證券市場基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)ppt課件

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證券市場基礎(chǔ)知識(shí),1,考試概況,考試采取全國統(tǒng)一、閉卷、計(jì)算機(jī)考試方式進(jìn)行。 證券從業(yè)資格考試題型和評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)： 單項(xiàng)選擇題共60小題，每題0.5分，共30分；不定項(xiàng)選擇題共60小題，其中40道題為每題0.5分，20道題為每題1分，共40分；判斷題共60小題，每題0.5分，共30分（判斷題答錯(cuò)不再倒扣分） 試卷總分100分考試時(shí)間為120分鐘 題目特點(diǎn)：知識(shí)點(diǎn)細(xì)、時(shí)間緊、題量大、單題分值小，因此要求大家剛開始學(xué)習(xí)的時(shí)候要全面掌握,2,基本情況,從業(yè)資格考試是入門級(jí)考試，考試題目難度不大，重點(diǎn)是要掌握知識(shí)的寬度和廣度，要求對(duì)基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)記得很扎實(shí)。 題比較活，題活是相對(duì)題型而言，不是知識(shí)點(diǎn)，知識(shí)點(diǎn)沒有超出書的范圍。因此熟讀課本是重中之重。 我們會(huì)根據(jù)多年的考試情況，在容易出考點(diǎn)的地方進(jìn)行強(qiáng)調(diào)。,3,題型解析,1.根據(jù)重大時(shí)間、地點(diǎn)、人物、事件出題。這類題型最簡單也最難，不需要理解，但難點(diǎn)是必須精準(zhǔn)記憶。如就滬（901219）、深（910703）證券交易所的成立時(shí)間，可以出判斷題、單選題。 2.重要規(guī)則出題。基礎(chǔ)考試中重要規(guī)則類題型會(huì)占很大比重，判斷、單選、多選等各種題型都可以出，需要根據(jù)關(guān)鍵句或關(guān)鍵詞記憶，如股票上市條件（5000萬，25%，4億，10%，3年） 3.反向出題。就正確的內(nèi)容反向出題，在判斷題中這種出題方法和常見。如期貨交易雙方都要開立保證金賬戶并存入保證金，可以要求判斷：進(jìn)行期貨交易無須存入保證金，這就是反向出題。 4.跨章節(jié)出題。這類題型在考試中并不多見，但會(huì)出現(xiàn)跨知識(shí)點(diǎn)出題。如宏觀經(jīng)濟(jì)政策中貨幣政策以及財(cái)政政策對(duì)證券市場的影響，分屬不同的知識(shí)點(diǎn)，但有可能混合起來出題。 5.計(jì)算題隱蔽出題?；A(chǔ)知識(shí)中的計(jì)算題相對(duì)較為簡單，書中的公式也不是很復(fù)雜，一般口心算就可以解決，對(duì)公式要理解。 6.條件出題。證券市場是法制化的市場，對(duì)各種業(yè)務(wù)都有限制條件，如證券公司成為經(jīng)紀(jì)商、承銷商；公司首發(fā)、增發(fā)配股等等，這種題型也較為常見，要特別注意，尤其是小標(biāo)題形式的（4個(gè)、3個(gè)）。 7.對(duì)比出題。把相關(guān)的內(nèi)容綜合起來進(jìn)行對(duì)比，就其相同點(diǎn)和區(qū)別來出題。如金融期貨和金融期權(quán)、證券自營與證券經(jīng)紀(jì)、有限公司與股份有限公司、技術(shù)分析與基本分析、股票發(fā)行與債券發(fā)行等等。 8.根據(jù)容易混淆的內(nèi)容出題。很多課程內(nèi)容簡單很容易讓學(xué)員混淆模糊，如B股的計(jì)價(jià)和交易都是用美元與港幣，而其面值卻是人民幣；滬深證券交易所成立時(shí)間和滬深指數(shù)發(fā)布時(shí)間雖然相近，但并非同一時(shí)間。這些內(nèi)容，學(xué)習(xí)的時(shí)候一定要仔細(xì)。,4,學(xué)習(xí)要領(lǐng),1. 全面系統(tǒng)學(xué)習(xí)。 2．在理解的基礎(chǔ)上記憶。 3．抓住要點(diǎn)（重點(diǎn)基礎(chǔ)章節(jié)，關(guān)鍵詞）。 4．條理化記憶（總體框架）。 5．注重實(shí)用（以實(shí)際相結(jié)合）。,5,學(xué)習(xí)流程,第一階段：①自主快速瀏覽全書一遍；②在培訓(xùn)師指導(dǎo)下劃三色重點(diǎn)，講解和記憶重要知識(shí)點(diǎn)；③記憶三色重點(diǎn)一遍；④模擬測(cè)試一，確定成績：參考分為55分以上。培訓(xùn)師督促50分以下者加大復(fù)習(xí)力度。 第二階段：①培訓(xùn)師講解模擬試卷一，學(xué)員在書中尋找做錯(cuò)試題對(duì)應(yīng)的知識(shí)點(diǎn)，尋找做錯(cuò)原因，若內(nèi)容未記錄請(qǐng)用三色中一色自己勾畫；②記憶三色重點(diǎn)一遍；③模擬測(cè)試二，確定成績：參考分為60分以上。培訓(xùn)師督促55分以下者加大復(fù)習(xí)力度。70分以上者可結(jié)束該們課程復(fù)習(xí)，考前三天突擊溫習(xí)即可。 第三階段：①培訓(xùn)師講解模擬試卷二，學(xué)員在書中尋找做錯(cuò)試題對(duì)應(yīng)的知識(shí)點(diǎn)，尋找做錯(cuò)原因，若內(nèi)容未記錄請(qǐng)用三色中一色自己勾畫；②記憶三色重點(diǎn)一遍；③模擬測(cè)試三，確定成績：參考分為66分以上。培訓(xùn)師督促60分以下者加大復(fù)習(xí)力度。將確定已掌握的鉛筆勾畫內(nèi)容擦掉。④考前三天開始自由溫習(xí)，考前1-2小時(shí)快速瀏覽紅色和藍(lán)色勾畫內(nèi)容。,6,復(fù)習(xí)技巧,講課主要是以大綱為核心，有重點(diǎn)有難點(diǎn)的上課。上課前做好預(yù)習(xí)，課后仔細(xì)復(fù)習(xí)、加深記憶。 復(fù)習(xí)的頻率，考試前至少將教材通讀看三遍；做大量模擬題或者仿真試題，并且要求熟悉、理解,做題的目的一是加深記憶，熟悉題型，另外可以將重要的知識(shí)點(diǎn)還原到書中的某個(gè)章節(jié)。 對(duì)于整本書而言，考試沒有明顯的側(cè)重點(diǎn)，任何章節(jié)都有可能考到，所以復(fù)習(xí)時(shí)一定要根據(jù)考試大綱的知識(shí)點(diǎn)、考點(diǎn)來備考。 關(guān)于計(jì)算題：一般入門級(jí)的考試的計(jì)算題都很簡單，基本可以用心算或口算就能算出，如：股票的漲跌幅。 數(shù)字記憶方面，一般金融類的考試都會(huì)有大量的數(shù)字，例如年份、注 冊(cè)資本金、法律法規(guī)處罰的金額，年限等，對(duì)于這方面的題型一般考點(diǎn)會(huì)側(cè)重于有代表意義的比較簡單好記的。 綜合來講：這項(xiàng)考試基本主要是側(cè)重于對(duì)概念方面理解和掌握。不要 求百分百全部掌握，但要求扎實(shí)！,7,具體方法,三色勾畫法。紅色表示是重點(diǎn)記憶內(nèi)容，藍(lán)色表示次重點(diǎn)記憶內(nèi)容或較難理解內(nèi)容，褐色表示暫時(shí)需要記憶的內(nèi)容或簡單理解內(nèi)容。現(xiàn)實(shí)中可用紅筆劃紅色內(nèi)容，藍(lán)筆或黑筆劃藍(lán)色內(nèi)容，一定用鉛筆劃褐色內(nèi)容。日常復(fù)習(xí)主要關(guān)注三色劃線內(nèi)容，考前快速瀏覽紅色和藍(lán)色內(nèi)容，鉛筆內(nèi)容確定掌握時(shí)請(qǐng)擦掉。 知識(shí)點(diǎn)把握。日常復(fù)習(xí)注意明確知識(shí)點(diǎn)，特別注意多選題知識(shí)點(diǎn)的提示?！啊酢贝硪粋€(gè)明顯的知識(shí)點(diǎn)。 自己在網(wǎng)上或購買模擬測(cè)試，建議做三套就可，注意將其中各項(xiàng)目單獨(dú)列分。①填空題60題，30分，參考分值21分，低于21分者，加強(qiáng)概念及分類的理解。②判斷題60題，30分，參考分值24分，低于24分者，加強(qiáng)單句的記憶。③1分多選題40題，40分，參考分值20分，低于20分者，加強(qiáng)重點(diǎn)段落的理解和記憶。,8,應(yīng)試技巧,不糾纏難題。遇到難題，可以在考卷上做好標(biāo)記，不要糾纏，最后有時(shí)間再解決。原因是單題分值小，時(shí)間緊，題量大。 不漏答題。即使有難題、感覺拿不準(zhǔn)的題，盡量都要給出一個(gè)答案。原因是這種考試模式，都答了，至少有選對(duì)的概率。 考前安排適當(dāng)時(shí)間學(xué)習(xí)，臨考急時(shí)抱佛腳，學(xué)習(xí)與考試的效果和感覺都會(huì)很差的。 根據(jù)常識(shí)答題?？忌ぷ魅蝿?wù)重，學(xué)習(xí)時(shí)間緊張。在很短的時(shí)間里要把所以課程內(nèi)容完全“死記硬背”地記住是不可能的?？梢愿鶕?jù)平時(shí)對(duì)證券業(yè)知識(shí)和工作規(guī)則的了解進(jìn)行答題。 做題時(shí)要注意審題，特別是多選題和判斷題中的逆向思維題目。 由于考試題量大，考試時(shí)間很緊張，一定要把握好做題的速度； 考試為抽題，各人考試試題不一樣，建議不要看別人的，有可能弄巧成拙。