CH2 國(guó)際直接投資

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1、第二章第二章 國(guó)際直接投資國(guó)際直接投資淮陰工學(xué)院淮陰工學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院宋新剛宋新剛 副教授副教授 1、為何進(jìn)行國(guó)際投資？（動(dòng)機(jī)）2、如何進(jìn)行國(guó)際投資？（條件和方式）本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容 第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際直接投資理論國(guó)際直接投資理論 第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際直接投資概述國(guó)際直接投資概述 第三節(jié)第三節(jié) 中國(guó)利用外國(guó)直接投資與對(duì)外直中國(guó)利用外國(guó)直接投資與對(duì)外直接投資接投資 本章教學(xué)重點(diǎn)內(nèi)容本章教學(xué)重點(diǎn)內(nèi)容 一、國(guó)際直接投資主要理論 二、國(guó)際直接投資的主要方式 三、國(guó)際直接投資的決定因素分析 四、我國(guó)利用外資和對(duì)外直接投資概況 案例：案例：必和必拓掀鉀肥大戰(zhàn)必和必拓掀鉀肥大戰(zhàn) 欲改變國(guó)欲

2、改變國(guó)際鉀肥供求關(guān)系際鉀肥供求關(guān)系 視頻：中國(guó)海外鉀礦成為必和必拓收購(gòu)新目標(biāo)_騰訊財(cái)經(jīng)_騰訊網(wǎng) 必和必拓掀鉀肥大戰(zhàn) 欲改變國(guó)際鉀肥供求關(guān)系_財(cái)經(jīng)_騰訊網(wǎng) 三大中資身影閃現(xiàn)鉀肥并購(gòu)案_財(cái)經(jīng)_騰訊網(wǎng) 視頻：必和必拓收購(gòu)加鉀可能威脅所有產(chǎn)糧國(guó)_騰訊財(cái)經(jīng)_騰訊網(wǎng) 根據(jù)以上案例，回答下列問(wèn)題：1、此案例中，必和必拓向第一大鉀肥企業(yè)PotashCorp（加拿大鉀肥公司）發(fā)出惡意收購(gòu)，是何種類型的國(guó)際投資？此類國(guó)際投資有何特點(diǎn)？2、請(qǐng)結(jié)合本案例分析跨國(guó)公司的國(guó)際直接投資的后果？第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)際直接投資理論國(guó)際直接投資理論一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論二、產(chǎn)品生命周期理論三、市場(chǎng)內(nèi)部化理論四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論五、比較優(yōu)勢(shì)理

3、論六、發(fā)展中國(guó)家國(guó)際直接投資理論投資周期論 國(guó)際直接投資理論研究背景 國(guó)際直接投資理論可以說(shuō)是跨國(guó)公司投資理論，其主要研究對(duì)象是發(fā)達(dá)國(guó)家的大型跨國(guó)公司。第二次世界大戰(zhàn)之后，西方跨國(guó)公司隨著和平時(shí)期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與發(fā)展也大量涌現(xiàn)，國(guó)際直接投資迅猛增長(zhǎng)。這種新景觀的出現(xiàn)，打破了建立在生產(chǎn)要素在國(guó)際間不能直接流動(dòng)的假定前提下的西方古典貿(mào)易理論的權(quán)威，引起了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者的極大興趣。他們?cè)趯?duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行探討的過(guò)程中，形成了諸多極具創(chuàng)造性的理論流派。一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論 壟斷優(yōu)勢(shì)理論(Monopolistic Advantage Theory)又稱所有權(quán)優(yōu)勢(shì)理論或公司特有優(yōu)勢(shì)理論，是最早研究對(duì)外直

4、接投資的獨(dú)立理論，由美國(guó)麻省理工學(xué)院教授海默(Stephan Hymer)于1960 年在他的博士論文中首先提出，這標(biāo)志著獨(dú)立的國(guó)際直接投資理論開始形成和國(guó)際投資理論的興起。之后的代表人物還有金德爾伯格(CharleSP.Kindleberger)、尼克博克(Knickerbocker)和凱夫斯(RichardE.Caves)等人。理論主要內(nèi)容 海默認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)之所以要對(duì)外直接投資，是因?yàn)樗斜葨|道國(guó)同類企業(yè)有利的壟斷優(yōu)勢(shì)，從而在國(guó)外進(jìn)行生產(chǎn)可以賺取更多的利潤(rùn)。這種壟斷優(yōu)勢(shì)可以劃分為兩類：一類是包括生產(chǎn)技術(shù)、管理與組織技能及銷售技能等一切無(wú)形資產(chǎn)在內(nèi)的知識(shí)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)知識(shí)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)；一類是由于企業(yè)

5、規(guī)模大而產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)勢(shì)。而這種壟斷優(yōu)勢(shì)則是來(lái)源于市場(chǎng)的不完全性。海默認(rèn)為，市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)(導(dǎo)致市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)的情況包括產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)、生產(chǎn)要素市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)、政府經(jīng)濟(jì)貿(mào)易政策形成的不完全競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)使公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所處的有利地位等)是壟斷優(yōu)勢(shì)的根源，壟斷優(yōu)勢(shì)的具備則是跨國(guó)公司實(shí)施國(guó)際直接投資的重要原因。理論的發(fā)展 之后的金德爾伯格在美國(guó)企業(yè)在海外一書中進(jìn)一步分析了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)源，認(rèn)為這種優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自商品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的不完善、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)規(guī)模差異、政府對(duì)生產(chǎn)或進(jìn)入的限制等。尼克博克則認(rèn)為壟斷優(yōu)勢(shì)理論不足以全面解釋對(duì)外直接投資，因而提出了寡占行為理論加

6、以補(bǔ)充，詳盡說(shuō)明了寡占反應(yīng)行為與企業(yè)對(duì)外直接投資行為的關(guān)系及影響寡占行為的種種因素。在他看來(lái)，戰(zhàn)后美國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資主要是由寡占行業(yè)幾家寡頭公司進(jìn)行的。理論評(píng)價(jià)理論評(píng)價(jià) 壟斷優(yōu)勢(shì)理論對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資的條件和原因作了科學(xué)的分析和說(shuō)明。該理論的最大貢獻(xiàn)在于將研究從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，擺脫了新古典貿(mào)易和金融理論的思想束縛，為后來(lái)者的研究開辟了廣闊的天地。但該理論無(wú)法解釋不具有技術(shù)等壟斷優(yōu)勢(shì)的發(fā)展中國(guó)家為什么也日益增多地向發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行直接投資。二、產(chǎn)品生命周期理論二、產(chǎn)品生命周期理論 產(chǎn)品周期論(Product Life Cycle Theory)的代表人物是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)跨國(guó)公司研究中

7、心教授維農(nóng)(Raymond Vernon)。其核心的觀點(diǎn)是利用產(chǎn)品生命周期的變化，來(lái)解釋美國(guó)企業(yè)戰(zhàn)后對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)、時(shí)機(jī)和區(qū)位選擇。該理論強(qiáng)調(diào)發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的動(dòng)態(tài)形成過(guò)程，認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)中的企業(yè)往往相對(duì)來(lái)說(shuō)更有取得技術(shù)優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)期條件。根據(jù)該理論，跨國(guó)公司建立在長(zhǎng)期技術(shù)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上的對(duì)外直接投資過(guò)程包括：新工藝、新產(chǎn)品初始階段；產(chǎn)品生產(chǎn)成熟階段；對(duì)外直接投資替代出口過(guò)渡階段；對(duì)外直接投資的產(chǎn)品返銷國(guó)內(nèi)階段。產(chǎn)品生命周期理論數(shù)量時(shí)間進(jìn)口消費(fèi)曲線生產(chǎn)曲線滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出口理論評(píng)價(jià)理論評(píng)價(jià) 產(chǎn)品生命周期理論的貢獻(xiàn)在于它不僅為企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因找到一種獨(dú)特的視角，而且也是戰(zhàn)后企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)

8、戰(zhàn)略的一種總結(jié)。但是，也有不少學(xué)者對(duì)這一理論提出了質(zhì)疑。有人認(rèn)為，這一理論不能很好地解釋美國(guó)以外其他國(guó)家的對(duì)外直接投資。還有人認(rèn)為，這種理論可以用來(lái)解釋公司初始的對(duì)外投資行為，但對(duì)于解釋已經(jīng)成為國(guó)際生產(chǎn)與銷售體系的跨國(guó)公司的投資卻是無(wú)能為力的。三、市場(chǎng)內(nèi)部化理論 上世紀(jì)70 年代中后期，西方跨國(guó)公司發(fā)展迅速，國(guó)際生產(chǎn)體系逐步形成。以英國(guó)學(xué)者巴克萊(Peter.JBuck-ley)、卡森(Mark Casson)和加拿大學(xué)者拉格曼(AllanM.Rugman)等為代表的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家不滿足于海默、維農(nóng)的特殊投資模型。他們從企業(yè)內(nèi)部資源的配置、交換機(jī)制的形成過(guò)程出發(fā)，提出了市場(chǎng)“內(nèi)部化”理論(Int

