對外長期投資和財務控制預算.ppt

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1、第八章,對外長期投資,第一節(jié) 對外投資的概述,一、對外投資的目的,（一）優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率,（二）優(yōu)化 投資組合， 降低經(jīng)營風險 使用,（三） 穩(wěn)定與客戶的關系，擴大市場占有率,（四 提高資產(chǎn)的流動性，增強企業(yè)償債能力,,二、對外投資的特點,（一）對象的多樣化，決策程序比較復雜,（二） 對外投資的收益與差別較大,（三） 對外投資的變現(xiàn)能力差別較大,（四） 對外投資回收的時間和方式差別較大,三、對外投資的原則,1效益性原則,2安全性原則,3流動性原則,4整體性原則,第二節(jié) 對外直接投資,一、對外直接投資應考慮的因素,（一）企業(yè)當前財務狀況,（二）企業(yè)整體經(jīng)營目標,（三）投資對象的風險

2、與收益,,二 、對外直接投資決策程序,投資方案 的提出,,分析、評價 選出最優(yōu)方案,,擬定投資 計劃 ，選擇 合理方式、 時間,實施投資方案,,投資效果的評價,,三、對外直接投資的方式,（一）合資經(jīng)營方式,（二）合作經(jīng)營方式,（三）購并控股方式,第三節(jié) 對外間接投資,一、 證券的種類 二、證券投資的目的 三、證券投資的程序與交易方式,,一 、 證券的種類,（一）債券,（二）股票,（三）投資基金,政府債券,金融債券,,企業(yè)債券,（一）債券 1.債券： 是某一社會經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并于到期時償還本金的債權債務憑證。,2.債券的種類 （1）政府債

3、券 發(fā)行者：中央政府或地方政府 目的：中央政府為調(diào)節(jié)國庫短期收支差額 彌補 政府正常財政收入不足。 發(fā)行價格：貼現(xiàn)發(fā)行；平價發(fā)行 特點：國家財政作為擔保，信用度很高，是證券 市場上風險最小的證券。 投資時注意其流動性。,（2）金融債券 發(fā)行者：銀行或非銀行金融機構。 目的：籌集信貸資金。 分類：按發(fā)行條件 （3）公司債券,普通金融債券 累進利息金融債券 貼現(xiàn)金融債券,,（二）股票 股票是股份有限公司為籌措股權資本而發(fā)行的有 價證券。,以投資者角度進行分類,1.藍籌股 （熱門股票） 2.成長性股票 3.周期性股票 4.防守性股票 5.投機性股票,,（三）投資基金

4、1.投資基金： 是一種集合投資制度，由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券形式匯集一定數(shù)量的具有共同投資目的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機構進行各種分散的投資組合，投資者按出資的比例分享投資收益，并共同承擔投資風險。,2.投資基金的起源：英國 1868年,3.創(chuàng)立及運行涉及的方面：,投資人 （法人或自然人）,發(fā)起人,管理人,托管人,委托管理和運營,委托保管和進行財務核算,發(fā)起人與管理人和托管人之間的權利與義務通過信托契約來規(guī)定,4.投資基金與股票、債券的區(qū)別,（1）發(fā)行主體不同， 體現(xiàn)的權力關系不同,投資基金 投資人與發(fā)行人：契約關系 發(fā)行人與管理人、托管人：信托契約關系,股票、債券是一種經(jīng)

5、濟關系,（2） 風險收益不同,（3） 存續(xù)時間不同,5.投資基金的種類,二 、證券投資的目的,（一）短期證券投資的目的,1.現(xiàn)金 替代品,2.投機的目的,3. 滿足企業(yè)未來財務需要,,（二）長期證券投資的目的,1. 獲取較高的投資收益,2. 對被投資企業(yè)取得控制權,,三 、 證券投資的程序與交易方式,選擇合適 對象,遵循：安全性、流動性、收益性原則,確定合適 的買入 價格,發(fā)出委托 投資指示,委托買賣,隨市指示,限定性 指示,停止損失 指示,撤銷以前有效委托 指示,,,,,,,證券交割 和清算,,,,,辦理證券過戶,,,（一）證券投資的一般程序,（二）證券交易方式 1.股票現(xiàn)貨交易 2.股票期

