財務(wù)管理第9章 外匯與國際收支

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1、第第9 9章章 外匯與國際收支外匯與國際收支第第9 9章章 外匯與國際收支外匯與國際收支 外匯與匯率外匯與匯率 國際收支平衡表國際收支平衡表 國際收支失衡與調(diào)節(jié)國際收支失衡與調(diào)節(jié) 國際儲備的管理國際儲備的管理一、外匯與匯率一、外匯與匯率1.1.外匯的概念外匯的概念n外匯是指以外幣表示的、可用于國際結(jié)算外匯是指以外幣表示的、可用于國際結(jié)算的支付手段、支付憑證和資產(chǎn)。的支付手段、支付憑證和資產(chǎn)。n外幣要成為外匯必須滿足三個條件：外幣要成為外匯必須滿足三個條件：（1 1）外幣性）外幣性（2 2）自由兌換性）自由兌換性（3 3）普遍接受性（國際性）普遍接受性（國際性）一、外匯與匯率一、外匯與匯率n 我

2、國對外匯的規(guī)定是：外匯是指下列以外幣表示我國對外匯的規(guī)定是：外匯是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括：的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括：（1 1）外國貨幣：包括紙幣、鑄幣等；）外國貨幣：包括紙幣、鑄幣等；（2 2）外幣有價證券：包括政府公債、國庫券、公司）外幣有價證券：包括政府公債、國庫券、公司債券、股票等；債券、股票等；（3 3）外幣支付憑證：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵）外幣支付憑證：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；政儲蓄憑證等；（4 4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位與其他外匯資產(chǎn)。）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位與其他外匯資產(chǎn)。一、外匯與匯率一、外匯與匯率2.2

3、.匯率及其標價方法匯率及其標價方法 匯率是指用一種貨幣表示另一種貨幣的相匯率是指用一種貨幣表示另一種貨幣的相對價格或者是兩種貨幣之間的相對比價。對價格或者是兩種貨幣之間的相對比價。匯率的表達方法主要：匯率的表達方法主要：直接標價法、間接直接標價法、間接標價法和美元標價法。標價法和美元標價法。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n直接標價法直接標價法 以一定單位（以一定單位（1、100等）的外國貨幣作為標準，等）的外國貨幣作為標準，折算為若干單位本國貨幣的表示方式，即用一定折算為若干單位本國貨幣的表示方式，即用一定量的本國貨幣來表示出外國貨幣的價格。量的本國貨幣來表示出外國貨幣的價格。在直接標價法下，如

4、果一定數(shù)額的外幣折算的本在直接標價法下，如果一定數(shù)額的外幣折算的本幣數(shù)額比以前增多，說明外幣升值本幣貶值，稱幣數(shù)額比以前增多，說明外幣升值本幣貶值，稱為外匯匯率上升。為外匯匯率上升。如果一定數(shù)額的外國貨幣折算的本幣數(shù)額減少，如果一定數(shù)額的外國貨幣折算的本幣數(shù)額減少，說明外幣貶值而本幣升值，稱為外匯匯率下跌。說明外幣貶值而本幣升值，稱為外匯匯率下跌。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n間接標價法間接標價法 以一定單位（以一定單位（1、100等）的本國貨幣作為標準，等）的本國貨幣作為標準，折算為若干單位外國貨幣的表示方式，即用一定折算為若干單位外國貨幣的表示方式，即用一定量的外國貨幣來表示出本國貨幣的價

5、格。量的外國貨幣來表示出本國貨幣的價格。在間接標價法下，如果一定數(shù)額的本幣折算外國在間接標價法下，如果一定數(shù)額的本幣折算外國貨幣數(shù)額比以前增多，說明本幣升值而外幣貶值，貨幣數(shù)額比以前增多，說明本幣升值而外幣貶值，稱為稱為匯率上升匯率上升。如果一定數(shù)額的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)額相如果一定數(shù)額的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)額相對減少，說明本幣貶值而外幣升值，稱為對減少，說明本幣貶值而外幣升值，稱為匯率下匯率下降。降。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n美元標價法美元標價法 以美元為基準貨幣，其他貨幣為報價貨幣以美元為基準貨幣，其他貨幣為報價貨幣進行標價的方法，也就是說國際間外匯買進行標價的方法，也就是說國

6、際間外匯買賣時的報價都是以美元來表示各國貨幣的賣時的報價都是以美元來表示各國貨幣的匯率。匯率。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n外匯匯率的分類外匯匯率的分類1.固定匯率與浮動匯率固定匯率與浮動匯率2.單一匯率與復(fù)匯率單一匯率與復(fù)匯率3.名義匯率、實際匯率、有效匯率名義匯率、實際匯率、有效匯率4.買入?yún)R率、賣出匯率與現(xiàn)鈔匯率買入?yún)R率、賣出匯率與現(xiàn)鈔匯率5.即期匯率與遠期匯率即期匯率與遠期匯率 一、外匯與匯率一、外匯與匯率n固定匯率和浮動匯率固定匯率和浮動匯率 固定匯率指基本固定的、波動幅度限制在固定匯率指基本固定的、波動幅度限制在一定范圍以內(nèi)的不同貨幣間的匯率。一定范圍以內(nèi)的不同貨幣間的匯率。浮動匯