,9,證券從業(yè)資格考試常用網(wǎng)站,中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校 中國證券考試網(wǎng)： 考試大： 幫考網(wǎng)： 考試吧： 學(xué)易網(wǎng)： 證券資格考試網(wǎng)：,10,《證券市場基礎(chǔ)知識(shí)》概覽,第一部分：證券 證券基礎(chǔ)（第一章第一節(jié)）；股票（第二章）； 債券（第三章）；證券投資基金（第四章）； 金融衍生工具（第五章）。 第二部分：證券市場 證券市場基礎(chǔ)（第一章第二、三節(jié)）； 證券市場運(yùn)行（第六章）; 證券中介機(jī)構(gòu)（第七章）； 證券市場法律制度與監(jiān)督管理（第八章）。,11,第一章 證券市場概述,第一節(jié) 證券與證券市場 第二節(jié) 證券市場參與者 第三節(jié) 證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展,12,第一節(jié) 證券與證券市場,掌握證券與有價(jià)證券定義、分類和特征；掌握證券市場的定義、特征和基本功能。掌握證券市場的層次結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)和交易場所結(jié)構(gòu)；了解商品證券、貨幣證券、資本證券、貨幣市場及資本市場的含義和構(gòu)成。,13,一、有價(jià)證券 （一）有價(jià)證券的定義 證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。,14,證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。從一般意義上來說，證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。,15,【例題·多選題】 證券是指（ACD） A.各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證 B.各類證明持有者身份和權(quán)利的憑證 C.用以證明或設(shè)定權(quán)利而做成的書面憑證 D.用以證明持有人或第三者有權(quán)取得該證券 擁有的特定權(quán)益的憑證 解析：考核證券的概念,16,有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。 1.證券本身沒有價(jià)值，但它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利； 2.持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入； 3.可以在證券市場上買賣和流通，客觀上具有交易價(jià)格。,17,【例題·單選題】 下列關(guān)于有價(jià)證券的說法，錯(cuò)誤的是（ C ） A 本身沒有價(jià)值 B 持有者可憑此獲得一定的收入 C 是實(shí)際資本的一種形式 D 可以在證券市場買賣和流通 解析:考核有價(jià)證券的含義,,18,【例題·單選題】 有價(jià)證券之所以能夠買賣是因?yàn)樗?）。 A.具有價(jià)值 B.具有使用價(jià)值 C.代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利 D.具有交換價(jià)值,19,有價(jià)證券是虛擬資本的一種形式。 虛擬資本是指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。 虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化。,20,下列關(guān)于有價(jià)證券的說法，錯(cuò)誤的是（ ） A 本身沒有價(jià)值 B 持有者可憑此獲得一定的收入 C 是實(shí)際資本的一種形式 D 是分配和籌措資金的手段,,21,(二)有價(jià)證券的分類 有價(jià)證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價(jià)證券即指資本證券，廣義的有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。 商品證券是證明持有人擁有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對(duì)這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等。,22,貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。 資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收入請(qǐng)求權(quán)。資本證券是有價(jià)證券的主要形式。,23,由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券是指（ ） A 貨幣證券 B 資本證券 C 商品證券 D 憑證證券,,24,有價(jià)證券按不同標(biāo)準(zhǔn)分類： 1.按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司（企業(yè)）證券。 政府證券通常是指由中央政府或地方政府發(fā)行的債券。中央政府債券也稱國債，通常由一國財(cái)政部發(fā)行。地方政府債券由地方政府發(fā)行，通常以地方稅或其他收入償還，我國目前尚不允許除特別行政區(qū)以外的各級(jí)地方政府發(fā)行債券。,25,政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券，我國目前也不允許政府機(jī)構(gòu)發(fā)行。 公司（企業(yè)）證券是公司（企業(yè)）為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券，公司（企業(yè)）證券包括的范圍比較廣泛，主要有股票、公司（企業(yè)）債券及商業(yè)票據(jù)等。此外，在公司（企業(yè)）證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。,26,2.按是否在證券交易所掛牌交易，有價(jià)證券可分為上市證券與非上市證券。 上市證券是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。 非上市證券是指未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所上市條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場交易。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券。,27,3.按募集方式分類，有價(jià)證券可以分為公募證券和私募證券。 公募證券是指發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。 私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對(duì)寬松，投資者也較少，不采取公示制度。,28,發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券是（ C ） A 上市證券 B 公募證券 C 私募證券 D 非上市證券,,29,4、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價(jià)證券可以分為股票、債券和其他證券三大類，其他證券包括基金證券、證券衍生品等。,30,（三）有價(jià)證券的特征 1.收益性。證券代表的是對(duì)一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)，投資者持有證券也就同時(shí)擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權(quán)利，因而證券本身具有收益性。 2.流動(dòng)性。證券的流動(dòng)性是指證券持有人在不造成資金損失前提下，以證券換取現(xiàn)金的特性。 滿足流動(dòng)性的三個(gè)條件：很容易變現(xiàn)、極小的交易成本、本金保持相對(duì)穩(wěn)定。,31,3.風(fēng)險(xiǎn)性。從整體上說，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高；風(fēng)險(xiǎn)越小的證券，預(yù)期收益越低。 4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限，債券的期限具有法律約束力，是對(duì)融資雙方權(quán)益的保護(hù)。股票一般沒有期限性，可以視為無期證券。,32,（判斷題）證券的收益性是指證券持有人在不造成資金損失的前提下，以證券換取現(xiàn)金的特性。,證券的收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本所有權(quán)或使用權(quán)的回報(bào)。 題中所述是證券的流動(dòng)性。