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1、第八章第八章 長期投資及其他長期性資產(chǎn)評估長期投資及其他長期性資產(chǎn)評估第一節(jié)第一節(jié) 長期投資與長期投資評估長期投資與長期投資評估第二節(jié)第二節(jié) 債券的評估債券的評估第三節(jié)第三節(jié) 股權(quán)投資的評估股權(quán)投資的評估第四節(jié)第四節(jié) 其他長期性資產(chǎn)的評估其他長期性資產(chǎn)的評估第一節(jié)第一節(jié) 長期投資與長期投資評估長期投資與長期投資評估一、長期投資的概念與分類一、長期投資的概念與分類 長期投資：廣義長期投資和狹義長期投資 長期投資評估：不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)，持有期一年以上的企業(yè)對外投資。 分類二、長期投資評估的特點(diǎn)二、長期投資評估的特點(diǎn) 1.長期投資是對資本的評估 2.是對被投資者的償債能力和獲利能力的評估股權(quán)投資債權(quán)投
2、資直接投資間接投資第一節(jié)第一節(jié) 長期投資與長期投資評估長期投資與長期投資評估三、長期投資評估程序三、長期投資評估程序 （一）明確長期投資項(xiàng)目的具體內(nèi)容 （二）進(jìn)行必要的職業(yè)判斷 （三）根據(jù)長期投資的特點(diǎn)選擇合適的評估方法 （四）評定測算長期投資，得出評估結(jié)論第二節(jié)第二節(jié) 債券的評估債券的評估一、債券概述一、債券概述 債券是政府、公司、金融機(jī)構(gòu)等債務(wù)人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行，并向債權(quán)人承諾在指定時間內(nèi)支付利息和償還本金的有價證券。（一）債券要素（一）債券要素 到期日、償債條款、回贖與轉(zhuǎn)換條款、求償?shù)燃墶⒌盅?、債券面值和利息、債券利率（二）債券種類（二）債券種類 政府債券、公司債券、金融債券
3、（三）債券風(fēng)險評價（三）債券風(fēng)險評價第二節(jié)第二節(jié) 債券的評估債券的評估二、債券評估方法二、債券評估方法 （一）現(xiàn)行市價法（一）現(xiàn)行市價法 前提：（1）具有高度流動性 （2）證券市場交易情況正常 債券評估價值債券數(shù)量債券評估基準(zhǔn)日市價(收盤價)第二節(jié)第二節(jié) 債券的評估債券的評估（二）收益法（二）收益法1.每年（期）支付利息，到期還本債券的評估（1）按年支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式：（2）按期支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式：2.到期后一次性還本付息債券的評估（1）采用單利計(jì)算終值的公式為：（2）采用復(fù)利計(jì)算終值的公式為：nntttiFViRP)1 ()1 (1mntmnttmiFVmimRP1111
4、niFP)1 ()1 (rmFVFmrFVF)1 ( 第三節(jié)第三節(jié) 股權(quán)投資的評估股權(quán)投資的評估一、直接投資形試的股權(quán)投資評估一、直接投資形試的股權(quán)投資評估 1.直接股權(quán)投資的含義： 企業(yè)以貨幣資產(chǎn)、有形資產(chǎn)或無形資產(chǎn)對被投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)式投資。 2.投資收益的分配形式 （1）按投資額占被投資企業(yè)的實(shí)投資本比例參與凈收益分配 （2）按投資方出資的一定比例支付資金使用費(fèi) 3.投資本金的處置方式 （1）按投資時的作價金額以貨幣返還 （2）返還實(shí)投資產(chǎn) （3）以實(shí)投資產(chǎn)的變現(xiàn)價格或續(xù)用價格以現(xiàn)金返還 評估值投資收益現(xiàn)值評估值投資收益現(xiàn)值+ +返還的本金現(xiàn)值返還的本金現(xiàn)值例例P245P245第三節(jié)第三
5、節(jié) 股權(quán)投資的評估股權(quán)投資的評估二、間接投資形式的股權(quán)投資評估二、間接投資形式的股權(quán)投資評估（一）與股票評估有關(guān)的價格（一）與股票評估有關(guān)的價格 清算價格、內(nèi)在價格、市場價格（二）評估方法（二）評估方法 1.1.采用現(xiàn)行市價法評估上市股票采用現(xiàn)行市價法評估上市股票 股票評估值=該股票評估基準(zhǔn)日價格持股數(shù)量 2.2.采用收益法評優(yōu)先股采用收益法評優(yōu)先股 （1 1）累積優(yōu)先股的評估（例）累積優(yōu)先股的評估（例P P248248) ) nnntttrPrRP)1 ()1 (1第三節(jié)第三節(jié) 股權(quán)投資的評估股權(quán)投資的評估（2 2）參與優(yōu)先股的評估）參與優(yōu)先股的評估（3 3）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的評估）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股
6、的評估( (例例P P249249）nnntttntttrPrRrRP)1 ()1 ()1 (11nnntttrPrRP)1 ()1 (1KPPPnn) 1 (第三節(jié)第三節(jié) 股權(quán)投資的評估股權(quán)投資的評估3.3.采用收益法評估普通股采用收益法評估普通股（1 1）固定紅利模型（例）固定紅利模型（例P P251251）（2 2）紅利增長模型）紅利增長模型ntnntrPrAP1)1 ()1 (nttntttrrRA11)1 ()1 (),()1 (1nrPArRAnttt)(1grgrDP第三節(jié)第三節(jié) 股權(quán)投資的評估股權(quán)投資的評估g的測定方法：歷史數(shù)據(jù)分析法和發(fā)展趨勢分析法若股票持有期有限：（3 3）
7、分段模型）分段模型 預(yù)期收益波動較大，無明顯趨勢。將收益不穩(wěn)定時期作為前期,預(yù)測每年收益并折現(xiàn),后期收益 采用固定紅利或紅利增長模型計(jì)算nnntttrPrgRP)1 ()1 ()1 (110第三節(jié)第三節(jié) 股權(quán)投資的評估股權(quán)投資的評估（三）非上市公司股票評估中應(yīng)注意的問題（三）非上市公司股票評估中應(yīng)注意的問題1.非上市公司的特點(diǎn)主要是公眾持有股占小部分，流動性較差。2.需注意的問題（1）低股本地位折價和控股權(quán)溢價的問題少數(shù)股權(quán)每股價值=企業(yè)總價值（1-少數(shù)股權(quán)折價率）現(xiàn)有股票數(shù)額（2）缺乏可轉(zhuǎn)讓性的折價問題第四節(jié)第四節(jié) 其他長期性資產(chǎn)的評估其他長期性資產(chǎn)的評估主要指長期待攤費(fèi) 一、作為評估對象的長期待攤費(fèi)用的界定一、作為評估對象的長期待攤費(fèi)用的界定 并非所有帳面上的長期待攤費(fèi)均可作為評估對象，只有在評估基準(zhǔn)日后仍能為產(chǎn)權(quán)主體帶來效益的尚存資產(chǎn)或權(quán)利才能作為評估對象。 二、評估思路二、評估思路 （1）確定評估基準(zhǔn)日后產(chǎn)生效益的時間 （2）確定單位時間可產(chǎn)生的效益或需分?jǐn)偟馁M(fèi)用 （3）考慮貨幣時間價值例例P P255255本章習(xí)題本章習(xí)題 P256-257LOGOLOGO南京工業(yè)大學(xué)南京工業(yè)大學(xué)歡迎進(jìn)入下一章的學(xué)習(xí)！歡迎進(jìn)入下一章的學(xué)習(xí)！
8第八章 長期投資及其他長期資產(chǎn)評估