7、率指可以自由變動的、聽任外匯市浮動匯率指可以自由變動的、聽任外匯市場供求決定的匯率。場供求決定的匯率。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n單一匯率與復(fù)匯率單一匯率與復(fù)匯率 單一匯率指一種貨幣（或一個國家）只有單一匯率指一種貨幣（或一個國家）只有一種匯率，這種匯率通用于該國所用國際一種匯率，這種匯率通用于該國所用國際經(jīng)濟交往中。經(jīng)濟交往中。復(fù)匯率指一種貨幣（或一個國家）有兩種復(fù)匯率指一種貨幣（或一個國家）有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國際經(jīng)貿(mào)活動。國際經(jīng)貿(mào)活動。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n名義匯率、實際匯率和有效匯率名義匯率、實際匯率和有效匯率 名義匯

8、率：官方公布的或在市場上通行的匯率，名義匯率：官方公布的或在市場上通行的匯率，是銀行買賣外匯的匯率或一般市場匯率。是銀行買賣外匯的匯率或一般市場匯率。實際匯率：一種是名義匯率與各種財政補貼及稅實際匯率：一種是名義匯率與各種財政補貼及稅收減免的之和或之差；一種是名義匯率剔除通貨收減免的之和或之差；一種是名義匯率剔除通貨膨脹因素后的匯率。膨脹因素后的匯率。有效匯率：一種貨幣對多種貨幣匯率的加權(quán)平均有效匯率：一種貨幣對多種貨幣匯率的加權(quán)平均匯率，反映該國貨幣對外總價值的變化匯率，反映該國貨幣對外總價值的變化。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n買入?yún)R率、賣出匯率與現(xiàn)鈔匯率買入?yún)R率、賣出匯率與現(xiàn)鈔匯率 買入

9、匯率買入?yún)R率即買入價，指銀行買入外匯即買入價，指銀行買入外匯票據(jù)時所使用的匯率。票據(jù)時所使用的匯率。賣出匯率賣出匯率即賣出價，指銀行賣出外匯即賣出價，指銀行賣出外匯票據(jù)時所使用的匯率。票據(jù)時所使用的匯率。現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率指銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時所使指銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時所使用的匯率。用的匯率。一、外匯與匯率一、外匯與匯率 銀行的買入?yún)R率低，賣出匯率高，銀行的買入?yún)R率低，賣出匯率高，買賣差價為銀行的手續(xù)費收入。買賣差價為銀行的手續(xù)費收入。銀行買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)，銀行買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)，即為中間匯率。即為中間匯率。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n即期匯率與遠期匯率即期匯率與遠期匯率 即期匯

10、率即期匯率 指買賣雙方成交后，在兩個指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割的交易，其對營業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割的交易，其對應(yīng)的匯率稱為即期匯率。應(yīng)的匯率稱為即期匯率。遠期匯率遠期匯率 指在遠期交易中，事先約定指在遠期交易中，事先約定的未來交割日的匯率稱為遠期匯率。的未來交割日的匯率稱為遠期匯率。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n套算匯率套算匯率 要計算不同貨幣之間的匯率要計算不同貨幣之間的匯率，可以通過基，可以通過基本匯率進行計算，由此得出的匯率就是本匯率進行計算，由此得出的匯率就是套套算匯率。算匯率。在簡單標價下，在簡單標價下，標價方法相同，套算匯率標價方法相同，套算匯率時相除；時相除；標價方

11、法標價方法不同不同，套算匯率時，套算匯率時相乘相乘。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n套匯套匯 指同一貨幣匯率在不同外匯市場上發(fā)指同一貨幣匯率在不同外匯市場上發(fā)生差異到一定程度時，對一種貨幣在生差異到一定程度時，對一種貨幣在匯價較低的市場上買進，在匯價較高匯價較低的市場上買進，在匯價較高的市場上賣出，以獲得其中差額利益的市場上賣出，以獲得其中差額利益的行為。的行為。套匯的主要類型有：兩角套匯、三角套匯的主要類型有：兩角套匯、三角套匯。套匯。一、外匯與匯率一、外匯與匯率3.3.匯率制度匯率制度（Exchange rate system）匯率制度又稱為匯率安排，是一國貨幣當匯率制度又稱為匯率安排，是一

12、國貨幣當局對本國匯率的形成與調(diào)整機制、匯率水局對本國匯率的形成與調(diào)整機制、匯率水平確定和匯率管理所作的根本制度規(guī)定。平確定和匯率管理所作的根本制度規(guī)定。匯率制度的基本類型：匯率制度的基本類型：固定匯率制度固定匯率制度 浮動匯率制度浮動匯率制度一、外匯與匯率一、外匯與匯率n固定匯率制度固定匯率制度 指兩國貨幣之間的比價基本固定，市場交指兩國貨幣之間的比價基本固定，市場交易匯率僅圍繞貨幣黃金平價在極有限的范易匯率僅圍繞貨幣黃金平價在極有限的范圍內(nèi)波動的匯率制度。圍內(nèi)波動的匯率制度。從貨幣制度歷史演變的角度看，又先后存從貨幣制度歷史演變的角度看，又先后存在在金本位貨幣制度下金本位貨幣制度下的固定匯率