9、ernalization AdvantageTheory)。理論的產(chǎn)生理論的產(chǎn)生 內(nèi)部化理論又稱市場(chǎng)內(nèi)部化理論，是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴克萊和卡森首先于1978 年在跨國(guó)公司的未來(lái)一書中提出的。該理論的出發(fā)點(diǎn)是解釋跨國(guó)公司為什么不利用既存的世界市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際分工，而是通過(guò)對(duì)外直接投資建立企業(yè)內(nèi)部市場(chǎng)，通過(guò)企業(yè)內(nèi)貿(mào)易來(lái)協(xié)調(diào)公司的國(guó)際分工。并進(jìn)而回答為什么和在怎樣的情況下，到國(guó)外投資是一種比出口產(chǎn)品和轉(zhuǎn)讓許可證更為有利的經(jīng)營(yíng)方式。理論基礎(chǔ)及淵源 這一理論的基礎(chǔ)是科斯(R.H.Coase)教授的產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論?？扑乖?937 年發(fā)表的論企業(yè)的性質(zhì)一文中指出：由于市場(chǎng)失靈等市場(chǎng)屬性不完善，導(dǎo)致企業(yè)的交易成本增

10、加，企業(yè)通過(guò)組織形式，組織內(nèi)部交易來(lái)減少市場(chǎng)交易成本。理論主要內(nèi)容理論主要內(nèi)容 內(nèi)部化理論試圖解釋了跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)及決定因素。其核心是市場(chǎng)的不完全性及企業(yè)的性質(zhì)。該理論認(rèn)為，由于市場(chǎng)的不完全性，若將廠商所擁有的科技和行銷知識(shí)等“中間產(chǎn)品”通過(guò)外部市場(chǎng)來(lái)組織交易，則難以保證廠商獲得最大限度的利潤(rùn)，于是將這種“中間產(chǎn)品”置于共同的所有權(quán)的控制下，由企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，以內(nèi)部市場(chǎng)來(lái)替代原來(lái)的外部市場(chǎng)組織交易。理論評(píng)價(jià)理論評(píng)價(jià) 與其他僅從產(chǎn)品或生產(chǎn)要素等某個(gè)側(cè)面來(lái)分析跨國(guó)公司對(duì)外直接投資原因的理論不同，內(nèi)部化理論關(guān)注的是市場(chǎng)組織成本所引起的不完全競(jìng)爭(zhēng)形態(tài)，尤其是中間產(chǎn)品市場(chǎng)的缺陷，當(dāng)這種缺陷使交

11、易成本不斷上升或市場(chǎng)難以組織時(shí)，企業(yè)就要開辟內(nèi)部市場(chǎng)作為替代，當(dāng)這種行為跨出國(guó)界時(shí)，就出現(xiàn)了跨國(guó)公司。因此，內(nèi)部化理論屬于一般理論，它能解釋大部分對(duì)外直接投資的動(dòng)因，在不同程度上包含了其他一些理論。但是，這一理論僅僅是從技術(shù)經(jīng)濟(jì)角度來(lái)說(shuō)明跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的決定因素，卻未能考慮到世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)存結(jié)構(gòu)中制約跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的眾多因素，尤其是非生產(chǎn)要素或非經(jīng)濟(jì)要素對(duì)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)和發(fā)展的影響。四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論四、國(guó)際生產(chǎn)折衷論 國(guó)際生產(chǎn)折衷論(The Eclectic Theory of International Production)又稱國(guó)際生產(chǎn)綜合論，是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧(Jo

12、hnH.Dunning)在20 世紀(jì)70年代中期首先提出來(lái)的。該理論試圖評(píng)價(jià)在對(duì)外直接投資的起因和對(duì)外直接投資的發(fā)展方面影響重大的一系列因素，主要回答了企業(yè)利用國(guó)外資源和國(guó)外市場(chǎng)的方式為什么在不同的國(guó)家會(huì)有所不同。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論認(rèn)為，企業(yè)要進(jìn)行國(guó)際投資要具備三個(gè)基本要素：1.所有權(quán)優(yōu)勢(shì)(ownership advantage)：指企業(yè)因有某種獨(dú)有的、國(guó)外企業(yè)無(wú)法獲得的資產(chǎn)，使該企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、組織管理等方面具有優(yōu)勢(shì)，這是進(jìn)行國(guó)際投資的必要條件。國(guó)際生產(chǎn)折衷論主要內(nèi)容及其應(yīng)用國(guó)際生產(chǎn)折衷論主要內(nèi)容及其應(yīng)用 2.內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)勢(shì)(internalization advantage)：由于市

13、場(chǎng)交易存在競(jìng)爭(zhēng)壁壘、定價(jià)困難、信息不對(duì)稱等因素造成中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品的不完全競(jìng)爭(zhēng)，為確保企業(yè)所有權(quán)的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)內(nèi)部化轉(zhuǎn)移所獲得的利益要大于交易市場(chǎng)所得，所以企業(yè)寧可選擇對(duì)外投資。這種外部化是指通過(guò)與其他獨(dú)立企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)交易。3.區(qū)位優(yōu)勢(shì)(location advantage)：投資地點(diǎn)選擇要受到生產(chǎn)要素和市場(chǎng)的地理分布、生產(chǎn)要素和運(yùn)輸成本、投資環(huán)境等諸多因素的影響。如果企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)與內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)皆有，那么，對(duì)該企業(yè)而言，把這些優(yōu)勢(shì)與當(dāng)?shù)匾兀磪^(qū)位因素結(jié)合必然使企業(yè)有利可圖。而這些因素是指東道國(guó)不可移動(dòng)的要素稟賦優(yōu)勢(shì)及東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)企業(yè)的鼓勵(lì)或限制政策等。企業(yè)必須同時(shí)兼?zhèn)渌袡?quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)

14、勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)才能從事有利的海外直接投資活動(dòng)。如果企業(yè)僅有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，而不具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)，這就意味著缺乏有利的海外投資場(chǎng)所，因此企業(yè)只能將有關(guān)優(yōu)勢(shì)在國(guó)內(nèi)加以利用，而后依靠產(chǎn)品出口來(lái)供應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)；如果企業(yè)只擁有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)而無(wú)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，則說(shuō)明企業(yè)擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)難以在內(nèi)部加以利用，只能將其轉(zhuǎn)讓給外國(guó)企業(yè)；如果企業(yè)具備了內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)而無(wú)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，則意味著企業(yè)缺乏對(duì)外直接投資的基本前提，海外擴(kuò)張無(wú)法成功。國(guó)際生產(chǎn)折衷論主要內(nèi)容及其應(yīng)用國(guó)際生產(chǎn)折衷論主要內(nèi)容及其應(yīng)用 上述三要素的核心在于說(shuō)明：企業(yè)進(jìn)行海外投資，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)是基礎(chǔ)，內(nèi)部化是實(shí)現(xiàn)這種優(yōu)勢(shì)的載體，區(qū)位優(yōu)勢(shì)是實(shí)現(xiàn)前兩

15、個(gè)優(yōu)勢(shì)的充分條件，三個(gè)優(yōu)勢(shì)的充分發(fā)揮與互相作用，可以使企業(yè)的跨國(guó)投資產(chǎn)生最大的整體效益。理論評(píng)價(jià) 鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷論克服了傳統(tǒng)的對(duì)外投資理論只注重資本流動(dòng)方面研究的不足，他將直接投資、國(guó)際貿(mào)易、區(qū)位選擇等綜合起來(lái)加以考慮，使國(guó)際投資研究向比較全面和綜合的方向發(fā)展。國(guó)際生產(chǎn)折衷論是在吸收過(guò)去國(guó)際貿(mào)易和投資理論精髓的基礎(chǔ)上提出來(lái)的，既肯定了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)對(duì)國(guó)際直接投資的作用，也強(qiáng)調(diào)了誘發(fā)國(guó)際直接投資的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在一定程度上彌補(bǔ)了對(duì)外直接投資理論上的不足。然而，盡管國(guó)際生產(chǎn)折衷理論集西方直接投資理論之大成，但它畢竟仍是一種靜態(tài)的、微觀的理論，面對(duì)快速變化的國(guó)際投資形式，其理論的解釋力也就大打折扣了。五、

16、比較優(yōu)勢(shì)理論五、比較優(yōu)勢(shì)理論 比較優(yōu)勢(shì)論(Theory of Comparative Advantage)是上世紀(jì)70 年代中期由日本一橋大學(xué)的小島清教授(Kiyoshi Kojima)提出的。這一理論的分析不是對(duì)一種商品、一個(gè)企業(yè)或一個(gè)行業(yè)的具體分析，而是利用國(guó)際分工的比較成本原理進(jìn)行的宏觀考察。1.對(duì)外直接投資的基本內(nèi)容是投資國(guó)特定產(chǎn)品部門的特定企業(yè)將其一攬子經(jīng)營(yíng)資源轉(zhuǎn)移到東道國(guó)同一產(chǎn)業(yè)部門的特定企業(yè)，其實(shí)質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)函數(shù)的跨國(guó)轉(zhuǎn)移。2.一國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)該按照比較成本劣勢(shì)強(qiáng)弱的順序依次進(jìn)行，即先輸出該國(guó)逐漸喪失比較成本優(yōu)勢(shì)或即將陷于比較劣勢(shì)的邊際產(chǎn)業(yè)，在各類產(chǎn)業(yè)中發(fā)達(dá)國(guó)家勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)同

