畢業(yè)論文-現(xiàn)階段民營企業(yè)的投融資約束及對(duì)策分析

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現(xiàn)階段民營企業(yè)的投融資約束及對(duì)策分析摘 要我國民營經(jīng)濟(jì)雖然處于蓬勃發(fā)展階段，但其面臨的問題也很多，迫切需要從理論上加以引導(dǎo)。如何調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加快我國民營企業(yè)發(fā)展，已是影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展迫在眉睫的問題，特別是在金融危機(jī)后，新一輪的貿(mào)易保護(hù)主義出現(xiàn)，中國的外向型道路很難走通，中國政府將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力轉(zhuǎn)向國內(nèi)。文章主要講述在現(xiàn)階段民營企業(yè)取得貸款較難、產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘高以及民營資本沒能享受到應(yīng)有的國民待遇，民營企業(yè)的投融資受到了一定的約束，這使得民營企業(yè)規(guī)模難以壯大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差以及容易造成資產(chǎn)泡沫危機(jī)。以及分析民營企業(yè)投融資約束的表現(xiàn)以及由此造成的經(jīng)濟(jì)代價(jià)，分析民營企業(yè)投融資受到約束的原因，并對(duì)民營企業(yè)的投融資約束提出一些建議，從而促進(jìn)民營企業(yè)更好的發(fā)展，為我國民營企業(yè)的發(fā)展盡一點(diǎn)綿薄之力。關(guān)鍵詞：民營企業(yè) 投融資 約束 對(duì)策ABSTRACTChina's private economy is booming stage, but also a lot of the problems they face, there is an urgent need to guide theory. How to adjust the economic structure, accelerate the development of private enterprises in China, is the impact on economic development issues at stake, especially after the financial crisis, a new round of trade protectionism, China's export-oriented road is difficult to go through, the Chinese government economic the development of the power steering the country. At this stage, the private enterprises to obtain loans more difficult, industry, high barriers to entry as well as private capital did not enjoy a proper national treatment, investment and financing of private enterprises subject to certain constraints, which makes the scale of private enterprises is difficult to grow, ability to resist risks poor and likely to cause the asset bubble crisis. The paper analyzes the performance of private corporate investment and financing constraints and the resulting economic costs, analyze the reasons for private corporate investment and financing to be bound to make some recommendations, and private enterprise, investment and financing constraints, thereby contributing to the better development of private enterprises, in order to the development of private enterprises in China do a little humble.Keywords: Private enterprise Investment and financing Constraint Countermeasure目 錄前 言 .1一、現(xiàn)階段民營企業(yè)投融資約束的表現(xiàn)及經(jīng)濟(jì)代價(jià) .2（一）投融資約束的表現(xiàn) .2（二）投融資約束下的經(jīng)濟(jì)代價(jià) .3二、現(xiàn)階段民營企業(yè)投融資約束的原因 .5（一）現(xiàn)階段民營企業(yè)投資受到約束的原因 .5（二）現(xiàn)階段民營企業(yè)融資受到約束的原因 .5三、現(xiàn)階段民營企業(yè)破解投融資約束的建議 .8（一）支持中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展 .8（二）國家應(yīng)深化國有商業(yè)銀行體制改革 .8（三）鼓勵(lì)和支持民營企業(yè)直接融資 .8（四）破除行業(yè)壁壘 .9（五）切實(shí)保護(hù)私人財(cái)產(chǎn)，穩(wěn)定民營企業(yè)投資預(yù)期 .9四、小結(jié) 10參考文獻(xiàn) 11- 0 -前 言從我國實(shí)行改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)取得了巨大的發(fā)展，但是我國取得的經(jīng)濟(jì)成就與民營企業(yè)的發(fā)展密不可分，民營企業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。