,33,二、證券市場 證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動(dòng)性而產(chǎn)生的市場。證券市場以證券發(fā)行與交易的方式實(shí)現(xiàn)了籌資與投資的對(duì)接，有效地化解了資本的供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。,34,（一）證券市場的三個(gè)特征 1、證券市場是價(jià)值直接交換的場所 2、證券市場是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所 3、證券市場是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場所,35,（二）證券市場的結(jié)構(gòu) 1、層次結(jié)構(gòu)：按證券進(jìn)入市場的順序劃分，證券市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。證券發(fā)行市場又稱“一級(jí)市場”或“初級(jí)市場”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱“二級(jí)市場”或“次級(jí)市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場。,36,證券市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）等。,37,（判斷題）根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，證券市場可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型。,錯(cuò) 根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，證券市場可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型。根絕上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，證券市場可分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)版）等。,38,2、品種結(jié)構(gòu)：這是依有價(jià)證券的品種而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場等。,39,3、交易場所結(jié)構(gòu)。按交易活動(dòng)是否在固定場所進(jìn)行，證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱作“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。 人們也把無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前已有越來越多的證券交易不在有形的場內(nèi)市場進(jìn)行，而是通過經(jīng)紀(jì)人或交易商的電傳、電報(bào)、電話、網(wǎng)絡(luò)等洽談成交。,40,（三）證券市場的基本功能 1.籌資—投資功能。證券市場的籌資—投資功能是指證券市場一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，另一方面為資金供給者提供了投資對(duì)象。籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致市場的嚴(yán)重缺陷。,41,2.定價(jià)功能。證券的價(jià)格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。 3.資本配置功能。證券市場的資本配置功能是指通過證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。,42,第二節(jié) 證券市場參與者,掌握證券市場參與者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機(jī)構(gòu)、自律性組織及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)；掌握證券發(fā)行主體及其發(fā)行目的；掌握機(jī)構(gòu)投資者的主要類型及投資管理；掌握證券市場中介的含義和種類、證券市場自律性組織的構(gòu)成；投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征與投資適當(dāng)性；熟悉證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)；了解個(gè)人投資者的含義。,43,一、證券發(fā)行人 證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股 票等證券的發(fā)行主體。它包括： （一）公司（企業(yè)） 企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公 司制?，F(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和 有限責(zé)任公司兩種形式。,44,（二）政府和政府機(jī)構(gòu) 隨著國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直屬機(jī)構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種僅限于債券。 由于中央政府擁有稅收、貨幣發(fā)行等特權(quán)。通常情況下，中央政府債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類證券被視為“無風(fēng)險(xiǎn)證券”，相對(duì)應(yīng)的證券收益率被稱為“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，是金融市場上最重要的價(jià)格指標(biāo)。 中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。,45,【例題·單選題】證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券和股票的（ ）。 A.政府、政府機(jī)構(gòu)、公司 B.中央政府、地方政府、公司 C.政府、中央銀行、公司企業(yè) D.政府、金融機(jī)構(gòu)、財(cái)政部、公司,46,二、證券投資者 （一）機(jī)構(gòu)投資者 1、政府機(jī)構(gòu) 政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控.中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。 我國國有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。,47,【例題·單選題】下列各項(xiàng)中，有關(guān)政府機(jī)構(gòu)的說法錯(cuò)誤的是（ ）。 A.參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控 B.我國國有資產(chǎn)管理部門通過國家控股、參股來支配更多社會(huì)資源 C.中央銀行通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控 D.可成立專門機(jī)構(gòu)參與證券市場交易，有利于減少理性的市場震蕩,48,2.金融機(jī)構(gòu)。參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券 經(jīng)營機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。 （1）證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)。 證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。 （2）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國債作為其超額儲(chǔ)備的持有形式。,49,（3）保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。 目前保險(xiǎn)公司已經(jīng)超過共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者，除大量投資各類政府債券、高等級(jí)公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。 （4）合格境外投資者（QFII） （5）主權(quán)財(cái)富基金。 中國投資責(zé)任公司被視為中國主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。 （6）其他金融機(jī)構(gòu)。 