13、制和布雷布雷頓森林貨幣體系下頓森林貨幣體系下的固定匯率制度。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n浮動匯率制浮動匯率制 指一國貨幣制度不規(guī)定本國貨幣對外幣的指一國貨幣制度不規(guī)定本國貨幣對外幣的貨幣平價和匯率波動的幅度，匯率由外匯貨幣平價和匯率波動的幅度，匯率由外匯市場供求關(guān)系自發(fā)浮動形成和調(diào)整的匯率市場供求關(guān)系自發(fā)浮動形成和調(diào)整的匯率制度。制度。當外匯市場外匯供大于求時，外匯匯率下當外匯市場外匯供大于求時，外匯匯率下跌，本幣匯率上升；反之，外匯供不應(yīng)求跌，本幣匯率上升；反之，外匯供不應(yīng)求時，外匯匯率上漲，本幣匯率下降。時，外匯匯率上漲，本幣匯率下降。一、外匯與匯率一、外匯與匯率n浮動匯率制浮動匯率制

14、按政府是否干預(yù)市場匯率劃分，又分為按政府是否干預(yù)市場匯率劃分，又分為自由浮動、自由浮動、管理浮動。管理浮動。自由浮動（清潔浮動）：自由浮動（清潔浮動）：指一國貨幣當局始終對指一國貨幣當局始終對市場匯率不進行任何干預(yù)，匯率完全隨市場供求市場匯率不進行任何干預(yù)，匯率完全隨市場供求關(guān)系變化自發(fā)波動決定與調(diào)整的方式。關(guān)系變化自發(fā)波動決定與調(diào)整的方式。管理浮動（骯臟浮動）：管理浮動（骯臟浮動）：指一國貨幣當局出自維指一國貨幣當局出自維護本國經(jīng)濟金融穩(wěn)定的目的，采用各種直接或間護本國經(jīng)濟金融穩(wěn)定的目的，采用各種直接或間接手段對市場匯率的波動幅度進行不同程度干預(yù)接手段對市場匯率的波動幅度進行不同程度干預(yù)的匯

15、率方式。的匯率方式。二、國際收支平衡表、國際收支平衡表1.1.國際收支國際收支 指在一定時期內(nèi)本國居民與非居民之間各指在一定時期內(nèi)本國居民與非居民之間各項經(jīng)濟交易的貨幣價值的系統(tǒng)記錄。項經(jīng)濟交易的貨幣價值的系統(tǒng)記錄。包括：包括：一國與其他國家之間的商品、勞務(wù)、一國與其他國家之間的商品、勞務(wù)、收入的交易；收入的交易；該國貨幣黃金、特別提款該國貨幣黃金、特別提款權(quán)以及對其他國家債權(quán)債務(wù)的變化；權(quán)以及對其他國家債權(quán)債務(wù)的變化；無無償轉(zhuǎn)移和從會計意義上必須予以平衡的尚償轉(zhuǎn)移和從會計意義上必須予以平衡的尚未抵消的交易以及不易抵消的交易。未抵消的交易以及不易抵消的交易。二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表

16、 作用：作用：國際收支集中反映了一國在一定時期內(nèi)對外經(jīng)國際收支集中反映了一國在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟交易的狀況。濟交易的狀況。國際收支是一國制定經(jīng)濟政策，尤其是貿(mào)易政國際收支是一國制定經(jīng)濟政策，尤其是貿(mào)易政策的依據(jù)。策的依據(jù)。國際收支影響著世界經(jīng)濟的發(fā)展。國際收支影響著世界經(jīng)濟的發(fā)展。二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表2.2.國際收支平衡表國際收支平衡表l系統(tǒng)記錄一國在一定時期內(nèi)（通常為一年）系統(tǒng)記錄一國在一定時期內(nèi)（通常為一年）各種國際收支項目及金額的一種會計報表。各種國際收支項目及金額的一種會計報表。l編制原則：編制原則：按照復(fù)式按照復(fù)式簿記簿記原理編制原理編制，即以借、貸，即以借、貸作為符

17、號，每個項目都有借方與貸方兩欄，作為符號，每個項目都有借方與貸方兩欄，借方記錄資產(chǎn)的增加和負債的減少，貸方借方記錄資產(chǎn)的增加和負債的減少，貸方記錄資產(chǎn)的減少和負債的增加。記錄資產(chǎn)的減少和負債的增加。國際收支平衡表標準格式簡表國際收支平衡表標準格式簡表 貸方（貸方（+）借方（一）借方（一）一、經(jīng)常賬戶一、經(jīng)常賬戶1.1.貨物貨物2.2.服務(wù)服務(wù)3.3.收入收入4.4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移（經(jīng)常賬戶收入）（經(jīng)常賬戶收入）（經(jīng)常賬戶支出）（經(jīng)常賬戶支出）二、資本賬戶與金融賬戶二、資本賬戶與金融賬戶1.1.資本賬戶資本賬戶2.2.金融賬戶金融賬戶 (1)(1)直接投資直接投資 (2)(2)證券投資證券投資

18、 (3)(3)其他投資其他投資 (4)(4)儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn) 貨幣性黃金貨幣性黃金 特別提款權(quán)特別提款權(quán) 在在IMFIMF的儲備頭寸的儲備頭寸 外匯儲備（外匯儲備（其他債權(quán)其他債權(quán)（資本流入）（資本流入）（儲備資產(chǎn)減少）（儲備資產(chǎn)減少）（資本流出）（資本流出）（儲備資少增加）（儲備資少增加）三、誤差與遺漏項目三、誤差與遺漏項目二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表 國際收支平衡表的內(nèi)容：國際收支平衡表的內(nèi)容：經(jīng)常項目、資本和金融項目、誤差與經(jīng)常項目、資本和金融項目、誤差與遺漏項目。遺漏項目。二、國際收支平衡表二、國際收支平衡表3.3.國際收支平衡表的分析國際收支平衡表的分析（1 1）逐項分析）逐

