《長期投資預算》PPT課件.ppt

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第六章長期投資預算 長期投資預算內(nèi)容體系投資項目的可行性研究資本預算的基本方法固定資產(chǎn)投資預算的編制權(quán)益性資本投資預算的編制 第一節(jié)長期投資預算的內(nèi)容體系長期投資預算 預算期內(nèi)企業(yè)進行長期投資活動的總體安排 涉及企業(yè)進行規(guī)劃 評價 選擇 決策 實施長期投資活動的全過程 長期投資預算的內(nèi)容 一 內(nèi)部長期投資預算 1 固定資產(chǎn)投資預算 企業(yè)在預算期內(nèi)為購建 改建 擴建 更新固定資產(chǎn)而進行資本投資的預算 主要根據(jù)企業(yè)有關(guān)投資決策資料和預算期固定資產(chǎn)投資計劃編制 2 無形資產(chǎn)投資預算 企業(yè)在預算期內(nèi)為取得專利權(quán) 非專利技術(shù) 商標權(quán) 著作權(quán) 土地使用權(quán)等無形資產(chǎn)而進行資本投資的預算 主要根據(jù)預算期無形資產(chǎn)投資計劃編制 二 外部長期投資預算 1 權(quán)益性資本投資預算 企業(yè)在預算期內(nèi)為了獲得其他企業(yè)的股權(quán)及收益分配權(quán)而進行資本投資的預算 主要根據(jù)企業(yè)有關(guān)投資決策資料和預算期權(quán)益性資本投資計劃編制 2 聯(lián)營投資預算 企業(yè)在預算期內(nèi)為舉辦合資 合作企業(yè)而進行資本投資的預算 主要根據(jù)企業(yè)與合資 合作方的有關(guān)投資協(xié)議和預算期合資 合作資本投資計劃編制 3 債券投資預算 企業(yè)在預算期內(nèi)購買國債 企業(yè)債券 金融債券等的預算 主要根據(jù)企業(yè)有關(guān)投資決策資料和證券市場行情編制 長期投資預算管理的過程體系 1 運用預算方法進行可行性研究 選擇出企業(yè)最有投資價值的投資項目 2 通過編制嚴謹周密的投資預算 為企業(yè)長期投資活動制訂實施方案和工作標準 3 通過編制科學合理的籌資預算 為企業(yè)長期投資活動籌集足額的項目資金 并實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化 4 以長期投資預算為標準 對企業(yè)長期投資活動實施全過程管理 控制與調(diào)整 確保長期投資活動的規(guī)范化運作 5 通過實施資本支出的責任核算 實現(xiàn)對長期投資活動全面 及時 準確的反映 報告和監(jiān)督 6 通過對長期投資預算執(zhí)行結(jié)果的分析 審計與考評 落實項目責任人的責權(quán)利 確保長期投資活動目標的圓滿完成 第二節(jié)長期投資項目的可行性研究 項目可行性研究 從市場上 技術(shù)上 經(jīng)濟上論證投資項目可行性的投資項目管理活動 是運用多種學科的理論和方法 尋求使投資項目達到最佳經(jīng)濟效益的綜合研究方法 即得出該項目是否應(yīng)該投資和如何投資等結(jié)論性意見 為項目投資決策提供可靠的科學依據(jù) 可行性研究的主要內(nèi)容 1 投資必要性 依據(jù)市場調(diào)查及預測的結(jié)果 以及有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策等因素 論證項目投資建設(shè)的必要性 2 技術(shù)可行性 從項目實施的技術(shù)角度 合理設(shè)計技術(shù)方案 并進行比較和評價 3 財務(wù)可行性 從項目投資者角度 評價項目的財務(wù)盈利能力 進行投資決策 從融資主體角度 評價股東投資收益 現(xiàn)金流量計劃及債務(wù)清償能力 4 組織可行性 需要制訂合理的項目實施進度計劃 設(shè)計合理的組織機構(gòu) 選擇經(jīng)驗豐富的管理人員 建立良好的寫作關(guān)系等 5 經(jīng)濟可行性 從資源配置的角度衡量項目的價值 評價項目在實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展目標 有效配置經(jīng)濟資源 增加供應(yīng) 創(chuàng)造就業(yè) 改善環(huán)境 提高生活水平等方面的效益 6 社會可行性 分析項目對社會的影響 包括政治體制 方針政策 經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 法律道德 宗教民族 婦女兒童及社會穩(wěn)定性等 7 風險因素及對策 主要對項目的市場風險 技術(shù)風險 財務(wù)風險 組織風險 法律等縣 經(jīng)濟及社會風險等風險因素進行評價 制訂規(guī)避風險的對策 為項目全過程風險管理提供依據(jù) 第三節(jié)資本預算方法 資本預算方法 企業(yè)進行長期投資決策 選擇投資項目的基本方法 資本預算的核心是在企業(yè)內(nèi)部有效地分配有限的資本資源 有利于公司價值最大化是資本資源分配的主要標準 1 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法 靜態(tài)投資回收期法 平均報酬率法 