對外長期投資管理.ppt

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1、第一節(jié)：對外長期投資概述 第二節(jié)：對外直接投資 第三節(jié)：對外間接投資 第四節(jié)：債券投資 第五節(jié)：股票投資 第六節(jié)：基金投資 第七節(jié)：證券投資組合,第八章 對外長期投資管理,掌握對外直接投資的主要方式、含義、種類、目的和特點； 掌握證券投資的估價及影響價格的因素； 熟悉對外投資的特點與原則。 了解對外投資的目的。,,,難點及重點,,第一節(jié)：對外長期投資概述,一、對外長期投資的含義 1.定義：對外投資時企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等形式或者以購買股票、債券、基金等有價證劵的形式向其他單位進行的投資（1年以上）。 2.分類：直接投資，間接投資,3.意義： 對外投資對降低企業(yè)的經(jīng)營風險，提高企業(yè)的收

2、益具有重要的意義,二、對外投資的目的,（一） 優(yōu)化資源配置， 提高資產(chǎn)利用效率,（二） 優(yōu)化 投資組合， 降低經(jīng)營風險,（三） 穩(wěn)定企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈， 擴大市場占有率,（四） 提高資產(chǎn)的流動性， 增強企業(yè)償債能力,,三、對外長期投資的特點,（一）對象的多樣化，決策程序比較復(fù)雜,（二） 對外投資的收益與風險差別較大,（三） 對外投資的變現(xiàn)能力差別較大,（四） 對外投資回收時間和方式差別較大,四、對外長期投資的原則,1效益性原則,2安全性原則,3整體性原則,一、對外直接投資的方式,（一）合資經(jīng)營方式 1.定義：是指投資企業(yè)通過與其他企業(yè)共同投 資組建合資企業(yè)所進行的對外長期直接投資。 2.原則：共同投資

3、，共同經(jīng)營，共享利潤，共擔風險 3.應(yīng)用：在汽車行業(yè)具有獨特的優(yōu)勢 E.g. 合資經(jīng)營與我國汽車工業(yè) 中國以市場換技術(shù),第二節(jié)：對外直接投資,世界動感都會,1）合資經(jīng)營對我國汽車工業(yè)的貢獻 加快了汽車工業(yè)技術(shù)進步，縮短了與世界先進水平的差距 改善了汽車工業(yè)投資、融資結(jié)構(gòu) 加快了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整 促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)方式改變,安徽：奇瑞VS大眾,2）合資經(jīng)營實踐中存在的問題 產(chǎn)品國產(chǎn)化問題 重復(fù)引進問題 零部件問題 自主開發(fā)能力問題 國有資產(chǎn)流失問題,(二)合作經(jīng)營方式 定義：是指由兩個或兩個以上的企業(yè)進行合作的各方，通過協(xié)商簽訂合同，規(guī)定各方的權(quán)利與義務(wù)，據(jù)以開展經(jīng)營活動的一種對外直接投

4、資方式。 2. 原則：各方投入的資本不必折成股份，投資各方的責任完全由投資協(xié)議來確定。 3. 應(yīng)用：中國樂凱與柯達的合作,（三）并購控股方式 1.定義：是指通過兼并其他企業(yè)或者購買其他企業(yè)的部分股權(quán)以實現(xiàn)對被投資企業(yè)控股的目的所進行的對外直接投資。 2.意義：可以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)資產(chǎn)重組，增強企業(yè)的經(jīng)濟實力。 3.應(yīng)用：中國5大成功和失敗海外并購案例,中投投資黑石和摩根士丹利2007年5月，中投公司斥資約30億美元以29.605美元/股的價格購買黑石近10%的股票。隨著國際金融環(huán)境的惡化，直至2008年10月，中投公司在黑石集團上的投資浮虧已經(jīng)達到25億美元，浮虧為初始投資額的2/3。2

