《【經(jīng)典資料】比率分析(金橋制衣)案例p》由會(huì)員分享，可在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)《【經(jīng)典資料】比率分析(金橋制衣)案例p（4頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、【最新資料，WORD檔，可編輯】
案例：比率分析（金橋制衣公司）
十年前，王鵬和丁山創(chuàng)辦了金橋制衣公司。兩人最初的合作關(guān)系非常融洽。
王鵬極富創(chuàng)造力，在產(chǎn)品和潮流預(yù)測(cè)方面很有天賦，正由于他的天才金橋商標(biāo)
已成為高質(zhì)量和時(shí)尚服裝的代名詞。丁山善于交際，性格堅(jiān)強(qiáng)，主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)
和銷(xiāo)售策劃，已成為公司的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)者。
王鵬本來(lái)對(duì)公司的財(cái)務(wù)沒(méi)有興趣，他更樂(lè)于設(shè)計(jì)新款服裝。然而幾個(gè)月前，
他覺(jué)得有必要更多地了解公司的財(cái)務(wù)狀況。
首先，王鵬考慮賣(mài)掉他在金橋公司百分之五十的股份。盡管他非常喜歡這
份富有創(chuàng)造性的工作，但已被公司近年來(lái)遭遇的現(xiàn)金困難搞得疲憊不堪。金橋
公司的零售商周期性地面臨
2、財(cái)務(wù)困難，此時(shí)，他們紛紛推遲貨款的支付，從而
導(dǎo)致金橋公司的現(xiàn)金短缺。王鵬知道，如果要賣(mài)掉股份，一定會(huì)卷入關(guān)于公司
價(jià)值的繁瑣談判。盡管他已經(jīng)聘請(qǐng)了一個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)幫他談判，但他覺(jué)得最好還
是親自了解一下公司的財(cái)務(wù)狀況。
王鵬對(duì)公司財(cái)務(wù)感興趣的另一個(gè)原因是他想更好地評(píng)價(jià)丁山的管理技巧。
當(dāng)金橋規(guī)模很小時(shí)，王鵬認(rèn)為丁山做得很好，但隨著金橋規(guī)模的擴(kuò)大，他懷疑
丁山是否具有足夠的能力管理這樣一家大公司。事實(shí)上，如果他認(rèn)為丁山是一
個(gè)能干的管理者，他不會(huì)考慮賣(mài)掉股份。因?yàn)樗€是非常希望做一家服裝公司
的股東的。但是，王鵬認(rèn)為服裝業(yè)在未來(lái)的幾年中將面臨更加嚴(yán)峻的形勢(shì)，他
懷疑丁山是否能夠成
3、功地迎接挑戰(zhàn)。
1 ．關(guān)于借款；
丁山事實(shí)上制定了公司的全部經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策。由于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升
的擔(dān)心，丁山三年前決定收回全部長(zhǎng)期欠款。他把這一決定通知了那些頑固的
零售商，希望他們支持他的要求。丁山還擔(dān)心象金橋這樣的公司在保持與銀行
的穩(wěn)固關(guān)系上存在困難。由于日益嚴(yán)格的產(chǎn)業(yè)政策，一些銀行已經(jīng)開(kāi)始收回在
制衣這些低技術(shù)行業(yè)的貸款，許多新貸款的發(fā)放也要仔細(xì)檢查。丁山認(rèn)為銀行
貸款“不可靠”，并且覺(jué)得負(fù)責(zé)貸款的銀行職員簡(jiǎn)直是在浪費(fèi)他的時(shí)間。
王鵬并不確切了解這些財(cái)務(wù)問(wèn)題，但他擔(dān)心過(guò)份逃避債務(wù)籌資會(huì)明顯地降
低公司經(jīng)營(yíng)的靈活性，因?yàn)檫@意味著所有的投資需求都要由所有者提供。事實(shí)
4、
上，過(guò)去五年里公司從未發(fā)放過(guò)任何股利，所有的利潤(rùn)都用于再投資。兩年前，
兩位股東還各自貢獻(xiàn)了 15 萬(wàn)元的現(xiàn)金以滿(mǎn)足公司的現(xiàn)金需求。按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，
公司目前的現(xiàn)金狀況依舊比較糟糕，需要注入新的股本。（見(jiàn)表 2）
