私募股權(quán)融資流程

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1、如何實施私募股權(quán)融資 2流程概覽流程概覽私募融資的三個階段私募融資的三個階段第一階段第一階段 籌備市場推介籌備市場推介第二階段第二階段-市場推介市場推介第三階段第三階段-討論及完成討論及完成 進行盡職調(diào)查 起草融資方案材料 確定財務(wù)預(yù)測 討論估值及架構(gòu) 準(zhǔn)備及預(yù)演投資者會議上的管理層報告 完成投資者盡職調(diào)查文件 確定目標(biāo)投資者名單 聯(lián)絡(luò)意向投資者 為投資者會議排定檔期/舉行投資者會議 進一步聯(lián)絡(luò)投資者及遞送下一階段的信息材料 召開第二階段投資者會議 接收融資條款文件 商討融資條款文件 選擇主投資者 選擇合伙投資者(如適用)監(jiān)管投資者盡職調(diào)查 準(zhǔn)備文件 資金到位，融資結(jié)束 流程分為三個階段可把市

2、場推介的效率最大化及縮短市場推介的整體時間流程在獲取收購意向書后,派杰公司將選擇并把合資格的投資者引入私募融資的程序3指導(dǎo)性時間表指導(dǎo)性時間表見初步交易時間表 三個階段工作各有側(cè)重點私募融資的一般時間表私募融資的一般時間表周1 2 3 45 6 7 89 10 11 12 私募融資私募融資起草融資方案材料準(zhǔn)備投資者盡職調(diào)查文件準(zhǔn)備管理層報告確定需要遞送的投資者名單進行初步的投資者電話聯(lián)絡(luò)遞送融資方案材料安排投資者會議召開投資者會議投資者盡職調(diào)查召開下一階段的投資者會議接受并商討融資條款文件選擇主投資者討論法律文件資金到位，融資結(jié)束4徹底研究所有意向投資者通過管理層與派杰的協(xié)助確定目標(biāo)名單制定明

3、確及獨有的市場策略接洽每一個買家定制市場推介計劃及專注個別要求運用過往相關(guān)的關(guān)系及了解于市場推介過程進行積極的對話具評估興趣與有關(guān)工作量的能力明白投資者的基本要求及可提供給投資者的機會擁有無可比擬的的經(jīng)驗兼財政贊助總動員決策過程擁有創(chuàng)建最理想競爭環(huán)境的專業(yè)擁有選擇最“適當(dāng)”管理層的經(jīng)驗篩選篩選籌備籌備聯(lián)絡(luò)主要決策者有效地把整個流程與商機串聯(lián)起來，包括與策略性伙伴的潛在協(xié)同效應(yīng)確保條款在可以接受的情況下執(zhí)行保密協(xié)議努力不懈的跟進，確保機會得到適當(dāng)?shù)年P(guān)注協(xié)調(diào)交易并確保適時的流程市場推介及執(zhí)行市場推介及執(zhí)行意向意向投資者投資者戰(zhàn)略戰(zhàn)略與投資者接洽與投資者接洽5私募融資的作用私募融資的作用通過私募，公

4、司可以迅速獲得用于擴張的資金，提升企業(yè)發(fā)展速度，做大規(guī)模，增強企業(yè)的實力，提升盈利水平，進而提高上市時估值水平，為企業(yè)下一步發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。在私募時，由于私募投資人承擔(dān)風(fēng)險較高，如公司未來可能無法上市的退出風(fēng)險，因此私募估值的方法跟一般上市集資常用的方法（如可比公司及可比交易倍數(shù)）亦大不相同。私募投資者一般會考慮項目的回報率是否符合內(nèi)部投資要求，根據(jù)我們的經(jīng)驗，私募投資者的投資內(nèi)部回報率最低要求約為25-45%不等。6 確定引進私募投資者策略確定引進私募投資者策略 確定預(yù)期融資金額、融資工具及潛在投資者范圍 執(zhí)行前的準(zhǔn)備工作執(zhí)行前的準(zhǔn)備工作 成立項目小組包括高級管理層參與操作過程：聘請專業(yè)

5、會計顧問公司為公司整理帳務(wù)，摸清公司家底（如需要）；確定財務(wù)顧問、法律顧問制定投資結(jié)構(gòu)；接觸、篩選會計師、資產(chǎn)評估師中介機構(gòu)；及 進行深度估值測算，以確認(rèn)估值及確定選擇投資者標(biāo)準(zhǔn)。在開始接觸潛在投資者前做好計劃和準(zhǔn)備所有必要的基本文件：保密協(xié)議和信息備忘錄，私募投資框架協(xié)議的主要談判條件等。私募主要工作私募主要工作步驟一：私募前期準(zhǔn)備工作7 發(fā)放公司信息備忘錄，篩選私募投資人發(fā)放公司信息備忘錄，篩選私募投資人 確立一至兩家意向性投資人，簽立框架性協(xié)議確立一至兩家意向性投資人，簽立框架性協(xié)議 框架性協(xié)議雖然對交易雙方并不構(gòu)成法律約束，但其中包含的主要交易條件是雙方進一步談判的基礎(chǔ)；框架性協(xié)議中對