19、項分析（2 2）重點分析）重點分析（3 3）縱橫分析）縱橫分析（4 4）差額分析）差額分析三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)1.自主性交易與調(diào)節(jié)性交易自主性交易與調(diào)節(jié)性交易n自主性交易自主性交易 指各經(jīng)濟體或居民個人出于自身特別的目指各經(jīng)濟體或居民個人出于自身特別的目的如追求利潤、減少風險、資產(chǎn)保值、逃的如追求利潤、減少風險、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避管制或投機等而進行的交易稅避稅、逃避管制或投機等而進行的交易活動?；顒印＝?jīng)常項目、長期資本項目以及部分短期資經(jīng)常項目、長期資本項目以及部分短期資本項目所代表的交易活動都屬于自主性交本項目所代表的交易活動都屬于自主性交易。易。三、國際收支失

20、衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)1.自主性交易與調(diào)節(jié)性交易自主性交易與調(diào)節(jié)性交易n調(diào)節(jié)性交易調(diào)節(jié)性交易 指中央銀行或貨幣當局出于調(diào)節(jié)國際收支指中央銀行或貨幣當局出于調(diào)節(jié)國際收支差額、維護國際收支平衡、維持貨幣匯率差額、維護國際收支平衡、維持貨幣匯率穩(wěn)定的目的而進行的各種交易。穩(wěn)定的目的而進行的各種交易。平衡項目（錯誤與遺漏項目）以及部分短平衡項目（錯誤與遺漏項目）以及部分短期資本項目所代表的交易活動屬于調(diào)節(jié)性期資本項目所代表的交易活動屬于調(diào)節(jié)性交易。交易。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)2.衡量一國國際收支平衡與否的標準衡量一國國際收支平衡與否的標準 主要看其自主性交易是否達到了平衡

21、。如果一國主要看其自主性交易是否達到了平衡。如果一國國際收支中自主性交易達到了平衡，即所有自主國際收支中自主性交易達到了平衡，即所有自主性交易項目中貸方數(shù)字之和等于借方數(shù)字之和，性交易項目中貸方數(shù)字之和等于借方數(shù)字之和，那么，該國的國際收支就是平衡的，否則，就是那么，該國的國際收支就是平衡的，否則，就是不平衡的。不平衡的。國際收支的不平衡或失衡，既可指自主性國際收支的不平衡或失衡，既可指自主性交易的逆差，也可指自主性交易的順差。交易的逆差，也可指自主性交易的順差。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)3.國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因（1）經(jīng)濟周期變化的影響經(jīng)濟周期變化的影響經(jīng)濟處

22、于繁榮時期：經(jīng)濟處于繁榮時期：經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長出口增加出口增加貿(mào)易收支順差貿(mào)易收支順差經(jīng)濟增長經(jīng)濟增長投資和消費需求提高投資和消費需求提高進口需求增加進口需求增加貿(mào)易收支逆差貿(mào)易收支逆差經(jīng)濟景氣經(jīng)濟景氣投資回報率較高投資回報率較高吸引外資流入吸引外資流入資本與金融項目順差資本與金融項目順差三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)3.國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因經(jīng)濟處于衰退時期：經(jīng)濟處于衰退時期：經(jīng)濟下滑經(jīng)濟下滑 出口減少出口減少 貿(mào)易逆差；貿(mào)易逆差；經(jīng)濟衰退經(jīng)濟衰退 失業(yè)增加失業(yè)增加 投資消費減少投資消費減少 物價下降物價下降 出口增加進口減少出口增加進口減少 貿(mào)易順差；貿(mào)易順差；

23、經(jīng)濟不景氣經(jīng)濟不景氣 資本外流資本外流 資本金融項目出資本金融項目出現(xiàn)逆差。現(xiàn)逆差。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)3.國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因（2）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的影響）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的影響 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：由于地理環(huán)境、資源分布、技術(shù)水平經(jīng)濟結(jié)構(gòu)：由于地理環(huán)境、資源分布、技術(shù)水平及勞動生產(chǎn)率等條件的不同，形成不同的經(jīng)濟布及勞動生產(chǎn)率等條件的不同，形成不同的經(jīng)濟布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。當國際市場供求發(fā)生變化，會使國際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)當國際市場供求發(fā)生變化，會使國際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，如果本國商品供需結(jié)構(gòu)不能跟上國際市生變化，如果本國商品供需結(jié)構(gòu)不能跟上國際市場供需結(jié)構(gòu)的變化，在不

24、考慮資本與金融項目情場供需結(jié)構(gòu)的變化，在不考慮資本與金融項目情況下，本國的國際收支將會出現(xiàn)長期的結(jié)構(gòu)性失況下，本國的國際收支將會出現(xiàn)長期的結(jié)構(gòu)性失衡。衡。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)3.國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因（3）國民收入變化的影響）國民收入變化的影響國民收入增加國民收入增加商品服務(wù)進口、捐贈和對外投資增加商品服務(wù)進口、捐贈和對外投資增加國際收支順差減少、逆差增加國際收支順差減少、逆差增加國民收入減少國民收入減少進口、非貿(mào)易支出減少進口、非貿(mào)易支出減少減少逆差減少逆差或增加順差或增加順差n 由國民收入變化所導(dǎo)致的國際由國民收入變化所導(dǎo)致的國際收支失衡稱為收入性失衡

