貨幣金融學(xué)期末復(fù)習(xí)材料

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1、 這是張帆給金專班的材料。沒說一定就考這里面的，反正發(fā)上來讓大家參考參考吧。 貨幣金融期末復(fù)習(xí) 一、填空題 1.金幣可以自由鑄造，黃金可以自由輸出輸入的金屬貨幣制度是 金幣本位制 。 2．資金融通的方式主要有兩種：_直接融資_、__間接融資__。 3.保險(xiǎn)公司是通過向投保人收取保險(xiǎn)費(fèi)，建立保險(xiǎn)基金，在滿足保險(xiǎn)合約的條件下，向享有保險(xiǎn)金請(qǐng)求權(quán)的人支付保險(xiǎn)金的__合約性__儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)。 4．被世界公認(rèn)為第一家中央銀行的是___英格蘭銀行__，它早在1844年就獲得發(fā)行貨幣的特權(quán)。 5.在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中金融監(jiān)管的三個(gè)基本特征是：__法制性_、__系統(tǒng)性_、_社會(huì)性_。 6．現(xiàn)金

2、交易說的代表人物是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家__費(fèi)雪_，他提出的著名的交易方程式為__MV=PT____，著重分析貨幣的_交易__ 職能；劍橋方程式的表達(dá)式是_M=kPY___，它著重分析貨幣的__資產(chǎn)_職能。 7．馬克思的貨幣必要量公式反映了__商品流通_決定貨幣流通這一基本原理。 8．凱恩斯將貨幣需求分成三種動(dòng)機(jī)：_交易動(dòng)機(jī)__、__謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)_和_投機(jī)動(dòng)機(jī)__；前兩者與__收入_呈正相關(guān)，后者與__利率__呈負(fù)相關(guān)。 9．對(duì)凱恩斯貨幣理論的發(fā)展有突出貢獻(xiàn)的主要有以下三個(gè)模型：__鮑莫爾模型_、___惠倫模型__和___托賓模型_。其中_鮑莫爾_模型實(shí)質(zhì)上是將管理科學(xué)中的最適度存貨控制技術(shù)運(yùn)用于貨

3、幣理論的成果。 10．各國(guó)中央銀行都以__流動(dòng)性__作為劃分貨幣供給層次的標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際貨幣基金組織的劃分：狹義貨幣包括：_現(xiàn)鈔_和__商業(yè)銀行的活期存款__；廣義貨幣則在狹義貨幣的基礎(chǔ)上加__準(zhǔn)貨幣_(tái)__構(gòu)成。 11．準(zhǔn)貨幣一般由__定期存款__、__儲(chǔ)蓄存款_以及__各種短期信用工具_(dá)構(gòu)成。 12．貨幣主義認(rèn)為貨幣是一種代表一般購(gòu)買力的__購(gòu)買力暫棲所__。 13．政府通過__透支、借款或直接發(fā)行貨幣_(tái) 彌補(bǔ)赤字的辦法，通常被稱為“債務(wù)貨幣化”。 14．貨幣供給的形成主要有兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成；一是由中央銀行__投放基礎(chǔ)貨幣_(tái)_；二是商業(yè)銀行__創(chuàng)造存款貨幣_(tái)。 15．貨幣當(dāng)局可以通過調(diào)控

4、基礎(chǔ)貨幣和乘數(shù)來間接調(diào)控_貨幣供應(yīng)量_。 16.貨幣政策工具中屬于對(duì)貨幣總量調(diào)節(jié)的三個(gè)傳統(tǒng)工具是_法定存款準(zhǔn)備金_、__再貼現(xiàn)_、__公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)__。 二、判斷 1．只要有中介機(jī)構(gòu)參與的融資就是間接融資。（ ╳ ） 2．利息的本質(zhì)是放棄貨幣流動(dòng)性與報(bào)酬。（╳ ） 3．預(yù)期理論認(rèn)為如果未來短期利率上升，收益率曲線下降；（ ╳） 4.投資銀行是主要發(fā)揮間接融資功能的金融機(jī)構(gòu)。（ ╳ ） 5.金融市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)上最可能造成不利結(jié)果的借款者，往往就是那些尋找貸款最積極，而且最可能得到貸款的人。（ ╳ ） 三、計(jì)算題 1.設(shè)原始存款1000萬元，法定存款準(zhǔn)備

5、金率為8%，超額存款準(zhǔn)備金率為6%，現(xiàn)金漏損率為6%，試計(jì)算整個(gè)銀行體系創(chuàng)造的派生存款總額。 答：１０００［（１＋６％）／（８％＋６％＋６％）］－１０００＝4300(萬元) 四、簡(jiǎn)答（PS:個(gè)人認(rèn)為張帆不知道什么是簡(jiǎn)答題，答案給那么多。我把認(rèn)為重點(diǎn)的，都用紅色的標(biāo)出來了，可以只背那么一點(diǎn)，簡(jiǎn)答題嘛，哪有那么多答案的！答案多的叫論述題咯?。。。? 1．直接融資與間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)？ 答： （1）直接融資是指短缺單位直接在證券市場(chǎng)向盈余單位發(fā)行某種憑證（即金融工具），資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的融資形式。 間接融資是盈余單位把資金存放或投資到銀行等金融機(jī)構(gòu)，再由