首先，自二十世紀(jì)80年代以來，民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為我國城鄉(xiāng)居民提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，并成為解決我國國民就業(yè)問題的主要渠道。其次，改革開放以來，我國國民經(jīng)濟(jì)以年均9％的速度增長，而民營經(jīng)濟(jì)的平均增長速度則在30％以上，成為支撐整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要因素。最后，民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展改變了公有制經(jīng)濟(jì)一統(tǒng)天下、整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)缺乏活力的局面，為我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)塑造出了新的市場(chǎng)主體，營造出了一個(gè)多元市場(chǎng)主體相互競(jìng)爭、充滿活力的體制環(huán)境，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)中的所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，同時(shí)促進(jìn)了國有、集體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)重組和企業(yè)運(yùn)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換。2008 年 9 月 14 日，雷曼兄弟在美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)拒絕提供資金支持援助后提出破產(chǎn)申請(qǐng)，而在同一天美林證券宣布被美國銀行收購。由此揭開了美國次貸危機(jī)的序幕，然后迅速席卷全球，世界性金融危機(jī)的爆發(fā)了。造成世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了蕭條狀態(tài)，世界上主要資本主義國家開始實(shí)行新一輪的貿(mào)易保護(hù)主義，采取各種措施限制進(jìn)口。然而我國的對(duì)外貿(mào)易最近幾年來一直保持著較高的增長率，中國進(jìn)出口總額占我國國民生產(chǎn)總值比重近 1/4，尤其是出口已成為國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的一個(gè)重要“邊際因素” 。但在金融危機(jī)的影響下，我國的外貿(mào)出口已經(jīng)出現(xiàn)衰退，中國的出口商品競(jìng)爭力較大幅度地減弱，對(duì)外經(jīng)貿(mào)形勢(shì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。同時(shí)，由于我國的出口中一半以上屬于兩頭在外的加工貿(mào)易，國民經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度已達(dá)到較高水平，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展己開始產(chǎn)生較大直接影響。此外，由于部分投資者缺乏投資信心，致使引進(jìn)資金、技術(shù)等借助外力的發(fā)展受到限制和影響，招商引資難度加大，項(xiàng)目引進(jìn)勢(shì)頭減弱。因此造成了我國的外需受到了嚴(yán)重的影響，而內(nèi)需又嚴(yán)重不足。在這種形勢(shì)下國家迫切需要尋找刺激內(nèi)需的辦法，采取一系列促進(jìn)內(nèi)需發(fā)展的措施。由于民營企業(yè)不僅產(chǎn)權(quán)明晰和利益主體分明，而且擁有充分的自主權(quán)和高度靈活的運(yùn)營機(jī)制，因此民營企業(yè)能夠快速地根據(jù)市場(chǎng)變化做出調(diào)整，促進(jìn)自身的發(fā)展。而民營企業(yè)的發(fā)展一方面可以增加工人的工資，從而提高社會(huì)的人均收入水平，促進(jìn)消費(fèi)的增加；另一方面，由于企業(yè)自身的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)大，需要新增資本，增加投資，從而導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)的凈投資不斷的增加。因此民營企業(yè)能夠帶動(dòng)消費(fèi)和投資的高速增長，從而在擴(kuò)大內(nèi)需方面發(fā)揮著重要的作用。鑒于此國家開始鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營企業(yè)的發(fā)展，雖然國家開始更加重視民營企業(yè)的發(fā)展，但是在現(xiàn)階段民營企業(yè)的發(fā)展卻受到了投融資的約束。- 1 -一、現(xiàn)階段民營企業(yè)投融資約束的表現(xiàn)及經(jīng)濟(jì)代價(jià)我國民營企業(yè)是經(jīng)濟(jì)中最有活力的部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長做出了重要貢獻(xiàn)，但在現(xiàn)實(shí)中我國民營企業(yè)大都遇到了投融資問題，這些問題已經(jīng)嚴(yán)重影響了民營企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也已經(jīng)引起了全社會(huì)的關(guān)注。