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1、O’Hanlon
市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)視角下公司資本結(jié)構(gòu)與二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究
公司融資方式的確定是公司財(cái)務(wù)理論中最重要的部分， 也是公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中
首要解決的問(wèn)題。不同資本結(jié)構(gòu)情況不僅影響公司的融資成本和股東的表決權(quán)，
對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程和投資決策也具有重要意義。
公司融資的環(huán)境決定了其融資方式， 本文從金融市場(chǎng)環(huán)境出發(fā)， 探討股票市
場(chǎng)中的不同風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于公司融資成本和資本結(jié)構(gòu)選擇的影響， 并結(jié)合我國(guó)融資環(huán)境
的基本情況和資本結(jié)構(gòu)理論來(lái)指導(dǎo)上市公司的融資決策， 解釋上市公司融資結(jié)構(gòu)
的現(xiàn)狀，以此爭(zhēng)取為投資者的投資
2、決策提供理論和現(xiàn)實(shí)依據(jù)。 本文研究的主要內(nèi)
容可以分為以下四個(gè)部分：一、股票波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)關(guān)系研究。
該部分主要將資產(chǎn)收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分解成特質(zhì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)， 基于
此分析這兩類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。 運(yùn)用我國(guó) A 股上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和交易數(shù)
據(jù)，探究它們對(duì)資本結(jié)構(gòu)以及資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響。
二、二級(jí)市場(chǎng)信息風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響研究。該部分基于 EKOP
模型度量市場(chǎng)信息風(fēng)險(xiǎn)， 引入二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)和可能影響資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)指
標(biāo)作為資本結(jié)構(gòu)的解釋變量。
將樣本按照信息風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行
3、分組， 討論信息風(fēng)險(xiǎn)不同的公司其資本結(jié)構(gòu)及
相關(guān)影響因素是否存在差異， 以進(jìn)一步探討信息與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。 三、股
票流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與公司融資行為研究。
該部分用股票收益率對(duì)流動(dòng)性非預(yù)期變化的敏感度作為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)衡量方
法，首先從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)角度分別分析了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市值杠桿與賬面杠桿的影響。
然后，用 Probit 模型研究股票流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)融資行為偏好的影響。
四、中國(guó)證券市場(chǎng)各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本成本的影響研究。該部分運(yùn)用
和 Steele （2000）改進(jìn)的剩余收益增長(zhǎng)率方法直接度量資本成本，進(jìn)而研究中國(guó)證券市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及信息風(fēng)險(xiǎn)對(duì)上市公司企業(yè)資本成本的影響。
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市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)視角下公司資本結(jié)構(gòu)與二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)研究