6、這些金融機(jī)構(gòu)以貸款或證券投資的形式將資金轉(zhuǎn)移到短缺單位的手中，資金盈虧雙方不直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 （2）直接融資的優(yōu)點(diǎn)是：①無中間環(huán)節(jié)，降低酬資成本；②資金配置效率高；③收益較高；④流動(dòng)性高 其局限性主要體現(xiàn)在: ① 門檻高，短缺單位不易進(jìn)入; ② 需要時(shí)間 、精力及專業(yè)知識(shí)； ③ 風(fēng)險(xiǎn)大; ④ 易出現(xiàn)“搭便車”、“次品車”問題 （3）間接融資優(yōu)點(diǎn)：①靈活便利；②安全；③規(guī)模經(jīng)濟(jì);④具有信息優(yōu)勢(shì) 不足之處在于：①籌資者成本高；②資金使用效益低；③投資者收益低 2．簡(jiǎn)述資本市場(chǎng)的特點(diǎn)、作用和主要工具。 答：資本市場(chǎng)是融資期限在一年以上的中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，融資工具是股票和

7、債券。 其特點(diǎn)是：期限長(zhǎng)，交易量大。且其收益高而流動(dòng)性差，有風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性。 作用：①解決投資性資金的供求需要。②有效配置資源 主要工具是股票和債券 3．簡(jiǎn)述金融衍生工具的種類和特點(diǎn) （1）金融衍生工具是指在金融市場(chǎng)基礎(chǔ)工具的基礎(chǔ)上，通過預(yù)測(cè)利率、匯率、股價(jià)等金融工具的未來走勢(shì)，采用支付少量保證金或權(quán)利金的方式簽訂遠(yuǎn)期合同、或互換不同金融商品等交易形式設(shè)計(jì)出品種繁多、特性各異的新興金融工具。包括：金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、互換等。 （2）金融衍生工具的基本特征是：A．杠桿性：“ 以小博大”的杠桿式交易方式，參與者只需交納少量的保證金即可控制巨額資金的交易；B．虛擬性：虛擬性是

8、指證券所具有的獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資本之外，卻能給證券持有者帶來一定收入的特征；C．依存性：衍生金融工具依賴于傳統(tǒng)的金融工具而存在，傳統(tǒng)金融工具的價(jià)格變動(dòng)最終會(huì)影響衍生金融工具；D．靈活性：主要體現(xiàn)在可以根據(jù)用戶的不同需要設(shè)計(jì)出不同類型的衍生金融工具，以適應(yīng)投資者的需求；E．風(fēng)險(xiǎn)性：由于衍生金融工具具有杠桿性，因此若操作得當(dāng)，可以最大限度地降低基礎(chǔ)工具的風(fēng)險(xiǎn)，并帶來豐厚利潤(rùn)。反之，則會(huì)增加投資者的風(fēng)險(xiǎn)。 4．簡(jiǎn)述利率的作用。 答：（1）利率是微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要調(diào)節(jié)器：利率調(diào)節(jié)企業(yè)的生產(chǎn)和規(guī)模；利率影響微觀主體的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為；利率通過影響人們的收入及其分配，從購(gòu)買力上影響物價(jià)；利率影響政府的籌資行為

9、。 （2）利率是連結(jié)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)的紐帶：中央銀行無法直接干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng),它對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控須借助于貨幣供應(yīng)量,而貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是通過利率來傳導(dǎo)的。 （3）利率是反映經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的重要指標(biāo)：當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和對(duì)未來的預(yù)期都可通過利率及時(shí)、靈敏、全面地反映出來。利率的這一信息反映功能為央行的宏觀調(diào)節(jié)提供了條件。 （4）利率影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)：-是對(duì)進(jìn)出口的影響；二是對(duì)資本輸出輸入的影響。 5．簡(jiǎn)述凱恩斯流動(dòng)偏好利率決定理論。 （1）凱恩斯認(rèn)為均衡利率決定于貨幣需求與貨幣供給的交互作用。 （2）貨幣供給MS為外生變量，由中央銀行直接控制（在圖中表示為一垂直于橫軸的線）。 （3）

10、貨幣需求則是一個(gè)內(nèi)生變量，由人們的流動(dòng)性偏好決定。而人們的流動(dòng)性偏好動(dòng)機(jī)有三：交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)。以L1表示為交易動(dòng)機(jī)與謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而保有貨幣的貨幣需求，為收入Y的遞增函數(shù)；以L2表示為投機(jī)動(dòng)機(jī)而保有貨幣的貨幣需求，為利率的遞減函數(shù)，Ｌ表示貨幣總需求量，則： L＝L1(Y)＋L2(i)（在圖中表示為向下的曲線） （4）如果人們的流動(dòng)性偏好加強(qiáng)，貨幣需求量大于貨幣供給量，利率便上升；相反，當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好減弱，貨幣需求量小于貨幣供應(yīng)量時(shí)，利率便下降。當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好所決定的貨幣需求量與貨幣管理當(dāng)局所決定的貨幣供給量相等時(shí)，利率便達(dá)到均衡水平。 MS，L L=L1（y）+L2