2 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法 凈現(xiàn)值法 動態(tài)投資回收期法 內(nèi)含報酬率法 內(nèi)部收益率法 現(xiàn)值指數(shù)法 獲利指數(shù)法 凈現(xiàn)值率法 長期投資預算項目的現(xiàn)金流量關(guān)注點 在長期投資預算中 評價投資項目優(yōu)劣的基礎(chǔ)是現(xiàn)金流量 而不是會計利潤 這是因為 會計利潤是按照權(quán)責權(quán)責發(fā)生制原則確定并作為評價公司經(jīng)濟效益的基礎(chǔ) 現(xiàn)金流量是按照收付實現(xiàn)制原則確定的并作為評價投資項目經(jīng)濟效益的基礎(chǔ) 長期投資預算項目現(xiàn)金流量的構(gòu)成 1 初始現(xiàn)金流量 開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量 這部分現(xiàn)金流量一般是現(xiàn)金流出量 2 營業(yè)現(xiàn)金流量 項目投入使用后 在其壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量 按年度計算 現(xiàn)金流入量一般是指項目投產(chǎn)后每年的營業(yè)收入 現(xiàn)金流出量則指與項目有關(guān)的現(xiàn)金支出和交納的稅金 凈現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金收入 付現(xiàn)成本 所得稅付現(xiàn)成本 營業(yè)成本 折舊所得稅 營業(yè)現(xiàn)金收入 營業(yè)成本 所得稅率凈現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金收入 營業(yè)成本 1 所得稅率 折舊 稅后利潤 折舊 營業(yè)現(xiàn)金收入 付現(xiàn)成本 1 所得稅率 折舊抵稅收益折舊抵稅收益 折舊 所得稅率3 終結(jié)現(xiàn)金流量 投資項目終結(jié)時發(fā)生的現(xiàn)金流量 舉例 新月公司計劃購買一臺設(shè)備擴大A產(chǎn)品的生產(chǎn)能力 現(xiàn)有甲 乙兩個方案可供選擇 資料如表8 1所示 其中 甲 乙兩個方案均采用直線法計提折舊 所得稅稅率均為33 據(jù)以計算兩個方案的凈利潤和凈現(xiàn)金流量 假設(shè)每年銷售收入全額回收 每年的采購費用全額兌現(xiàn) 每年產(chǎn)銷平衡 甲 乙投資方案資料表 甲 乙投資方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表 用來購買設(shè)備的初始投資相當于項目的初始現(xiàn)金流量 設(shè)備殘值相當于項目的終結(jié)現(xiàn)金流量 再結(jié)合計算的項目營業(yè)現(xiàn)金流量 可以編制甲 乙投資方案全部現(xiàn)金流量表 第四節(jié)固定資產(chǎn)投資預算 固定投資預算的編制內(nèi)容包括從固定資產(chǎn)前期準備開始 到投資項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部購建費用預算 以及生產(chǎn)運行期所需的流動資金預算和針對該投資項目的籌資預算 固定資產(chǎn)投資預算 固定資產(chǎn)總造價預算 項目建設(shè)投資 建設(shè)期借款利息 工程費用 其他費用 預備費用 流動資金預算 現(xiàn)金 應(yīng)收帳款 存貨 減 流動負債 自有資金 借入資金 材料 在產(chǎn)品 產(chǎn)成品 借款 債券 項目籌資預算 固定資產(chǎn)總造價預算 固定資產(chǎn)支出的總體安排 主要包括固定資產(chǎn)投資項目的工程費用 其他費用 預備費用和建設(shè)期的借款利息 1 工程費用是指形成固定資產(chǎn)的工程項目資產(chǎn)的工程項目費用 包括建筑工程費 設(shè)備購置費和安裝工程費 1 建筑工程費 a 直接費 施工建設(shè)過程的直接材料 直接人工 施工單位機械使用費和其他直接費用等 b 間接費 施工管理費和其他間接費 一般以直接費為基礎(chǔ) 按規(guī)定的間接費用率計算 c 計劃利潤 以直接費和間接費之和為基數(shù) 按一定利潤率計取 d 稅金及附加 營業(yè)稅 以建筑工程的直接費 間接費和計劃利潤之和為基數(shù)按3 計取 城市建設(shè)稅和教育費附加按營業(yè)稅的一定百分比計取 2 設(shè)備購置費 需要安裝和不需要安裝的全部設(shè)備 工裝器具及生產(chǎn)用家具購置費等 3 安裝工程費 設(shè)備安裝費及室內(nèi)外管線安裝費用 由直接費 間接費 計劃利潤和稅金組成 2 其他費用 按照有關(guān)規(guī)定應(yīng)列入固定資產(chǎn)投資的建設(shè)費用 包括土地費 拆遷費 勘察設(shè)計費 建設(shè)單位管理費 生產(chǎn)籌備費等 3 預備費用 不可預見費 包括基本預備費和漲價預備費兩部分 1 基本預備費 在可行性研究和評估時難以預料的費用 又稱工程建設(shè)不可預見費 基本預備費 工程費用 其他費用 基本預備費率 2 