5、007年底，中投公司又購買了摩根士丹利56億美元面值的到期強制轉(zhuǎn)股債券，占摩根士丹利當時股本的9.86%。由于金融危機不斷升級，摩根士丹利股價大幅下跌，交易賬面浮虧30億美元左右。此外，中投還投資雷曼兄弟發(fā)行的衍生債券，2008年9月受其拖累被凍結(jié)資金高達54億美元。,失敗并購案例,中海油并購優(yōu)尼科2005年6月23日,中海油宣布以要約價185億美元收購美國老牌石油企業(yè)優(yōu)尼科石油公司。單筆投資額大是國有企業(yè)跨國并購的一大特點，這跟它們擁有比較好的金融支持甚至政府支持相關(guān)，它們把這一優(yōu)勢發(fā)揮得也比較充分。當然，這也為它們的某些并購增添了麻煩：有時候，僅僅因為“錢的顏色”就讓交易泡湯：中海油并購優(yōu)

6、尼科失敗的一個主要原因就在于此。,中鋁收購力拓經(jīng)過三個多月的拉鋸戰(zhàn),中國鋁業(yè)以195億美元注資力拓，打算將力拓的股份增加至19%的計劃終于以分手告終。2009年6月5日力拓集團董事會宣布撤銷對2月12日宣布的雙方合作推薦,力拓并為此而向中鋁支付1.95億美元分手費。中鋁注資力拓的計劃一直成為國際財經(jīng)圈關(guān)注的焦點,因為這是迄今為止中國企業(yè)最大規(guī)模的海外投資,澳洲以及西方國家是否放行,是觀察西方社會如何對待中國企業(yè)走出去的一次重要指標。中鋁顯然是低估了政治干預(yù)的影響力，沒有汲取中海油收購美國優(yōu)尼科公司的失敗教訓(xùn)。,騰中收購悍馬2009年6月初，正當美國百年企業(yè)通用汽車公司遭遇破產(chǎn)危機之時，地處中國

7、西部四川一家名為騰中重工的民營企業(yè)宣布，已與通用公司達成了收購悍馬的初步協(xié)議。2010年2月25日，通用與騰中先后發(fā)表聲明證實，收購交易失敗。至此，自去年以來炒得沸沸揚揚的騰中重工“馭馬”事件，終于塵埃落定。失敗原因眾說紛紜，中國首位研究汽車產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后研究員喬梁表示，購買一個品牌無非三個目的：技術(shù)、管理經(jīng)驗、市場。很明顯，已經(jīng)不適應(yīng)當今社會主流發(fā)展方向的悍馬早已不具備這些要素了。,民生銀行收購美國聯(lián)合銀行此前投資1.29億美元、購得美國聯(lián)合銀行9.9%股份的民生銀行，2008年3月提出收購要約，股份提至19.9%，以保護其初始投資，并擴大在美國市場的地盤。但根據(jù)當?shù)胤桑①彿綗o論

8、怎么增持，都無法取得控股權(quán)。一般到20%之下還行，20%之上的困難就比較大。民生銀行行長洪琦后來總結(jié)說：“首先是他們的政治性太強。投行跟你說，律師跟你說，人家是想把業(yè)務(wù)做成，成不成是你的事，他要拿手續(xù)費?！?成功并購案例,4.國家開發(fā)銀行入股英國巴克萊銀行股權(quán) 2007年7月23日，中國國家開發(fā)銀行與英國巴克萊銀行正式簽署協(xié)議，國開行共獲得巴克萊銀行增發(fā)的2.014億股普通股，對價約217.5億人民幣(14.5億英鎊)，持股比例為3.1%，并向巴克萊銀行派出一名董事。此次戰(zhàn)略性合作是國家開發(fā)銀行向商業(yè)化運作金融機構(gòu)轉(zhuǎn)變的重要一步。,中國國家電網(wǎng)成功競購菲律賓電網(wǎng)運營權(quán) 2007年12月

