大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場支持新農(nóng)村建設的研究.doc

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大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場 支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的研究 摘要：農(nóng)產(chǎn)品期貨市場因其價格發(fā)現(xiàn)、分散風險等功能，在調整農(nóng)業(yè)種植結構，增加農(nóng)民收入，支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展等方面具有十分重要的意義。我國期貨市場經(jīng)過20年的發(fā)展已基本形成了較為完整的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種體系，但就其促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟作用的發(fā)揮，仍有不足和改進的地方。 關鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、訂單農(nóng)業(yè)、期貨品種 農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展與新農(nóng)村建設對促進整個國民經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的意義不自待言，但近年來我國農(nóng)業(yè)發(fā)展滯后的問題比較突出，急需選擇新的突破口。市場經(jīng)濟環(huán)境中，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場既能為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和經(jīng)營者分散風險，又能引導農(nóng)業(yè)結構優(yōu)化升級，是農(nóng)戶增收的一種有效手段。一、發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對促進新農(nóng)村建設的重要意義 由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特殊性，農(nóng)產(chǎn)品價格的波動是影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的重要因素，而農(nóng)產(chǎn)品期貨則具有價格發(fā)現(xiàn)、分散風險的重要功能，已被國外廣泛運用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品流通等領域。因此，完善與發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對提升農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平，促進新農(nóng)村建設具有重要的意義。（一）新農(nóng)村建設要求變革農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式目前我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式主要是以農(nóng)戶為基礎單位獨立進行的。并且生產(chǎn)與種植計劃也是以當期市場價格為依據(jù)來確定的。這不僅規(guī)模小、效率低，更難以規(guī)避未來市場價格波動帶來的沖擊，且只根據(jù)現(xiàn)貨價格來調整種植結構容易陷入“蛛網(wǎng)周期”問題。期貨市場有效地克服了這一缺陷，由于期貨價格基本上在完全競爭的市場中由供求各方對未來的預測形成的，所有影響未來供求的信息都被有機地、動態(tài)地反映到了期貨價格上，并不斷得到修正。因此，期貨價格更具有超前性和權威性，也能夠更有效地引導農(nóng)民按照市場需求安排農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、調整種植結構。 （二）發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對改進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)營形式具有重要意義 首先，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者提供了生產(chǎn)參考。農(nóng)產(chǎn)品期貨價格體現(xiàn)了未來一段時間（涵蓋到了收獲期）農(nóng)產(chǎn)品較為合理的價格預期，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有重大指導作用。農(nóng)民可以根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格合理安排生產(chǎn)，減少種植盲目性，使農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)適應市場需求，提高農(nóng)業(yè)種植效益。 