17、發(fā)展中國(guó)家相比趨于比較劣勢(shì)，故勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)可作為率先對(duì)外投資的邊際產(chǎn)業(yè)。主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn) 3.對(duì)外直接投資通過(guò)邊際產(chǎn)業(yè)的國(guó)際移植，具有增強(qiáng)東道國(guó)潛在比較優(yōu)勢(shì)的作用。4.從趨于比較劣勢(shì)的邊際產(chǎn)業(yè)部門開始對(duì)外進(jìn)行投資，將有助于東道國(guó)彌補(bǔ)其資本、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)之類的經(jīng)營(yíng)資源不足，加速移植更先進(jìn)的生產(chǎn)函數(shù)，不斷增強(qiáng)正在形成或尚未充分展現(xiàn)的潛在比較優(yōu)勢(shì)。5.由于東道國(guó)和投資國(guó)都集中發(fā)展其比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，兩國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將更趨合理。理論特點(diǎn) 與其他國(guó)際直接投資理論相比，比較優(yōu)勢(shì)論有以下幾個(gè)明顯特點(diǎn)：對(duì)外投資企業(yè)與東道國(guó)的技術(shù)差距越小越好，這樣容易在海外尤其在發(fā)展中國(guó)家找到立足點(diǎn)并占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)；由于中小企業(yè)

18、轉(zhuǎn)移到東道國(guó)的技術(shù)更適合當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)要素結(jié)構(gòu)，為東道國(guó)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，而且中小企業(yè)能夠小批量生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)靈活、適應(yīng)性強(qiáng)，因此中小企業(yè)投資于制造業(yè)比大企業(yè)更具有優(yōu)勢(shì)；該理論強(qiáng)調(diào)無(wú)論是投資國(guó)還是東道國(guó)都不需要有壟斷市場(chǎng)。理論評(píng)價(jià) 小島清的理論具有明顯的進(jìn)步性：他第一次提出了產(chǎn)業(yè)概念，相對(duì)于以企業(yè)為研究對(duì)象的壟斷優(yōu)勢(shì)理論而言前進(jìn)了一步。他提出的投資國(guó)與受資國(guó)同一產(chǎn)業(yè)的企業(yè)具有不同的生產(chǎn)函數(shù)，形成了比較利潤(rùn)差別，構(gòu)成雙方實(shí)物資產(chǎn)、技術(shù)水平、勞動(dòng)力和價(jià)格等經(jīng)濟(jì)資源的差異，這樣就可以在雙方形成更合理的生產(chǎn)要素組合，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)外直接投資的優(yōu)勢(shì)是建立在比較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)之上的。但是，小島清的理論只能說(shuō)

19、是反映了二戰(zhàn)后日本某個(gè)時(shí)期對(duì)外直接投資的特點(diǎn)，并不具有普遍意義。而且，隨著日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，其對(duì)外直接投資方式也發(fā)生了明顯的變化。這在一定程度上也給小島清理論增加了挑戰(zhàn)。六、發(fā)展中國(guó)家國(guó)際直接投資理論投資周期論 投資周期論是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧在上世紀(jì)80年代初提出來(lái)的，又稱為國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的動(dòng)態(tài)分析。其目的在于進(jìn)一步說(shuō)明國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，旨在從動(dòng)態(tài)角度解釋一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與國(guó)際直接投資的關(guān)系。按照他的理論，吸收外國(guó)投資能力強(qiáng)的國(guó)家，對(duì)外投資的能力也越強(qiáng)。發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的直接傾向取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和該國(guó)所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)。研究背景研究背景 鄧寧研究

20、了67 個(gè)國(guó)家1967 年到1978 年間直接投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段之間的聯(lián)系，認(rèn)為一國(guó)的國(guó)際投資規(guī)模與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有密切的關(guān)系，人均國(guó)民生產(chǎn)總值越高，其對(duì)外直接投資凈額就越大。當(dāng)人均GDP 達(dá)到4750 美元時(shí)，該國(guó)就有了強(qiáng)大的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，凈對(duì)外投資額為正值，并逐步擴(kuò)大。理論主要內(nèi)容理論主要內(nèi)容 他將對(duì)外投資的發(fā)展劃分為四個(gè)階段：本國(guó)幾乎沒(méi)有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，外國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)又不能加以利用；外國(guó)投資開始流入，可能會(huì)有少數(shù)國(guó)家的少量投資，其目的在于取得先進(jìn)技術(shù)或“購(gòu)買”進(jìn)入本地市場(chǎng)的權(quán)力，凈外國(guó)投資額逐漸增長(zhǎng)；外國(guó)投資和對(duì)外投資都在增長(zhǎng)，但外國(guó)投資凈額開始下降；直接投資凈輸出階段。理論

21、評(píng)價(jià) 投資周期論在某種程度上反映了國(guó)際投資活動(dòng)中帶有規(guī)律性的發(fā)展趨勢(shì)，即經(jīng)濟(jì)實(shí)力最雄厚、生產(chǎn)力最發(fā)達(dá)的國(guó)家，往往是資本輸出最多、對(duì)外直接投資最活躍的國(guó)家。它從動(dòng)態(tài)的角度描述了跨國(guó)投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的辯證關(guān)系，擴(kuò)大了理論的解釋范圍，從而解釋了發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)從事對(duì)外投資的原因。但是，如果從動(dòng)態(tài)分析的角度出發(fā)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)該理論與當(dāng)代國(guó)際投資的實(shí)際情況有許多悖逆之處?，F(xiàn)代國(guó)際投資實(shí)踐表明，不僅發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，而且不少發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外投資也很活躍。此外，人均國(guó)民生產(chǎn)總值是一動(dòng)態(tài)數(shù)列，僅用一個(gè)指標(biāo)難以準(zhǔn)確衡量各國(guó)對(duì)外投資變動(dòng)的規(guī)律性。此外，有代表性的發(fā)展中國(guó)家國(guó)際直接投資理論還有小規(guī)模技

22、術(shù)理論、技術(shù)地方化理論、技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論等等。國(guó)際直接投資理論總結(jié) 理論貢獻(xiàn)：理論貢獻(xiàn)：總的說(shuō)來(lái)，從海默到鄧寧，西方學(xué)者對(duì)國(guó)際投資理論的研究雖然涉及的內(nèi)容不盡相同，結(jié)論不盡一致，但都有一定的合理性和科學(xué)性，為進(jìn)一步探索與研究國(guó)際投資問(wèn)題做出了貢獻(xiàn)。理論不足：理論不足：上述西方國(guó)際直接投資理論回避了壟斷與資本輸出的必然聯(lián)系，掩蓋了發(fā)達(dá)國(guó)家資本輸出的制度因素和剝削關(guān)系。西方學(xué)者所涉及到的壟斷現(xiàn)象，主要是從生產(chǎn)力要素角度出發(fā)，并未涉及資本主義壟斷剝削關(guān)系。很顯然，國(guó)際投資的產(chǎn)生與生產(chǎn)力要素的國(guó)際間分布不均有密切關(guān)系，但是把這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的產(chǎn)生完全歸結(jié)為生產(chǎn)力要素的分布，割裂其與生產(chǎn)關(guān)系、社會(huì)制度的

23、聯(lián)系顯然是錯(cuò)誤的。只有從國(guó)際生產(chǎn)力和國(guó)際生產(chǎn)關(guān)系相結(jié)合的角度，才能真正理解和揭示國(guó)際投資的本質(zhì)原因和運(yùn)動(dòng)規(guī)律。國(guó)際直接投資理論展望 20 世紀(jì)后半期以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加速和跨國(guó)公司對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響力的加大，學(xué)術(shù)界對(duì)國(guó)際直接投資理論的研究隨之深化。雖然目前尚無(wú)突破性成果，但仍然有一些值得借鑒的理論解釋產(chǎn)生。其中有突出代表性的有：動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)理論：動(dòng)態(tài)比較優(yōu)勢(shì)理論：在1992 年由日本學(xué)者小澤輝智(Ozawa)提出。他分析了當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性以及目前世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)水平和技術(shù)差距存在階梯型等級(jí)結(jié)構(gòu)，既為發(fā)達(dá)國(guó)家提供了轉(zhuǎn)移技術(shù)的機(jī)會(huì)，也反過(guò)來(lái)為技術(shù)相對(duì)落后的發(fā)展中國(guó)家提

24、供了趕超的機(jī)會(huì)。這一理論的貢獻(xiàn)還在于提出了處于不同階段的發(fā)展中國(guó)家應(yīng)采用不同的對(duì)外投資模式。投資誘發(fā)要素組合理論：該理論形成于20 世紀(jì)80 年代末90 年代初。其核心觀點(diǎn)認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家從事對(duì)外投資主要是直接誘發(fā)要素的作用，發(fā)展中國(guó)家從事對(duì)外直接投資在很大程度上主要是由東道國(guó)的間接誘發(fā)要素所引發(fā)的，而任何形式的對(duì)外直接投資都是在投資的直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素的組合作用下發(fā)生的。該理論強(qiáng)調(diào)了影響國(guó)際直接投資活動(dòng)的外部條件，使得對(duì)國(guó)際直接投資動(dòng)機(jī)和條件的分析更為全面。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論：競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論：該理論由哈佛大學(xué)教授邁克爾 波特(Michael.E.Porter)在1990 年提出。他認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)