9、12日，中國最大國有電力公司中國國家電網(wǎng)為首的財團以約為296億人民幣(39.5億美元)的價格，險勝唯一的對手由食品與飲料制造商生力公司(San Miguel)率領(lǐng)的另一個財團，贏得了菲律賓電網(wǎng)未來25年的經(jīng)營權(quán)。此筆交易可能成為菲律賓國家歷史上最大的私有化交易，這也是中國國家電網(wǎng)規(guī)模最大的一筆海外交易。,中國移動收購巴基斯坦運營商 2007年4月28日，中國移動通信集團宣布，繼2月份耗資約21.3億人民幣(2.84億美元)成功收購米雷康姆(Millicom)公司持有的巴基斯坦巴科泰爾(Paktel)公司88.86%股權(quán)之后，又簽署了收購其剩余11.14%股權(quán)的相關(guān)協(xié)議。這是中國移動

10、實施的首個具有戰(zhàn)略意義的海外收購，中國移動跨國經(jīng)營從此實現(xiàn)零的突破，也是中國電信運營商實施“走出去”戰(zhàn)略的重大突破。,中國工商銀行收購南非標準銀行 2007年10月25日，剛獲取澳門誠興銀行控股權(quán)的中國工商銀行(上海交易所代碼：601398)再度圈地新興市場：工行以約409.5億人民幣(54.6億美元)的對價收購南非標準銀行20%的股權(quán)，并成為該行第一大股東。這是工行上市以來進行的最大一筆境外收購，也是南非迄今最大的一筆外國直接投資項目。,中國吉利收購沃爾沃汽車 中國浙江吉利控股集團有限公司2010年3月28日與美國福特汽車公司在瑞典哥德堡正式簽署收購沃爾沃汽車公司的協(xié)議。沃爾沃汽車

11、及其相關(guān)資產(chǎn)(主要為知識產(chǎn)權(quán))的交易價格為18億美元，其中2億美元將以支票支付，其他將以現(xiàn)金支付。,二、對外直接投資應(yīng)考慮的因素,（一）企業(yè)當前財務(wù)狀況,（二）企業(yè)整體經(jīng)營目標,（三）投資對象的風險與收益,,三 、對外直接投資決策程序,投資方案 的提出,,分析、評價 選出最優(yōu)方案,,擬定投資 計劃 ，選擇 合理方式、 時間,實施投資方案,,投資效果 的評價,,29,第三節(jié)：對外間接投資,一、證券投資概述 1. 定義：指票面載有一定金額，代表財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證。,100,2.對象：金融資產(chǎn) a)定義：是一種索取實物資產(chǎn)的無形的權(quán)利。是一切可以在有組織的金融市場上進行交易、具有

12、現(xiàn)實價格和未來估價的金融工具的總稱。,b)性質(zhì)： 貨幣性：指其可以用來做為貨幣或容易轉(zhuǎn)換為貨幣，行使交易媒介或支付功能； 流通性：可以迅速變現(xiàn)，而同時不受價值上的損失； 償還期限性：在行使最終支付前的時間長度； 風險性：用來購買金融資產(chǎn)是本金是否有受損失的危險； 收益性：用收益率來表示，指金融資產(chǎn)所取得的收益與本金的比率。,c) 分類： 國民經(jīng)濟核算體系(SNA)中，從統(tǒng)計目的出發(fā)對金融資產(chǎn)作了以下分類：,3.證券的種類,按期限,長期證券,短期證券,,按發(fā)行主體,政府證券,金融證券,公司證券,,按權(quán)益關(guān)系,債權(quán)證券,所有者證券,,按收益狀況,固定收益證券,變動收益證券,,證券投資的種類,（一）

13、債券,（二）股票,（三）基金,政府債券,金融債券,,企業(yè)債券,（一）債券投資 1.債券： 是某一社會經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并于到期時償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。,2.債券的種類 （1）政府債券 發(fā)行者：中央政府或地方政府 目的：中央政府為調(diào)節(jié)國庫短期收支差額 彌補 政府正常財政收入不足。 發(fā)行價格：貼現(xiàn)發(fā)行；平價發(fā)行 特點：國家財政作為擔保，信用度很高，是證券 市場上風險最小的證券。 投資時注意其流動性。,（2）金融債券 發(fā)行者：銀行或非銀行金融機構(gòu)。 目的：籌集信貸資金。 分類：按發(fā)行條件 （3）公司債券,普通金融債