其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。,50,3.企業(yè)和事業(yè)法人 4.各類基金?；鹦再|(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金。 （1）證券投資基金。 （2）社?；?。在一般國家，社?；鸱譃閮蓚€(gè)層次：其一是國家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國性基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。 （3）企業(yè)年金 （4）社會(huì)公益基金,51,在我國，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會(huì)保障基金。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益；同時(shí)，確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；?。其投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于l0%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。,52,（二）個(gè)人投資者 個(gè)人投資者是證券市場最廣泛的投資者。 （三）投資者風(fēng)險(xiǎn)特征與投資適當(dāng)性（新增） 不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型和風(fēng)險(xiǎn)回避型三種類型。實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)通常采用客戶調(diào)查問卷、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與充分披露等方法，根據(jù)客戶分級(jí)和資產(chǎn)分級(jí)匹配原則，避免誤導(dǎo)投資者和錯(cuò)誤銷售。 投資適當(dāng)性的要求就是“適合的投資者購買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”。,53,社會(huì)保障基金的投資范圍規(guī)定，用于銀行存款和國債的投資比例（ ） A 不高于50% B 不低于50% C 不低于40% D 不低于10%,B,54,三、證券市場中介機(jī)構(gòu)： 證券市場中介機(jī)構(gòu)是指為證券的發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)，包括證券公司和其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu) （一）證券公司 證券公司又稱證券商，是指依照《中華人民共和國公司法》規(guī)定和經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。證券公司主要業(yè)務(wù)有證券經(jīng)紀(jì)、承銷、自營、投資咨詢、以及購并、受托資產(chǎn)管理和基金管理等。,55,（二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu) 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)，主要包括證券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。,56,證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在性質(zhì)上屬于（ ） A 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) B 證券服務(wù)機(jī)構(gòu) C 證券投資人 D 自律性組織,,57,四、自律性組織 （一）證券交易所 證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。 （二）證券業(yè)協(xié)會(huì) 證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。證券業(yè)協(xié)會(huì)的權(quán)力機(jī)構(gòu)為由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會(huì)。 （三）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu) 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。根據(jù)《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以營利為目的的法人。,58,五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 在我國，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱“中國證監(jiān)會(huì)”）以其派出機(jī)構(gòu)。中國證監(jiān)會(huì)是國務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。,59,第三節(jié) 證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展,熟悉證券市場產(chǎn)生的背景、歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢(shì)；了解美國次貸危機(jī)爆發(fā)后全球證券市場出現(xiàn)的新趨勢(shì)；掌握新中國證券市場歷史發(fā)展階段和對(duì)外開放的內(nèi)容；熟悉新《證券法》《公司法》實(shí)施后中國資本市場發(fā)生的變化；熟悉面對(duì)全球金融危機(jī)所采取的措施；熟悉《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（“國九條”）的主要內(nèi)容；了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場；了解我國證券業(yè)在加入WTO后對(duì)外開放的內(nèi)容。,60,一、 證券市場的產(chǎn)生原因 （一）社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 （二）股份制的發(fā)展 （三）信用制度的發(fā)展,61,證券市場的產(chǎn)生，主要?dú)w因于（ ） A 社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 B 股份制的發(fā)展 C 信用制度的發(fā)展 D 公司的產(chǎn)生,,62,二 、證券市場的發(fā)展階段 （一）萌芽階段 1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。1773年英國的第一家證券交易所在喬納森咖啡館成立，1790年成立了美國第一個(gè)證券交易所--費(fèi)城證券交易所。1792年美國24名經(jīng)紀(jì)人商定了“梧桐樹協(xié)議”。 （二）初步發(fā)展階段 20世紀(jì)初，資本主義進(jìn)入壟斷階段，證券市場也高速發(fā)展。 （三）停滯階段 1929-1933年，資本主義世界嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 （四）恢復(fù)階段 二戰(zhàn)后至20世紀(jì)60年代，歐美與日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。 （五）加速發(fā)展階段 20世紀(jì)70年代后高度繁榮。反映證券市場容量的重要指標(biāo)—證券化率（證券市值/GDP）。,63,三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì) （一）證券市場一體化 具體反映為以下幾個(gè)方面：首先，從證券發(fā)行人或籌資者層面看，異地上市、海外上市以及多個(gè)市場同時(shí)上市的公司數(shù)量和發(fā)行規(guī)模日益擴(kuò)大，海外發(fā)行主權(quán)債務(wù)工具的規(guī)模也非常巨大。其次，從投資層面看，隨著資本管制的放松，全球資產(chǎn)配置成為流行趨勢(shì)，個(gè)人投資者可以借助互聯(lián)網(wǎng)輕松實(shí)現(xiàn)跨境投資，以全球基金、國際基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者大量投資境外證券，主權(quán)國家出于外匯儲(chǔ)備管理的需要也形成對(duì)外國高級(jí)證券的巨大需要。第三，從市場組織結(jié)構(gòu)層面看，交易所之間擴(kuò)過合并或跨國合作的案例層出不窮，場外市場在跨國購并等交易活動(dòng)的驅(qū)動(dòng)下，也漸趨融合。第四，從證券市場運(yùn)行層面看，全球資本市場之間的相關(guān)性顯著增強(qiáng)。