25、勢(shì)是指超越競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而獲得的競(jìng)爭(zhēng)利潤(rùn)。企業(yè)要想獲得持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，應(yīng)采取低成本戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略。他的這種理論，從宏觀上分析了跨國(guó)公司的對(duì)外行為，且更符合現(xiàn)實(shí)。同時(shí)，該理論也提出了在重技術(shù)優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)理論基礎(chǔ)上，也要注重生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)、尤其是對(duì)管理環(huán)節(jié)的研究。這些新的理論和解釋，在借鑒了前人成果的基礎(chǔ)上，以更加豐富的經(jīng)驗(yàn)和更加敏銳的視角觀察、分析當(dāng)前的國(guó)際直接投資活動(dòng)。隨著生產(chǎn)的發(fā)展和研究的進(jìn)步，未來(lái)的理論一定會(huì)獲得更進(jìn)一步的突破。第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)際直接投資概述國(guó)際直接投資概述一、國(guó)際直接投資的概念、特征、類型二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)與方式三、國(guó)際直接投資的特點(diǎn)與趨勢(shì)四、國(guó)際投資環(huán)境一、國(guó)際直接投資的

26、概念、特征一、國(guó)際直接投資的概念、特征（一）國(guó)際直接投資的概念：一國(guó)投資者將資本用于他國(guó)生產(chǎn)或者經(jīng)營(yíng)，并掌握經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的投資行為。國(guó)際直接投資與國(guó)際間接投資的區(qū)別：（1）國(guó)際間接投資以取得一定收益為目的的擁有境外有價(jià)證券的行為，一般不論其擁有被投資企業(yè)的股權(quán)多少，不存在對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的控制權(quán)。（2）國(guó)際間接投資只是單純的貨幣或者是資本的轉(zhuǎn)移,而國(guó)際直接投資不單純是貨幣形式的資本轉(zhuǎn)移，而是貨幣資本、技術(shù)設(shè)備、經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)等經(jīng)營(yíng)資源的一攬子要素轉(zhuǎn)移,是企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)向境外的擴(kuò)展。（二）國(guó)際直接投資的特征（二）國(guó)際直接投資的特征1、投資者對(duì)所投資企業(yè)擁有有效的控制權(quán)。（1）控制權(quán)必須以投資

27、為前提。（2）控制權(quán)的大小并不以投資數(shù)量的多少為唯一標(biāo)準(zhǔn)。2、投資周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大；3、可以帶動(dòng)技術(shù)出口和管理經(jīng)驗(yàn)的傳播；4、對(duì)投資接受國(guó)來(lái)說(shuō)，直接投資形式便于管理、控制，并且有利于改善出口商品結(jié)構(gòu)。二、國(guó)際直接投資的方式、動(dòng)機(jī)二、國(guó)際直接投資的方式、動(dòng)機(jī)（一）國(guó)際直接投資的類型 （綠地投資、并購(gòu)）1在東道國(guó)創(chuàng)立一個(gè)新企業(yè)在東道國(guó)創(chuàng)立一個(gè)新企業(yè) 投資者以資金、技術(shù)、設(shè)備等資源在境外進(jìn)行投資，建立全新企業(yè)，并擁有企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。從國(guó)際直接投資創(chuàng)建國(guó)外企業(yè)的組織形式上看，主要有三種：獨(dú)資經(jīng)營(yíng)、合資經(jīng)營(yíng)和合作經(jīng)營(yíng)。獨(dú)資經(jīng)營(yíng)、合資經(jīng)營(yíng)和合作經(jīng)營(yíng)。（1）國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 國(guó)際獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)是指外國(guó)投資

28、者依照東道國(guó)法律在東道國(guó)設(shè)立的全部資本為外國(guó)投資者所有的企業(yè)。作為單獨(dú)的出資者，外國(guó)投資者獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，單獨(dú)經(jīng)營(yíng)管理獨(dú)資企業(yè)，獨(dú)享經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。由于享有企業(yè)完全的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，建立獨(dú)資企業(yè)的方式為跨國(guó)公司尤其是大型跨國(guó)公司所偏愛(ài)，它們有時(shí)寧愿放棄投資機(jī)會(huì)也不愿以合資方式進(jìn)行直接投資。建立國(guó)際獨(dú)資企業(yè)雖然可以做到壟斷技術(shù)，避免泄露企業(yè)秘密，但是經(jīng)營(yíng)上往往受到東道國(guó)比較嚴(yán)格的限制，容易受到當(dāng)?shù)孛褡逡庾R(shí)的抵制，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)較大。如：杜邦科技如：杜邦科技(上海上海)有限公司是于九八年五月在上海成立的獨(dú)資企業(yè)。有限公司是于九八年五月在上海成立的獨(dú)資企業(yè)。公司位于上海漕河涇新興技術(shù)開發(fā)區(qū)，主要從事杜邦產(chǎn)品

29、及系統(tǒng)的科研公司位于上海漕河涇新興技術(shù)開發(fā)區(qū)，主要從事杜邦產(chǎn)品及系統(tǒng)的科研開發(fā)、技術(shù)援助、測(cè)試咨詢和技術(shù)培訓(xùn)，并研究如何結(jié)合國(guó)內(nèi)情況利用開發(fā)、技術(shù)援助、測(cè)試咨詢和技術(shù)培訓(xùn)，并研究如何結(jié)合國(guó)內(nèi)情況利用杜邦的技術(shù)杜邦的技術(shù) 。它是指外國(guó)投資者和東道國(guó)投資者為了一個(gè)共同的投資項(xiàng)目，聯(lián)合出資按東道國(guó)有關(guān)法律在東道國(guó)境內(nèi)建立的企業(yè)。國(guó)際合資企業(yè)是股權(quán)式合營(yíng)企業(yè)股權(quán)式合營(yíng)企業(yè)，它的特點(diǎn)是各方共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)。國(guó)際合資企業(yè)是當(dāng)前國(guó)際直接投資中最常用的形式。（2 2）國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)）國(guó)際合資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 有利于充分發(fā)揮各投資方在資金、技術(shù)、原材料、銷售等方面的優(yōu)勢(shì)，形成組合優(yōu)勢(shì)；有利于東道

30、國(guó)免受或減少受到東道國(guó)民族意識(shí)的抵制，容易取得優(yōu)惠待遇，減少投資風(fēng)險(xiǎn)；有利于減少在經(jīng)營(yíng)上的受到的各種限制，從而打入新的市場(chǎng)。但是由于投資各方的出發(fā)點(diǎn)不盡相同，短期和長(zhǎng)期利益不盡一致因此在共同的經(jīng)營(yíng)管理中有時(shí)也會(huì)產(chǎn)生分歧和沖突，影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。實(shí)踐表明，由于目標(biāo)及經(jīng)營(yíng)方法與理念上的差異，合資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成功取決于合資雙方的共同努力。思考：建立國(guó)際合資企業(yè)的意義思考：建立國(guó)際合資企業(yè)的意義 上海杜邦農(nóng)化有限公司是中美合資的大型農(nóng)化企業(yè)，總投資2580萬(wàn)美元，占地面積12公頃，員工138人，以杜邦公司高新技術(shù)生產(chǎn)超高效、高附加值、安全低毒的磺酰脲類除草劑。我國(guó)政府1990年4月18日宣布浦東新區(qū)開

31、發(fā)開放后的第12天，即1990年4月30日，上海杜邦農(nóng)化有限公司正式落戶浦東,這是第一家由居世界500強(qiáng)前列的跨國(guó)公司投資的、我國(guó)農(nóng)化行業(yè)第一家合資企業(yè)，也是杜邦公司在中國(guó)投資的第一家合資企業(yè)，成為一個(gè)經(jīng)營(yíng)理念、運(yùn)行機(jī)制從一開始就與國(guó)際接軌的現(xiàn)代化農(nóng)化合資企業(yè)。上海杜邦農(nóng)化有限公司不僅引進(jìn)了先進(jìn)技術(shù)和產(chǎn)品，同時(shí)引進(jìn)了現(xiàn)代管理機(jī)制和經(jīng)營(yíng)理念，成為浦東成功合資企業(yè)的重要特征。上海杜邦農(nóng)化有限公司合資伙伴：亞太農(nóng)用化學(xué)(集團(tuán))公司、上海市農(nóng)藥研究所。主要業(yè)務(wù)：“農(nóng)得時(shí)”及其它磺酰脲類除草劑 投產(chǎn)時(shí)間：1992年11月杜邦投資比例：百分之八十。案例：上海杜邦農(nóng)化有限公司案例：上海杜邦農(nóng)化有限公司 國(guó)際