14、券 累進利息金融債券 貼現(xiàn)金融債券,,（二）股票 股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有 價證券。,以投資者角度進行分類,1.藍籌股 （熱門股票） 2.成長性股票 3.周期性股票 4.防守性股票 5.投機性股票,,（三）基金投資 1.投資基金： 是一種集合投資制度，由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券形式匯集一定數(shù)量的具有共同投資目的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機構(gòu)進行各種分散的投資組合，投資者按出資的比例分享投資收益，并共同承擔投資風險。,2.投資基金的起源：英國 1868年 海外及殖民地政府信托基金,3.創(chuàng)立及運行涉及的方面：,投資人 （法人或自然人）,發(fā)起人,管理人,

15、托管人,委托管理和運營,委托保管和進行財務(wù)核算,發(fā)起人與管理人和托管人之間的權(quán)利與義務(wù)通過信托契約來規(guī)定,4.投資基金與股票、債券的區(qū)別,（1）發(fā)行主體不同， 體現(xiàn)的權(quán)力關(guān)系不同,投資基金 投資人與發(fā)行人：契約關(guān)系 發(fā)行人與管理人、托管人：信托契約關(guān)系,股票、債券是一種經(jīng)濟關(guān)系,（2） 風險收益不同,（3） 存續(xù)時間不同,5.投資基金的種類,三、證券投資的基本原則,安全性:投資安全，即投資資金能否安全收回。 流動性：證券投資時，也要注意保持一定的資產(chǎn)流動性和變現(xiàn)能力。 盈利性：在遵循以上原則的基礎(chǔ)上，力求使投資收益最大化。,股票投資、基金投資和債券投資的區(qū)別,四 、 證券投資的目的,（一）短期

16、證券投資的目的,1.現(xiàn)金 替代品,2.投機的目的,3. 滿足企業(yè)未來財務(wù)需要,,（二）長期證券投資的目的,1. 獲取較高的投資收益,2. 對被投資企業(yè)取得控制權(quán),,五 、 證券投資的程序與交易方式,選擇合適 對象,遵循：安全性、流動性、收益性原則,確定合適 的買入 價格,發(fā)出委托 投資指示,委托買賣,隨市指示,限定性 指示,停止損失 指示,撤銷以前有效委托 指示,,,,,,,證券交割 和清算,,,,,辦理證券過戶,,,（一）證券投資的一般程序,（二）證券交易方式 1.股票現(xiàn)貨交易 2.股票期貨交易 3.股票指數(shù)期貨交易 4.股票期權(quán)交易,六、證券投資的風險,（一）、 證券投資風險 1. 違約風

17、險（Default Risk）證券發(fā)行人無法按期支付利息或償還本金的風險。 2. 利率風險（Interest Risk）由于利率的變動而引起的證券價格下跌，使投資人遭受損失的風險。一般說來，利率上升則證券價格下降，反之則上升。,3. 購買力風險（Purchasing Power Risk）由于通貨膨脹而使證券到期或出售所獲得的資金購買力減少的風險。普通股沒有購買力風險，因物價上漲公司盈利增加，相應(yīng)股利增加。 4. 流動性風險（Liquidity Risk）即投資人在想將證券變現(xiàn)時，不能立即出售的風險。通常上市證券一般都能出售，但因價格原因，此時出售不劃算。未上市的公司債券流動性差。 5. 政策

18、性風險（Policy Risk）因國家政策變化，如宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策等變動而導(dǎo)致證券市場價格波動的風險。,(二) 證券投資避險原則 1 正視風險，不懼風險。 2 量力而行，承擔風險。 3 優(yōu)化投資，削弱風險。,七、證券投資基本面分析 （一）證券投資決策影響宏觀因素分析 1.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP） 它是指在一國領(lǐng)土范圍內(nèi)，本國居民和外國居民在一年內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場價格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。經(jīng)濟增長率（經(jīng)濟增長速度）是一國經(jīng)濟成就的根本反映。增長率過高和過低給國民經(jīng)濟帶來的影響。,2.貨幣供應(yīng)量 貨幣供應(yīng)量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和。它的變化