其次，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者提供了規(guī)避價格波動風險的渠道。農(nóng)產(chǎn)品價格受天氣、供求關系等多種因素的影響，極易發(fā)生較大波動，這為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營者帶來很大的風險。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)可以利用期貨市場開展套期保值業(yè)務，規(guī)避價格波動風險，保護自身利益。再次，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場引導農(nóng)業(yè)種植結構調整的作用潛力巨大。期貨市場通過提供價格信息和避險工具，最終要歸結到引導農(nóng)業(yè)種植結構調整上來。如鄭州商品交易所硬麥期貨合約以國際二等硬冬白小麥為交割標準，只有優(yōu)質品種小麥才能達到交割要求。小麥期貨價格比農(nóng)民種植的低品質混合小麥價格每噸高200元左右，體現(xiàn)了優(yōu)質優(yōu)價。在小麥期貨價格信號的引導下，河南優(yōu)質小麥種植面積由2000年的1500萬畝，擴大到2003年的2523萬畝，占小麥種植面積的35.8%；優(yōu)質專用小麥由當初的幾個品種，迅速擴大到鄭麥9023、豫麥34、高優(yōu)503等十幾個品種。最后，嚴格的期貨交割標準也能夠提升農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨質量。期貨合約的一個重要特征是其對交割標的物有嚴格的質量標準，如果農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者、加工商、貿易商廣泛地參與期貨交易，所交易的農(nóng)產(chǎn)品就要求品種純正、質量穩(wěn)定，因此，期貨合約的交割標準能引導農(nóng)民種植高品質、高價格的農(nóng)產(chǎn)品，迫使農(nóng)民實行集約化、標準化生產(chǎn)經(jīng)營，迫使土地和勞動通過各種方式與資本結合進行集約化生產(chǎn)。如大連期貨交易所通過相關品種交割基準地的確立，形成了大連、營口區(qū)域玉米基準價格中心，大連地區(qū)大豆基準價格中心，華東、華南豆粕基準價格中心和天津至鎮(zhèn)江一線的豆油基準價格中心。（三）發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場促進了新型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織形式的變革要想充分利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，必須改變目前傳統(tǒng)的單個農(nóng)戶的生產(chǎn)組織形式上，探索新的生產(chǎn)組織形式。目前一些地方開始建立代表農(nóng)民利益的農(nóng)業(yè)合作組織，但這種合作組織總體上較為薄弱，作用發(fā)揮尚需時日。筆者認為“訂單農(nóng)業(yè)”的路徑較為穩(wěn)妥，即企業(yè)利用期貨市場提前發(fā)現(xiàn)一年內的交易價格，以向農(nóng)戶下達收購訂單的形式將價格信息傳導給農(nóng)戶，并進入期貨市場進行套期保值，解決“訂單農(nóng)業(yè)”中的履約與價格波動問題。這樣，通過這種“公司農(nóng)戶，期貨訂單”的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織形式，實現(xiàn)了千家萬戶農(nóng)民與千變萬化大市場的有效對接，穩(wěn)定了產(chǎn)銷關系，保護了農(nóng)民和企業(yè)的利益。如河南周口市沈丘縣由政府出面引導，提供配套服務，糧食企業(yè)與農(nóng)民簽訂訂單，每斤以高于保護價0.03元至0.05元或高于市場價10%收購訂單小麥，同時在期貨市場上進行套期保值。這樣，糧食企業(yè)的糧源得到保證，農(nóng)民的種植收益受到保護，兩者結成了穩(wěn)定的利益共同體。據(jù)測算，參加農(nóng)戶整體增收了5000多萬元。 二、我國目前農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的現(xiàn)狀與存在的主要問題截止2009年底，我國共有商品期貨交易品種23個，其中鄭州商品交易所的小麥、綠豆、菜籽油、棉花、白砂糖和早秈稻6個品種，大連商品交易所的玉米、大豆、豆油、豆粕和棕櫚油5個品種，上海商品交易所的橡膠1個品種為農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，合計12個。出乎多數(shù)人預料，全球大宗商品市場2009年迅速擺脫了美國次貸危機導致的崩盤式下跌，強勁復蘇的走勢讓2009年成為繼2006、2007年之后，又一個超級商品牛市。而我國商品期貨市場更是實現(xiàn)了超常規(guī)發(fā)展。繼2008年我國位居全球農(nóng)產(chǎn)品期貨成交量第一大國后，我國期貨市場2009年全年共成交21.6億手（按雙邊計算），成交金額約130.5萬億元，同比分別增長58.2%和81.5%，商品期貨成交總量已躍居全球第一，占全球的43%。隨著期貨市場對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)服務能力的明顯增強，參與期貨市場的現(xiàn)貨企業(yè)數(shù)量、保證金數(shù)量和套保成交量去年同比分別增長5%、170%和62%。