32、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)是指兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家或地區(qū)的投資者依照共同簽訂的合作經(jīng)營(yíng)契約在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的經(jīng)濟(jì)組織。（3 3）國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)）國(guó)際合作經(jīng)營(yíng)企業(yè) 北京市鼓勵(lì)設(shè)立中外合營(yíng)人才中介服務(wù)機(jī)構(gòu)暫行辦法共十六條，對(duì)設(shè)立中外合營(yíng)人才中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的形式、雙方資質(zhì)、程序，管理部門等作了明確規(guī)定。凡外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織投資設(shè)立從事人才中介服務(wù)或相關(guān)業(yè)務(wù)的，可與本市行政區(qū)域內(nèi)的人才中介服務(wù)機(jī)構(gòu)以合資、合作形式設(shè)立人才中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。暫不設(shè)立外商獨(dú)資人才中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。北京市人事局、工商行政管理局和對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)在各自職權(quán)范圍內(nèi)負(fù)責(zé)中外合營(yíng)人才中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的審批、登記、管理和監(jiān)督工作。設(shè)立中外合營(yíng)人才中介

33、服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備的條件是：中方投資者應(yīng)當(dāng)是取得北京市人才市場(chǎng)中介服務(wù)許可證的人才中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，外方投資者應(yīng)當(dāng)是從事人才中介服務(wù)或相關(guān)業(yè)務(wù)的外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織；有與從事人才中介服務(wù)相適應(yīng)的資金、場(chǎng)所和設(shè)施；專職工作人員不少于5人，其中從事人才中介服務(wù)業(yè)務(wù)的人員需要具有大專以上學(xué)歷，并接受過(guò)系統(tǒng)的人事管理及經(jīng)濟(jì)資格專業(yè)培訓(xùn)合格者；有健全可行的工作規(guī)劃和管理制度，有明確的業(yè)務(wù)范圍，法律、法規(guī)規(guī)定的其他條件。設(shè)立中外合資企業(yè)的條件設(shè)立中外合資企業(yè)的條件 投資者出資購(gòu)買國(guó)外現(xiàn)存企業(yè)和倒閉企業(yè)的部分或全部投資者出資購(gòu)買國(guó)外現(xiàn)存企業(yè)和倒閉企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)；資產(chǎn)；投資者通過(guò)股票市場(chǎng)購(gòu)買當(dāng)?shù)啬称?/p>

34、業(yè)的股票，或經(jīng)由商投資者通過(guò)股票市場(chǎng)購(gòu)買當(dāng)?shù)啬称髽I(yè)的股票，或經(jīng)由商談及其他方法獲取股票持有權(quán)。談及其他方法獲取股票持有權(quán)。采取到東道國(guó)收購(gòu)企業(yè)方式采取到東道國(guó)收購(gòu)企業(yè)方式 益處：可直接從事該企業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。益處：可直接從事該企業(yè)原有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。不利之處：目標(biāo)企業(yè)與收購(gòu)企業(yè)所在國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與財(cái)不利之處：目標(biāo)企業(yè)與收購(gòu)企業(yè)所在國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與財(cái)務(wù)制度存在差異，收購(gòu)企業(yè)有時(shí)很難準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)務(wù)制度存在差異，收購(gòu)企業(yè)有時(shí)很難準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)情況，收購(gòu)行為受東道國(guó)法律和政策限制，難以的真實(shí)情況，收購(gòu)行為受東道國(guó)法律和政策限制，難以估算被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)估算被收購(gòu)企業(yè)的

35、資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行改造也存在障礙。行改造也存在障礙。2 2跨國(guó)并購(gòu)跨國(guó)并購(gòu)(M&A)(M&A)報(bào)道：中國(guó)機(jī)床企業(yè)收購(gòu)國(guó)外企業(yè)有增無(wú)減 -2007/02/2005 16:14 中國(guó)機(jī)床企業(yè)收購(gòu)國(guó)外企業(yè)的勢(shì)頭有增無(wú)減。2004年底，大連機(jī)床集團(tuán)公司以近千萬(wàn)歐元的代價(jià)收購(gòu)了德國(guó)茲默曼有限公司70%的股權(quán)。這是大連機(jī)床繼前兩年成功收購(gòu)美國(guó)英索爾生產(chǎn)系統(tǒng)公司和曲軸加工系統(tǒng)公司后又一重大舉措。大連機(jī)床和沈陽(yáng)機(jī)床都是中國(guó)機(jī)床行業(yè)的重量級(jí)企業(yè)，二者的戰(zhàn)略目標(biāo)都是要進(jìn)入世界機(jī)床巨頭的行列，并購(gòu)國(guó)外機(jī)床企業(yè)無(wú)疑是他們實(shí)施其國(guó)際化戰(zhàn)略的一個(gè)重要步驟。相比之下，秦川機(jī)床股份有限公司對(duì)聯(lián)合美國(guó)工業(yè)公司的

36、控股（占60%股份）、上海明精機(jī)床公司對(duì)德國(guó)沃倫貝格公司（53.6%）和日本池貝公司（65%）的股權(quán)收購(gòu)，雖然投入的資本要小得多，但其向國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張的意圖也十分明顯。案例：中國(guó)機(jī)床企業(yè)的收購(gòu)案例：中國(guó)機(jī)床企業(yè)的收購(gòu)1至今已被中國(guó)機(jī)床企業(yè)收購(gòu)的國(guó)外知名機(jī)床公司：至今已被中國(guó)機(jī)床企業(yè)收購(gòu)的國(guó)外知名機(jī)床公司：(1)(1)美國(guó)英格索爾生產(chǎn)系統(tǒng)公司：已有美國(guó)英格索爾生產(chǎn)系統(tǒng)公司：已有115115年歷史，主要生產(chǎn)專用機(jī)床及年歷史，主要生產(chǎn)專用機(jī)床及集成制造系統(tǒng)、高速加工中心、柔性生產(chǎn)線及柔性制造系統(tǒng)等集成制造系統(tǒng)、高速加工中心、柔性生產(chǎn)線及柔性制造系統(tǒng)等(2)(2)美國(guó)英格索爾曲軸加工系統(tǒng)公司：世界六大曲

37、軸設(shè)備制造公司之一美國(guó)英格索爾曲軸加工系統(tǒng)公司：世界六大曲軸設(shè)備制造公司之一(3)(3)德國(guó)茲默曼有限公司：創(chuàng)建于德國(guó)茲默曼有限公司：創(chuàng)建于19381938年，主要生產(chǎn)龍門式數(shù)控銑床、年，主要生產(chǎn)龍門式數(shù)控銑床、數(shù)控床身式銑床和銑削中心數(shù)控床身式銑床和銑削中心(4)(4)德國(guó)希斯公司：已有德國(guó)希斯公司：已有140140多年歷史，主要生產(chǎn)落地鏜銑加工中心、立多年歷史，主要生產(chǎn)落地鏜銑加工中心、立式車銑加工中心和大型龍門車銑中心式車銑加工中心和大型龍門車銑中心(5)(5)德國(guó)沃倫貝格公司：德國(guó)著名重型數(shù)控車床和數(shù)控專用機(jī)床生產(chǎn)企德國(guó)沃倫貝格公司：德國(guó)著名重型數(shù)控車床和數(shù)控專用機(jī)床生產(chǎn)企業(yè)業(yè)(6)(

38、6)日本池貝公司：創(chuàng)建于日本池貝公司：創(chuàng)建于18891889年，主要生產(chǎn)立（臥）式數(shù)控車床和立年，主要生產(chǎn)立（臥）式數(shù)控車床和立（臥）式加工中心（臥）式加工中心(7)(7)聯(lián)合美國(guó)工業(yè)公司：集拉削工藝、拉刀、拉刀磨和拉床技術(shù)于一身，聯(lián)合美國(guó)工業(yè)公司：集拉削工藝、拉刀、拉刀磨和拉床技術(shù)于一身，包含三家子公司包含三家子公司 。專家以為，并購(gòu)國(guó)外知名機(jī)床企業(yè)，既可獲得技術(shù)，特別是專有和專利專家以為，并購(gòu)國(guó)外知名機(jī)床企業(yè)，既可獲得技術(shù)，特別是專有和專利技術(shù)，還可獲得技術(shù)與管理人才、營(yíng)銷渠導(dǎo)以及商譽(yù)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)，技術(shù)，還可獲得技術(shù)與管理人才、營(yíng)銷渠導(dǎo)以及商譽(yù)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)，比單純的技術(shù)引進(jìn)投資效益

39、更高，但也存在困難和風(fēng)險(xiǎn)。如何駕馭好被比單純的技術(shù)引進(jìn)投資效益更高，但也存在困難和風(fēng)險(xiǎn)。如何駕馭好被并購(gòu)公司為自身戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)，遠(yuǎn)比并購(gòu)本身復(fù)雜得多。并購(gòu)公司為自身戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)，遠(yuǎn)比并購(gòu)本身復(fù)雜得多。（二）國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)（二）國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)（1）利用國(guó)際分工和生產(chǎn)專業(yè)化來(lái)獲得區(qū)位優(yōu)勢(shì)和比較優(yōu)勢(shì)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，國(guó)際分工不斷發(fā)展，跨國(guó)公司的直接投資大幅度增加，生產(chǎn)的國(guó)際化走向日益加劇，越來(lái)越多的企業(yè)選擇對(duì)外進(jìn)行投資。（2）開發(fā)和利用外國(guó)的自然資源，利用國(guó)外的廉價(jià)勞動(dòng)力、土地及先進(jìn)的知識(shí)要素等資源，降低生產(chǎn)成本是進(jìn)行國(guó)際直接投資的根本動(dòng)機(jī)。投資企業(yè)為尋求穩(wěn)定的資源供應(yīng)，如石油、礦

