12,000 內(nèi)含報(bào)酬率 11% 8% 10% 9% 要求：確定公司的最佳資本預(yù)算。 （此題原課件有誤，這是正確答案： 資本種類 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) 各類資本籌資范圍(元) 資本成本 籌資突破點(diǎn) 長(zhǎng)期負(fù)債 40% 10,000以內(nèi) 8%×(1-33%)=5.36% 10,000÷40%=25,

57、000 10,000-20,000 10%×(1-33%)=6.7% 20,000÷40%=50,000 20,000以上 12%×(1-33%)=8.04% 普通股權(quán)益 60% 6,250*以內(nèi) 12.23%# 6,250÷60%=10,417 6,250-24,250** 13.03%## 24,250÷60%=40,417 24,250以上 13.97%### *12,500×50％=6,250 **6,250+18,000=24,250 # ## ### 籌資總額(萬(wàn)元) 資本成本

58、 邊際資本 成本 長(zhǎng)期負(fù)債 普通股權(quán)益 0 ～ 10,417 5.36% 12.23% 9.48% 10,417 ～ 25,000 5.36% 13.03% 9.96% 25,000 ～ 40,417 6.70% 13.03% 10.50% 40,417 ～ 50,000 6.70% 13.97% 11.06% 50,000以上 8.04% 13.97% 11.60% 投資組合表 項(xiàng)目 投資額(元) 累計(jì)投資額 內(nèi)含報(bào)酬率 A 15,000 15,000 11% C 15,000 30,000 10% D 12,000 42,000 9% B 20,000 62,000 8% 項(xiàng)目A的內(nèi)含報(bào)酬率高于所需籌資額相應(yīng)的資本成本，應(yīng)該選取。 項(xiàng)目C的籌資額中需要經(jīng)歷不同的資本成本。計(jì)算項(xiàng)目C的加權(quán)平均成本。 15