25、。收支失衡稱為收入性失衡。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)3.國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因（4）貨幣幣值變化的影響）貨幣幣值變化的影響 貨幣幣值變化對國際收支的影響，主要是通過單貨幣幣值變化對國際收支的影響，主要是通過單位貨幣購買力變化對進出口商品價格的影響來實位貨幣購買力變化對進出口商品價格的影響來實現(xiàn)的?，F(xiàn)的。貨幣單位購買力下降貨幣單位購買力下降 商品價格上升商品價格上升 出出口減少進口增加口減少進口增加 貿(mào)易收支、國際收支逆差；貿(mào)易收支、國際收支逆差；貨幣單位購買力上升貨幣單位購買力上升 商品價格下降商品價格下降 出出口增加進口減少口增加進口減少 貿(mào)易收支、國際收支順

26、差。貿(mào)易收支、國際收支順差。n 由貨幣幣值變化所引起的國際收支失衡稱為貨幣由貨幣幣值變化所引起的國際收支失衡稱為貨幣性失衡。性失衡。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)3.國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因（5）資本流動變化的影響）資本流動變化的影響 引起資本流動的原因有利率、匯率、國際投資環(huán)引起資本流動的原因有利率、匯率、國際投資環(huán)境等。境等。當一個國家國際收支經(jīng)常項目基本平衡或略有順當一個國家國際收支經(jīng)常項目基本平衡或略有順差時，如有大量資本流入國內(nèi)，會引起國際收支差時，如有大量資本流入國內(nèi)，會引起國際收支順差或使順差擴大；順差或使順差擴大；當一個國家國際收支經(jīng)常項目基本平衡或略

27、有逆當一個國家國際收支經(jīng)常項目基本平衡或略有逆差時，如有大量資本流出國內(nèi)，會引起國際收支差時，如有大量資本流出國內(nèi)，會引起國際收支逆差或是逆差增大。逆差或是逆差增大。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)3.國際收支失衡的原因國際收支失衡的原因（6）偶發(fā)性因素）偶發(fā)性因素 由于政局的動蕩、嚴重的自然災(zāi)害、由于政局的動蕩、嚴重的自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等因素，會對國內(nèi)經(jīng)濟、匯率、戰(zhàn)爭等因素，會對國內(nèi)經(jīng)濟、匯率、利率、投資環(huán)境等造成影響，從而導(dǎo)利率、投資環(huán)境等造成影響，從而導(dǎo)致貿(mào)易收支失衡和巨額資本的國際移致貿(mào)易收支失衡和巨額資本的國際移動，造成國際收支失衡。動，造成國際收支失衡。三、國際收支失衡與調(diào)

28、節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)4.4.國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支失衡的自動調(diào)節(jié) 國際收支的自動調(diào)節(jié)指由于國際收支失衡國際收支的自動調(diào)節(jié)指由于國際收支失衡引起的國內(nèi)經(jīng)濟變量的變動對國際收支的引起的國內(nèi)經(jīng)濟變量的變動對國際收支的反作用過程。反作用過程。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)4.4.國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)（1）價格調(diào)節(jié)機制價格調(diào)節(jié)機制 國際收支逆差國際收支逆差 貨幣外流、國內(nèi)貨幣存貨幣外流、國內(nèi)貨幣存量減少量減少 國內(nèi)一般物價水平下降國內(nèi)一般物價水平下降 出口成本降低出口成本降低 出口增加出口增加 國際國際收支改善收支改善 順差相反順差相反 三、國際收支失衡

29、與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)4.4.國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)（2）收入調(diào)節(jié)機制）收入調(diào)節(jié)機制 國際收支逆差國際收支逆差 對外支付增加對外支付增加 國民收入水平下降國民收入水平下降 社會有效需求下降社會有效需求下降 進口需求下降進口需求下降 進口減少進口減少 國際國際收支改善。收支改善。順差相反順差相反三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)4.4.國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)（3）利率調(diào)節(jié)機制）利率調(diào)節(jié)機制 國際收支逆差國際收支逆差 國內(nèi)貨幣存量減少國內(nèi)貨幣存量減少 利率上利率上升升 國內(nèi)投資與消費減少國內(nèi)投資與消費減少 物價下降物價下降 出口增加進口減

30、少出口增加進口減少 國際收支改善。國際收支改善。國際收支逆差國際收支逆差 國內(nèi)貨幣存量減少國內(nèi)貨幣存量減少 利率上利率上升升 國內(nèi)金融資產(chǎn)收益率上升國內(nèi)金融資產(chǎn)收益率上升 資本外流資本外流減少內(nèi)流增加減少內(nèi)流增加 國際收支改善。國際收支改善。順差相反順差相反三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)4.4.國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)（4）匯率調(diào)節(jié)機制）匯率調(diào)節(jié)機制 國際收支逆差國際收支逆差 外幣需求增加外幣需求增加 外幣匯外幣匯 率上升、本幣匯率下降率上升、本幣匯率下降 出口增加進口出口增加進口 減少減少 國際收支改善。國際收支改善。順差相反順差相反 三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)

31、三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（1）外匯緩沖政策外匯緩沖政策 指一國政府為了調(diào)節(jié)國際收支失衡，把外指一國政府為了調(diào)節(jié)國際收支失衡，把外匯儲備作為緩沖體，通過中央銀行在外匯匯儲備作為緩沖體，通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯來消除國際收支失衡所形市場上買賣外匯來消除國際收支失衡所形成的外匯缺口，從而改善國際收支。成的外匯缺口，從而改善國際收支。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（1）外匯緩沖政策外匯緩沖政策 國際收支逆差國際收支逆差 央行拋出外匯央行拋出外匯 平平衡匯價。衡匯價。國際收支順差國際收支順差 央行