19、反映中央銀行貨幣政策的變化，中央銀行通過增加或減少貨幣供應(yīng)量控制貨幣市場，實現(xiàn)對經(jīng)濟的干預(yù)。央行通過對貨幣供應(yīng)量的管理來調(diào)節(jié)信貸供給和利率，從而影響貨幣需求并使其與貨幣供給相一致，以進一步影響宏觀經(jīng)濟活動水平的經(jīng)濟政策。,3.失業(yè)率 宏觀經(jīng)濟政策的目標是維持充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長。降低失業(yè)率會促使物價上升，控制物價又會使失業(yè)率上升。在市場經(jīng)濟條件下，一般認為，4%左右的失業(yè)率為正常。在失業(yè)率很高時，資源被浪費，人們收入減少，影響人們生活和情緒，引發(fā)社會問題。,4.利率 從宏觀經(jīng)濟分析角度看，利率的波動反映出市場資金供求的變動情況。在經(jīng)濟持續(xù)繁榮增長時期，資金供不應(yīng)求，利率上升；當經(jīng)濟

20、蕭條市場疲軟時，資金需求減少，利率下降。利率影響著人們的儲蓄、投資和消費行為，利率結(jié)構(gòu)也影響著居民金融資產(chǎn)的選擇和證券結(jié)構(gòu),5.通貨膨脹率 通貨膨脹是指用某種價格指數(shù)衡量的一般價格水平的持續(xù)上漲。 通貨膨脹率=物價指數(shù)總水平國民生產(chǎn)總值實際增長率 通貨膨脹對社會經(jīng)濟產(chǎn)生的影響主要有：引發(fā)收入和財富的再分配；扭曲商品相對價格；降低資源配置效率；促使泡沫經(jīng)濟；損害一國經(jīng)濟基礎(chǔ)和政權(quán)基礎(chǔ)。溫和通貨膨脹是指低于10%的通貨膨脹；嚴重通貨膨脹是指兩位數(shù)的通貨膨脹；惡性通貨膨脹是指三位數(shù)的通貨膨脹。降低通貨膨脹而采取的貨幣及財政政策會導(dǎo)致高失業(yè)率和GDP低增長。,（二）行業(yè)分析 1.行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分

21、析市場結(jié)構(gòu)就是市場競爭或壟斷的程度。 完全競爭市場 不完全競爭（壟斷競爭）,1。生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動。 2。產(chǎn)品都是同質(zhì)的，無差別。 3。沒有一個企業(yè)能影響市場產(chǎn)品價格。 4。企業(yè)是價格的接受者而不是價格的制定者。 5。企業(yè)盈利由市場對產(chǎn)品的需求來決定。 6。生產(chǎn)者和消費者對市場很了解， 并 可自由進出市場。 在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，,1。生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動。 2。產(chǎn)品之間存在著差異性。 3。因差異性的存在，生產(chǎn)者可樹立自己產(chǎn)品的信譽，從而對其產(chǎn)品有一定的控制能力。,買東西就要認準品牌！,寡頭壟斷市場 完全壟斷市場,1。少數(shù)生產(chǎn)者的產(chǎn)量很大，對

22、市場價格和交易有一定的壟斷能力。 2。每個生產(chǎn)者的價格政策和經(jīng)營方式的變化，對其他生產(chǎn)者 有重要影響。 3。通常有一個起領(lǐng)導(dǎo)作用的企業(yè)。,獨家企業(yè)生產(chǎn)某種沒有替代的特質(zhì)產(chǎn)品。分為政府完全壟斷和個別企業(yè)完全壟斷。 1。市場被獨家控制。 2。壟斷者確定市場價格和產(chǎn)量，以獲取高額利潤。,壟斷市場的感覺真好!,2. 行業(yè)生命周期分析 行業(yè)同企業(yè)和產(chǎn)品一樣，也有一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程，這個過程稱為行業(yè)的生命周期。 銷價 大規(guī)模計算機 石油、電力 互聯(lián)網(wǎng) 紡織、冶金 生物制藥 初創(chuàng)期 成長期 成熟