6、貨交易 3.股票指數(shù)期貨交易 4.股票期權交易,第四節(jié) 債券投資 一、債券投資的特點 1.債券投資都有到期日; 2.有到期收取本金的權利; 3.收益率較穩(wěn)定,投資風險小.,二、債券估價 債券市場價格的影響因素,1.宏觀經(jīng)濟因素, 經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期,通貨膨脹,利率水平,,2.經(jīng)濟政策因素, 貨幣金融政策, 財政政策, 產(chǎn)業(yè)政策,3.公司財務狀況因素,4.期限因素,,第四節(jié) 債券投資 二、債券估價 資產(chǎn)的價值等于其未來預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。在這里，所有的現(xiàn)金流都要根據(jù)投資者要求的報酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值，這是金融領域?qū)λ匈Y產(chǎn)進行估價的基礎. 根據(jù)債券現(xiàn)金流的特點及時間分布，可得到債券估價

7、公式：如果復利計息且按期支付。 （一）債券估價的基本模型：,（二）一次還本付息的債券估價模型,（三）貼現(xiàn)發(fā)行時債券的估價模型,,,三、債券投資收益 從理論上說，對于每一種債券，每個投資者要求的收益率都不相同，但我們關心的是當前的證券市場價格所揭示的收益率。也就是說，當前的證券市場價格反映了投資者能共同接受的預期收率。,1.債券投資收益率： 是一定時期內(nèi)債券投資收益與投資額的比率。 2.債券投資收益的構成： 債券利息收入； 債券的價差收益； 債券利息的再投資收益 （注：單利計息是不考慮債券利息的再投資收益）,3.債券投資收益的計算 （1）附息債券的投資收益率計算 （2）貼現(xiàn)債券的投資

8、收益率計算,單利計息 復利計息,單利計息復利計息,,,3.債券投資收益的計算 （1）附息債券的投資收益率計算 單利計息投資收益率,用插值公式,,,,為簡化計算，還可以用下面方法求得收益率的近似值,,單利與復利計息方式對投資收益率的影響 采用單利與復利兩種計算方法，計算的債券投資收益率有差異，但在期限較短方式中差異不大，期限越長，其差異越大。,（2）貼現(xiàn)債券投資收益率的計算 貼現(xiàn)債券：以低于票面面值的價格發(fā)行，到期時按票面面值償還本金的債券。 單利計息貼現(xiàn)債券投資收益率,復利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率,例題：以上題為例，如采用復利計息方式，則：,小結：復利與單利相比，按復利計算的R比單利計

9、算的R低。,四、債券投資的風險,1.傳統(tǒng)債券的投資風險, 違約風險,利率風險,流動性風險,購買力風險,再投資風險,2.帶有附加條款債券投資風險, 提前贖回條款, 償債基金條款, 提前收回條款, 轉(zhuǎn)換條款,,, 期限性風險, 破產(chǎn)風險,五、債券投資的優(yōu)缺點,缺點： 購買力風險較大、無經(jīng)營管理權,,第五節(jié) 股票投資,一、股票投資的特點,1.股權性投資,2.投資風險大,3. 投資收益不穩(wěn)定,4. 價格波動大,股票的價格與股票價格指數(shù),1.影響股票價格的主要因素,宏觀經(jīng)濟形勢,通貨膨脹,利率和匯率的變化,經(jīng)濟政策,公司因素,市場因素,政治因素,二、股票的估價,2.股票除權價格的計算,？,除權日：是股東

10、是否有權參加股利分配或參加配 股的時間界限。 Pc:股票除權價；Pc-1:除權日前一交易日的收盤價； M：配股價；N:配股率； R:送股比率 ；E:每股分配的現(xiàn)金股利,3.股票價格指數(shù),股票價格指數(shù)：衡量股票價格變動程度的技術指標。是通過選擇若干具有代表性的上市公司的 股票，經(jīng)過計算其成交價格，而編制的一種股票價格平均數(shù)。 世界上主要的股票價格指數(shù)： 道瓊斯工業(yè)指數(shù)；標準普爾指數(shù)； 倫敦金融時報指數(shù)；香港恒生指數(shù)； 上證綜合指數(shù)；深圳綜合指數(shù)；深圳成份指數(shù)。,二、股票的估價,,資產(chǎn)的價值等于其未來預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。在這里，所有的現(xiàn)金流都要根據(jù)投資者要求的報酬率貼現(xiàn)為現(xiàn)值，這是金

11、融領域?qū)λ匈Y產(chǎn)進行估價的基礎. 因此，股票價值應等于股票投資者預期的股利和將來出售股票的價款收入。 （一）股票價值的基本模型,威廉斯公式：,二、股票的估價方法 1、短期股票的估價模型 公式：,V股票現(xiàn)在價格 Vn未來出售預計的股票價格 K投資者要求的必要報酬率 dt第t期的預期股利 n預計持有股票的期數(shù),2、長期持有股票，零增長股票的價值。 Vd/K d每年固定股利。,3、長期持有股票，固定成長股票的價值。 公式：,式中，d0上年股利 g每年股利比上年增長率,,三、股票投資收益率,股票投資收益具有較大的不確定性。計算股票投資收益應將股價與收益結合起來衡量。 R：股票投資收益率