11、（i） 0 i* MS 6.什么是存款型金融機(jī)構(gòu)？什么是契約型金融機(jī)構(gòu)？它們的主要類型和主要區(qū)別是什么？ 答：儲(chǔ)蓄型金融機(jī)構(gòu)是指接受個(gè)人與機(jī)構(gòu)存款，并發(fā)放貸款的金融中介機(jī)構(gòu)。儲(chǔ)蓄型金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、互助儲(chǔ)蓄銀行和信用社。契約型金融機(jī)構(gòu)是指通過訂立合約,從持約人手中定期定量收取資金（保險(xiǎn)費(fèi)或養(yǎng)老預(yù)付款），然后按照合約規(guī)定支付保險(xiǎn)金或養(yǎng)老金的金融中介機(jī)構(gòu)。契約型金融機(jī)構(gòu)主要包括了保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金。兩者區(qū)別主要在于前者可以創(chuàng)造存款，主要負(fù)債為存款，主要資產(chǎn)為各種貸款以及債券；而后者的主要負(fù)債為收取的保費(fèi)和雇員及雇主的繳款，主要資產(chǎn)為債券、股票以及抵押貸款。 7

12、.商業(yè)銀行的資本充足性指的是什么？強(qiáng)調(diào)資本充足有何意義? 答：商業(yè)銀行資本充足性有兩方面內(nèi)容：（1）資本數(shù)量的充足性。從資本數(shù)量看，資本充足性的確切含義是資本適度?！栋腿麪枀f(xié)議》指出，商業(yè)銀行的資本充足率為總資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，最低為8％，其中核心資本為4%。（2）資本結(jié)構(gòu)的合理性,即普通股、優(yōu)先股、留存盈余、債務(wù)資本等應(yīng)在資本總額中占有合理的比重，以盡可能降低商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理與進(jìn)一步籌資的靈活性。 強(qiáng)調(diào)資本充足性的意義在于：抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、使大額存款人的存款得到保障、支持銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。 8．簡(jiǎn)述費(fèi)雪方程式與劍橋方程式的區(qū)別？ 答：雖然從形式上看，劍橋

13、方程式與費(fèi)雪的交易方程式?jīng)]有太大區(qū)別， K只不過是V的倒數(shù)，但事實(shí)上，在理論尤其是分析方法上，二者有很大區(qū)別：（1）分析的側(cè)重點(diǎn)不同。費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)的是交易功能，研究的是“飛”著的貨幣，重視貨幣支出的數(shù)量和程度；劍橋方程式從貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，強(qiáng)調(diào)貨幣財(cái)富貯藏（資產(chǎn)）功能，研究的是“坐”著的貨幣。（2）劍橋方程式強(qiáng)調(diào)個(gè)人選擇的行為，重視人的心理因素即主觀愿望；交易方程式把貨幣需求訴諸制度因素,忽視主觀動(dòng)機(jī)。 9．弗里德曼的貨幣需求理論與凱恩斯的流動(dòng)偏好理論有何不同？ 答：弗里德曼的貨幣需求理論與凱恩斯的貨幣需求理論有如下不同：（1）二者認(rèn)為貨幣需求的決定因素不同。凱恩斯的

14、流動(dòng)偏好理論認(rèn)為貨幣需求由收入和利率兩個(gè)因素決定，貨幣需求對(duì)利率的變動(dòng)十分敏感。而弗里德曼的貨幣需求理論認(rèn)為貨幣需求主要受恒久收入的影響，對(duì)利率的敏感性較差，利率對(duì)貨幣需求的影響很小。（2）二者對(duì)貨幣需求的穩(wěn)定性看法不同。凱恩斯認(rèn)為貨幣需求不僅不穩(wěn)定，而且具有不可預(yù)測(cè)性，貨幣需求量與總支出沒有緊密的聯(lián)系。因此，在貨幣政策機(jī)制中，應(yīng)該以利率而不是以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)。弗里德曼的貨幣需求理論認(rèn)為，貨幣需求決定于恒常收入，與利率無關(guān)，以為恒常收入是穩(wěn)定的，因而貨幣需求也是穩(wěn)定的。 10．簡(jiǎn)述劃分貨幣層次的依據(jù)及其意義。 答：（1）世界各國(guó)普遍以金融資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱作為劃分貨幣層次的主要依

15、據(jù)。流動(dòng)性是指金融資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)貨幣購(gòu)買力并不遭受損失的能力。流動(dòng)性程度不同的貨幣在流通中轉(zhuǎn)手的次數(shù)不同，形成的購(gòu)買力不同，對(duì)商品流通和其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響程度也不同。比如，現(xiàn)金和活期存款作為現(xiàn)實(shí)的流通手段和支付手段，其流通會(huì)直接引起市場(chǎng)商品供求變化，因而貨幣性最強(qiáng)；而定期存款和儲(chǔ)蓄存款的流動(dòng)性較低，是潛在的購(gòu)買力，它們需要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或活期存款才能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的購(gòu)買手段，而提前支取則要承受一定程度的損失。因此，這部分貨幣流通對(duì)市場(chǎng)的影響不如現(xiàn)金和活期存款那樣直接和迅速。 （2）貨幣是引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一個(gè)重要因素，貨幣供求的變化對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生重大的影響。對(duì)貨幣的層次進(jìn)行劃分，可以科學(xué)地分析貨幣