23、期 衰退期,,,,,,,初創(chuàng)期 在這一階段，由于新行業(yè)剛誕生或初建不久，較高的產(chǎn)品成本和價格與較小的市場需求，使投資于新興行業(yè)的投資公司面臨很大的投資風險。在幼稚期的企業(yè)還可能因財務(wù)風險而引發(fā)破產(chǎn)風險，故這類企業(yè)適合投機者而非投資者。 成長期 在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提高、生產(chǎn)成本的逐步降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險、低收益的初創(chuàng)期轉(zhuǎn)向高風險、高收益的成長期。在這一時期，擁有一定市場營銷和資金實力的大企業(yè)逐漸主導(dǎo)市場，并開始定期支付股利和擴大經(jīng)營。投資者若能在行業(yè)成長期入市則能隨著行業(yè)增長而增長。,成熟期 在這一時期，企業(yè)與產(chǎn)品之間的競爭手段逐漸從價格手段轉(zhuǎn)

24、向非價格手段，如提高產(chǎn)品質(zhì)量、改善產(chǎn)品性能、加強售后服務(wù)等。此間，行業(yè)利潤因壟斷較高，而風險較小，新企業(yè)進入較困難，行業(yè)增長緩慢甚至停止。 衰退期 由于新產(chǎn)品和替代品的大量出現(xiàn)，原行業(yè)市場需求和銷量減少，部分廠商開始向其他更有利可圖的行業(yè)轉(zhuǎn)移資金，出現(xiàn)行業(yè)內(nèi)企業(yè)減少，利潤下降的蕭條景象。投資者應(yīng)適時售出自己的股票，轉(zhuǎn)向成長型的行業(yè)與公司。,(三) 區(qū)位分析 1. 區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)設(shè)施條件: 包括：礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通信、城市建設(shè)等，對上市公司發(fā)展起著限制或促進作用。西部板塊、東部板塊、西南板快、西北板塊、東北板快、省市板快如上海、北京板塊等。 2. 區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢

25、和特色: 包括：區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、條件與水平、經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈及配套、人才優(yōu)勢等。如汽車、機械、化工、電子、軟件等產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。 3. 區(qū)位內(nèi)政府產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)經(jīng)濟的支持: 為進一步促進區(qū)位經(jīng)濟的發(fā)展,當?shù)卣话愣贾贫私?jīng)濟優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)和扶持產(chǎn)業(yè),給予財政、稅收、信貸的優(yōu)惠政策，這將引導(dǎo)和推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使涉及的上市公司受益。如四川的旅游、水電產(chǎn)業(yè)、重慶的汽摩產(chǎn)業(yè)等。,(四)產(chǎn)品分析 1.產(chǎn)品競爭能力分析 1).成本優(yōu)勢分析 依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。具有成本優(yōu)勢的公司在價格競爭中往往處于有利地位。 2).技術(shù)優(yōu)勢分析 公司具有比同行業(yè)其他競爭對手更強的技

26、術(shù)實力及其研究與開發(fā)新產(chǎn)品的能力。具有技術(shù)優(yōu)勢的上市公司往往具有更大的發(fā)展優(yōu)勢。 3).質(zhì)量優(yōu)勢分析 質(zhì)量是產(chǎn)品信譽的保證，提高產(chǎn)品質(zhì)量是提升產(chǎn)品競爭能力行之有效方法，在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。,,2. 市場占有率 通常從兩方面來考察： 1.公司產(chǎn)品市場地域覆蓋面，地區(qū)、全國、世界等。 2.公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場占有率。市場占有率越高，表示公司經(jīng)營能力和競爭能力越強，公司銷售和利潤水平越好。 3. 品牌戰(zhàn)略 品牌具有產(chǎn)品所不具有的開拓市場的多種功能，即品牌具有創(chuàng)造市場、聯(lián)合市場、鞏固市場的功能。效益好的上市公司，大多具有自己的品牌和名牌戰(zhàn)略。,(五)上市公司財務(wù)狀況分析 1