,64,（二）投資者法人化 （三）金融創(chuàng)新深化 （四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化 1999年11月4日，美國國會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。,65,（五）交易所重組與公司化 2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所；2006年6月，紐約證券交易所（NYSE）與泛歐交易所（Euronenxt）達(dá)成總價(jià)約100億美元合并協(xié)議，組建全球第一家橫跨大西洋的紐交所—泛歐證交所公司。1993年斯德哥爾摩證券交易所掛牌上市到2002年12月6日芝加哥商業(yè)交易所在紐約證券交易所首次公開發(fā)行股票并上市。 （六）證券市場網(wǎng)絡(luò)化 （七）金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化 （八）金融監(jiān)管合作化 次貸危機(jī)帶來的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。,66,四、中國證券市場發(fā)展史簡述 （一）舊中國的證券市場： 1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè)。1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所。1920年7月，上海證券物品交易所批準(zhǔn)成立，是當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的證券交易所。,67,（二）新中國的證券市場 第一階段，新中國資本市場的萌生（1978～1992年）。市場自我演進(jìn)、缺乏規(guī)范和監(jiān)管，并且以區(qū)域性試點(diǎn)為主。 第二階段，全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（1993～1998年）。1992年10月，國務(wù)院證券委員會(huì)（簡稱“證券委”）及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)志著全國證券市場進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專門機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。中國證監(jiān)會(huì)作為國務(wù)院直屬事業(yè)單位，是全國證券、期貨市場的主管部門。1990年12月19日上海證券交易所營業(yè)，1991年7月3日深圳證券交易所營業(yè)。 第三階段，資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展(1999年至今)。2001年12月，中國加入世界貿(mào)易組織，資本市場深度和廣度日益擴(kuò)大。,68,五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》 國務(wù)院于2004年1月31日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，首次就發(fā)展資本市場的作用、指導(dǎo)思想和任務(wù)進(jìn)行全面明確的闡述，對(duì)發(fā)展資本市場的政策措施進(jìn)行整體部署，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略高度，提出九個(gè)方面的綱領(lǐng)性意見（簡稱“國九條”)。 引發(fā)2005年4月股權(quán)分置改革,69,,六、中國證券市場的對(duì)外開放 （一）在國際資本市場募集資金 我國股票市場融資國際化是以B股、H股、N股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自1992年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股（B股），自1993年開始發(fā)行境外上市外資股（H股、N股等）。 1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。,70,（二）開放國內(nèi)資本市場 1995年5月，中國建設(shè)銀行、美國摩根士丹利國際公司等5家中外機(jī)構(gòu)共同組建了中國國際金融有限公司，成為我國首個(gè)中外合資證券公司。,71,根據(jù)我國政府對(duì)WTO的承諾，我國證券業(yè)對(duì)外開放的內(nèi)容主要包括： 1. 直接從事B股交易。 2. 特別會(huì)員。 3.合資基金 33% 3年后49%。 4.合資證券公司 1/3。不得買賣A股 5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。,72,（三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)投資境外資本場 我國目前資本項(xiàng)目下的外匯收支尚未完全開放，但是近年來，有關(guān)開放合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資境外資本市場的呼聲越來越高。 2007年8月，國家外匯管理局批復(fù)同意天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場的試點(diǎn)，標(biāo)志著資本項(xiàng)下外匯管制開始松動(dòng)，個(gè)人投資者將有望在未來從事海外直接投資。 （四）對(duì)香港和澳門特別行政區(qū)的開放,73,第二章 股票,股票的特征與類型 股票的價(jià)值與價(jià)格 普通股票與優(yōu)先股票 我國的股票類型,74,第一節(jié) 股票的特征與類型,掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法；熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與無記名股票、有面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征；掌握與股票相關(guān)的部分資本管理概念。,75,一、股票的概述 （一）股票的定義 股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，有一定格式。我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或國務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。,76,（二）股票的性質(zhì) 1、股票是有價(jià)證券 有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)價(jià)值與財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價(jià)值，但股票是一種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券，包含著股東可依其所持有的股票要求股份公司按規(guī)定分配股息和紅利的請(qǐng)求權(quán)；第二，股票與它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系，二者合為一體。 2、股票是要式證券 股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的條件，股票就無法律效力。,77,3、股票是證權(quán)證券 證券可以分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。而證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是作為權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。股票代表的是股東權(quán)利，它的發(fā)行是以股份的存在為條件的，它的作用不是創(chuàng)造股東的權(quán)利，而是證明股東的權(quán)利。 4、股票是資本證券 股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。,78,5、股票是綜合權(quán)利證券 股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。物權(quán)證券是指證券持有者對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)有直接支配處理權(quán)的證券；債券證券是指證券持有者為公司債權(quán)人的證券。股票持有者作為股份公司的股東，享有獨(dú)立的股東權(quán)利。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。股東雖然是公司財(cái)產(chǎn)的所有人，享有種種權(quán)利，但對(duì)于公司的財(cái)產(chǎn)不能直接處理，所以股票不是物權(quán)證券。 