漲價預備費 對建設(shè)工期較長的項目 在建設(shè)期內(nèi)由于價格上漲可能引起投資增加而預留的費用 又稱價格變動不可預見費 Pf表示項目建設(shè)期價格變動引起的投資增加額 Kt表示項目建設(shè)期內(nèi)各年按投資預算分配的工程費用投資額 F表示投資價格指數(shù) m表示建設(shè)期的年數(shù) 4 建設(shè)期的借款利息 按規(guī)定列入固定資產(chǎn)投資價值的借款及債券利息 注意建設(shè)期和投產(chǎn)運營期的區(qū)別 分別計入固定資產(chǎn)價值和財務(wù)費用 借款利息有名義利率和實際利率之分 計息周期 年 半年 季 月等 實際發(fā)生的利率成為計息周期實際利率 計息周期的利率乘以每年計息周期數(shù)就得到名義利率 如果按單利計息 名義利率和實際利率一致 如果按復利計算 實際年利率則不等于名義年利率 而是一個略大的數(shù)值 r表示名義年利率 m表示每年計息次數(shù) 流動資金預算 關(guān)于項目資產(chǎn)竣工投產(chǎn)后進行正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需周轉(zhuǎn)金的預算 所需流動資金等流動資產(chǎn)減去流動負債的差額 1 分項估算法 根據(jù)周轉(zhuǎn)額與周轉(zhuǎn)速度之間的關(guān)系 對構(gòu)成流動資金的各項流動資產(chǎn)占用資金和流動負債占用資金分別進行估算 流動資金 流動資產(chǎn)占用資金 流動負債占用資金流動資產(chǎn)占用資金 現(xiàn)金占用資金 應(yīng)收帳款占用資金 存貨占用資金流動負債 應(yīng)付賬款占用資金流動資金本年增加額 本年流動資金 上年流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù) 流動資金各個構(gòu)成項目在一年內(nèi)完成多少個生產(chǎn)過程 周轉(zhuǎn)次數(shù) 360天 最低需要周轉(zhuǎn)天數(shù)各項流動資金平均占用額 周轉(zhuǎn)額 周轉(zhuǎn)次數(shù) 1 現(xiàn)金需要量 企業(yè)生產(chǎn)運營活動中停留于貨幣性態(tài)的那部分資金 一般根據(jù)人工費用及其他費用的現(xiàn)金支出額測算 現(xiàn)金需要量 年工資及福利費 年其他費用 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)其中 年工資及福利費包括了直接人工 制造費用 管理費用 銷售費用 財務(wù)費用中的工資福利費 年其他費用 制造費用 管理費用 銷售費用 財務(wù)費用 四項費用中的工資福利費 折舊費 攤銷費 修理費 2 應(yīng)收帳款占用資金 企業(yè)對外賒銷商品 勞務(wù)占用的資金 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)額應(yīng)為全年賒銷商品 勞務(wù)的銷售收入 應(yīng)收帳款占用資金 年銷售收入 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 3 存貨占用資金 企業(yè)為銷售或者生產(chǎn)耗用而儲備的各種物資資金占用額 主要有外購原材料 外購燃料動力 在產(chǎn)品 產(chǎn)成品等 外購原材料占用資金 年外購原材料總成本 原材料周轉(zhuǎn)次數(shù)外購燃料動力占用資金 年外購燃料動力總成本 按種類分項的周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品占用資金 產(chǎn)品年產(chǎn)量 單位產(chǎn)品銷售成本 在產(chǎn)品成本系數(shù) 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品占用資金 產(chǎn)品年產(chǎn)量 單位產(chǎn)品銷售成本 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù) 4 流動負債占用資金 一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi) 需要償還的各種債務(wù) 應(yīng)付賬款占用資金 年外購原材料 燃料和動力 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 例 陽光公司年產(chǎn)6000噸E產(chǎn)品項目投產(chǎn)后產(chǎn)銷量達6000噸 銷售收入為3600萬元 在產(chǎn)品成本系數(shù)為0 9 生產(chǎn)成本和期間費用資料如下表1 且流動資產(chǎn)和流動負債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)如下表2 試計算該項目投產(chǎn)后所需的流動資金 表2流動資產(chǎn)最低周轉(zhuǎn)天數(shù) 1 采用分項估算法計算項目投產(chǎn)后所需流動資金如下 現(xiàn)金占用資金 年工資及福利費 年其他費用 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 