32、購進外匯央行購進外匯 平平衡匯價。衡匯價。但這一政策的運用受一國外匯儲備規(guī)模的但這一政策的運用受一國外匯儲備規(guī)模的限制，不適于調(diào)節(jié)長期、巨額的國際收支限制，不適于調(diào)節(jié)長期、巨額的國際收支順差。順差。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（2）國際信譽國際信譽 當一國出現(xiàn)國際收支逆差時，可在國際金當一國出現(xiàn)國際收支逆差時，可在國際金融市場上籌集外匯資金或向國際金融機構(gòu)融市場上籌集外匯資金或向國際金融機構(gòu)及外國政府借款，直接還債，平衡國際收及外國政府借款，直接還債，平衡國際收支。支。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策

33、調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（3）財政政策財政政策 財政政策指一國政府通過調(diào)整稅收和政府支出，財政政策指一國政府通過調(diào)整稅收和政府支出，控制社會總需求和一般物價水平，改善國際收支控制社會總需求和一般物價水平，改善國際收支的政策措施。的政策措施。國際收支逆差國際收支逆差 緊縮性財政政策緊縮性財政政策 提高稅提高稅率削減財政支出率削減財政支出 抑制投資與消費需求抑制投資與消費需求 物價下跌物價下跌 刺激出口限制進口刺激出口限制進口 國際收國際收支逆差改善。支逆差改善。順差相反順差相反三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（4）貨幣政策貨幣政策 貨幣政策指

34、一國貨幣當局通過調(diào)整再貼現(xiàn)貨幣政策指一國貨幣當局通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、存款準備金率或在公開市場上買賣有率、存款準備金率或在公開市場上買賣有價證券，來控制整個社會信貸規(guī)模以調(diào)節(jié)價證券，來控制整個社會信貸規(guī)模以調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。國際收支的政策措施。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（4 4）貨幣政策）貨幣政策再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率 央行變動再貼現(xiàn)率央行變動再貼現(xiàn)率 市場利率變化市場利率變化 投資投資消費需求變化消費需求變化 進出口商品價格變化進出口商品價格變化 國際收支改善。國際收支改善。央行變動再貼現(xiàn)率央行變動再貼現(xiàn)率 市場利率變化市場利率變化

35、國際國際資本流動變化資本流動變化 國際收支改善。國際收支改善。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（4 4）貨幣政策）貨幣政策n存款準備金率存款準備金率 央行變動存款準備金率央行變動存款準備金率 影響商業(yè)銀影響商業(yè)銀行可貸資金規(guī)模行可貸資金規(guī)模 影響社會總需求和影響社會總需求和國民收入國民收入 影響進出口商品額影響進出口商品額 改善國際收支。改善國際收支。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（4 4）貨幣政策）貨幣政策n公開市場公開市場 央行在公開市場買賣有價證券央行在公開市場買賣有價證券

36、影響影響市場貨幣量市場貨幣量 投資與需求發(fā)生變化投資與需求發(fā)生變化 調(diào)節(jié)國際收支。調(diào)節(jié)國際收支。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（4 4）貨幣政策）貨幣政策 一般當一國出現(xiàn)國際收支逆差時，央行可一般當一國出現(xiàn)國際收支逆差時，央行可實行緊縮性的貨幣政策，提高再貼現(xiàn)率、實行緊縮性的貨幣政策，提高再貼現(xiàn)率、法定存款準備金率、或在公開市場上賣出法定存款準備金率、或在公開市場上賣出有價證券。有價證券。順差相反。順差相反。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（5 5）匯率政策）匯率政策 一國通過調(diào)整

37、其貨幣的匯率，影響進出口一國通過調(diào)整其貨幣的匯率，影響進出口貿(mào)易收支，從而調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。貿(mào)易收支，從而調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。國際收支逆差國際收支逆差 調(diào)低本幣匯率調(diào)低本幣匯率 本本幣對外貶值幣對外貶值 以外幣計算的本國商品以外幣計算的本國商品價格降低價格降低 刺激出口刺激出口 改善國際改善國際外收支。外收支。順差相反。順差相反。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（6）直接管制直接管制 政府以行政命令的辦法直接干預(yù)對外經(jīng)濟往來，政府以行政命令的辦法直接干預(yù)對外經(jīng)濟往來，以達到調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。以達到調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。包

38、括外匯管制、財政管制和貿(mào)易管制。包括外匯管制、財政管制和貿(mào)易管制。外匯管制即一國政府通過有關(guān)機構(gòu)對外匯買賣和外匯管制即一國政府通過有關(guān)機構(gòu)對外匯買賣和國際結(jié)算進行行政干預(yù)。如國家壟斷外匯買賣、國際結(jié)算進行行政干預(yù)。如國家壟斷外匯買賣、實行復(fù)匯制、限制資本的輸入或輸出。實行復(fù)匯制、限制資本的輸入或輸出。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（6）直接管制直接管制 財政管制財政管制即政府通過有關(guān)機構(gòu)管制進出口商品的即政府通過有關(guān)機構(gòu)管制進出口商品的價格或成本以調(diào)節(jié)國際收支的政策手段。如：關(guān)價格或成本以調(diào)節(jié)國際收支的政策手段。如：關(guān)稅管制、實行財政補