27、. 償債能力分析 2. 資產(chǎn)營運能力分析 3. 獲利能力分析,八、證券投資技術(shù)分析 （一）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ) 1. 技術(shù)分析的定義 技術(shù)分析是指運用統(tǒng)計和圖形的方法對過去和現(xiàn)在證券市場的價格、時間、成交量等市場行為的不同方面進行記錄和加工，并在此基礎(chǔ)上總結(jié)和運用規(guī)律，進而對未來證券價格走勢進行預(yù)測的活動。 2. 技術(shù)分析三大假設(shè) 1）.市場行為涵蓋一切信息。它是進行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。 2）.價格沿趨勢移動。它是技術(shù)分析最根本、最核心的因素。 3）.歷史會重演,技術(shù)分析的四要素： 價、量、時、空 4. 例如： K線圖 成交額柱狀圖 MACD（平滑異同移動平均指標） K

28、DJ（隨機指數(shù)） RSI（相對強弱指數(shù)） SAR（轉(zhuǎn)向點指標又稱停損指標） TWR（寶塔線）,（二）、股市入市準則 1.投資投機，各取所需。股市中投資投機難以分的一清二楚，關(guān)鍵是要踏準股市節(jié)拍，投資中包含投機，投機中包含投資。 2.順勢而為，抓住機會。股市沒有專家，投資不能自以為是剛愎自用，固執(zhí)己見，不能賭氣，跟人民幣過不去，要順應(yīng)大勢，才能吃大波，賺大錢。 3.常做必虧，現(xiàn)金是金。在股市上做得好的投資者，都是一年只做幾次行情，而整天泡在股市里連日濫炒的，賺了錢又奉送回股市了，有的還虧本跳樓。 4.紙上富貴，落袋為安。有的股民贏利之后,笑逐顏開,貪婪欲望一發(fā)不可收拾,傾其所有,結(jié)果

29、高位套牢,到手的鴿子又飛了。每次只要賺了銀子，就應(yīng)滿足，只是賺多賺少的問題。,（三）、股票市場上的投資理念 1.具有投資價值的股票才能投資理念 (1)只有在上升行情中的股票才具有投資價值; (2)能帶來贏利的證券就具有投資價值; (3)能帶來高于銀行定期存款利率的投資回報具有投資價值。 2.冬播春收理念 中國冬天的股市，一般門可落雀，是股市低迷買入的好時機，春天證券公司人滿為患，是賣出獲利的好時機。要善于激流勇退，逆水行舟。 3.物極必反盛極而衰理念。 在行情低迷，人棄我買，在行情火暴時，人買我棄。,4.長線投資波段操作理念 “長線是金，短線是銀”選幾種股票，長期投資和跟蹤，隨著行情

30、，波段操作，高拋低吸。 5.漲跌均有機會理念 有人說做股評家很容易“不是漲就是跌，否則就是橫盤”。單邊上漲和下跌均是買入賣出的機會，股價大幅波動也是投資機會，堅持高拋低吸。通常大跌正是買入的好機會。 6.踏準節(jié)拍理念 月有陰晴圓缺,股市自有漲跌。炒股尤如跳舞，只要踏準了股市運行節(jié)奏，賺錢的感覺非常好。踏錯節(jié)拍，不外乎是一貪二怕所致。投資者應(yīng)大勢突破阻力位時從容跟進，此時不但風險小，而且盈利可觀；反之大勢跌破阻力位，則果斷斬倉出局。,7.良好心態(tài)理念 作為一個股票投資者，做適合的心理特征是：第一要具有獨立思考分析，判斷能力，善于冷靜理智對待各種股市流言和傳言。第二要具有當機立斷，果斷決策