16、流通狀況，考察各種具有不同貨幣性的資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，并選定一組與經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)關(guān)系最密切的貨幣資產(chǎn)，作為中央銀行控制的重點(diǎn)，有利于中央銀行正確地制定、實(shí)施貨幣政策，及時(shí)有效地進(jìn)行宏觀調(diào)控。對(duì)貨幣層次的劃分因此具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 11．影響貨幣乘數(shù)的因素有哪些？ 答：貨幣乘數(shù)是貨幣供應(yīng)量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的比率，體現(xiàn)為一定量的基礎(chǔ)貨幣發(fā)揮作用的倍數(shù)。它反映了基礎(chǔ)貨幣派生出貨幣供應(yīng)量的能力。 貨幣乘數(shù)的大小又由以下四個(gè)因素決定：①法定準(zhǔn)備金率。（二者成反比）定期存款與活期存款的法定準(zhǔn)備金率均由中央銀行直接決定。通常，法定準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越小；反之，貨幣乘數(shù)越大。②超額準(zhǔn)備金率。商業(yè)

17、銀行保有的超過法定準(zhǔn)備金的準(zhǔn)備金與存款總額之比，超額準(zhǔn)備金的存在相應(yīng)減少了銀行創(chuàng)造派生存款的能力，因此，超額準(zhǔn)備金率與貨幣乘數(shù)之間也呈反方向變動(dòng)關(guān)系，超額準(zhǔn)備金率越高，貨幣乘數(shù)越??；反之，貨幣乘數(shù)就越大。③現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是指流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率。現(xiàn)金比率與貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)，現(xiàn)金比率越高，說明存款貨幣越少，直接減少了銀行的可貸資金量，制約了存款派生能力，貨幣乘數(shù)就越小。④定期存款與活期存款間的比率。一般來說，在其他因素不變的情況下，（二者成正比）定期存款對(duì)活期存款比率上升，貨幣乘數(shù)就會(huì)變大；反之，貨幣乘數(shù)會(huì)變小。 12．簡(jiǎn)述彌補(bǔ)財(cái)政赤字的三種途徑對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響。 通

18、常政府有三種彌補(bǔ)赤字的辦法： （１）增加稅收。這種方式理論上對(duì)基礎(chǔ)貨幣沒有影響。當(dāng)公眾交納稅款時(shí)，流通中的現(xiàn)金或公眾在銀行的存款減少，基礎(chǔ)貨幣同時(shí)減少；但當(dāng)政府將稅款支付出去時(shí)，它們又回到公眾手中。盡管資金進(jìn)行了再分配，但基礎(chǔ)貨幣的總量沒有變。 （２）發(fā)行國(guó)債。若發(fā)行的債券由社會(huì)公眾或商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買，則不會(huì)對(duì)基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生直接的影響；但是若由中央銀行購(gòu)買，則增加中央銀行的資產(chǎn)，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加。 （3）財(cái)政透支、借款或直接發(fā)行貨幣。透支即財(cái)政支出超過財(cái)政存款，其差額自動(dòng)轉(zhuǎn)化為央行貸款。透支額或借款額就是中央銀行需要增加的基礎(chǔ)貨幣量；發(fā)行貨幣更是直接增加基礎(chǔ)貨幣，這些方式通常被稱為

19、“債務(wù)貨幣化”，它們導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加。 13.簡(jiǎn)述通貨膨脹目標(biāo)制。 答：通貨膨脹目標(biāo)制是一種貨幣政策安排，它要求中央銀行把實(shí)現(xiàn)低通貨膨脹當(dāng)作是自己的職責(zé)。一般程序如下：（1）中央銀行公布一個(gè)明確的通貨膨脹量化目標(biāo)，這個(gè)目標(biāo)將在一個(gè)特定的時(shí)間范圍內(nèi)達(dá)到。（2）對(duì)通貨膨脹的未來走向做出預(yù)測(cè)，將此預(yù)測(cè)與預(yù)定通貨膨脹目標(biāo)進(jìn)行比較，并根據(jù)二者的差距對(duì)貨幣政策進(jìn)行調(diào)整，使通貨膨脹的實(shí)際值和預(yù)測(cè)目標(biāo)相吻合。（3）定期提供有關(guān)其策略和決策的公共信息。 通貨膨脹目標(biāo)制優(yōu)點(diǎn)在于： 第一，通貨膨脹率的公布簡(jiǎn)單易行,并且很容易被公眾所理解和接受,易于引導(dǎo)公眾預(yù)期；其次，可以增強(qiáng)貨幣當(dāng)局的可信度，有助于公眾對(duì)

20、物價(jià)形成較穩(wěn)定的預(yù)期,從而便于進(jìn)行長(zhǎng)期性的經(jīng)濟(jì)決策,有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定；第三，可以增強(qiáng)貨幣當(dāng)局的責(zé)任感,提高貨幣政策的透明度,為衡量中央銀行的業(yè)績(jī)提供了一個(gè)相對(duì)嚴(yán)格的量化標(biāo)準(zhǔn),從而也就有利于貨幣政策的制度化。第四，這種政策操作較好地體現(xiàn)了貨幣政策的前瞻性，還可以享受價(jià)格穩(wěn)定所帶來的其他好處,避免或減小通貨膨脹所造成的社會(huì)損失，對(duì)于保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)具有重要的意義。 14.簡(jiǎn)述貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。 答：貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制即中央央銀行從操作貨幣政策工具到對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)產(chǎn)生影響的傳導(dǎo)途徑與作用機(jī)理。貨幣政策傳導(dǎo)有兩個(gè)基本途徑（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)）、三個(gè)基本環(huán)節(jié)。其順序是：（1）