應該說，我國關系國計民生的大宗商品期貨品種體系，包括農(nóng)產(chǎn)品期貨市場體系已基本形成，但農(nóng)產(chǎn)品期貨市場仍然存在很多問題，在功能的發(fā)揮在深度和廣度上還十分有限，這與支持農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的要求還存在著一定差距。 （一）農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的現(xiàn)狀我國期貨市場從1990年產(chǎn)生至今已有20年，其間經(jīng)歷了19901994年的盲目發(fā)展階段、19942000年的清理整頓階段，2001年以來的規(guī)范發(fā)展階段，特別是2007年以來出現(xiàn)了超常規(guī)發(fā)展，當前正處于從量的擴張到質的轉變的關鍵時期。2004年1月國務院發(fā)布國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見，首次提出了穩(wěn)步發(fā)展期貨市場，為我國期貨市場的發(fā)展指明了方向，也標志著其迎來了嶄新的發(fā)展時期。一是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場規(guī)模不斷擴大，功能日益顯現(xiàn)。農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量持續(xù)快速增長，交易規(guī)模不斷擴大，顯示了市場的流動性增強，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的權威性進一步得到市場認可，逐漸成為相關品種現(xiàn)貨貿易的定價基準，價格發(fā)現(xiàn)功能得到發(fā)揮。二是市場運作日趨規(guī)范。2000年以前的規(guī)范清理為期貨市場的健康發(fā)展奠定了堅實基礎。此后逐步建立了一套市場監(jiān)管的法律框架，包括期貨交易所管理辦法、期貨經(jīng)紀公司管理辦法、期貨從業(yè)人員資格管理辦法等，期貨法也即將出臺，為期貨市場各個層面的參與者提供了行為規(guī)范。交易所不斷完善交易規(guī)則、風險管理等制度，期貨經(jīng)營機構的內部管理制度也日益健全。整個市場的運行有章可循。三是國際影響力顯著增強。國內市場對國際市場價格的影響力逐漸增強，成為全球市場不可或缺的一部分。2009年初美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）公布的全球各主要衍生品市場2008年統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，我國已包攬農(nóng)產(chǎn)品期貨交易量排名的前三位（白糖、1號大豆、豆粕），另有玉米、豆油、強麥入選農(nóng)產(chǎn)品類前十強。我國既是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國，更是農(nóng)產(chǎn)品消費大國，在發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，增強在國際農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的定價權、話語權、影響力有著巨大的潛力。四是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在宏觀調控中的作用日益重要。由于我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的發(fā)展已經(jīng)具有了一定規(guī)模，國家可以根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格引導與調控農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。由于農(nóng)產(chǎn)品價格對CPI的影響很大，在將來推出農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)的情況下，國家可將農(nóng)產(chǎn)品價格期貨指數(shù)作為宏觀調控的重要參考指標。五是目前我國市場還只能屬于區(qū)域性市場。由于國外資金還不能參與，我國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格反映的只是國內信息。但是中國市場的發(fā)展對境外機構產(chǎn)生很大的吸引力，境外機構參與中國期貨市場的需求已切實存在，由此導致部分資金通過各種灰色渠道間接地進入國內期貨市場，這部分資金不易監(jiān)管，從而產(chǎn)生了風險隱患。按照2003年頒布的內地與香港關于建立更緊密經(jīng)貿關系的安排（CEPA）及隨后陸續(xù)頒布的補充協(xié)議，證監(jiān)會逐步放寬了港澳投資者及期貨公司參與國內期貨市場的限制，邁出了中國期貨市場對外開放的第一步，但對外資直接參與依然沒有開放。 （二）農(nóng)產(chǎn)品期貨市場存在的主要問題 一是期貨市場投資者結構不合理，農(nóng)戶很難直接參與期貨市場。我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場上，絕大多數(shù)為中小散戶，統(tǒng)計表明，我國期貨市場保證金在100萬元以下的投資者占到成交量的80%，缺乏穩(wěn)定市場的機構投資者。