40、產(chǎn)品、林業(yè)資源、水產(chǎn)資源等，可以在世界的任何地方進(jìn)行投資，這類投資被稱為自然資源導(dǎo)向型投資。以取得知識(shí)及技術(shù)屬于知識(shí)型投資。（3）分散和減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。為分散和減少企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的對(duì)外投資也稱為分散風(fēng)險(xiǎn)型投資。從經(jīng)濟(jì)方面來(lái)看，這種分散風(fēng)險(xiǎn)型的投資可以取得較為穩(wěn)定的收益。出于分散風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行投資主要是為了對(duì)付政治風(fēng)險(xiǎn)形成的某些障礙和限制。（4）實(shí)現(xiàn)企業(yè)全球發(fā)展戰(zhàn)略是跨國(guó)公司直接投資的最高層次的體現(xiàn)。全球發(fā)展戰(zhàn)略是跨國(guó)公司進(jìn)行全球擴(kuò)張的一種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，當(dāng)跨國(guó)公司建立起了自己的國(guó)際生產(chǎn)體系之后，開始以全球市場(chǎng)為目標(biāo)，依據(jù)資源和市場(chǎng)的分布情況在世界范圍內(nèi)進(jìn)行靈活、有效和統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)，有計(jì)劃地安排投

41、資、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)開發(fā)等業(yè)務(wù)活動(dòng)，使有限的資源得到更有效的利用。（5）利用現(xiàn)有技術(shù)裝備。保護(hù)原市場(chǎng)，開拓新市場(chǎng)。三、國(guó)際直接投資的特點(diǎn)與趨勢(shì)三、國(guó)際直接投資的特點(diǎn)與趨勢(shì)（一）國(guó)際直接投資的三大特點(diǎn)（一）國(guó)際直接投資的三大特點(diǎn) 1.流向全球化，由單向式流動(dòng)向多向性全球流動(dòng)流向全球化，由單向式流動(dòng)向多向性全球流動(dòng)（1）以發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部流動(dòng)為主流。）以發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部流動(dòng)為主流。90年代以來(lái)，以美國(guó)、年代以來(lái)，以美國(guó)、歐盟和日本為核心的三個(gè)地區(qū)，集中了全球歐盟和日本為核心的三個(gè)地區(qū)，集中了全球FDIFDI的的80%左右左右。（2）向發(fā)展中國(guó)家流動(dòng)會(huì)保持增長(zhǎng)。主要是受亞太地區(qū)）向發(fā)展中國(guó)家流動(dòng)會(huì)保持增長(zhǎng)。

42、主要是受亞太地區(qū)（中國(guó)、越南、印度等）發(fā)展中國(guó)家吸收發(fā)達(dá)國(guó)家（中國(guó)、越南、印度等）發(fā)展中國(guó)家吸收發(fā)達(dá)國(guó)家FDI流入流入持續(xù)增長(zhǎng)的帶動(dòng)，發(fā)達(dá)國(guó)家的持續(xù)增長(zhǎng)的帶動(dòng)，發(fā)達(dá)國(guó)家的FDI流入發(fā)展中國(guó)家的數(shù)量在流入發(fā)展中國(guó)家的數(shù)量在未來(lái)幾年內(nèi)還會(huì)略有增長(zhǎng)。未來(lái)幾年內(nèi)還會(huì)略有增長(zhǎng)。（3）發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的流動(dòng)以及發(fā)展中國(guó)家之間的）發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的流動(dòng)以及發(fā)展中國(guó)家之間的流動(dòng)也在興起。流動(dòng)也在興起。2002-2005年四年累計(jì)對(duì)外投資凈額年四年累計(jì)對(duì)外投資凈額179億億美元美元。2.投資方式和領(lǐng)域多樣化 跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)取代傳統(tǒng)的綠地投資成為最主要的投資方式，投資領(lǐng)域由主要集中在制造業(yè)擴(kuò)大到包括農(nóng)業(yè)和各

43、種服務(wù)業(yè)在內(nèi)的所有領(lǐng)域。3.投資策略理性化投資策略理性化（1）全球）全球FDI下降是理性下降。受全球經(jīng)下降是理性下降。受全球經(jīng)濟(jì)不景氣之累，在濟(jì)不景氣之累，在2000年出現(xiàn)創(chuàng)記錄的高年出現(xiàn)創(chuàng)記錄的高水平后，水平后，F(xiàn)DI連續(xù)三年下降。連續(xù)三年下降。（2）全球）全球FDI流入下降程度不平衡。流入下降程度不平衡。2000年后年后FDI連續(xù)三年下降，但不是全面下降，連續(xù)三年下降，但不是全面下降，而是有升有降。發(fā)達(dá)國(guó)家下降幅度最大，發(fā)而是有升有降。發(fā)達(dá)國(guó)家下降幅度最大，發(fā)展中國(guó)家下降幅度較小展中國(guó)家下降幅度較小（3）大公司全球擴(kuò)張，中小企業(yè)配套跟進(jìn)）大公司全球擴(kuò)張，中小企業(yè)配套跟進(jìn)（二）全球（二）全球

44、FDIFDI變化趨勢(shì)變化趨勢(shì)金融危機(jī)以來(lái)的外國(guó)直接投資的趨勢(shì)、政策和前景 全球外國(guó)直接投資在世界范圍內(nèi)遭受到經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的嚴(yán)重影響。流入量預(yù)計(jì)將從2008 年的1.7 萬(wàn)億美元下降到2009 年的不足1.2 萬(wàn)億美元，2010 年將緩慢回升(達(dá)到1.4 萬(wàn)億美元的水平)，2011 年將重拾勢(shì)頭(接近1.8 萬(wàn)億美元)。危機(jī)改變了外國(guó)直接投資的格局：對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的投資驟增，使兩者占全球外國(guó)直接投資流量的比例2008 年上升到3%。流入發(fā)達(dá)國(guó)家的外國(guó)直接投資同期大幅度下降(29%)是其中一部分原因。非洲的流入量創(chuàng)下歷史新高，其中西非的增長(zhǎng)速度最快(比2007 年增加63%)；南亞

45、、東亞和東南亞增長(zhǎng)17%，達(dá)到歷史最高水平；西亞的外國(guó)直接投資流入量連續(xù)第六年增長(zhǎng)；拉丁美洲和加勒比地區(qū)的流入量增長(zhǎng)了13%；東南歐和獨(dú)聯(lián)體連續(xù)第八年增長(zhǎng)。不過(guò)，2009 年所有區(qū)域的外國(guó)直接投資流入量都將蒙受下挫。就投資模式而言，綠地投資最初于2008 年顯示出較好的危機(jī)應(yīng)對(duì)彈性，但是在2009 年卻遭受重創(chuàng)。另一方面，跨國(guó)并購(gòu)持續(xù)下降，但是有可能引領(lǐng)今后的復(fù)蘇。危機(jī)期間，撤資現(xiàn)象尤為嚴(yán)重。由于易獲融資的枯竭，私募基金的外國(guó)直接投資顯著下降。主權(quán)財(cái)富基金雖亦面臨母國(guó)外匯收入減少帶來(lái)的挑戰(zhàn)，但因坐擁龐大的資產(chǎn)，2008 年外國(guó)直接投資創(chuàng)下歷史新高。四、國(guó)際投資環(huán)境四、國(guó)際投資環(huán)境（一）國(guó)際投資

46、環(huán)境的概念 是指世界范圍內(nèi)某一國(guó)家或地區(qū)為接受或吸引外資所具有的基本條件，是國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局與某一國(guó)家或地區(qū)政治制度、法律制度、傳統(tǒng)文化、經(jīng)濟(jì)因素、自然條件等多種因素的綜合反映，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、全方位的、多層次的綜合體系（主要是五大因素）（二）國(guó)際投資環(huán)境的分類（二）國(guó)際投資環(huán)境的分類1.1.從可變性的角度，可以將它分為三類：從可變性的角度，可以將它分為三類：（1 1）相對(duì)穩(wěn)定類：主要是自然因素，比如：自然）相對(duì)穩(wěn)定類：主要是自然因素，比如：自然資源、人力資源狀況、地理?xiàng)l件等等。資源、人力資源狀況、地理?xiàng)l件等等。（2 2）較為穩(wěn)定類：主要是人類生產(chǎn)活動(dòng)長(zhǎng)期作用）較為穩(wěn)定類：主要是人類生產(chǎn)活動(dòng)長(zhǎng)期