39、貼、出口退稅、出口信貸及稅管制、實行財政補貼、出口退稅、出口信貸及其他獎勵形式。其他獎勵形式。貿(mào)易管制貿(mào)易管制即政府限制進出口數(shù)量的政策手段。如：即政府限制進出口數(shù)量的政策手段。如：進口配額制、進口許可證制度、歧視性稅收政策進口配額制、進口許可證制度、歧視性稅收政策和采購政策、國家壟斷外貿(mào)業(yè)務(wù)等。和采購政策、國家壟斷外貿(mào)業(yè)務(wù)等。三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)三、國際收支失衡與調(diào)節(jié)5.5.國際收支的政策調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（7 7）國際經(jīng)濟金融合作）國際經(jīng)濟金融合作 建立國際性或區(qū)域性的經(jīng)濟金融組織或機建立國際性或區(qū)域性的經(jīng)濟金融組織或機構(gòu)（世界貿(mào)易組織、國際貨幣基金組織、構(gòu)（世界貿(mào)易組織、國際貨幣基

40、金組織、亞洲開發(fā)銀行等）消除國家間的貿(mào)易障礙，亞洲開發(fā)銀行等）消除國家間的貿(mào)易障礙，方便國際融資，加快債權(quán)債務(wù)的清算，促方便國際融資，加快債權(quán)債務(wù)的清算，促進全球貿(mào)易的自由化和經(jīng)濟一體化，推動進全球貿(mào)易的自由化和經(jīng)濟一體化，推動國際經(jīng)濟的均衡發(fā)展，從而改善和調(diào)節(jié)國國際經(jīng)濟的均衡發(fā)展，從而改善和調(diào)節(jié)國際收支。際收支。四、國際儲備管理四、國際儲備管理1.1.國際儲備（國際儲備（International ReserveInternational Reserve）l指各國中央政府為了彌補國際收支逆差和指各國中央政府為了彌補國際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定而持有的國際間可以接受保持匯率穩(wěn)定而持有的國際間可以

41、接受的的切資產(chǎn)。切資產(chǎn)。l特征：特征：官方持有性官方持有性 自由兌換性自由兌換性 流動性流動性 無條件獲得性無條件獲得性四、國際儲備管理四、國際儲備管理2.2.國際儲備的構(gòu)成國際儲備的構(gòu)成 黃金儲備黃金儲備外匯儲備外匯儲備在國際貨幣基金組織的儲備頭寸在國際貨幣基金組織的儲備頭寸特別提款權(quán)特別提款權(quán)四、國際儲備管理四、國際儲備管理3.3.國際儲備的作用國際儲備的作用 彌補國際收支差額，維持對外支付能力。彌補國際收支差額，維持對外支付能力。干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本國貨幣匯率。干預(yù)外匯市場，穩(wěn)定本國貨幣匯率。信用保證。信用保證。四、國際儲備管理四、國際儲備管理4.4.國際儲備的多元化國際儲備的多元化 指

42、儲備資產(chǎn)的形式和儲備貨幣的種類不斷指儲備資產(chǎn)的形式和儲備貨幣的種類不斷增加的趨勢。增加的趨勢。n表現(xiàn)在三個方面：表現(xiàn)在三個方面：黃金在國際儲備中的地位不斷下降。黃金在國際儲備中的地位不斷下降。外匯儲備由單一儲備貨幣逐漸向多種儲備外匯儲備由單一儲備貨幣逐漸向多種儲備貨幣過渡。貨幣過渡。新的儲備資產(chǎn)形式不斷出現(xiàn)，如特別提款新的儲備資產(chǎn)形式不斷出現(xiàn)，如特別提款權(quán)、在基金組織儲備頭寸、歐元等。權(quán)、在基金組織儲備頭寸、歐元等。四、國際儲備管理四、國際儲備管理4.4.國際儲備的多元化國際儲備的多元化外匯儲備多元化的原因：外匯儲備多元化的原因：有利于解決國際儲備資產(chǎn)供應(yīng)不足的問題。有利于解決國際儲備資產(chǎn)供應(yīng)

43、不足的問題。當美元作為單一儲備貨幣時，美元很難滿當美元作為單一儲備貨幣時，美元很難滿足全世界對外匯儲備不斷增長的需求。足全世界對外匯儲備不斷增長的需求。提供了國際儲備貨幣結(jié)構(gòu)管理的手段。各提供了國際儲備貨幣結(jié)構(gòu)管理的手段。各國可通過儲備貨幣的分散化，相應(yīng)減少匯國可通過儲備貨幣的分散化，相應(yīng)減少匯率波動給儲備資產(chǎn)帶來的外匯風險。率波動給儲備資產(chǎn)帶來的外匯風險。它有利于打破美元的霸權(quán)地位。它有利于打破美元的霸權(quán)地位。四、國際儲備管理四、國際儲備管理5.5.國際儲備適度規(guī)模管理國際儲備適度規(guī)模管理國際儲備規(guī)模國際儲備規(guī)模 即國際儲備水平，是指一國政府在一定時期內(nèi)持即國際儲備水平，是指一國政府在一定時