我國農(nóng)戶經(jīng)濟實力極其弱小，經(jīng)營極度分散，多數(shù)農(nóng)戶甚至不能支付一份小麥期貨合約的初始保證金，讓這樣的生產(chǎn)單位進入期貨市場保值相當困難且不夠現(xiàn)實。從國際主要期貨市場來看，一個穩(wěn)定有效的期貨市場應以多種基金和機構投資者為市場主體。我國期貨市場目前的投資者結構使得我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場資金規(guī)模有限，市場穩(wěn)定性差，影響套期保值功能的有效發(fā)揮。 二是期貨市場的品種結構還不完善。國內一些主要農(nóng)產(chǎn)品或農(nóng)產(chǎn)品相關產(chǎn)品的期貨品種還沒有推出，這對完善農(nóng)產(chǎn)品期貨的品種結構造成了一定影響。高度集中的行政化品種審批機制嚴重限制了我國期貨品種結構的優(yōu)化。期貨品種結構的不完善不利于我國農(nóng)業(yè)參與國際市場競爭，削弱了我國農(nóng)產(chǎn)品在國際價格形成機制中的競爭力。另外，從國際期貨交易所情況來看，幾乎全部農(nóng)產(chǎn)品期貨品種都有對應的期貨期權交易，以分散和對沖農(nóng)產(chǎn)品市場的風險。而我國尚未推出期貨期權品種的交易，在客觀上嚴重制約了國內投資者采取更靈活的方法規(guī)避市場風險，企業(yè)在參與套保保值和避險時也感到極為不便。三是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在進行宏觀調控上的作用沒有得到體現(xiàn)。期貨市場與現(xiàn)貨市場一樣是構成整個市場體系的重要組成部分。期貨市場同樣可為宏觀調控提供價格信息，還可作為宏觀調控的工具或載體。但由于各方對期貨市場的認識尚未到位，加上期貨市場發(fā)展初期曾經(jīng)出現(xiàn)過的問題，使得管理層對期貨市場的擔心大于信任，指責大于利用。期貨市場在宏觀經(jīng)濟調控中應有的作用沒有得到有效發(fā)揮。四是農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場發(fā)展不足，流通體制不暢。一般說來，農(nóng)產(chǎn)品流通市場體系應由大型現(xiàn)貨市場、遠期交易市場和期貨市三部分組成，期貨市場應建立在比較發(fā)達、成熟的現(xiàn)貨市場基礎之上，但我國三者發(fā)展均不完善。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場還不發(fā)達，功能不完善，價格信號不靈敏，交易不活躍。農(nóng)產(chǎn)品總量上供大于求、品質結構上優(yōu)質品種少且供不應求等矛盾十分突出。按保護價敞開收購農(nóng)民余糧的政策雖然照顧了農(nóng)戶的利益，但卻不利于形成合理的市場價格，不利于農(nóng)產(chǎn)品種植結構的調整。 三、完善與發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，促進農(nóng)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的建議 為充分發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品期貨市場在促進新農(nóng)村建設中的作用，必須進一步完善與發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場。 （一）開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品期貨新品種，適時推進期貨期權，完善市場品種結構 要加緊推出新的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。美國芝加哥期貨交易所有上市期貨期權品種90多個，其中農(nóng)產(chǎn)品期貨期權交易品種20個，印度的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種也有100多個，我國期貨品種數(shù)量仍然偏少。隨著我國糧食流通體制改革市場化步伐的不斷加快和經(jīng)濟開放程度的加深，農(nóng)產(chǎn)品期貨品種創(chuàng)新的空間十分巨大。為把農(nóng)產(chǎn)品期貨市場建設作為農(nóng)村市場體系建設的一項重要內容，應進一步加大期貨市場建設力度。當前應加快推出農(nóng)用塑料、化肥等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料期貨，生豬、肉雞等畜產(chǎn)品期貨，盡快建立農(nóng)產(chǎn)品期貨價格指數(shù)。積極探索與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)密切相關的天氣指數(shù)期貨。改變高度集中的期貨品種上市審批制度，推動“放松管制，加強監(jiān)管”的市場化改革。完善商品期貨交易機制，推出商品期貨期權。期貨期權以期貨合約為標的，通過期貨期權可以建立現(xiàn)貨、期貨與期權價格之間的互動關系，市場自身的對沖交易行為與套利交易力量，將不斷監(jiān)督、促進價格向合理方向運動，并提高市場的流動性。期貨投資者通過運用期權來規(guī)避期貨交易的風險，有利于投資心態(tài)更趨穩(wěn)定與理性。