21、從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。中央銀行的貨幣政策工具操作，首先影響的是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金、融資成本、信用能力和行為，以及金融市場(chǎng)上貨幣供給與需求的狀況。（2）從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)根據(jù)中央銀行的政策操作調(diào)整自己的行為，從而對(duì)企業(yè)和居民的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響。（3）從非金融部門經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量，包括總支出量、總產(chǎn)出量、物價(jià)、就業(yè)等。中央銀行就是通過這三個(gè)環(huán)節(jié)或途徑使用貨幣政策工具來實(shí)現(xiàn)其貨幣政策目標(biāo)的。 15.簡(jiǎn)述長(zhǎng)期菲利浦斯曲線的形成及其政策含義。 答：（1）貨幣主義認(rèn)為

22、長(zhǎng)期內(nèi)不存在交替關(guān)系，長(zhǎng)期菲利浦斯曲線是一條垂直線。 貨幣主義者在解釋菲利普斯曲線時(shí)引入了適應(yīng)性預(yù)期，即人們根據(jù)過去的經(jīng)驗(yàn)來形成并調(diào)整對(duì)未來的預(yù)期。由于在短期中，工人來不及調(diào)整通貨膨脹預(yù)期，使預(yù)期的通貨膨脹率可能會(huì)低于實(shí)際發(fā)生的通貨膨脹率。這樣，工人所得到的實(shí)際工資可能小于先前預(yù)期的實(shí)際工資，從而使實(shí)際利潤(rùn)增加，刺激了投資，就業(yè)增加，失業(yè)率下降。但是，長(zhǎng)期中，工人將根據(jù)實(shí)際發(fā)生的情況不斷調(diào)整自己的預(yù)期，使預(yù)期的通貨膨脹與實(shí)際發(fā)生的通貨膨脹一致。這時(shí)，工人會(huì)要求增加名義工資，使實(shí)際工資不變，從而通貨膨脹就不會(huì)起到減少失業(yè)的作用。因?yàn)殚L(zhǎng)期中經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，所以長(zhǎng)期菲利普斯曲線是一條從自然失

23、業(yè)率出發(fā)與橫軸垂直的線。 （2）政策含義是：以引起通貨膨脹為代價(jià)的擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣的政策并不能減少失業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策長(zhǎng)期無效。 五、論述題 1.貨幣市場(chǎng)有何特點(diǎn)？為什么說貨幣市場(chǎng)是金融宏觀調(diào)控的基地？ 答：（１）特點(diǎn)：Ａ．融資工具具有較強(qiáng)的貨幣性，一般期限較短，最短的只有一天，最長(zhǎng)的不超過一年，因此又具有“準(zhǔn)貨幣”之稱；Ｂ．交易工具的質(zhì)量高，風(fēng)險(xiǎn)低。貨幣市場(chǎng)的交易工具多半是貨幣或貨幣的替代物，其發(fā)行者是政府、金融機(jī)構(gòu)和大型公司，金融工具的期限短，因此違約風(fēng)險(xiǎn)極小，交易工具的質(zhì)量較高；Ｃ．市場(chǎng)組織形式以無形市場(chǎng)為主。貨幣市場(chǎng)則有的是在柜臺(tái)交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的，但相當(dāng)大的比例的交易是交易雙

24、方通過電話、電傳、電腦等無形市場(chǎng)形式進(jìn)行；Ｄ．金融工具以貼現(xiàn)發(fā)行為主。金融工具的發(fā)行者以低于面值的價(jià)格融入資金，到期時(shí)按面值還款，差額部分就是支付給買方的利息；Ｅ．中央銀行直接參與。中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控的主要手段如公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)都是通過對(duì)貨幣市場(chǎng)來實(shí)現(xiàn)的；Ｆ．在貨幣市場(chǎng)眾多的參與者中，以銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為主要成分，大部分的貨幣市場(chǎng)交易是在金融機(jī)構(gòu)之間以及金融機(jī)構(gòu)與中央銀行之間進(jìn)行，個(gè)人投資者較少參與。 （２） 貨幣市場(chǎng)為中央銀行實(shí)施貨幣政策以調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)提供手段，中央銀 行調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的“三大法寶”就是依賴于貨幣市場(chǎng)進(jìn)行：A.同業(yè)拆借市場(chǎng)是傳導(dǎo)法定存款準(zhǔn)備金政策的主要渠道;Ｂ．

25、票據(jù)市場(chǎng)是實(shí)施再貼現(xiàn)政策的載體;Ｃ．國(guó)庫(kù)券等短期債券是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的主要工具。 2．什么是基準(zhǔn)利率？你認(rèn)為我國(guó)應(yīng)以哪一種利率作為基準(zhǔn)利率？ 答：基準(zhǔn)利率就是在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用或核心作用，并能制約和影響其他利率的基本利率，起到“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用?；鶞?zhǔn)利率具備以下兩個(gè)特征：其一，基準(zhǔn)利率必須是貨幣市場(chǎng)上的利率；其二，中央銀行必須對(duì)其有很強(qiáng)的控制力。美國(guó)以同業(yè)拆借市場(chǎng)利率即聯(lián)邦基金利率作為基準(zhǔn)利率。美聯(lián)儲(chǔ)主要通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等政策工具調(diào)節(jié)基準(zhǔn)利率，影響宏觀經(jīng)濟(jì)。大多數(shù)國(guó)家以再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率。 我國(guó)的再貸款利率是一種法定利率，不具備基準(zhǔn)利率的基本特征；由于我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)目前欠