6、交易先決條件、交易結(jié)構(gòu)、估值方法、排他性及后續(xù)工作都會作原則性的約定；從接觸投資人到達(dá)成框架性協(xié)議通常需2月左右的時間。私募主要工作私募主要工作步驟二：初步選擇投資人并確定框架性協(xié)議8 雙方中介機構(gòu)進行盡職調(diào)查雙方中介機構(gòu)進行盡職調(diào)查 關(guān)于公司的帳務(wù)審計可由公司自己聘請四大會計師事務(wù)所進行審計，投資方的會計師僅對審計結(jié)果作復(fù)核；投資方法律顧問對公司自設(shè)立以來的法律文件作全面的法律調(diào)查；資產(chǎn)評估師對公司的資產(chǎn)作評估，投資方也可能聘請專業(yè)評估機構(gòu)對公司業(yè)務(wù)涉及的市場作獨立的市場評估預(yù)測；雙方財務(wù)顧問對涉及各方的工作進行協(xié)調(diào)與溝通；盡職調(diào)查的時間視公司的復(fù)雜程度在3060天內(nèi)完成。完成盡職調(diào)查，雙方

7、進行投資對價談判完成盡職調(diào)查，雙方進行投資對價談判 根據(jù)盡職調(diào)查的結(jié)果，雙方就框架性協(xié)議中達(dá)成的主要交易條件逐一詳談；公司有時需對調(diào)查中暴露的財務(wù)、法律問題向投資人承諾解決方案或作出某種讓步；談判的焦點往往集中在雙方對公司估值的差異上；談判過程時間長短不一。私募主要工作私募主要工作步驟三：盡職調(diào)查及商業(yè)談判9 談判達(dá)成協(xié)議，雙方律師著手重組與交易的法律實施談判達(dá)成協(xié)議，雙方律師著手重組與交易的法律實施 該部分工作的文件起草可在前期提早進行，待談判結(jié)束后即可執(zhí)行；相關(guān)重組、交易的報批工作視乎不同的公司結(jié)構(gòu)和交易結(jié)構(gòu)需提交不同審批部門：當(dāng)?shù)鼗蛑醒胍患壣虅?wù)部門、外匯管理部門、稅務(wù)部門、工商登記部門等

8、；該部分的時間也視不同交易長短不同。完成法律手續(xù)，投資人資金到位完成法律手續(xù)，投資人資金到位 正常情況下，從啟動私募到投資人資金進入，約需56個月時間，如有經(jīng)驗的財務(wù)顧問協(xié)調(diào)，可加速私募進程。私募主要工作私募主要工作步驟四：簽訂協(xié)議及資金到位10私募時間表私募時間表第一第一個個月月第二第二個個月月第三第三個個月月第四第四個個月月第五第五個個月月周周1 12 23 34 45 56 67 78 89 910101111121213131414151516161717財務(wù)顧問、律師盡職調(diào)查接觸潛在投資者6 6簽署初步意向書111116161717私募前期準(zhǔn)備階段1 1委任其它中介機構(gòu)確定重組方案5

9、 5管理層會議商務(wù)主管部門審批和外匯登記2 2與投資人談判資金到位制定融資策略準(zhǔn)備資料和私募信息備忘錄潛在投資者進行盡職調(diào)查9 9審計評估完成談判，就私募商業(yè)條款達(dá)成一致完成投資主體重組工作私募資金預(yù)到位取得資信證明1414報商務(wù)主管部門備案辦理工商登記變更手續(xù)辦理外匯登記手續(xù)3 3展開估值分析委任專業(yè)理帳公司為公司按國內(nèi)、國際會計準(zhǔn)則準(zhǔn)備財務(wù)報表會計師開始審計4 41 12 211私募融資中的財務(wù)顧問私募融資中的財務(wù)顧問統(tǒng)籌私募融資工作 組織及統(tǒng)籌協(xié)調(diào)參與整個項目的各團隊的工作，設(shè)計工作方案，保證工作進度和工作效率，推動整個項目工作的順利開展篩選私募投資者設(shè)計交易結(jié)構(gòu)和參與溝通談判交易執(zhí)行

10、利用自身專業(yè)知識及對國際性私募投資者的風(fēng)格、操作慣例對價值評估的考慮、對行業(yè)的認(rèn)知，以及對公司投資亮點的深度把握，篩選符合戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的合作對象，并建立交易雙方溝通的重要橋梁 進行全面盡職調(diào)查，設(shè)計交易結(jié)構(gòu)和工作方案 協(xié)助公司進行談判，根據(jù)雙方的要求，在可行的交易條件下進行協(xié)調(diào)溝通 協(xié)調(diào)律師等專業(yè)機構(gòu)完成交易文件的制作 協(xié)助公司在簽訂投資協(xié)議后的交易執(zhí)行工作，確保交易順利完成在一個完整的私募融資項目中，融資方財務(wù)顧問將統(tǒng)籌協(xié)調(diào)整個私募過程，主要工作內(nèi)容見右。12財務(wù)顧問的作用及必要性財務(wù)顧問的作用及必要性財務(wù)顧問完全代表貴公司立場，加強貴公司融資過程中必需的專業(yè)人才力量在談判過程中，利用財務(wù)顧

11、問的經(jīng)驗多角度理解問題，提出可行的解決方案提醒公司防范交易過程中的有關(guān)風(fēng)險及“陷阱”，保護公司利益作為投融資雙方消除差異，溝通交流的重要中間平臺，提高融資效率和成功率熟知國內(nèi)外金融市場政策和規(guī)則，統(tǒng)籌兼顧全盤融資事宜，避免出現(xiàn)后續(xù)融資障礙與律師等共同為公司對商業(yè)及交易條款進行把關(guān)，最大化公司利益13私募中的其他問題私募中的其他問題在一般的私募融資談判過程中，投資者還會關(guān)注以下問題，不同的公司側(cè)重點會有所不同，財務(wù)顧問將會同公司悉心研究：法律架構(gòu)問題財務(wù)及估值問題員工持股計劃獨立經(jīng)營、關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競爭問題稅務(wù)問題資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)問題高管不競爭承諾問題政府部門審批（如有）優(yōu)秀的財務(wù)顧問有助于貴公司私募融資價值最大化