44、期內(nèi)持有的國際儲備資產(chǎn)的絕對數(shù)額，或是持有的國際有的國際儲備資產(chǎn)的絕對數(shù)額，或是持有的國際儲備資產(chǎn)額與某些重要經(jīng)濟指標的相對比值，儲備資產(chǎn)額與某些重要經(jīng)濟指標的相對比值，如如一國的國際儲備額與本國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（一國的國際儲備額與本國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDPGDP）的比值、國際儲備額與本國國際收支差額的比值、的比值、國際儲備額與本國國際收支差額的比值、國際儲備額與本國外債余額的比值等。國際儲備額與本國外債余額的比值等。四、國際儲備管理四、國際儲備管理5.5.國際儲備適度規(guī)模管理國際儲備適度規(guī)模管理影響國際儲備規(guī)模的因素影響國際儲備規(guī)模的因素（1）國際收支逆差的規(guī)模和發(fā)生的頻繁性）國際收支逆差的規(guī)

45、模和發(fā)生的頻繁性（2）匯率制度的選擇）匯率制度的選擇（3）融資能力）融資能力（4）對外經(jīng)濟合作和國際政策協(xié)調(diào)）對外經(jīng)濟合作和國際政策協(xié)調(diào)（5）外債規(guī)模）外債規(guī)模四、國際儲備管理四、國際儲備管理5.5.國際儲備適度規(guī)模管理國際儲備適度規(guī)模管理國際儲備適度規(guī)模的確定方法國際儲備適度規(guī)模的確定方法 利用國際儲備與一些經(jīng)濟指標之間的比例利用國際儲備與一些經(jīng)濟指標之間的比例判斷國際儲備的適度水平，主要有三種方判斷國際儲備的適度水平，主要有三種方法：法：（1）國際儲備）國際儲備/進口的比例分析法進口的比例分析法（2）國際儲備）國際儲備/國民生產(chǎn)總值的比例分析法國民生產(chǎn)總值的比例分析法（3）國際儲備）國際儲

46、備/外債的比例分析法外債的比例分析法 四、國際儲備管理四、國際儲備管理6.6.國際儲備結(jié)構(gòu)管理國際儲備結(jié)構(gòu)管理1 1）基本原則：）基本原則：（1）儲備資產(chǎn)的安全性。）儲備資產(chǎn)的安全性。（2）儲備資產(chǎn)的流動性。）儲備資產(chǎn)的流動性。（3）儲備資產(chǎn)的盈利性。）儲備資產(chǎn)的盈利性。四、國際儲備管理四、國際儲備管理6.6.國際儲備結(jié)構(gòu)管理國際儲備結(jié)構(gòu)管理（1 1）外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理）外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理我國外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理需要堅持三個原則：我國外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)管理需要堅持三個原則：堅持儲備貨幣多樣化。堅持儲備貨幣多樣化。以減少匯率變動可能帶來的損失；根據(jù)對外支付以減少匯率變動可能帶來的損失；

47、根據(jù)對外支付的需要確定該貨幣在儲備貨幣中的比重。的需要確定該貨幣在儲備貨幣中的比重。隨時根據(jù)外匯市場的匯率運動趨勢調(diào)整儲備貨幣隨時根據(jù)外匯市場的匯率運動趨勢調(diào)整儲備貨幣的幣種結(jié)構(gòu)。的幣種結(jié)構(gòu)。四、國際儲備管理四、國際儲備管理6.6.國際儲備結(jié)構(gòu)管理國際儲備結(jié)構(gòu)管理（2 2）儲備貨幣流動性結(jié)構(gòu)管理）儲備貨幣流動性結(jié)構(gòu)管理n根據(jù)流動性的差異，貨幣儲備資產(chǎn)一般分根據(jù)流動性的差異，貨幣儲備資產(chǎn)一般分為三個層次。為三個層次。一級儲備包括外幣活期存款、商業(yè)票據(jù)和一級儲備包括外幣活期存款、商業(yè)票據(jù)和短期國庫券，它們有很強的兌現(xiàn)能力，這短期國庫券，它們有很強的兌現(xiàn)能力，這部分儲備的數(shù)量取決于該國對交易性儲備部

48、分儲備的數(shù)量取決于該國對交易性儲備的需要。的需要。四、國際儲備管理四、國際儲備管理 二級儲備指二級儲備指2525年的中期債券。年的中期債券。三級儲備指高收益的長期債券；這部分儲三級儲備指高收益的長期債券；這部分儲備的數(shù)量取決于該國對應(yīng)付突發(fā)事件的預(yù)備的數(shù)量取決于該國對應(yīng)付突發(fā)事件的預(yù)防性儲備的需要。防性儲備的需要。四、國際儲備管理四、國際儲備管理6.6.國際儲備結(jié)構(gòu)管理國際儲備結(jié)構(gòu)管理總結(jié)：總結(jié)：一級儲備是交易性儲備，充當貨幣當局隨時直接一級儲備是交易性儲備，充當貨幣當局隨時直接用于彌補國際收支逆差和干預(yù)外匯市場的資產(chǎn)。用于彌補國際收支逆差和干預(yù)外匯市場的資產(chǎn)。二級儲備用做補充性流動資產(chǎn)。二級儲備用做補充性流動資產(chǎn)。三級儲備主要用于擴大國際儲備資產(chǎn)的盈利性。三級儲備主要用于擴大國際儲備資產(chǎn)的盈利性。n 通過合理安排這三級國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，才能通過合理安排這三級國際儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，才能做到在保持一定流動性的前提下，獲取盡可能多做到在保持一定流動性的前提下，獲取盡可能多的收益。的收益。