然而更為重要的是，王鵬認(rèn)為公司沒(méi)有充分利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，這
損害了公司兩位股東的獲利能力。
2 ．關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本
王鵬懷疑金橋公司的存貨過(guò)多，沒(méi)有必要把資本都掛在存貨上。丁山則
認(rèn)為高水平的存貨對(duì)于迅速滿(mǎn)足顧客的要求是必要的。
王鵬對(duì)此表示懷疑，他想知道是否還有其它辦法來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)顧客的快捷服
務(wù)。一位部門(mén)經(jīng)理提出，建立一個(gè)服裝潮流發(fā)布中心。這個(gè)機(jī)構(gòu)可以使金橋減
5、少存貨占用，而且能夠獲得許多大零售商的大筆定單。但丁山拒絕了這個(gè)建議，
他認(rèn)為 50 萬(wàn)元到 80 萬(wàn)元的投資成本太高了。
王鵬還向丁山詢(xún)問(wèn)了公司的信用標(biāo)準(zhǔn)和收帳政策。他認(rèn)為丁山在延期付
款方面過(guò)于大方，公司幾乎百分之四十的應(yīng)收帳款均已經(jīng)過(guò)期九十天以上，而
且丁山仍向那些顯然沒(méi)有支付能力的零售商供貨。丁山認(rèn)為這樣做的目的是不
想減少銷(xiāo)售額，而零售商面臨的困境只是暫時(shí)的。
王鵬還懷疑公司在采購(gòu)時(shí)拒絕現(xiàn)金折扣是否明智。通常的信用條件為 1 ／
10， n ／ 3 0 ，就是說(shuō)，十天內(nèi)付款可以享受百分之一的現(xiàn)金折扣，三十天內(nèi)
付款則要支付全部款項(xiàng)。丁山很少獲得現(xiàn)金折扣，因?yàn)樗傁搿氨M
6、可能長(zhǎng)時(shí)間
地控制現(xiàn)金”，并且認(rèn)為這一折扣條件并不慷慨，因?yàn)榘俜种攀诺呢浛钊?
然要支付出去。
3 ．最終意見(jiàn)；
盡管王鵬有如此多的擔(dān)心，兩位股東的關(guān)系總的來(lái)看還是比較融洽的，王鵬
想也可能是自己低估了丁山的管理能力，畢竟他們有過(guò)非常良好的合作。
另外，王鵬已和他的財(cái)務(wù)顧問(wèn)討論過(guò)賣(mài)掉股份的問(wèn)題。由于金橋公司沒(méi)有公
開(kāi)上市，因此公司的股票價(jià)值必須經(jīng)過(guò)評(píng)估。財(cái)務(wù)顧問(wèn)評(píng)估的結(jié)果是每股價(jià)值
在 55 元到 65 元之間。王鵬對(duì)此表示滿(mǎn)意。
問(wèn)題；
l ．計(jì)算表 3 中金橋公司 1996 年的各項(xiàng)比率指標(biāo)。
2．王鵬擁有股份的價(jià)值部分取決于表 3 中公司各項(xiàng)指標(biāo)與行業(yè)平均指標(biāo)的
7、
對(duì)比。
（ 1 ）討論這種方法的局限性。
（ 2 ）既然存在這些局限，為什么還要經(jīng)常作這些行業(yè)比較？
3．王鵬認(rèn)為公司的獲利能力由于丁山不愿利用大量附息債務(wù)而受到損害。
原因何在？請(qǐng)說(shuō)明。
4．案例中提到丁山很少利用現(xiàn)金折扣（通常 1 ／10， n／ 30），這是一個(gè)明
智的財(cái)務(wù)決策嗎？請(qǐng)說(shuō)明。
5 ．計(jì)算公司市場(chǎng)價(jià)值和帳面價(jià)值的比率。（共有 50000 股普通股股票）。
6．王鵬懷疑丁山不能勝任公司的管理工作，請(qǐng)用你自己的話(huà)并結(jié)合案例說(shuō)
明理由？
7．丁山認(rèn)為他已經(jīng)有效地管理了公司，請(qǐng)用你自己的話(huà)并結(jié)合案例說(shuō)明理
由？
8．如果你是仲裁者，是否能夠根據(jù)公司的比率分析和案例中的其他信息來(lái)
評(píng)價(jià)丁山的管理能力，請(qǐng)說(shuō)明理由。
9．（ 1）這些比率你是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)值還是帳面價(jià)值計(jì)算出來(lái)的？請(qǐng)說(shuō)明。
（ 2）你計(jì)算比率的基礎(chǔ)應(yīng)該是市場(chǎng)價(jià)值還是帳面價(jià)值？
【經(jīng)典資料】比率分析(金橋制衣)案例p