另外，一旦投資者購買了公司股票，即成為公司部分財(cái)產(chǎn)的所有人，而不是公司的債權(quán)人，所以股票也不是債券證券。,79,（三）股票的特征 1、收益性 收益性是股票最基礎(chǔ)的特性。是指股票可認(rèn)為持有人帶來收益的特性。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。 2、風(fēng)險(xiǎn)性 股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏離程度。,80,3、流動(dòng)性 股票可以通過依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性 4、永久性 股票所載有的權(quán)力的有效性始終不變，因?yàn)樗且环N無期限的法律憑證。 5、參與性 股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。,81,二 、股票的類型 （一）按股東享有的權(quán)利不同，股票可分為普通股票和優(yōu)先股票。 1、普通股票。持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。普通股票的股利隨公司盈利的高低而變化，在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。 2、優(yōu)先股票。是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。,82,（二）按是否記載股東姓名，股票可分為記名股票和不記名股票。 1、記名股票。 是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。 記名股票的特點(diǎn): （1）股東權(quán)利歸屬于記名股東 （2）可以一次或分次繳納出資 （3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制 （4）便于掛失，相對(duì)安全,83,2、無記名股票。 是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。 無記名股票的特點(diǎn): （1）股東權(quán)利歸屬股票的持有人 （2）認(rèn)購股票時(shí)要求一次繳納出資 （3）轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡便 （4）安全性較差,84,（三）按是否在股票票面上標(biāo)明金額股票可分為有面額股票和無面額股票 1、有面額股票。 是指在股票票面上記載一定金額的股票。 有面額股票的特點(diǎn): （1）可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例 （2）為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù),85,2、無面額股票。 所謂無面額股票，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。 無面額股票有如下特點(diǎn): （1）發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活 （2）便于股票分割,86,三、與股票相關(guān)的部分概念 1.股利政策 是指股份公司對(duì)公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。 2.股票分割與合并 股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將一股股票均等的拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為一股。不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也不會(huì)影響調(diào)整后的股價(jià)。,87,3.增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本 增發(fā)指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股；配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)為實(shí)收資本，股東權(quán)益總量和每位股東占公司的股份比例均未變，唯一變動(dòng)的是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。 4.股份回購 是指上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的公司股票。我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但有下列情形之一的除外：減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；江股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。,88,第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格,熟悉股票票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值的不同含義與聯(lián)系；掌握股票的理論價(jià)格與市場價(jià)格的聯(lián)系與區(qū)別；掌握影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素和其他因素。,89,一 、股票的價(jià)值 （一）股票的票面價(jià)值 票面價(jià)值又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。若以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行。股票不得低于面值發(fā)行。 （二）股票的賬面價(jià)值 賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的情況下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。,90,（三）股票的清算價(jià)值 清算價(jià)值是指公司清算時(shí)每一股份所代表的價(jià)值。大多數(shù)購公司的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值。 （四）股票的內(nèi)在價(jià)值 股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場價(jià)格，股票的市場價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。,91,二 、股票的價(jià)格 （一）股票的理論價(jià)格 是指股票在證券市場上買賣的價(jià)格。股票之所以有價(jià)格，是因?yàn)樗碇找娴膬r(jià)值，是對(duì)未來收益的評(píng)定。 股票的理論價(jià)格用公式表示： 股票價(jià)格 = 預(yù)期股息/必要收益率 （二）股票的市場價(jià)格 股票在二級(jí)市場實(shí)際交易的價(jià)格。股票市場價(jià)格有其內(nèi)在價(jià)值決定，同時(shí)受許多其他因素影響。其中，引起股價(jià)變動(dòng)的直接原因是供求關(guān)系。股票供求及股票價(jià)格主要取決于預(yù)期。,92,三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素 （一）公司經(jīng)營狀況 1、公司治理水平與管理層質(zhì)量 2、公司競爭力 3、財(cái)務(wù)狀況 4、公司改組或合并 （二）行業(yè)與部門因素 1、行業(yè)分類 2、行業(yè)分析因素 3、行業(yè)生命周期,93,（三）宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素 1、經(jīng)濟(jì)增長 2、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán) 3、貨幣政策 4、財(cái)政政策 5、市場利率 6、通貨膨脹 7、匯率變化 8、國際收支變化,94,四、影響股價(jià)變化的其他因素 （一）政治因素 1、戰(zhàn)爭 2、政權(quán)更迭 3、重大經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)出臺(tái) 4、國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)變化 （二）心理因素 （三）穩(wěn)定市場的政策與制度安排 （四）人為操縱因素,95,第三節(jié) 普通股票與優(yōu)先股票,掌握普通股票股東的權(quán)利和義務(wù)；掌握公司利潤分配順序、股利分配原則和剩余資產(chǎn)分配順序；熟悉股東重大決策參與權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)等概念。 