47、作用的結(jié)果。比如：經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、勞的結(jié)果。比如：經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)效率等等。這是影響國(guó)際直接投資的最為關(guān)鍵的動(dòng)效率等等。這是影響國(guó)際直接投資的最為關(guān)鍵的環(huán)境因素。環(huán)境因素。（3 3）比較易變類：主要為一些政策性的人為因素。）比較易變類：主要為一些政策性的人為因素。比如：開放的進(jìn)程安排、投資的激勵(lì)（主要來(lái)自于比如：開放的進(jìn)程安排、投資的激勵(lì)（主要來(lái)自于政策）、政策的連續(xù)性等等。政策）、政策的連續(xù)性等等。2.按照物質(zhì)性與非物質(zhì)性，可以分為二類：按照物質(zhì)性與非物質(zhì)性，可以分為二類：（1 1）硬環(huán)境：能夠影響國(guó)際投資運(yùn)行的）硬環(huán)境：能夠影響國(guó)際投資運(yùn)行的外部物質(zhì)條件，比如：

48、能源、交通、自然外部物質(zhì)條件，比如：能源、交通、自然資源等等。資源等等。（2 2）軟環(huán)境：能夠影響國(guó)際投資運(yùn)行的）軟環(huán)境：能夠影響國(guó)際投資運(yùn)行的社會(huì)因素，比如：政治的穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)政社會(huì)因素，比如：政治的穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)政策、法律制度、社會(huì)文化條件等。策、法律制度、社會(huì)文化條件等。（三）國(guó)際投資環(huán)境的評(píng)估（三）國(guó)際投資環(huán)境的評(píng)估 政治環(huán)境政治環(huán)境:政局的穩(wěn)定性、政策的優(yōu)惠性及連續(xù)性、政府的行政效率。經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、收入水平、基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)政策。社會(huì)文化環(huán)境的基本內(nèi)容：社會(huì)文化環(huán)境的基本內(nèi)容：語(yǔ)言、宗教、教育等。法律環(huán)境：法律環(huán)境：法律的完備性、執(zhí)法的公正性。自然環(huán)境：自然環(huán)境：人口

49、因素、地理因素、氣候因素。1.根據(jù)實(shí)際情況，找出若干對(duì)投資有關(guān)鍵影響的項(xiàng)目；2.采用不同的方法對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。國(guó)際直接投資環(huán)境評(píng)價(jià)的步驟國(guó)際直接投資環(huán)境評(píng)價(jià)的步驟第三節(jié)第三節(jié) 中國(guó)利用外資與對(duì)外投資中國(guó)利用外資與對(duì)外投資一、中國(guó)利用外資的概況、方式、問(wèn)題一、中國(guó)利用外資的概況、方式、問(wèn)題及對(duì)策及對(duì)策二、中國(guó)對(duì)外直接投資二、中國(guó)對(duì)外直接投資一、中國(guó)利用外資：概況、方式、問(wèn)題及對(duì)策一、中國(guó)利用外資：概況、方式、問(wèn)題及對(duì)策（一）概況（一）概況 三大階段：三大階段：1991：緩慢發(fā)展；：緩慢發(fā)展；1992-1996：“井噴井噴”21世紀(jì)后放緩世紀(jì)后放緩 構(gòu)成：獨(dú)資構(gòu)成：獨(dú)資66.34%,合資合

50、資18.48%,合作合作5.13%(2004年商務(wù)部統(tǒng)計(jì)年商務(wù)部統(tǒng)計(jì))趨勢(shì)趨勢(shì):來(lái)華并購(gòu)上升來(lái)華并購(gòu)上升 2004年占我吸收外資的年占我吸收外資的40%中國(guó)利用外資的作用中國(guó)利用外資的作用 近三年流入中國(guó)大陸的外資每年保持在近三年流入中國(guó)大陸的外資每年保持在500億億美元以上，總量?jī)H排在美國(guó)之后。美元以上，總量?jī)H排在美國(guó)之后。FDI對(duì)于彌對(duì)于彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金不足、引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備和適用技術(shù)、補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金不足、引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備和適用技術(shù)、學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)管理知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)、加快生產(chǎn)學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)管理知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)、加快生產(chǎn)國(guó)際化進(jìn)程、改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、國(guó)際化進(jìn)程、改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展、

51、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、增加國(guó)家和地促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、增加國(guó)家和地方稅收，都起到了十分重要的作用方稅收，都起到了十分重要的作用。（二）中國(guó)利用外資主要方式（二）中國(guó)利用外資主要方式 1.中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè) 2.中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè) 3.外商獨(dú)資企業(yè)外商獨(dú)資企業(yè) 4.中外合作開發(fā)中外合作開發(fā) 5.BOT 6.風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資1.BOT(1)(1)概念概念:BOT:BOT（BuildOperateTransferBuildOperateTransfer，即建設(shè)一經(jīng)，即建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓）投資營(yíng)一轉(zhuǎn)讓）投資 BOT BOT是指東道國(guó)政府將那些急需建設(shè)而又缺是指東道國(guó)政府將那些

52、急需建設(shè)而又缺乏資金的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如公路、橋梁、隧道、港口碼乏資金的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如公路、橋梁、隧道、港口碼頭、供排水系統(tǒng)、廢水或垃圾處理等建設(shè)工程項(xiàng)目，通過(guò)招頭、供排水系統(tǒng)、廢水或垃圾處理等建設(shè)工程項(xiàng)目，通過(guò)招標(biāo)或洽談，簽訂特許協(xié)議，由外國(guó)投資者投資設(shè)立的項(xiàng)目公標(biāo)或洽談，簽訂特許協(xié)議，由外國(guó)投資者投資設(shè)立的項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)籌集資金，提供技術(shù)管理人員，建設(shè)東道國(guó)政府急需司負(fù)責(zé)籌集資金，提供技術(shù)管理人員，建設(shè)東道國(guó)政府急需的特定工程。項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建成后的特定期限內(nèi)，擁有、的特定工程。項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建成后的特定期限內(nèi)，擁有、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)該項(xiàng)設(shè)施，有權(quán)通過(guò)收取使用費(fèi)或服務(wù)費(fèi)回收投運(yùn)營(yíng)和維護(hù)該項(xiàng)

53、設(shè)施，有權(quán)通過(guò)收取使用費(fèi)或服務(wù)費(fèi)回收投資，并且獲取合理的利潤(rùn)。資，并且獲取合理的利潤(rùn)。BOTBOT投資方式實(shí)際上是政府和私人企業(yè)之間就基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方式實(shí)際上是政府和私人企業(yè)之間就基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所建立的特許權(quán)協(xié)議關(guān)系，是所建立的特許權(quán)協(xié)議關(guān)系，是“公共工程特許權(quán)公共工程特許權(quán)”的典型形的典型形式。在實(shí)際運(yùn)用中，它還演化出了許多類似形式，如式。在實(shí)際運(yùn)用中，它還演化出了許多類似形式，如BOOTBOOT（Build-Own-Operate-TransferBuild-Own-Operate-Transfer，即建設(shè)一擁有一經(jīng)營(yíng)，即建設(shè)一擁有一經(jīng)營(yíng)一轉(zhuǎn)讓）和一轉(zhuǎn)讓）和BOOBOO（Build-Own

54、-OperateBuild-Own-Operate，即建設(shè)，即建設(shè)擁有一經(jīng)營(yíng)）擁有一經(jīng)營(yíng)）等等.BOT的特征 （1）BOT是一種合同安排。合同一方為東道國(guó)政府，另一方為外國(guó)私人投資者或外商企業(yè)。這有別于外方企業(yè)（個(gè)人）與中方企業(yè)之間通過(guò)合同而成立的合資、合作企業(yè)方式。（2）投資合同雙方當(dāng)事人法律地位平等，權(quán)利、義務(wù)基本對(duì)等。雖然BOT合同主體的一方是政府，但當(dāng)事人雙方的法律地位是平等的 BOT的優(yōu)勢(shì) （1）BOT有助于緩解發(fā)展中國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的困難。（2）BOT便于政府公共部門轉(zhuǎn)嫁項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。（3）BOT為優(yōu)化更新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造條件。（4）BOT項(xiàng)目有助于吸收先進(jìn)的設(shè)計(jì)、施工和管理技術(shù)。

55、（5）BOT方式能降低參與者的風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大受益面。2.風(fēng)險(xiǎn)投資（1）風(fēng)險(xiǎn)投資的含義、作用 風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）又稱創(chuàng)業(yè)投資。聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）24個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家在1983年召開的第二次投資方式研討會(huì)上提出，凡是以高科技與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可視為風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資被稱為“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)”。風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)對(duì)高科技企業(yè)的推動(dòng)，一方面促進(jìn)了高就業(yè)與經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)并舉局面的實(shí)現(xiàn)，另一方面也提高了就業(yè)人員的素質(zhì)，調(diào)整了整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)投資在美國(guó)創(chuàng)造了一個(gè)個(gè)企業(yè)神話，蘋果、微軟、雅虎、熱門郵件、網(wǎng)景等一批IT業(yè)界的領(lǐng)頭羊都是風(fēng)險(xiǎn)投資的