民營企業(yè)投融資約束的表現(xiàn)以及由此引起的后果主要有以下幾方面。（一）投融資約束的表現(xiàn)1、民營企業(yè)貸款難我國金融政策和融資體系是以國有企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)為主要對(duì)象設(shè)計(jì)實(shí)施的。長期以來，四大國有銀行占據(jù)壟斷地位，國有銀行信貸被賦予為國有企業(yè)服務(wù)的特定功能，發(fā)放貸款唯“成分”論，絕大多數(shù)資金被用以支持國有企業(yè)。2003年，國有商業(yè)銀行分配給非國有企業(yè)的貸款占全部銀行貸款的比例僅為7.27%。而對(duì)民營企業(yè)提供商業(yè)性貸款相對(duì)較多的金融機(jī)構(gòu)，如民生銀行、招商銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社等，不僅信貸額度占全部信貸資產(chǎn)的比例小，與巨大的市場(chǎng)需求相比遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而且其中一半以上的信貸額度還給了國有或集體企業(yè) [1]。進(jìn)入現(xiàn)階段民營企業(yè)受到的貸款約束更加明顯，由此造成了民營企業(yè)的投融資受到了巨大的約束。2、產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘高，民營資本進(jìn)入深度明顯不足由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)入政策在國有經(jīng)濟(jì)、民營經(jīng)濟(jì)和外資經(jīng)濟(jì)之間仍然存在很大的差異，使得民營資本投資在將近30多個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域存在著實(shí)際上的“限進(jìn)”情況。這些限進(jìn)現(xiàn)象主要有：一是存在部門、行業(yè)壟斷和其他歧視性的準(zhǔn)入政策，使得民營資本一直難以進(jìn)入金融、保險(xiǎn)、證券、郵政、通訊、石化、電力等行業(yè)。二是有些項(xiàng)目雖然允許民營資本介入，但存在著明顯的不公競(jìng)爭。有些國有企業(yè)長期壟斷經(jīng)營的領(lǐng)域，非得到了無利可圖和虧損之時(shí)，才讓民營企業(yè)參與。三是有些領(lǐng)域由于審批程序復(fù)雜，進(jìn)入條件苛刻，致使民營資本可望而不可及。四是很多產(chǎn)業(yè)正在對(duì)外開放，但對(duì)民營資本投資是否開放卻沒有明確說法，如電信業(yè)、銀行業(yè)。從目前統(tǒng)計(jì)年鑒中按國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)劃分來看，雖然總體上都有民營資本投資的進(jìn)入，可以說有一定的進(jìn)入廣度，但民營資本投資大量集中在一般制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，以及批發(fā)零售、貿(mào)易、餐飲等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)中，民營資本投資的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入度明顯不足。如，在2008年民營資本投資的行業(yè)分布及其占本行業(yè)的投資比重中，有8個(gè)行業(yè)的民營資本投資比例不到20%，其中在交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)及郵電通訊業(yè)中，民營資本投資的比例僅為9.5%；在科學(xué)研究和綜合技術(shù)服務(wù)中的民營資本投資比例也僅為8.4%。也就是說，投資在基礎(chǔ)工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、新興服務(wù)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)中的比重還很低，而這些行業(yè)往往都是由于部門壟斷、進(jìn)入壁壘過高和所有制歧視等原因，致使民營資本投資不能享受“國民待遇” ，導(dǎo)致民營資本投資的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入的深度不足，嚴(yán)重影響民營投資的擴(kuò)張。- 2 -3、民營資本投資沒能享受到應(yīng)有的國民待遇從目前國家對(duì)國有、民營、外資三大經(jīng)濟(jì)體系已出臺(tái)的政策法規(guī)和相關(guān)的優(yōu)惠條件以及實(shí)際執(zhí)行情況來看，雖然民營經(jīng)濟(jì)在明文規(guī)定上已沒有制度限制，至少享有“準(zhǔn)國民待遇” ，但在實(shí)際執(zhí)行和相關(guān)政策的具體落實(shí)中，政策體制環(huán)境的落差還是很大的。其一，審批環(huán)節(jié)多，導(dǎo)致民間投資項(xiàng)目進(jìn)入門檻高。與國有經(jīng)濟(jì)、外資經(jīng)濟(jì)相比，政府有關(guān)部門對(duì)民間投資的資格認(rèn)定及注冊(cè)資本方式、用地指標(biāo)的落實(shí)、經(jīng)營范圍的劃分、投資項(xiàng)目的許可、貿(mào)易渠道的開放、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移與企業(yè)兼并等諸多環(huán)節(jié)實(shí)行更多的“前置”審批，導(dǎo)致民間投資手續(xù)繁雜、關(guān)卡多、效率低、費(fèi)時(shí)長，使民間投資在與外商、國有企業(yè)的競(jìng)爭資格、競(jìng)爭條件與競(jìng)爭機(jī)會(huì)方面往往處于不利地位，嚴(yán)重挫傷了民間投資的信心與積極性；其二，稅負(fù)不公平， “三亂現(xiàn)象”嚴(yán)重，大大削弱了民間投入的收益。