26、發(fā)達(dá)，再貼現(xiàn)利率缺乏作為基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)；國(guó)債利率易受其他非市場(chǎng)因素的影響，央行控制力不強(qiáng)。而銀行同業(yè)拆借利率具備了基準(zhǔn)利率的特征：它反映和影響著金融市場(chǎng)上銀根的松緊變化，制約或主導(dǎo)著整個(gè)利率體系中的其他利率；是貨幣市場(chǎng)上的一種市場(chǎng)利率；且央行具有很強(qiáng)的控制力。所以，銀行同業(yè)拆借利率相比而言最適于作為基準(zhǔn)利率。 3．試述傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)與狹義表外業(yè)務(wù)的內(nèi)容、區(qū)別和聯(lián)系?并聯(lián)系實(shí)際,談?wù)劙l(fā)展我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的必要性及措施。（PS：這題答案，是逆天的多，我已經(jīng)不想說什么了。） （1）表外業(yè)務(wù)指的是不列入資產(chǎn)負(fù)債表，而僅可能出現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表腳注中的交易活動(dòng)。狹義的表外業(yè)務(wù)是指構(gòu)成銀行或有債權(quán)、或有負(fù)

27、債，即在一定條件下可以轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)或負(fù)債的業(yè)務(wù)。包括：貸款承諾（貸款承諾、信貸便利 、票據(jù)發(fā)行便利、可追索的貸款出售）、擔(dān)保（備用信用證、保函、票據(jù)承兌）、金融衍生工具等業(yè)務(wù)。 （2）傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成銀行或有債權(quán)、債務(wù)，不承擔(dān)任何資金風(fēng)險(xiǎn),接受客戶委托，提供各種服務(wù)，收取傭金、手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)等費(fèi)用的業(yè)務(wù)。包括：結(jié)算業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)及信用卡業(yè)務(wù)。 （3）聯(lián)系：通過收取手續(xù)費(fèi)、傭金等形成非利息收入。 （4）區(qū)別:從銀行開展業(yè)務(wù)的角度看：傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)銀行一般充當(dāng)中介人角色；狹義表外業(yè)務(wù)中，銀行既可以作為經(jīng)紀(jì)人又可以作為自營(yíng)商，即作為交易的直接當(dāng)事者；從風(fēng)險(xiǎn)角度看：

28、傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)一般不會(huì)轉(zhuǎn)化為表內(nèi)業(yè)務(wù),承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較??；狹義的表外業(yè)務(wù)有可能轉(zhuǎn)化為表內(nèi)業(yè)務(wù),承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大。 (5)必要性：①是銀行生存發(fā)展的需要。未來銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)，是服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，中間業(yè)務(wù)能為客戶提供各種服務(wù)，并且能收取一定的手續(xù)費(fèi)。②是我國(guó)商業(yè)銀行與世界接軌的需要。中間業(yè)務(wù)不受資本充足率的限制，銀行可以在不改變資產(chǎn)負(fù)債表的情況下擴(kuò)大利潤(rùn)。③是增強(qiáng)資金安全性、分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的需要。中間業(yè)務(wù)主要是接受客戶的委托，以中介人的身份進(jìn)行代理業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)主要由委托人來承擔(dān)，是一種安全的銀行業(yè)務(wù)。④可以對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展發(fā)揮聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。開拓中間業(yè)務(wù)，可以服務(wù)客戶、聯(lián)系客戶，可以對(duì)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)起到穩(wěn)定的作用。

29、⑤可以創(chuàng)造新的信用形式，開拓新的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。 與西方國(guó)家相比，我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)仍然存在著不少問題：非理性、低層次競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象突出；品種少、層次低；運(yùn)作不規(guī)范，缺乏完整系統(tǒng)的科學(xué)管理；專業(yè)人才及科技支撐力度不夠；對(duì)經(jīng)營(yíng)效益貢獻(xiàn)仍然不足；風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)與計(jì)量不夠。 （6）應(yīng)采取以下措施：①更新觀念，把發(fā)展中間業(yè)務(wù)擺到戰(zhàn)略位置。②加大宣傳力度，注意市場(chǎng)營(yíng)銷。③增加科技投入，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷拓展服務(wù)領(lǐng)域。④加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)人才的培養(yǎng)，適應(yīng)中間業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的需要。 4．基礎(chǔ)貨幣的變化主要受哪些因素影響？（一樣多的答案，看著背吧?。? 答：基礎(chǔ)貨幣又稱強(qiáng)力貨幣或高能貨幣，是指處于流通界被社會(huì)公眾所

30、持有的通貨及商業(yè)銀行存于中央銀行的準(zhǔn)備金的總和。基礎(chǔ)貨幣由現(xiàn)金和存款準(zhǔn)備金兩部分構(gòu)成，其增減變化，通常取決于以下四個(gè)因素：（1）中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的變動(dòng)。這是影響基礎(chǔ)貨幣的最主要因素。一般來說，中央銀行的這一債權(quán)增加，意味著中央銀行對(duì)商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款資產(chǎn)增加，同時(shí)也說明通過商業(yè)銀行注入流通的基礎(chǔ)貨幣增加，這必然引起商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加，使貨幣供給量得以多倍擴(kuò)張。相反，如果中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)減少，就會(huì)使貨幣供應(yīng)量大幅收縮。通常認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，中央銀行對(duì)這部分債權(quán)有較強(qiáng)的控制力。（2）國(guó)外凈資產(chǎn)數(shù)額。國(guó)外凈資產(chǎn)由外匯、黃金占款和中央銀行在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的凈資產(chǎn)構(gòu)成