12、；P：股票購買價格；A：每年收到的股利 S1 ：股價上漲的收益；S2 ：新股認購收益： S3 ：公司無償增資收益,股票投資的收益率即該項投資的內(nèi)涵報酬率,,,,股利固定成長模型,三、股票投資收益率,五、股票投資的優(yōu)缺點,四、股票投資風險,（一） 系統(tǒng)性風險 （二）非系統(tǒng)性風險,1.基金與股票債券的區(qū)別,(1)發(fā)行主體 體現(xiàn)的權利關系不同基金發(fā)起人發(fā)起信托契約關系,(2)風險與收益不同風險大于債券，小于股票收益大于債券，小于股票,(3)存續(xù)時間不同有一定的存續(xù)時間，可提前終止，也可延續(xù),第六節(jié) 基金投資,2.基金的種類,3.基金投資的優(yōu)缺點,第七節(jié) 證券投資組合,1996年 7月20日，M先生一

13、早醒來開始習慣性 地閱讀華爾街日報。察看他所持有的股票漲跌 情況。他發(fā)現(xiàn)摩托羅拉公司的股票，由于最近宣布 手機價格戰(zhàn)和計算機芯片需求的降低，公司的收益 下降了32%結果導致其股票在消息宣布當日下挫15%，而他所擁有的耐克公司股票，由于銷量激增使股價因此上揚4.3%，這對M先生是個安慰。同時在這些事 件發(fā)生的當天，紐約證券交易所大盤 只上漲了0.5% 。思考一下M先生的投 資相對于整個市場而言損失如何？,第七節(jié) 證券投資組合,,一、證券投資組合的含義 投資者通常不是把自己的全部資金都投放到單一資產(chǎn)上，而是同時向多項資產(chǎn)投資從而降低投資風險。這就是投資組合。 二、證券投資組合的

14、風險與收益率 投資風險是未來現(xiàn)金流量潛在的離散性。事件發(fā)生的可能性的范圍越大，風險就越大。 (一)證券投資組合收益率,,（二）證券組合的投資風險,非系統(tǒng)性風險 ( 可分散風險或公司特別風險) 單個證券,系統(tǒng)性風險 ( 不可分散風險或市場風險) 所有證券,1.證券組合的風險,1.非系統(tǒng)風險,某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。 可以通過投資組合來抵消這種風險。 當兩種股票完全負相關時非系統(tǒng)風險完全抵消。 當兩種股票完全正相關時非系統(tǒng)風險不擴大也不減少。 大多數(shù)股票的相關系數(shù)在0.5-0.7之間，兩種股票的投資組合能降低風險但不能完全抵消風險。

15、 當股票種類足夠多時，基本上能分散所有非系統(tǒng)風險。,(二)證券投資組合的風險,2.系統(tǒng)風險,由于某些因素給市場上所有證券帶來經(jīng)濟損失的可能性。 不可以通過證券組合來消除這種風險，可以通過系數(shù)來衡量。 是個別股票相對于平均風險股票的變動程度指標。 系數(shù)大于1，其風險大于整個市場風險。 系數(shù)小于1，其風險小于整個市場風險。 系數(shù)等于1，其風險等于整個市場風險。,,,,,總風險,非系統(tǒng)風險,系統(tǒng)風險,,,,,,,組合中的證券數(shù)目,組合收益的標準差,投資組合的規(guī)模與組合的總風險、系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的關系,不可分散風險的程度，通常用系數(shù)來計量: 投資組合的系數(shù)，是單個證券系數(shù)的加權平均數(shù)，權數(shù)為各種證

16、券在投資組合中所占的比重。,2.證券組合的風險報酬,3.風險和報酬率的關系 資本資產(chǎn)定價(CAPM)模型,K i 第 i 種股票或第 i 種證券組合的必要報酬率,RF 無風險報酬率, i 第i 種股票或第 i 種證券組合的 系數(shù),Km 所有股票的平均報酬率,值,2.0,1.0,0.5,0,,無風險報酬率 RF=6%,證券報酬與系數(shù)的關系,低風險股票的風險報酬率2,市場股票的風險報酬率4,高風險股票的風險報酬率8,SML,報酬率,%,6,8,10,14,,,資本資產(chǎn)定價模型，即證券市場線可用以下圖示說明：,,,,,,,,,,,,,(K,R),K i RF i（KmRF）,1.確