在期貨價格異常波動時，可以減少市場的恐慌性買賣行為，從而有助于抑制單邊市風險狀況的出現(xiàn)。有關農(nóng)產(chǎn)品期貨期權的上市，可以為政府糧食體制改革提供更多的市場化手段，為訂單企業(yè)和農(nóng)戶提供簡便易行、風險較小的避險工具，有利于保護、促進國內農(nóng)業(yè)發(fā)展，有利于期貨市場功能發(fā)揮。（二）吸引新的投資主體與資金參與期貨市場，優(yōu)化投資者結構 我國期貨市場參與主體以中小投資者為主，投機交易占比較大，這種投資主體結構狀況非常不利于市場的穩(wěn)定發(fā)展。一是要研究發(fā)展期貨投資基金。可考慮類似設立證券投資基金的模式，設立專門的期貨投資基金。二是引導有條件的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)積極穩(wěn)妥的參與期貨市場，增加投資主體與入市資金，大力培育期貨市場機構投資者。三是采取有效措施提高農(nóng)戶利用期貨市場能力，主要是建立農(nóng)民自己的組織，如農(nóng)村經(jīng)濟合作組織或行業(yè)協(xié)會，把分散的農(nóng)民組織起來，使農(nóng)民有實力參與期貨市場。同時，加強期貨宣傳教育，幫助農(nóng)民學會利用期貨市場，學會通過分析期貨價格的變化來指導生產(chǎn)，穩(wěn)定收入。（三）利用期貨市場改進宏觀調控方式國家對農(nóng)產(chǎn)品市場的宏觀調控，要充分探索發(fā)揮農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的這一作用。要參照期貨市場價格信息進行宏觀決策，對農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)結構提供指導，建立利用期貨市場進行宏觀調控的制度安排和長效機制，使之成為政府調控市場、保護農(nóng)民利益、提高農(nóng)產(chǎn)品國際競爭力的有效工具。如制定主要農(nóng)產(chǎn)品最低保護價，選擇吞吐儲備糧、棉、糖等農(nóng)產(chǎn)品的時間和價格等。（4） 修訂有關信貸政策 完善利用期貨市場促進農(nóng)民增收的信貸政策。目前對信貸資金參與期貨市場的限制政策，嚴重制約了企業(yè)和農(nóng)民有效利用期貨市場保值避險。在目前期貨市場日益成熟、市場監(jiān)管不斷加強的情況下，建議有關部門把期貨管理政策納入整個金融體系中通盤考慮，突破現(xiàn)行有關信貸和金融政策的限制，首先可以考慮推動農(nóng)發(fā)行開展支持企業(yè)利用期貨市場套期保值的業(yè)務試點，探索出好的經(jīng)驗和模式，更好地發(fā)揮農(nóng)業(yè)政策性金融的支農(nóng)作用。另外，應允許與支持商業(yè)銀行開展農(nóng)產(chǎn)品倉單質押業(yè)務，為有關市場主體提供必要的金融支持。（五）進一步完善訂單農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式為解決農(nóng)民的農(nóng)產(chǎn)品銷售問題，很多地方實行訂單農(nóng)業(yè)。但訂單農(nóng)業(yè)的風險補償卻一直是困擾農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的重要問題，導致訂單農(nóng)業(yè)履約率較低。相對于普通訂單方式，期貨訂單可以利用期貨市場的套期保值機制和履約擔保機制，化解由于糧食市場價格變化、訂單合同不履約帶來的雙重風險，體現(xiàn)為風險管理社會化、市場手段多樣化、內部運行規(guī)范化的重要優(yōu)勢,為糧食產(chǎn)業(yè)化發(fā)展等創(chuàng)造有利條件。這就是人們普遍認識的以龍頭企業(yè)為主導的先賣后種的“公司+農(nóng)戶，期貨+訂單”的生產(chǎn)經(jīng)營方式。我們認為有必要在糧食主產(chǎn)區(qū)大力扶持和推動期貨訂單這一創(chuàng)新性的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營模式。同時，各地發(fā)展起來的訂單農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方式的具體內容也有所差別，有必要因地制宜，不斷完善。參考文獻：1、完善與發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，變革農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式，促進新農(nóng)村建設作者：黃明，證監(jiān)會內部研究報告2、完善農(nóng)產(chǎn)品期貨市場 促進農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展作者：曲三省，發(fā)表于金融與經(jīng)濟2008年第1期3、利用農(nóng)產(chǎn)品期貨市場促進糧食物流發(fā)展基于糧食安全的視角作者：何蒲明，發(fā)表于經(jīng)濟管理2009年第2期4、我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場中套期保值的作用作者：，發(fā)表于期貨日報2009年4月3日5、全球大宗交易市場發(fā)展趨勢及啟示作者：劉逖、葉武 發(fā)表于證券市場導報2009年12月30日6、中國商品期貨成交量2009年躍居全球第一作者：羅文輝，發(fā)表于第一財經(jīng)日報2010年1月15日