據(jù)中國私營企業(yè)研究課題的研究顯示，民間投資的民營企業(yè)除了和國有企業(yè)一樣繳納33%的所得稅外，還要繳納20%的個(gè)人所得稅。而《企業(yè)技術(shù)開發(fā)費(fèi)稅前拆除辦法》則將民間投資企業(yè)排除在外，加上所得稅減免政策對(duì)外資企業(yè)實(shí)行的是“從獲利年度起” 、對(duì)民間投資企業(yè)實(shí)行的則是從開辦期起，這種雙重征稅的稅收政策對(duì)民間投資的擴(kuò)張存在十分不利的影響。此外，不合理的收費(fèi)問題極為嚴(yán)重，收費(fèi)項(xiàng)目“雜”且“多” ，大部分民間投資企業(yè)都要上繳50多種稅費(fèi)，其中相當(dāng)一部分屬于不合理收費(fèi)；而且收費(fèi)不規(guī)范，隨意性很大，表現(xiàn)為收費(fèi)不統(tǒng)一、程序不規(guī)范。其三，管理部門多，導(dǎo)致政出多門。目前，我國對(duì)民間投資企業(yè)的管理，特別是對(duì)個(gè)私企業(yè)的管理涉及到工商、稅務(wù)、物價(jià)、公安、城建、衛(wèi)生、技術(shù)監(jiān)督、環(huán)保等行政和經(jīng)濟(jì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)，如加上其他行業(yè)性主管部門多達(dá)20多個(gè)部門，但缺少一個(gè)具有綜合管理職能的組織機(jī)構(gòu)。特別是在項(xiàng)目投資方面，沒有一個(gè)投資主管部門，也沒有明確的管理辦法。當(dāng)前民間投資項(xiàng)目常常因找不到主管部門而在履行程序上受阻。不僅如此，民間投資在投資信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)方向、技術(shù)支持等方面也存在著渠道不暢、信息不通的問題，致使在項(xiàng)目投資選擇上往往帶有較大的盲目性和投機(jī)性，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)加大和經(jīng)濟(jì)損失加重。其四，相關(guān)的政策法規(guī)不健全和不配套，導(dǎo)致民間投資的制度環(huán)境不寬松。例如，目前國家有關(guān)部門正在制定的《中小企業(yè)促進(jìn)法》在相關(guān)的民間投資、金融財(cái)稅產(chǎn)業(yè)進(jìn)入等政策上，都沒有相應(yīng)的協(xié)調(diào)措施和配套政策，造成在實(shí)際執(zhí)行中仍然是“兩張皮” ，制度保障不力。（二）投融資約束下的經(jīng)濟(jì)代價(jià)1、民營企業(yè)規(guī)模難以壯大，發(fā)展受到限制隨著民營企業(yè)的發(fā)展，其對(duì)需要金融支持的需求越來越強(qiáng)烈，而我國的間接融資體系對(duì)民營企業(yè)的資金需求存在一定程度的金融抑制。以溫州市為例，隨著民營企業(yè)的發(fā)展和規(guī)模的擴(kuò)張，其對(duì)資金的總體需求規(guī)模呈現(xiàn)了較大的增長，見表 1-1。- 3 -表 1-1 民營企業(yè)規(guī)模與資金需求狀況年銷售額 企業(yè)家數(shù) 非常需要資金 需要資金 不需要資金 不知道100 萬元以下 26 家 31% 65% 4% 0100 萬—500 萬元 107 家 55% 38% 4% 3%500 萬—1000 萬元 78 家 50% 41% 5% 4%1000 萬元以上 46 家 43% 48% 2% 7%資料來源：王楚.民間金融與中小企業(yè)發(fā)展：對(duì)溫州的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2000，(10):3—4.隨著市場(chǎng)競(jìng)爭的不斷加劇，民營企業(yè)單靠自身的力量很難滿足發(fā)展壯大的需要。資金問題一直是困擾和束縛著民營企業(yè)的快速發(fā)展的瓶頸問題。目前民營企業(yè)籌資渠道主要還是自有資金較多，其次利用民間閑置資金，最后再是向銀行貸款。由于近幾年央行連續(xù)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，貨幣供應(yīng)量急劇減少，貸款利率上升，使本來貸款環(huán)境就差的民營企業(yè)投融資更難，有限的資金又難以促進(jìn)民營企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。資金就像是企業(yè)的血液，一旦企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，企業(yè)就瀕臨著破產(chǎn)的危險(xiǎn)了。于是，民營企業(yè)就不得不向民間借貸，而民間借貸利率更高，成本更大，因此，更加阻礙了民營的規(guī)模的發(fā)展壯大，使得民營企業(yè)難以向前發(fā)展 [2]。2、民營資本投資機(jī)會(huì)匱乏，資產(chǎn)泡沫危機(jī)凸顯近幾年來，由于民營企業(yè)的投資環(huán)境不斷惡化，再加上又很難在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行短期資金融通、調(diào)劑資金余缺，致使民營企業(yè)缺少大量的投資機(jī)會(huì)。民營資本投資機(jī)會(huì)嚴(yán)重匱乏，大量的資金開始源源不斷的涌入資本市場(chǎng)從事投機(jī)活動(dòng)。再加上進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，中國的房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅速，中國的房價(jià)一路飆升，使得房地產(chǎn)行業(yè)利潤回報(bào)率大大增加，從而眾多的資金又涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺少投資機(jī)會(huì)，民營資本涌入資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，致使資產(chǎn)價(jià)格居高不下，資產(chǎn)泡沫危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重凸顯。