17、定證券組合的系數(shù)： 2.計算該證券組合的風險收益率： 該企業(yè)為了降低風險，出售部分風險較高的C股票，買進部分B股票，使A，B，C三種股票在證券組合中的比例變?yōu)?0%，50%，30%。計算風險收益率。,,,,,4.套利定價模型,,值,2.0,1.0,0.5,0,,無風險報酬率 RF=6%,證券報酬與系數(shù)的關系,低風險股票的風險報酬率2,市場股票的風險報酬率4,高風險股票的風險報酬率8,SML,報酬率,%,6,8,10,14,,,證券市場線,,,,,,,,,,,,,(K,R),K i RF i（KmRF）,五、證券市場線與資本市場線,資本市場線,,,,,,,,o,Rf,,,標準差,要求的收益率,K

18、m,五、證券市場線與資本市場線,E,F,N,M,L,,,六、證券投資組合的策略與方法,P.404-406,第九章,收益分配,第一節(jié) 收益分配概述,一、收益分配的含義 二、利潤分配的順序,計算可供分配的利潤,計提法定公積金,計提任意公積金,支付股利(分配利潤）,,,,股利宣告日,股權登記日,股利支付日,三、股利支付的程序和方式,,（一）股利支付的程序,,,,（二）股利支付的方式,現(xiàn)金股利,財產(chǎn)股利,負債股利,股票股利,,,,主要方式,用其他企業(yè)的有價證券支付,以公司的應付票據(jù)支付,以增發(fā)的股票支付股利,一、股利理論 (一)股利無關論 1.投資者并不關心公司股利的分配 2.股利的支付比率不影響

19、公司的價值 (二)股利相關論 1.在手之鳥論 2.信息傳播論 3.代理理論,第二節(jié) 收益分配內(nèi)容,（一）影響收益分配的因素,二、收益分配政策,,資本保全 企業(yè)積累 凈利潤 償債能力 超額累積利潤,法律因素,契約性 因素,公司因素,,變現(xiàn)能力 舉債能力 盈利能力 投資機會 資本成本,股東因素,,穩(wěn)定收入 股權稀釋 稅負,,關于支付股利的限制性條款,（一）剩余股利政策,設定目標資本結構,1.股利分配政策的確定,確定投資所需權益資金數(shù),剩余盈余發(fā)放股利,（二）股利分配政策,注意:財務限制、經(jīng)濟限制、法律限制,2.采用本政策的理由 保持理想的資本結構、使加權平均資金成本最低,（二）固定股利政策,

20、1.分配方案的確定 將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在 較長的時期內(nèi)不變，只有當公司認為未來的盈余 會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股 利發(fā)放額。,采用該政策的理由： 1、增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格 2、有利于投資者安排股利收入和支出 3、考慮股東的心理狀態(tài)和其他要求,采用該政策的缺點： 股利的支付與盈余相脫節(jié),（三）固定股利支付率政策,采用該政策的理由 股利與公司的盈余緊密的配合，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。,采用該政策的缺點： 各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利。,（四）低正常股利加額外股利政策,一般公司每年只支付固

21、定的數(shù)額較低的股利,在盈余多的年份支付額外的股利.但額外不固定.,采用本政策的理由: (1)公司具有較大的靈活性. (2)依靠股利度日的股東獲得少但是相對穩(wěn)定的股利收入.,三、股票股利和股票分割,1.股票股利的含義 股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利，不會直接增加股東的財富，不會導致公司資產(chǎn)的流出，不會引起公司負債的增加，不會對公司股東權益總額產(chǎn)生影響，但會發(fā)生資金在各股東權益項目間的再分配。,2. 發(fā)放股票股利對公司股東權益的影響,,,,普通股(面值1元,股數(shù)) 資本公積 未分配利潤 股東權益合計,原股本數(shù) 原資本公積 原未分配利潤數(shù) 合計數(shù),,,,普通股(面值不變

22、,股數(shù)增加 資本公積 未分配利潤 股東權益合計,原股本數(shù)加新增數(shù) 原數(shù)加新增數(shù) 原數(shù)減分配數(shù) 合計數(shù)不變,發(fā)放前:,發(fā)放后:,3.發(fā)放股票股利對股東的影響,,,,,,,每股收益(EPS) 每股市價 持股比例 所持股總價值,原每股收益 原市價 原比例 原價值,每股收益(EPS) 每股市價 持股比例 所持股總價值,原每股收益(1+DS) 原市價(1+DS) 原比例不變 原價值不變,發(fā)放股票股利前某股東情況:,發(fā)放股票股利后某股東情況:,股票股利的作用,（1）股票股利對股東的作用 可能得到更多的現(xiàn)金。 可能得到股價相對上升的好處。 可能得到股價絕對上升的好處。 可能獲得