31、。其中、外匯、黃金占款是中央銀行用基礎(chǔ)貨幣來收購(gòu)的。一般情況下，若中央銀行不把穩(wěn)定匯率作為政策目標(biāo)的話，則對(duì)通過該項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)投放的基礎(chǔ)貨幣有較大的主動(dòng)權(quán)；否則，中央銀行就會(huì)因?yàn)橐S持匯率的穩(wěn)定而被動(dòng)進(jìn)入外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以平抑匯率，這樣外匯市場(chǎng)的供求狀況對(duì)中央銀行的外匯占款有很大影響，造成通過該渠道投放的基礎(chǔ)貨幣具有相當(dāng)?shù)谋粍?dòng)性。(3)對(duì)政府債權(quán)凈額。中央銀行對(duì)政府債權(quán)凈額增加通常由兩條渠道形成：一是直接認(rèn)購(gòu)政府債券；二是貸款給財(cái)政以彌補(bǔ)財(cái)政赤字。無論哪條渠道都意味著中央銀行通過財(cái)政部門把基礎(chǔ)貨幣注入了流通領(lǐng)域。(4)其他項(xiàng)目。這主要是指固定資產(chǎn)的增減變化以及中央銀行在資金清算過程中應(yīng)收應(yīng)付款

32、的增減變化。它們都會(huì)對(duì)基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生影響。 5．為什么說在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，貨幣供給呈較強(qiáng)的外生性？ （1）所謂貨幣供給的內(nèi)生性，是指貨幣供給難以由中央銀行絕對(duì)控制，而主要是由經(jīng)濟(jì)體系中的投資、收入、儲(chǔ)蓄、消費(fèi)等各因素內(nèi)在地決定的，從而使貨幣供給量具有內(nèi)生變量的性質(zhì)。與此相對(duì)應(yīng)的是貨幣供給的外生性，是指貨幣供給可以由中央銀行進(jìn)行有效的控制，貨幣供給量具有外生變量的性質(zhì)。 （2）貨幣供給的一般模式：Ｍs=Bm。一般地，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定時(shí)，m變化不大。由央行資產(chǎn)負(fù)債表可知，影響基礎(chǔ)貨幣B的主要因素包括：政府債券持有量、財(cái)政收支狀況、國(guó)際收支狀況、貨幣政策行為（再貼現(xiàn)；再貸款）。 （

33、3）在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)度，由于金融市場(chǎng)較為健全，央行能夠按照既定的目標(biāo)運(yùn)用貨幣政策工具對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行擴(kuò)張或收縮，尤其是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作能較靈活地開展，從而有效抵消其它因素對(duì)調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的擾動(dòng)，因而對(duì)基礎(chǔ)貨幣的調(diào)節(jié)較為主動(dòng)，貨幣供應(yīng)量在一定程度上可以為政策所左右，故其貨幣供應(yīng)呈外生性。 6．有人認(rèn)為治理通貨緊縮比治理通貨膨脹更難，你的觀點(diǎn)呢？為什么？ 答：(1)弗里德曼認(rèn)為“通貨膨脹何時(shí)何地都是貨幣現(xiàn)象”。所以通貨膨脹的治理可直接通過減少貨幣供應(yīng)量的緊縮政策來實(shí)現(xiàn)。而央行作為貨幣供應(yīng)的策源地，具有較強(qiáng)的基礎(chǔ)貨幣控制能力。 (2)通貨緊縮具有內(nèi)生性和自我實(shí)施并不斷加強(qiáng)的效應(yīng)，單靠央行擴(kuò)張

34、的貨幣政策投放基礎(chǔ)貨幣還不能使貨幣供應(yīng)量“水到渠成”。而且，降低利率的擴(kuò)張性政策，會(huì)遇到“流動(dòng)性陷阱”，使政策失效。治理通貨緊縮應(yīng)以財(cái)政政策為主，配合結(jié)構(gòu)治理。 (3)我國(guó)連續(xù)十多次降低利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)收效甚微，及日本即使實(shí)行“零利率”政策也無法擺脫通貨緊縮陰影就是很好的例證。 7.試述貨幣政策目標(biāo)間的矛盾。（這個(gè)那個(gè)，無力了?。? 答：（1）穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)的矛盾。一個(gè)國(guó)家若要實(shí)現(xiàn)高就業(yè)（或降低失業(yè)率），就得增加貨幣供應(yīng)量，降低稅率，增加政府支出，以刺激社會(huì)總需求的增加。而總需求的增加，在一定程度上會(huì)引起一般物價(jià)水平的上漲。 （2）穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾 。一般說來，物價(jià)穩(wěn)定能創(chuàng)