3、民營企業(yè)由于投融資約束，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只要企業(yè)還在經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)中，就一定存在風(fēng)險(xiǎn)。通常企業(yè)在經(jīng)營過程會(huì)遇到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和特有風(fēng)險(xiǎn)這兩種風(fēng)險(xiǎn)，特有風(fēng)險(xiǎn)又分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)很難規(guī)避的，因此，企業(yè)只有想辦法規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是，在現(xiàn)階段，民營企業(yè)的投融資受到了極大的約束，這就使得民營企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力急劇下降。加之在我國的民營企業(yè)中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范能力比較弱，往往只有宏觀大的環(huán)境已經(jīng)惡化，行業(yè)已經(jīng)開始明顯衰退，商品以及金融資本市場(chǎng)出現(xiàn)問題，由于信息不對(duì)稱等因素，才意識(shí)到自身面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，但是往往這個(gè)時(shí)候，企業(yè)已經(jīng)陷入了即將破產(chǎn)的邊緣了。加入 WTO 后，中國的外資企業(yè)迅猛增加，資力雄厚的外資企業(yè)迅速占領(lǐng)中國的大部- 4 -分市場(chǎng)，同中國的民營企業(yè)展開了激烈的競(jìng)爭。而民營企業(yè)由于本身就先天不足，在現(xiàn)階段又遇上了資金不足的瓶頸，使得飄搖入墜的民營企業(yè)失敗的風(fēng)險(xiǎn)又增加了。二、現(xiàn)階段民營企業(yè)投融資約束的原因（一）現(xiàn)階段民營企業(yè)投資受到約束的原因1、行業(yè)的行政壟斷行政壟斷是政府機(jī)構(gòu)運(yùn)用公共權(quán)力對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭的限制和排斥，在行政壟斷存在的領(lǐng)域，公共權(quán)力取代市場(chǎng)機(jī)制完成資源的配置過程。行業(yè)的行政壟斷已經(jīng)成為民營企業(yè)發(fā)展和我國進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化改革的重要障礙了。長期以來，行政壟斷使民營企業(yè)舉步維艱，許多行業(yè)由于長期的行政性壟斷，已經(jīng)形成非正常的利益共同體。雖然各級(jí)政府都在抓投資環(huán)境，也都在關(guān)注民營企業(yè)發(fā)展，力圖使民營企業(yè)成為財(cái)政收入的主要來源，成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱。但是，民營投資的“禁區(qū)”依然存在，對(duì)于壟斷部門和行業(yè)，如電力、鐵路、民航、石油開采以及石油化工等基礎(chǔ)設(shè)施與基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)部門，民營經(jīng)濟(jì)投資存在一系列壁壘。地區(qū)壟斷導(dǎo)致民營經(jīng)濟(jì)投資社會(huì)服務(wù)業(yè)也存在進(jìn)入障礙，這些政策導(dǎo)致民營經(jīng)濟(jì)的地位不平等。這些壟斷行業(yè)表面上歡迎民間資本進(jìn)入(迫于改革壓力)，背地里卻合力抵制。在一些行業(yè)，從設(shè)計(jì)、施工到經(jīng)營管理等，都有行業(yè)管理部門自己的事業(yè)單位與公司，表面上脫鉤了，實(shí)際上藕斷絲連、利益關(guān)系當(dāng)斷不斷。國有企業(yè)控制了中國大部分的市場(chǎng)和生產(chǎn)要素，就算民營企業(yè)可以進(jìn)入也很難發(fā)展，占領(lǐng)市場(chǎng)。民營企業(yè)自身得不到發(fā)展又導(dǎo)致很難提高自身的信譽(yù)度，從而又難以從銀行取得貸款，沒有了資金來源反過來又導(dǎo)致民營企業(yè)陷入困境，造成了一種惡性循環(huán)的局面。2、政策環(huán)境改革開放以來，盡管民營經(jīng)濟(jì)的地位和作用在不斷提高，但是由于人們還不能把國有經(jīng)濟(jì)、外商經(jīng)濟(jì)、民營經(jīng)濟(jì)放在相同的國民待遇條件下來對(duì)待，使得民營經(jīng)濟(jì)在很多方面受到不公正待遇。隨著民營經(jīng)濟(jì)的日益成長壯大，在社會(huì)總資源有限， 信貸資金、資本市場(chǎng)份額、投資機(jī)會(huì)等資源不能均等分配的情況下，資源配置孰先孰后、孰多孰少的標(biāo)準(zhǔn)出現(xiàn)了新問題。究竟應(yīng)該效率優(yōu)先還是所有制優(yōu)先?對(duì)這類重大問題沒有明確的答案，特別是涉及產(chǎn)權(quán)問題、債務(wù)糾紛，常常是在相關(guān)部門之間踢皮球 [4]。雖然國家越來越重視民營企業(yè)的發(fā)展，但是民營企業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境依然沒有那么樂觀，例如在金融、財(cái)政、技術(shù)開發(fā)、信息服務(wù)等方面對(duì)民營企業(yè)的支持力度很不夠，一直未有系統(tǒng)的民營企業(yè)扶持政策，民營企業(yè)的發(fā)展仍然受到了諸多的限制。