23、納稅上的好處。 （2）股票股利對公司的作用 可以留存較多現(xiàn)金。 可以吸引投資者。 可以增加信心。,二、股票分割,1.股票分割的含義 股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割不屬于某種股利方式，但其所產(chǎn)生的效果與發(fā)放股票股利近似。 發(fā)放25以上的股票股利即屬于股票分割。,二、股票分割,2.股票分割對公司的影響 股票分割時，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股盈余下降；但公司價值不變，股東權益總額、權益各項目的金額及其相互間的比例也不會改變。這與發(fā)放股票股利時的情況既有相同之處，又有不同之處。,(二)股票分割,3.股票分割的作

24、用 （l）對公司的作用 吸引投資者。 樹立形象。,3.股票分割的作用 （2）對股東的作用 可能多獲現(xiàn)金股利。 可能增加股東財富。,第十章,財務預算,第一節(jié) 財務預算概述,一、財務預算的含義 財務預算是指在財務預測和財務決策的基礎上，反映企業(yè)一定預算期內(nèi)預計財務狀況和經(jīng)營成果，以及現(xiàn)金收支等價值指標的各種預算的一系列專門方法的總稱。具體包括現(xiàn)金預算、預計利潤表、預計資產(chǎn)負債表和預計現(xiàn)金流量表等內(nèi)容。 財務預算是以價值量指標總括地反映業(yè)務預算和資本預算的結果，它在企業(yè)總預算中占有非常重要的地位.,第一節(jié) 財務預算概述,二、財務預算的作用 (一)計劃作用 (二)調(diào)整作用 (三)全員參與 (四)控

25、制與考核作用 財務預算在企業(yè)預算中占有很重要的地位,請看下圖:,第一節(jié)財務預算概述,現(xiàn)金預算 財務報表,全面預算,特種決策預算 日常業(yè)務預算 財務預算(總預算),,,,預計利潤表 預計資產(chǎn)負債表 預計現(xiàn)金流量表,是全面預算中的最后環(huán)節(jié),,三、財務預算的編制程序和要求,,(一)財務預算編制的要求 1. 堅持經(jīng)濟效益優(yōu)先原則, 實行總量平衡, 進行全面預算管理。 2. 堅持積極穩(wěn)健原則, 確保以收定支, 加強財務風險控制。 3. 堅持權責對等原則, 確保切實可行，圍繞經(jīng)營戰(zhàn)略。 (二)財務預算的編制程序 1.下達目標 2.編制上報 3.審查平衡 4.審議批準 5.下達執(zhí)行,第二節(jié) 財務預算的編

26、制方法,一、分類,二、固定預算與彈性預算,,1.固定預算(靜態(tài)預算) 它是根據(jù)未來固定不變的業(yè)務量水平，不考慮預算期內(nèi)生產(chǎn)活動可能發(fā)生的變動而編制的一種預算。 (1)以某一固定業(yè)務量編制的預算,預算和實際進行比較分析 (2)缺點：過于機械呆板、可比性差 (3)適用：業(yè)務量較為穩(wěn)定的企業(yè)及非營利性組織。,2.彈性預算(變動預算、滑動預算),,它是指根據(jù)預算期可預見的不同業(yè)務量水平，分別確定其相應的預算額, 以反映在不同業(yè)務量水平下所應開支的費用水平或收入水平。由于這種預算隨業(yè)務量水平的變動作機動調(diào)整, 本身具有彈性，故稱為彈性預算，或稱變動預算。 (1)特點:以一系列可達到的業(yè)務量水平，按

27、成本性態(tài)為 基礎編制的預算 (2)優(yōu)點：預算適用范圍寬、可比性強 (3)適用：與業(yè)務量有關的各種預算 主要用于：彈性成本預算、彈性利潤預算,二、固定預算與彈性預算,,(4)彈性成本預算編制方法 彈性成本預算 = 固定成本預算+單位變動成本預算 預計業(yè)務量 對于產(chǎn)品成本中的直接材料、直接人工、制造費用、銷售及管理費用可采用不同的方法編制彈性預算。 由于直接材料、直接人工的彈性預算只需以預算期內(nèi)多種可能完成的生產(chǎn)量為基礎，分別乘以單位產(chǎn)品的預算數(shù)（或標準）即可完成預算的編制。 因此, 在實際工作中, 通常只是編制單位產(chǎn)品變動成本標準進行控制, 待實際業(yè)務發(fā)生后, 再按實際業(yè)務量進行換算, 形