260 30 20 10 70 100 20 120 10 320 290 10 63 萬元 其中 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 36 10 次 應(yīng)收帳款占用資金 年銷售收入 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 3600 8 450 萬元 其中 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 45 8 次 外購原材料占用資金 年外購原材料總成本 原材料周轉(zhuǎn)次數(shù) 1500 12 125 萬元 其中 原材料周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 30 12 次 燃料及動力占用資金 年外購燃料及動力總成本 燃料及動力周轉(zhuǎn)次數(shù) 280 20 14 萬元 其中 燃料及動力周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 18 20 次 在產(chǎn)品占用資金 產(chǎn)品年產(chǎn)量 單位產(chǎn)品銷售成本 在產(chǎn)品成本系數(shù) 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù) 2500 0 9 30 75 萬元 其中 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 12 30 次 產(chǎn)成品占用資金 年銷售成本 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù) 期末產(chǎn)成品存貨 產(chǎn)成品單位成本 2500 12 208 3 萬元 其中 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 30 12 次 應(yīng)付賬款占用資金 年外購原材料 燃料及動力 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 1500 280 10 178 萬元 其中 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 360 36 10 次 流動資金預算 流動資產(chǎn)占用資金 流動負債占用資金 63 450 125 14 75 208 3 178 757 3 萬元 2 擴大指標估算法 參照同類企業(yè)流動資金占產(chǎn)值 銷售收入 銷售成本 固定資產(chǎn)投資的比率 或者單位產(chǎn)品占流動資金的比率綜合確定流動資金的需要量 1 產(chǎn)值 銷售收入 資金率法流動資金預算額 項目年產(chǎn)值 銷售收入 產(chǎn)值 銷售收入 資金率其中 項目年產(chǎn)值 銷售收入 為項目達到設(shè)計能力時的指標 2 銷售成本資金率法流動資金預算額 項目年銷售成本 銷售成本資金率其中 項目銷售成本為項目達到設(shè)計能力時的指標 3 固定資產(chǎn)資金率法流動資金預算額 固定資產(chǎn)價值 固定資產(chǎn)資金率其中 項目固定資產(chǎn)價值為投資項目的固定資產(chǎn)總造價 4 單位產(chǎn)品資金率法流動資金預算額 項目年產(chǎn)品產(chǎn)量 單位產(chǎn)品資金率其中 項目年產(chǎn)量為項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力時的指標 第五節(jié)權(quán)益性資本投資預算 權(quán)益性資本投資 企業(yè)以獲得其他企業(yè)的股權(quán)及收益分配權(quán)為投資目的 通過權(quán)益性投資活動 企業(yè)投出的資金形成被投資企業(yè)的資本金 企業(yè)擁有被投資企業(yè)的所有權(quán) 按投資比例享有權(quán)益和承擔風險 例 陽光公司根據(jù)投資計劃 擬定2006年實施如下權(quán)益性資本投資活動 1 2006年3月以現(xiàn)金100萬元向黃海公司投資 投資后 陽光公司占黃海公司30 股權(quán) 對黃海公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動無重大影響 黃海公司宣布2006年向股東發(fā)放現(xiàn)金股利50萬元 2 公司批準財務(wù)部在2006年5月購買上市公司 大地股份 普通股10萬股 占公司1 股份 預計投資50萬元 大地股份 公司宣布2006年向股東發(fā)放現(xiàn)金股利500萬元 根據(jù)上述資料 編制權(quán)益性資本投資預算和投資收益預算如下表所示 表12006年權(quán)益性資本投資預算表 表22006年投資收益預算表 長期投資總預算與現(xiàn)金預算的編制1 長期投資總預算是對各項長期投資預算進行匯總編制的 在匯總所有長期投資預算的基礎(chǔ)上 落實長期投資支出的資金來源 實現(xiàn)長期投資總預算的收支平衡 2 長期投資現(xiàn)金預算主要是確定長期投資活動在預算年度內(nèi)的現(xiàn)金收支情況