35、造良好的金融環(huán)境，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則為物價(jià)穩(wěn)定奠定了可靠的物質(zhì)基礎(chǔ)，兩者之間有一定的正相關(guān)性。但實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，凡是經(jīng)濟(jì)正常增長(zhǎng)時(shí)期，物價(jià)水平通常都上升（反過來并不成立）。在經(jīng)濟(jì)達(dá)到潛在產(chǎn)出之前，適度的物價(jià)上漲能夠刺激投資和產(chǎn)出的增加，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 （3穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡的矛盾。無論是本國(guó)物價(jià)穩(wěn)定、外國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹，還是本國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹、外國(guó)物價(jià)穩(wěn)定，都會(huì)造成本國(guó)進(jìn)出口失衡，影響國(guó)際收支平衡。一旦發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹，貨幣當(dāng)局為了抑制通貨膨脹，有可能采取措施提高利率或降低貨幣供應(yīng)量。在資本自由流動(dòng)的條件下，利率的提高有可能導(dǎo)致資本流入，資本項(xiàng)目下出現(xiàn)順差。同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)物價(jià)上

36、升勢(shì)頭的減緩和總需求的減少，出口增加，進(jìn)口減少，經(jīng)常項(xiàng)目下也可能會(huì)出現(xiàn)順差，這樣就會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支的失衡。 （4）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾 。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增加國(guó)民收入，使支付能力增強(qiáng)。這將使商品進(jìn)口增加，如果出口貿(mào)易的增長(zhǎng)不足以抵消這部分增加的進(jìn)口需求，則必然導(dǎo)致貿(mào)易逆差。治理經(jīng)濟(jì)衰退的手段與平衡國(guó)際收支的手段往往沖突。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策。其結(jié)果會(huì)由于通貨膨脹導(dǎo)致進(jìn)口增加，出現(xiàn)國(guó)際收支逆差。當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，政府會(huì)采取緊縮性貨幣政策，這又可能帶來經(jīng)濟(jì)的衰退。 （5）充分就業(yè)與國(guó)際收支平衡的矛盾。隨著就業(yè)的增加，國(guó)民收入會(huì)增加，對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的需求亦會(huì)隨之增加，這可能

37、會(huì)引起貿(mào)易逆差。此外，在充分就業(yè)條件下，由于勞動(dòng)力相對(duì)稀缺，工資水平會(huì)較高。較高的工資水平將使產(chǎn)品成本提高，不利于產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，出口將減少，貿(mào)易收支可能出現(xiàn)逆差，不利于國(guó)際收支的平衡。 8.什么是貨幣政策傳導(dǎo)的時(shí)滯？它對(duì)貨幣政策效果有何影響？應(yīng)對(duì)措施是什么？ 答：（1）從經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生影響貨幣政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的事件或趨勢(shì)起，到新的貨幣政策表現(xiàn)出明顯效果的時(shí)間距離，即貨幣政策從反應(yīng)、制定、實(shí)施、傳導(dǎo)到生效的全部時(shí)間過程稱為貨幣政策時(shí)滯。有內(nèi)部時(shí)滯和外部時(shí)滯之分。 （2）時(shí)滯的危害：?jiǎn)栴}累積、困難疊加;加大經(jīng)濟(jì)波幅 ；增加調(diào)整成本；較大偏離調(diào)控目標(biāo)。 （3）中央銀行縮短內(nèi)部時(shí)滯的措施：提高

38、獨(dú)立性，自主決策；提高預(yù)測(cè)決策能力，縮短認(rèn)識(shí)時(shí)滯；有效實(shí)施貨幣政策工具；實(shí)施前瞻性貨幣政策，先發(fā)制人，避免正確的貨幣政策在錯(cuò)誤的時(shí)間生效;采取小幅微調(diào)的靈活貨幣政策操作方式，避免經(jīng)濟(jì)震蕩。 （4）疏通傳導(dǎo)機(jī)制，縮短外部時(shí)滯：建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，增強(qiáng)微觀主體政策敏感度；完善金融市場(chǎng)，豐富金融工具，有效傳遞貨幣政策；合理引導(dǎo)公眾預(yù)期。 9.有人說：“貨幣政策象一根繩子，拉緊它可以治理通脹，放松它卻無法推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”。對(duì)此，你有何看法？請(qǐng)結(jié)合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況談?wù)劇? 答：(1)“通貨膨脹何時(shí)何地都是貨幣現(xiàn)象”。所以通貨膨脹的治理可直接通過減少貨幣供應(yīng)量的緊縮政策來實(shí)現(xiàn)。而央行作為貨幣供應(yīng)的策源

39、地，具有較強(qiáng)的基礎(chǔ)貨幣控制能力。 (2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力是技術(shù)進(jìn)步科技創(chuàng)新勞動(dòng)力的投入等等,貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間并不存在必然的因果關(guān)系.在通貨緊縮的情況下,由于通貨緊縮有很強(qiáng)的內(nèi)生性，單靠央行擴(kuò)張的貨幣政策投放基礎(chǔ)貨幣還不能使貨幣供應(yīng)量“水到渠成”。而且，并且名義利率存在下限（不能為負(fù)），降低利率的擴(kuò)張性政策，會(huì)遇到“流動(dòng)性陷阱”，使貨幣政策失效。所以，在經(jīng)濟(jì)衰退的過程當(dāng)中，以降低名義利率為目的的擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇往往沒有實(shí)質(zhì)性的影響，這使得擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策在反經(jīng)濟(jì)周期中的作用是不對(duì)稱的。 (3)我國(guó)連續(xù)十多次降低利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)收效甚微，及日本即使實(shí)行“零利率”政策也無法擺脫通貨緊縮陰影就是很好的例證。