熟悉優(yōu)先股的定義、特征；了解發(fā)行或投資優(yōu)先股的意義；了解優(yōu)先股票的分類及各種優(yōu)先股票的含義。,96,一、普通股票 （一）普通股票股東的權(quán)利 我國《公司法》規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。全體股東的貨幣出資金額不得低于注冊(cè)資本的30%。普通股票股東的權(quán)利包括： 1、公司重大決策參與權(quán) 股東基于股票的持有而享有股東權(quán)，這是一種綜合權(quán)利，其中首要的是可以股東身份參與股份公司的重大事項(xiàng)決策。,97,股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)每年召開一次年會(huì)，當(dāng)出現(xiàn)董事會(huì)認(rèn)為必要或監(jiān)事會(huì)議提議召開等情形時(shí)，也可召開臨時(shí)股東大會(huì)。股東出席股東大會(huì)，所持每股份有一表決權(quán)。股東大會(huì)作出決議必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過，但公司持有的本公司股份沒有表決權(quán)。股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。股東大會(huì)選舉董事、監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議，實(shí)行累積投票制。累積投票制是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)，每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。股東可以親自出席股東大會(huì)，也可以委托代理人出席。,98,2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 一是普通股股東有權(quán)要求從股份公司的稅后凈利中分配股息和紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外； 二是普通股股東在股份公司解散清算時(shí)，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。 我國有關(guān)法律規(guī)定，公司繳納所得稅后的利潤，在支付普通股票的紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補(bǔ)虧損，提取法定公積金，提取任意公積金。 按我國《公司法》規(guī)定，公司財(cái)產(chǎn)在分別支付清算費(fèi)用、職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配。公司財(cái)產(chǎn)在未按照規(guī)定清償前，不得分配給股東。,99,3.其他權(quán)利 其他主要權(quán)利包括： 第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊(cè)等。 第二，股東持有的股份可依法轉(zhuǎn)讓。 第三，公司為增加注冊(cè)資本發(fā)行新股時(shí)，股東有權(quán)按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)購新股。,100,優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指當(dāng)股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。賦予股東這種權(quán)利有兩個(gè)主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保護(hù)原普通股股東的利益和持股價(jià)值。,101,（二）普通股票股東的義務(wù) 我國公司法規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法 規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東 權(quán)利損害公司和其他股東的利益；不得濫用公司法 人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。,102,二 、優(yōu)先股票 （一）優(yōu)先股票的定義 優(yōu)先股票是股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）的股票。 （二）優(yōu)先股票的特征 1、股息率固定 2、股息分派優(yōu)先 3、剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 4、一般無表決權(quán),103,（三）優(yōu)先股票的種類 1、累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票 這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股股息在當(dāng)年未能足額分派時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)。所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票，是指股息當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。,104,2、參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票 這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈利的分配。 參與優(yōu)先股票，是指優(yōu)先股票股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外，還有權(quán)與普通股股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。 非參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對(duì)本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票。非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)不是體現(xiàn)在股息多少上，而是在分配順序上。,105,3.可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。 這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在一定的條件下能否轉(zhuǎn)換成其他品種。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后，在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。在大多數(shù)情況下，股份公司的轉(zhuǎn)換股票是由優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成普通股票，或者由某種優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成另一種優(yōu)先股票。 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票的優(yōu)先股票。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票與轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票不同，它沒有給投資者提供改變股票種類的機(jī)會(huì)。,106,4.可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票。 這種分類的依據(jù)是在一定條件下，該優(yōu)先股票能否由原發(fā)行的股份公司出價(jià)贖回。 股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。 5.股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票。 這種分類的依據(jù)是股息率是否允許變動(dòng)。 股息率可調(diào)整優(yōu)先股票，股息率的變化一般又與公司經(jīng)營狀況無關(guān)，而主要是隨市場上其他證券價(jià)格或者銀行存款利率的變化作調(diào)整。股息率可調(diào)整優(yōu)先股票的產(chǎn)生，主要是為了適應(yīng)國際金融市場不穩(wěn)定、各種有價(jià)證券價(jià)格和銀行存款利率經(jīng)常波動(dòng)以及通貨膨脹的情況。,107,第四節(jié) 我國的股票類型,掌握我國按投資主體性質(zhì)分類的各種股份的概念；掌握國家股、法人股、社會(huì)公眾股、外資股的含義；掌握我國股票按流通受限與否的分類及含義；熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、紅籌股等概念。 