56、杰作。（2）風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)與高收益相結(jié)合的投資 風(fēng)險(xiǎn)投資大都投向高技術(shù)領(lǐng)域 風(fēng)險(xiǎn)投資具有很強(qiáng)的參與性 風(fēng)險(xiǎn)投資是一種組合投資和權(quán)益投資 風(fēng)險(xiǎn)資本具有再循環(huán)性（3）風(fēng)險(xiǎn)投資的基本運(yùn)作模式 風(fēng)險(xiǎn)投資分為五個(gè)階段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資分為五個(gè)階段進(jìn)行:資金籌集資金籌集 項(xiàng)目篩選項(xiàng)目篩選 達(dá)成交易達(dá)成交易 與風(fēng)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行合作險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行合作投資退出。投資退出。（三）中國(guó)利用外資的問(wèn)題及對(duì)策（三）中國(guó)利用外資的問(wèn)題及對(duì)策 1 1、問(wèn)題、問(wèn)題 盲目追求外商投資企業(yè)的數(shù)量和增長(zhǎng)速度，忽視利用盲目追求外商投資企業(yè)的數(shù)量和增長(zhǎng)速度，忽視利用外資的實(shí)際效果外資的實(shí)際效果:外商投資企業(yè)集中在第二產(chǎn)業(yè)，投資

57、在我國(guó)鼓勵(lì)的能外商投資企業(yè)集中在第二產(chǎn)業(yè)，投資在我國(guó)鼓勵(lì)的能源、交通、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)的項(xiàng)目偏少，第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速源、交通、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)的項(xiàng)目偏少，第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度緩慢度緩慢;外商投資企業(yè)的分布與我國(guó)的工業(yè)布局、資源利用并外商投資企業(yè)的分布與我國(guó)的工業(yè)布局、資源利用并不協(xié)調(diào)不協(xié)調(diào);外資主要來(lái)自于亞洲地區(qū)，歐美國(guó)家比重不大外資主要來(lái)自于亞洲地區(qū)，歐美國(guó)家比重不大;對(duì)外商的實(shí)物出資缺乏嚴(yán)格的控制，達(dá)不到真正引進(jìn)對(duì)外商的實(shí)物出資缺乏嚴(yán)格的控制，達(dá)不到真正引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備的目的先進(jìn)設(shè)備的目的;假外商投資企業(yè)大量存在假外商投資企業(yè)大量存在;外商投資企業(yè)虧損現(xiàn)象嚴(yán)重外商投資企業(yè)虧損現(xiàn)象嚴(yán)重 嫁接型合資企業(yè)存在資

58、產(chǎn)評(píng)估、富余員工安置、中方嫁接型合資企業(yè)存在資產(chǎn)評(píng)估、富余員工安置、中方資金籌措、審批與后續(xù)管理銜接、企業(yè)控制、勞動(dòng)爭(zhēng)議等資金籌措、審批與后續(xù)管理銜接、企業(yè)控制、勞動(dòng)爭(zhēng)議等方面諸多問(wèn)題方面諸多問(wèn)題.2.中國(guó)利用外資的對(duì)策 正確看待外商投資企業(yè)發(fā)展速度與效果問(wèn)題正確看待外商投資企業(yè)發(fā)展速度與效果問(wèn)題 積極發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，積極擴(kuò)大中西部地區(qū)利用外資規(guī)模積極發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，積極擴(kuò)大中西部地區(qū)利用外資規(guī)模 嚴(yán)格項(xiàng)目審查制度，加強(qiáng)項(xiàng)目導(dǎo)向管理嚴(yán)格項(xiàng)目審查制度，加強(qiáng)項(xiàng)目導(dǎo)向管理 加強(qiáng)對(duì)外商資信度和來(lái)華投資動(dòng)機(jī)的調(diào)研加強(qiáng)對(duì)外商資信度和來(lái)華投資動(dòng)機(jī)的調(diào)研 加強(qiáng)對(duì)外商投資企業(yè)的出資管理，提高資金到位率加強(qiáng)對(duì)外商投資

59、企業(yè)的出資管理，提高資金到位率 假外商投資企業(yè)的防止和處理假外商投資企業(yè)的防止和處理 對(duì)于外商投資企業(yè)的虧損問(wèn)題，應(yīng)區(qū)分情況，分別對(duì)待對(duì)于外商投資企業(yè)的虧損問(wèn)題，應(yīng)區(qū)分情況，分別對(duì)待 使外資與內(nèi)資同等國(guó)民待遇使外資與內(nèi)資同等國(guó)民待遇 外外15%15%，內(nèi)，內(nèi)33%-33%-降稅問(wèn)題，拉弗曲線降稅問(wèn)題，拉弗曲線 二、中國(guó)對(duì)外直接投資二、中國(guó)對(duì)外直接投資（一）背景、作用（二）類型、特點(diǎn)（三）問(wèn)題、對(duì)策（一）中國(guó)對(duì)外直接投資背景、作用（一）中國(guó)對(duì)外直接投資背景、作用背景背景：中國(guó)企業(yè)要以積極的態(tài)度中國(guó)企業(yè)要以積極的態(tài)度“走出去走出去”。一個(gè)國(guó)家隨著其經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，應(yīng)該是吸收外資與對(duì)外投資并舉，這樣才能

60、充分利用區(qū)域優(yōu)勢(shì)，納自身于全球的資源、國(guó)際市場(chǎng)體系中去。到2004年底止，中國(guó)對(duì)外投資只有36.2億美元，還不到吸引外資的1/15，這與中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)規(guī)模實(shí)在無(wú)法相配。在當(dāng)前加入WTO和外匯儲(chǔ)備充足的種種有利條件下，中國(guó)已經(jīng)到了向外投資的成熟階段。中國(guó)對(duì)外直接投資中國(guó)對(duì)外直接投資作用 對(duì)外直接投資促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（1）優(yōu)化配置和利用全球資源（2）推動(dòng)中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步（3）拓寬了中國(guó)利用外資的渠道（4）擴(kuò)大了國(guó)際市場(chǎng)占有率 對(duì)外直接接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作用 可以為國(guó)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)讓出資源，轉(zhuǎn)移相對(duì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，從而使我國(guó)原有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以不斷調(diào)整和升級(jí) 對(duì)外投資對(duì)就業(yè)的

61、影響 根據(jù)R.G霍金斯（R.G.Hawkins，1972）的理論，對(duì)外直接投資對(duì)投資國(guó)的就業(yè)數(shù)量影響分為三種效應(yīng)：（1）生產(chǎn)替代效應(yīng)。（2）出口刺激效應(yīng) （3）跨國(guó)公司總公司及輔助企業(yè)效應(yīng) 總之，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資不會(huì)減少國(guó)內(nèi)的就業(yè)需求，相反會(huì)因?yàn)閷?duì)出口的帶動(dòng)和服務(wù)業(yè)的刺激而擴(kuò)大關(guān)聯(lián)行業(yè)的就業(yè)需求。特別是對(duì)投資國(guó)來(lái)說(shuō)，對(duì)外直接投資對(duì)本國(guó)就業(yè)的影響效應(yīng)主要還是體現(xiàn)在對(duì)就業(yè)質(zhì)量的提高上。(二二)中國(guó)對(duì)外直接投資的類型、特點(diǎn)中國(guó)對(duì)外直接投資的類型、特點(diǎn)主要類型主要類型 “走出去走出去”戰(zhàn)略應(yīng)以國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)合為基本出戰(zhàn)略應(yīng)以國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)合為基本出發(fā)點(diǎn)，主要合作類型包括：發(fā)點(diǎn)，主要合作類型包括：資源尋求型

62、、市場(chǎng)開拓型、技術(shù)提升型資源尋求型、市場(chǎng)開拓型、技術(shù)提升型、成本、成本節(jié)約型節(jié)約型、技術(shù)輸出型、承包勞務(wù)型服務(wù)貿(mào)易型、技術(shù)輸出型、承包勞務(wù)型服務(wù)貿(mào)易型 特點(diǎn)特點(diǎn) 起步晚，發(fā)展快起步晚，發(fā)展快大多數(shù)集中于采礦業(yè)、制造業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)大多數(shù)集中于采礦業(yè)、制造業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)投資區(qū)域廣投資區(qū)域廣 投資主體日趨優(yōu)化，投資形式日趨多樣化投資主體日趨優(yōu)化，投資形式日趨多樣化 資料：歐盟在華投資現(xiàn)狀分析資料：歐盟在華投資現(xiàn)狀分析（三）中國(guó)對(duì)外直接投資的主要（三）中國(guó)對(duì)外直接投資的主要問(wèn)題及對(duì)策問(wèn)題及對(duì)策問(wèn)題問(wèn)題 對(duì)外投資的宏觀規(guī)劃和管理不夠完善，政府機(jī)能體現(xiàn)不足 缺乏權(quán)威的對(duì)外投資信息咨詢服務(wù)體系 企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模小 對(duì)外投資結(jié)構(gòu)不合理，效益低下 企業(yè)管理水平低，特別是缺少跨國(guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的人才 企業(yè)的對(duì)策：企業(yè)的對(duì)策：國(guó)別和地區(qū)的選擇策略；行業(yè)和項(xiàng)目的選擇策略；出資方式的選擇策略；所有權(quán)的選擇策略；技術(shù)的選擇策略；經(jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)鼗呗?。自然人要更多地自然人要更多地“走出去走出去”單個(gè)“走出去”。這種方式在我國(guó)江浙一帶較多。集體“走出去”。這是事先就有組織地一種方式，克服了單槍匹馬，散兵游勇的無(wú)序狀況，可以讓“走出去”更好地發(fā)展