（二）現(xiàn)階段民營企業(yè)融資受到約束的原因1、國有銀行對(duì)民營企業(yè)貸款的約束民營企業(yè)內(nèi)源融性資占有的比重過高，而外源性融資明顯不足，2002 —2007 年民營- 5 -企業(yè)各投資資金來源中，國家投資， 國內(nèi)貸款， 利用外資， 自籌資金，其他投資占全社會(huì)相關(guān)融資形式的比重分別低于國有經(jīng)濟(jì) 75.5 個(gè)百分點(diǎn)、36.9 個(gè)百分點(diǎn)、15.8 個(gè)百分點(diǎn)、5.7 個(gè)百分點(diǎn)和 19.4 個(gè)百分點(diǎn)（見表 2-1） 。表 2-1 2002—2007 年不同經(jīng)濟(jì)類型資金來源占社會(huì)各資金來源的比重（%）經(jīng)濟(jì)類型 總計(jì) 國家投資 國內(nèi)貸款 利用外資 自籌資金 其他投資全社會(huì) 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00國有經(jīng)濟(jì) 53.01 87.35 63.98 30.63 50.55 54.70集體經(jīng)濟(jì) 15.47 10.22 14.78 10.43 15.74 20.37個(gè)體經(jīng)濟(jì) 13.41 0.02 2.86 0.05 23.46 3.82股份制經(jīng)濟(jì) 6.12 1.75 8.35 4.20 5.11 9.24外商經(jīng)濟(jì) 6.94 0.48 5.33 36.59 3.07 4.81港澳臺(tái)經(jīng)濟(jì) 4.26 0.12 3.93 18.02 1.60 6.22民營合計(jì) 35.49 12.10 26.69 14.83 44.72 34.28外商合計(jì) 11.20 0.60 9.26 54.61 4.67 11.03資料來源：中國歷年統(tǒng)計(jì)年鑒民營企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因就在于現(xiàn)行金融體系的主體架構(gòu)并非針對(duì)民營企業(yè)而設(shè)計(jì)，出于貸款安全性和盈利性的考慮，國有商業(yè)銀行沒有也不可能對(duì)民營企業(yè)融資給予足夠重視，這是商業(yè)銀行作為贏利性企業(yè)的天性所決定的。根源在于我們的金融服務(wù)體系脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，主體架構(gòu)仍然瞄準(zhǔn)了國有大中型企業(yè)，并非針對(duì)民營企業(yè)而設(shè)計(jì) [3]。國有商業(yè)銀行對(duì)民營企業(yè)的貸款設(shè)置了許多嚴(yán)格的條件，有些剛剛發(fā)展或者存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，控制了中國金融市場(chǎng)的四大商業(yè)銀行就更加不愿意向民營企業(yè)貸款了，民營企業(yè)的授信額度總體上仍然偏小。2、國內(nèi)銀行業(yè)高度壟斷，民間融資受到約束由于在思想意識(shí)上始終存在著一種觀念，認(rèn)為金融業(yè)是戰(zhàn)略性行業(yè)，必須由國家壟斷。迄今為止， 我國銀行業(yè)的壟斷程度已經(jīng)達(dá)到很高的水平了，極少數(shù)中小金融機(jī)構(gòu)艱難前進(jìn)，而民間融資----地下錢莊的發(fā)展則成了不合法。國有商業(yè)銀行對(duì)金融資產(chǎn)和市場(chǎng)具有絕對(duì)的控制，從市場(chǎng)的集中率來看，四大國有商業(yè)銀行和其他國有控股的銀行資產(chǎn)占國內(nèi)90%以上的份額，存款、貸款比重分別在80%和70%以上。而這些主要服務(wù)對(duì)象就是民營企業(yè)的中小銀行或者民間融資形式則受到國家的極大限制，致使我國目前的銀行信貸市場(chǎng)形成了典型的資金供給機(jī)構(gòu)數(shù)量少、市場(chǎng)準(zhǔn)入條件高的寡頭市場(chǎng)。這種根深蒂固的觀念的存在導(dǎo)致了民營企業(yè)很難從中小企業(yè)取得自身發(fā)展所需要的資金，而從民間融資則更加是不可能的了。- 6 -3、金融體制不健全在眾多抑制民營經(jīng)濟(jì)壯大的因素中，金融因素是最關(guān)鍵的。在國有商業(yè)銀行寡頭壟斷格局下，民營金融機(jī)構(gòu)只能在夾縫中生存，這種局面的形成可歸咎于政府對(duì)民營金融的市場(chǎng)實(shí)行較苛刻的限制措施，如嚴(yán)格審批程序等。特別是一直沒有推出能充分保護(hù)存款人利益的存款保險(xiǎn)制度，國有銀行可以利用所有權(quán)優(yōu)勢(shì)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給國家而贏得廣大存款人的信賴，而民營金融機(jī)構(gòu)只能靠創(chuàng)建市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制來爭取客戶 [5]。自改革開放以來，我國民營企業(yè)在摸著石頭過河的改革指導(dǎo)思想下，幾乎是在夾縫中求生存，隨著改革的不斷深入，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)不斷明確，民營得到了認(rèn)可， 民營企業(yè)靠自身的力量不斷地成長、擴(kuò)展。而國家的金融體制并不支持民營企業(yè)的發(fā)展，民營企業(yè)貸款幾乎是不可能的事。因此，民營企業(yè)的發(fā)展只能依靠民間融資和自身積累來實(shí)現(xiàn)。民營企業(yè)沒有正常的融資渠道和資本市場(chǎng)，這種再生產(chǎn)在很大程度上是簡單再生產(chǎn)，規(guī)模擴(kuò)張十分困難，所以我國民營企業(yè)出現(xiàn)投資主體多，規(guī)模普遍小的特點(diǎn)。因此，可以說銀行沒有對(duì)民營企業(yè)貸款的制度安排是我國民營企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的直接原因。