28、成彈性預算。,二、固定預算與彈性預算,,由于制造費用屬于混合成本, 為加強控制, 更宜按照不同的業(yè)務量水平編制制造費用的彈性預算。生產(chǎn)單一產(chǎn)品的企業(yè)，制造費用預算可按生產(chǎn)量直接編制。生產(chǎn)多品種的企業(yè)，通?？砂凑罩苯尤斯すr（或機器工作臺時數(shù)）進行編制。 銷售與管理費用的彈性預算的編制方法與制造費用彈性預算的編制方法基本相同，所不同的是編制基礎的選擇不一樣，它不以生產(chǎn)工作量（直接人工小時、機器工作小時等）作為計算基礎，而是以銷售量（以金額表示的銷售凈收入）作為計算基礎。,二、固定預算與彈性預算,,成本彈性預算的編制方法: (1)確定某一相關范圍，預計在未來期間內(nèi)業(yè)務量水平將在這一相關范圍內(nèi)的變動

29、情況。彈性預算的業(yè)務量范圍，應視企業(yè)部門的業(yè)務量變化情況而定。一般來說，可定在正常生產(chǎn)能力的70%110% 之間，或以歷史上最高業(yè)務量或最低業(yè)務量為其上下限。 (2) 選擇業(yè)務量的計量單位。 (3) 按照成本性態(tài)分析的方法，將企業(yè)的成本分為: 固定成本和變動成本兩大類, 并確定成本函數(shù)(y=a+ bx)。 (4) 確定預算期內(nèi)業(yè)務量水平的預算額。,二、固定預算與彈性預算,,成本的彈性預算編制出來以后，就可以編制利潤的彈性預算。利潤的彈性預算反映了企業(yè)在預算期內(nèi)各種業(yè)務量水平上應該獲得的利潤指標。 彈性預算的優(yōu)點：一方面能夠適應不同經(jīng)營活動情況的變化，擴大預算的范圍，更好地發(fā)揮預算的控制作用，避

30、免在實際情況發(fā)生變化時，對預算作頻繁的修改； 另一方面能夠使預算對實際執(zhí)行情況的評價與考核，建立在更加客觀可比的基礎之上。 彈性預算的適用范圍:彈性預算從理論上講適用于編制全面預算中所有與業(yè)務量有關的各種預算，但從實用角度看，主要用于編制彈性成本費用預算和彈性利潤預算等。,三、增量預算與零基預算,,1.增量預算 (1)定義：一般是以基期成本費用水平為出發(fā)點, 結合預算期業(yè)務量水平及有關降低成本的措施, 調(diào)整有關費用項目而編制預算的方法。這種方法的基本假定是: (2)三項假設：現(xiàn)有業(yè)務活動是必須的原有開支是合理的增加的費用是值得的 (3)缺點：導致保護落后平均主義，簡單化不利于未來發(fā)展,三、增量

31、預算與零基預算,,2.零基預算 (1)定義：是指在編制預算時, 對所有的預算支出均以零為基礎, 從實際需要與可能出發(fā), 逐項審議各種費用開支的必要性、合理性以及開支數(shù)額的大小，從而確定預算成本的一種方法。 (2)編制程序：A企業(yè)內(nèi)部各有關部門, 根據(jù)企業(yè)的總體目標和各該部門的具體任務。提出預算期內(nèi)需要發(fā)生的各種業(yè)務活動及其費用開支的性質(zhì)、目的和數(shù)額；,三、增量預算與零基預算,,2.零基預算 B對各項預算方案進行成本效益分析, 即對每一項業(yè)務活動的所費與所得進行對比, 權衡得失, 據(jù)以判斷各項費用開支的合理性及優(yōu)先順序； C根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的客觀需要與一定期間資金供應的實際可能, 在預算中對各個項目

32、進行擇優(yōu)安排, 分配資金, 落實預算。 3.零基預算 的優(yōu)點: (1) 可以合理有效地進行資源分配, 將有限的經(jīng)費用在關鍵之處；,三、增量預算與零基預算,,3.零基預算 的優(yōu)點: (2) 可以充分發(fā)揮各級管理人員的積極性和創(chuàng)造性, 促進各預算部門精打細算，量力而行, 合理使用資金, 提高資金的利用效果； (3) 特別適用于產(chǎn)出較難辨認的服務性部門預算的編制與控制, 如學?；蝾A算事業(yè)單位。,四、定期預算與滾動預算,,1.定期預算 (1)定義:企業(yè)的業(yè)務預算和財務預算通常是定期 ( 如一年) 編制的, 其優(yōu)點是與會計年度相配合，便于預算執(zhí)行結果的考核與評價。 (2)缺點:盲目性、滯后性、間斷性,四