熟悉我國股權(quán)分置改革的情況。,108,,一、我國的股票類型 （一）按投資主體的性質(zhì)分類 1.國家股。國家股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)投資成的股份。 國家股從資金來源上看，主要有三個(gè)方面：第一，現(xiàn)有國有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn)；第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；第三，經(jīng)授權(quán)代表國家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。 國家股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，但轉(zhuǎn)讓應(yīng)符合國家的有關(guān)規(guī)定。,109,2.法人股。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司形成的股份。 如果是具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國有法人股。 3.社會(huì)公眾股。我國《證券法》規(guī)定，社會(huì)募集公司申請(qǐng)股票上市的條件之一是，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上。公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為l0%以上。,110,4.外資股 （1）境內(nèi)上市外資股。 這類股票稱為B股。B股采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。 境內(nèi)居民個(gè)人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。境內(nèi)居民個(gè)人所購B股不得向境外轉(zhuǎn)托管。 （2）境外上市外資股 在境外上市時(shí)，可以采取境外存股憑證形式或者股票的其他派生形式。 境外上市外資股主要由H股、N股、S股等構(gòu)成。H股是指注冊(cè)地在我國內(nèi)地、上市地在我國香港的外資股。,111,紅籌股不屬于外資股。紅籌股是指在中國境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場籌資的一條重要渠道。,112,（二）按流通受限與否分類 1.已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類別： （1）有限售條件股份。①國家持股。②國有法人持股。③其他內(nèi)資持股。④外資持股。 （2）無限售條件股份。①人幣幣普通股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。 2.未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可以分為以下類別： （1）未上市流通股份。①發(fā)起人股份。②募集法人股份。③內(nèi)部職工股。④優(yōu)先股及其他。 （2）已上市流通股份。①人幣幣普通股。②境內(nèi)上市外資股。③境外上市外資股。④其他。,113,二、我國的股權(quán)分置改革 股權(quán)分置是指A股市場上的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易，被區(qū)分為非流通股和流通股，這是我國經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題。 上市公司股權(quán)分置改革是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制，消除A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程，是為非流通股可上市交易作出的制度安排。,114,第三章 債券,債券的特征與類型 政府債券 金融債券與公司債券 國際債券,115,第一節(jié) 債券的特征與類型,掌握債券的定義、票面要素、特征、分類；熟悉債券與股票的異同點(diǎn)；熟悉債券的基本性質(zhì)與影響債券期限和利率的主要因素；熟悉各類債券的概念與特點(diǎn)。,116,,一、債券的定義、票面要素和特征 （一）債券的定義 債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點(diǎn)：第一，所借貸貨幣的數(shù)額；第二借款時(shí)間；第三，在借貸時(shí)間內(nèi)應(yīng)有的補(bǔ)償或稱代價(jià)是多少（即債券的利息）。,117,債券包含四個(gè)方面的含義: 第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體; 第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體; 第三，發(fā)行人需要在一定時(shí)期付息還本; 第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)、 債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。,118,債券有以下基本性質(zhì)： 1、債券屬于有價(jià)證券 2、債券是一種虛擬資本 3、債券是債權(quán)的表現(xiàn),119,（二）債券的票面要素 1、債券的票面價(jià)值 債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。 在債券的票面價(jià)值中，首先要規(guī)定票面價(jià)值的幣種，即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。其次要規(guī)定債券的票面金額。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。,120,2、債券的到期期限 債券償還期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時(shí)間。 債券期限受多種因素的影響，主要有: （1）資金使用方向 （2）市場利率變化 （3）債券變現(xiàn)能力,121,3、債券的票面利率 又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。 影響債券利率的因素： （1）借貸資金市場利率水平 （2）籌資者的資信 （3）債券期限長短,122,4、債券發(fā)行者名稱 該債券的債務(wù)主體，既明確了債券發(fā)行人應(yīng)履行對(duì)債權(quán)人償還本息的義務(wù)，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。 債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，如附有分期償還時(shí)間表或附有一定的選擇權(quán)。,123,附有贖回選擇權(quán)條款的債券是指債券發(fā)行人具有在到期日之前買回全部或部分債券的權(quán)利。 附有出售選擇權(quán)條款的債券是指債券持有人具有在指定的日期內(nèi)以票面價(jià)值將債券賣回給發(fā)行人的權(quán)利。,124,附有可轉(zhuǎn)換條款的債券是指債券持有人具有按約定條件將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司普通股股票的選擇權(quán)。 附有交換條款的債券是指債券持有人具有按約定條件將債券與債券發(fā)行公司以外的其他公司的普通股票交換的選擇權(quán)。 附有新股認(rèn)購權(quán)條款的債券是指債券持有人具有按約定條件購買債券發(fā)行公司新發(fā)行的普通股股票的選擇權(quán)。,125,（三）債券的特征 1、償還性 2、流動(dòng)性 3、安全性 債券投資不能收回的兩種情況： 第一，債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時(shí)足額履行約定的利息支付或者償還本金。 第二，流通市場風(fēng)險(xiǎn)，即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受損失。,126,4、收益性 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債券收益可以表現(xiàn)為三種形式：一是利息收入，即債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息；二是資本損益，即債權(quán)人到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價(jià)差收入；三是再投資收益，指由投資者投資所得或利潤導(dǎo)致的所有者權(quán)益的增加額。再投資收益也是投資者不能同時(shí)用該現(xiàn)金進(jìn)行有價(jià)證券投資所產(chǎn)生的