今非昔比，在這個(gè)信息化、全球化、競(jìng)爭日益激烈的發(fā)展環(huán)境中靠企業(yè)自我積累來做大企業(yè)是極端困難的。更值得關(guān)注的是金融領(lǐng)域還基本上沒有解決此問題 [6]。 - 7 -三、現(xiàn)階段民營企業(yè)破解投融資約束的建議為了進(jìn)一步加快民營企業(yè)的發(fā)展，解決其投融資方面的約束，筆者對(duì)解決民營企業(yè)的投融資約束提出以下幾點(diǎn)建議。（一）支持中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展首先這類金融機(jī)構(gòu)對(duì)以中小企業(yè)為主的民營企業(yè)的融資可發(fā)揮舉足輕重的作用: 第一，其市場(chǎng)定位就是一些地方性的中小民營企業(yè)，與國有金融機(jī)構(gòu)相比，它對(duì)民營企業(yè)的經(jīng)營狀況掌握著較充分的信息，有助于解決兩者之間的信息不對(duì)稱，能有效防范企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。第二，信息和交易成本方面的優(yōu)勢(shì)，可以滿足地方性民營企業(yè)低成本、小規(guī)模的資金需求。其次，加大對(duì)民間融資的支持最能較充分地利用地方的信息存量，最容易克服因信息不完全而導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。長期以來，民間融資由于形式的“非法”而得不到有效保障，最終不能正常發(fā)展。然而，民間融資能在很大程度上解決民營企業(yè)的投融資問題，因此，國家應(yīng)該放松對(duì)地方金融機(jī)構(gòu)建立的控制和減少對(duì)民間融資的許多限制，打破中國的金融壟斷現(xiàn)象，允許其快速、健康發(fā)展，從而促進(jìn)民營企業(yè)的發(fā)展壯大。（二）國家應(yīng)深化國有商業(yè)銀行體制改革民營企業(yè)直接融資渠道暢通尚需一段時(shí)間，目前，間接融資仍然是民營企業(yè)獲取資金的主要渠道。一方面，民營企業(yè)還需依靠國有商業(yè)銀行的貸款，國有獨(dú)資銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國城鄉(xiāng)各地，是其他股份制銀行無法比擬的；另一方面，國有商業(yè)銀行的主要客戶----大型國有企業(yè)直接融資比重日漸增多，對(duì)銀行依賴下降許多，再加之民營企業(yè)的利潤不斷上升，因此國有商業(yè)銀行也應(yīng)摒棄“所有制歧視”的觀念，轉(zhuǎn)變不愿從事“零售業(yè)務(wù)”經(jīng)營的意識(shí)，以企業(yè)是否具有發(fā)展前景作為放貸依據(jù)，設(shè)立民營企業(yè)服務(wù)部，專門解決民營企業(yè)融資問題。同時(shí)，還應(yīng)完善社會(huì)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，使國有金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)ζ淇蛻糇龀鰷?zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。從而增加民營企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)貸款的可能性，同時(shí)也使國有銀行能夠放心向民營企業(yè)貸款，解決民營企業(yè)現(xiàn)階段的投融資問題，加快民營企業(yè)的發(fā)展。（三）鼓勵(lì)和支持民營企業(yè)直接融資在以間接融資為主渠道的前提下，積極發(fā)展直接融資，不斷提高直接融資比重，不僅是實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的關(guān)鍵，也是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的關(guān)鍵。各國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，股權(quán)融資是中小企業(yè)最重要的融資渠道。目前，隨著民營中小企業(yè)的發(fā)展，更多的企業(yè)已經(jīng)將上市融資列入了公司的發(fā)展日程，這也是企業(yè)發(fā)展壯大的- 8 -畢竟階段。公司上市不僅可以籌到更多的發(fā)展資金，還可以加速企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，規(guī)范企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)，但是我國民營企業(yè)上市公司的數(shù)量比重依然很少。表3-1 民營上市公司年度數(shù)量的變化年度 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010直接上市 12 2 22 14 10 8 15 20 14 16間接上市 12 23 58 25 30 41 36 24 34 42累計(jì) 171 196 276 301 325 359 369 379 405 415資料來源:中國歷年統(tǒng)計(jì)年鑒因此首先要大力發(fā)展上市公司，擴(kuò)大股票發(fā)行規(guī)模。要改革股票上市由政府控制規(guī)模和指標(biāo)的行政化管理方法，引入市場(chǎng)機(jī)制，符合條件的企業(yè)都可以上市，政府應(yīng)把工作的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對(duì)上市公司經(jīng)營質(zhì)量的監(jiān)控上來，制定嚴(yán)格有序的市場(chǎng)規(guī)則，加大監(jiān)管和執(zhí)法力度，加強(qiáng)對(duì)上市公司的規(guī)范化管理，嚴(yán)格企業(yè)信息披露制度，依法明確上市公司、中介機(jī)構(gòu)、投資者的權(quán)利義務(wù)，保護(hù)投資者的合法利益。（四）破除行業(yè)壁壘從產(chǎn)業(yè)進(jìn)入來看，民營企業(yè)的進(jìn)入壁壘高，民營進(jìn)入的深度明顯不夠。