33、、定期預算與滾動預算,,2.滾動預算(連續(xù)預算、永續(xù)預算) (1)定義:與會計年度脫鉤，始終保持12個月連續(xù)滾動預算 (2)優(yōu)缺點:,缺點：工作量較大,四、定期預算與滾動預算,,(3)方式: 逐月滾動方式：較精確、工作量大 逐年滾動方式：精確度較差、工作量小 混合滾動方式：長計劃短安排、遠略近詳、減少工作量,第十一章 財務控制,第一節(jié) 財務控制概述,一、含義與特征 1.含義：是利用財務反饋信息，按照一定的程序和方式，對企業(yè)各項財務活動進行調(diào)節(jié)、監(jiān)督和控制，以保證企業(yè)各部門和人員能夠全面落實和實現(xiàn)財務預算的整個過程 2.特征：,以綜合經(jīng)濟業(yè)務為對象,以現(xiàn)金流量控制為日常控制的內(nèi)容,以價值控制

34、為手段,二、財務控制的作用,通過財務數(shù)字把握企業(yè)方向. 財務預測、決策、預算為財務控制提供了依據(jù)，指明 了方向；財務控制是決策、預算得以貫徹實施的保證。 借助價值手段對各項財務活動實施控制。,三、財務控制的種類,1.按控制的時間分,事前,事中,事后,2.按控制的主體分,出資者,經(jīng)營者,財務部門,3.按控制的依據(jù)分,預算控制,制度控制,責任中心,目標控制,三、財務控制的種類,5.按控制的對象分,收支控制,現(xiàn)金控制,降低成本減少支出，實現(xiàn)利潤最大化,,,現(xiàn)金流入流出平衡，防止支付危機和現(xiàn)金沉淀,4.按財務控制內(nèi)容分類,資金控制,成本費用控制,收入控制,利潤控制,三、財務控制的種類,6.按控制手段分

35、,定額控制,定率控制,激勵性指標：最低控制標準 約束性指標：最高控制標準,投入產(chǎn)出對比 開源節(jié)流并重 具有彈性,第一節(jié) 財務控制概述,四、財務控制的基礎（應具備條件）,形成有效的組織保證,明確各級目標,信息記錄、跟蹤與報告系統(tǒng),建立和健全制度保證,第二節(jié) 責任中心,一、責任中心的含義特征 （一）責任中心的含義 承擔一定的經(jīng)濟責任，并享有一定權利和利益的內(nèi)部管理單位，被稱為責任中心或責任單位。 （二）責任中心的特征 獨立承擔經(jīng)濟責任的條件 ；能夠控制其可控范圍內(nèi)的責任指標；單獨核算，為財務控制提供信息；企業(yè)內(nèi)部設置多少責任中心，完全取決于企業(yè)內(nèi)部財務控制和考核的需要,第二節(jié) 責任中心,二、成本中

36、心 1.定義：對成本和費用承擔責任的責任中心 2.類型：,標準成本中心技術性成本中心(彈性預算控制),費用中心酌量性成本中心(管理人員決策決定),第二節(jié) 責任中心,3.成本中心的特點,只對可控成本承擔責任,只對責任成本進行考核和控制,只考評成本費用，不考評收益,第二節(jié) 責任中心,3.成本中心的特點 (1)可控成本必須同時具備四個條件：,可以計量,可以施加影響,可以預計,可以落實責任,第二節(jié) 責任中心,3.成本中心的特點 (2)影響成本可控性的因素,與責任中心的管轄范圍有關,與時期有關,與責任中心的權力層次有關,一般說：成本中心的變動成本大多是可控成本固定成本大多是不可控成本，但還要具體分析,一

37、般說：直接成本多為可控成本間接成本多為不可控成本，但還要具體分析,第二節(jié) 責任中心,3.成本中心的特點 (3)責任成本與可控成本,成本中心當期確定或發(fā)生的各項可控成本之和即為責任成本,第二節(jié) 責任中心,4.成本中心的考核指標,(1)成本變動額=實際責任成本-預算責任成本,(2)成本變動率=成本變動額/預算責任成本,第二節(jié) 責任中心,三、利潤中心 1.定義：即對成本負責又對利潤負責的責任中心 2.分類：,自然的利潤中心,人為的利潤中心,第二節(jié) 責任中心,3.利潤中心的成本計算 兩種方式,計算可控成本，也計算不可控成本,只計算可控成本，不分擔不可控成本,第二節(jié) 責任中心,4.考核指標,(1)不計算