31、能力。股市行情瞬息萬變，“五心不定”會導(dǎo)致貽誤時機，追悔末及炒股是對人性的折磨， (1)要防止貪婪心理:貪低與貪高，設(shè)置心理盈虧止損位。 (2)要防止恐懼心理:有收益就會有風險，有風險就會有恐懼。要防止恐懼感，就要理智客觀的對待分析事實與判斷行情， 正確估計行情的發(fā)展。 (3)防止賭博心理: 賭博很大程度上靠運氣取勝,而投資則取決于投資者的知識、智慧與經(jīng)驗以及對時機的準確把握。防止賭博心理要有贏得起，輸?shù)闷鸬臍飧藕颓‘數(shù)耐顿Y目標及投資分析習慣。 (4)防止盲從心理:很多股民不善于自己作分析，喜歡盲目跟風，形成從眾行為。投資是自己的事，自己對投資沒有把握可以將資金交給投資公司操作。要相信自己的

32、獨立判斷能力，善于潛心研究上市公司和股市動態(tài)，得出自己的判斷。,（四）、最佳選股依據(jù) 1.根據(jù)公司業(yè)績選股 一般認為若每股收益在0.8元以上且年增長率在25%以上者,具有長期投資價值。衡量公司業(yè)績的重要的指標是每股盈利及增長率。 2.根據(jù)每股凈資產(chǎn)選股 每股凈資產(chǎn)是股票的內(nèi)在含金量即內(nèi)在價值，在市價一定的情況下，每股凈資產(chǎn)越高，其投資價值越大。如果市價低于其凈資產(chǎn)則投資價值極高。 3.根據(jù)股票市場表現(xiàn)和成交量選股 通過股票近期價格走勢和成交量的變化選股。 4.根據(jù)股票市盈率選股 一般來說應(yīng)選市盈率低的股票,其投資風險較小，但市盈率長期偏低，則未必值得選擇，可能不被投資者看好，不

33、活躍使盈利空間和機會較小。,5.根據(jù)經(jīng)濟周期按行業(yè)選股 不同行業(yè)公司股票在經(jīng)濟周期的不同階段表現(xiàn)是不一樣的。朝陽行業(yè)與夕陽行業(yè)。 6.根據(jù)公司流通盤子選股 通常流通盤小，易被莊家操縱，漲幅空間較大。如億安科技。 7.根據(jù)行業(yè)“領(lǐng)頭羊”和漲幅超前選股 莊家一般選擇拉升“領(lǐng)頭羊”，漲幅超前的對未漲的有一個補漲行情。 8.根據(jù)個人偏好及操作經(jīng)驗選股 選擇自己熟悉，長期觀察，有一定操作經(jīng)驗的股票投資，容易駕輕就熟，操作得心應(yīng)手，對自己不熟悉的股票，不要輕易下手。,（六）炒股四原則 1.業(yè)績與行業(yè)原則 炒買股票要關(guān)注公司業(yè)績和所處的行業(yè)，選擇藍籌股和朝陽行業(yè)股票投資。 2.觀察成交量原

34、則 任何技術(shù)分析都是建立在成交量的時空變化分析基礎(chǔ)上的，有的分析指標可以騙人，但成交量卻是真實的。 3.長期投資波段操作原則 對你看好的個股要有長期投資的思想準備，高拋低吸波段操作。 4.良好心態(tài)原則 不要為一時的股票漲跌，搞壞了心態(tài)，偏離既定投資目標，犯下高價買進，低價賣出的錯誤。,大家要仔細進行投資分析，防止進入莊家圈套！,【單選】證劵投資風險從大到小排列順序為：A.股票、債券、基金B(yǎng).債券、基金、股票C.股票、基金、債券D.基金、股票、債券,【答案】C,【單選】證劵投資收益從大到小排列順序為：A.股票、債券、基金B(yǎng).債券、基金、股票C.股票、基金、債券D.基金、股票、債券,【答案】C,【多選】企業(yè)合資經(jīng)營方式的原則：A.共同投資B.共同經(jīng)營C.共享利潤D.共擔風險,【答案】ABCD,