因此應(yīng)該積極支持、鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營企業(yè)投資，加大執(zhí)行“非公有制經(jīng)濟(jì)的36條”的力度，更好的解決民營企業(yè)“玻璃門”問題，為民營企業(yè)營造良好的市場(chǎng)準(zhǔn)入環(huán)境。首先應(yīng)該加強(qiáng)輿論宣傳，讓人們正確的認(rèn)識(shí)民營企業(yè)的性質(zhì)，提高民營企業(yè)的社會(huì)地位。同時(shí)，還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)民營企業(yè)優(yōu)惠政策的宣傳，增強(qiáng)民營企業(yè)家的信心，積極引導(dǎo)民營企業(yè)家進(jìn)行投資。其次應(yīng)實(shí)行公開、公平、公正的投資政策，落實(shí)民營企業(yè)的“國民待遇”。除關(guān)系國家安全和必須由國家壟斷的投資領(lǐng)域外，其余領(lǐng)域都應(yīng)該允許民營企業(yè)的進(jìn)入。最后應(yīng)進(jìn)一步放寬民營企業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入范圍，全面推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)、新興服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)業(yè)等領(lǐng)域的民營投資進(jìn)入程度 [7]。（五）切實(shí)保護(hù)私人財(cái)產(chǎn)，穩(wěn)定民營企業(yè)投資預(yù)期民營企業(yè)的合法權(quán)益受到侵害的現(xiàn)象仍然相當(dāng)?shù)钠毡楹蛧?yán)重，不僅在投資經(jīng)營權(quán)和財(cái)產(chǎn)的完整性、獨(dú)立性與流動(dòng)性方面民營企業(yè)的合法權(quán)益沒有受到足夠的保障，而且在投資收益方面民營企業(yè)的合法權(quán)益也沒受到足夠的保障。因此國家應(yīng)該保護(hù)民營企業(yè)的投資權(quán)益，確立民營產(chǎn)權(quán)的不可侵犯制度，加快制定保障民營企業(yè)權(quán)益的專門的法律、法規(guī)，廢除不合時(shí)宜的法律、法規(guī)，進(jìn)一步明確私人財(cái)產(chǎn)與國有財(cái)產(chǎn)享有同等的權(quán)利，強(qiáng)化侵犯投資產(chǎn)權(quán)的處罰制度。國家應(yīng)不斷的完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的法制環(huán)境，加大對(duì)侵權(quán)、假冒、盜版等的打擊力度， 及時(shí)處理知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)和糾紛案件，切實(shí)保護(hù)民營企業(yè)- 9 -的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。不斷的加強(qiáng)對(duì)民營企業(yè)投資收益的保護(hù)，給民營企業(yè)提供準(zhǔn)確、合理的投資預(yù)期，促進(jìn)民營企業(yè)健康快速得發(fā)展。四、小結(jié)進(jìn)入二十一世紀(jì)以來，我國民營經(jīng)濟(jì)如雨后春筍般的發(fā)展，民營經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長、提供就業(yè)崗位、增加政府財(cái)政收入以及調(diào)整國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等方面做出了重大的貢獻(xiàn)。在新形勢(shì)下，隨著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的放慢，國外需求日益減少，而國內(nèi)需求又嚴(yán)重不足，此時(shí)民營企業(yè)的發(fā)展能夠帶動(dòng)國民收入和內(nèi)需的增加。然而在現(xiàn)階段，由于受到行業(yè)的行政壟斷以及金融制度等方面的影響，我國的民營企業(yè)在投融資方面受到了極大的約束。因此國家應(yīng)該不斷完善相關(guān)的法律制度，破除行業(yè)壁壘，保護(hù)民營企業(yè)的合法權(quán)益。加緊新的金融體系的建設(shè)，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行有效的監(jiān)控，為民營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的氛圍。國有商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)變服務(wù)觀念，提升服務(wù)意識(shí)，為民營企業(yè)的融資提供更多的便利，來促進(jìn)民營企業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。- 10 -參考文獻(xiàn)[1] 馬宏.我國民營企業(yè)融資約束與對(duì)策[J].價(jià)格月刊，2009，(06):1—2.[2] 溫皓，袁中樹.民營企業(yè)發(fā)展問題芻議[J].長春理工大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版） ，2008，(21):2—3.[3] 何振宇.淺談?wù)敖鹑跈C(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資政策的改革思路[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版） ，2010，(10)：5—6.[4] 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