38、共同成本(人為利潤中心)計算邊際貢獻總額,(2)計算共同成本四個公式,第二節(jié) 責任中心,四、投資中心 1.定義：即對成本收入利潤負責又對投資效果負責的責任中心 2.特點：,最高層次,最大決策權,承擔最大責任,較高程度分權管理,獨立法人,第二節(jié) 責任中心,2.投資中心的考核指標,投資利潤率,剩余收益,第二節(jié) 責任中心,(1)投資利潤率計算公式,投資利潤率,=,利潤,成本費用,成本費用,銷售收入,銷售收入,投資額,資本周轉(zhuǎn)率,成本費用利潤率,銷售成本率,=,X,X,投資額指凈資產(chǎn)也可計算總資產(chǎn)息稅前利潤率,第二節(jié) 責任中心,*.投資利潤率指標優(yōu)缺點,能反映綜合盈利能力,橫向可比,優(yōu) 點,可作為選擇

39、投資機會的依據(jù),正確引導經(jīng)營管理行為使其行為長期化,第二節(jié) 責任中心,*.投資利潤率指標優(yōu)缺點,反映的實際經(jīng)營能力失實,局部利益,缺 點,計算與現(xiàn)金流量不一致,無法全部控制,第二節(jié) 責任中心,(2)剩余收益,剩余收益,=,規(guī)定的預期的最低投資報酬率(平均利潤率),投資額,利潤,,X,體現(xiàn)投入產(chǎn)出關系,避免本位主義,兩個特點：,,第三節(jié) 業(yè)績考核,一、責任預算 1.責任預算是以責任中心為主體，以其可控成本、收入、利潤和投資等為對象編制的預算 二、業(yè)績報告,業(yè)績報告的作用,業(yè)績報告的內(nèi)容,編制業(yè)績報告應注意事項,第三節(jié) 業(yè)績考核,三、差異調(diào)整 四、獎勵于懲罰 五、糾正偏差,第三節(jié) 業(yè)績考核,三、業(yè)

40、績考核,1.業(yè)績考核兩種形式,(1)成本中心責任成本,(2)利潤中心重點:銷售收入、貢獻毛益、息稅前利潤,(3)投資中心重點：投資利潤率、剩余收益,,雙軌制(單獨設帳) 單軌制(財會帳中核算),2.,第四節(jié) 責任結算與核算,一、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,(一)含義：內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是指企業(yè)內(nèi)部各責任中心之間相互提供產(chǎn)品或勞務而發(fā)生內(nèi)部結算以及進行責任轉(zhuǎn)賬所采用的計價標準,第四節(jié) 責任結算與核算,一、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,(二)價格制定原則,全局性,自主性,公平性,重要性,,第四節(jié) 責任結算與核算,一、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,(三)類型,1.市場價格 是最好的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，客觀、公平意味著企業(yè)內(nèi)部引進了市場機制。 兩個注意點：

41、*市價要低于外部價格。 *中間產(chǎn)品有完全競爭的外部市場或中間產(chǎn)品提供部門無閑置生產(chǎn)能力 遵循三條原則：,2.協(xié)商價格 (1)2個前提：有非常完全競爭的市場上級協(xié)調(diào) (2)上限是市價，下限是單位變動成本,3.雙重價格 (1)定義 (2)兩種形式：雙重市場價格 雙重轉(zhuǎn)移價格 (3)前提： 產(chǎn)品有外部市場 供應方有剩余生產(chǎn)能力，單位變動成本低于市價 應用單一轉(zhuǎn)移價格不能激勵各責任中心時,4、成本轉(zhuǎn)移價格 以實際成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格 以標準成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格 標準成本加成 以標準變動成本作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,,第四節(jié) 責任結算與核算,二、內(nèi)部結算方式,轉(zhuǎn)帳通知單方式,內(nèi)部貨幣結算方式,內(nèi)部支票結算,,,,第四節(jié) 責任結算與核算,三、責任成本的內(nèi)部結轉(zhuǎn) 對于因不同原因造成的各種 經(jīng)濟損失，由承擔損失的責任 中心向發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責任 中心進行損失賠償?shù)馁~務處理 過程。,四、責任核算 責任核算是指以企業(yè) 內(nèi)部各責任中心為主 體的責任會計核算。,第四節(jié) 責任結算與核算,雙軌制 責任會計核算 與傳統(tǒng)會計 核算兩套賬,單軌制 不另設責任 會計帳戶,責任核算,