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1、來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)風險指標與衡量方法風險指標與衡量方法壹、敏感性係數(shù)、波動幅度與 向下風險貳、風險指標與潛在損失參、風險類別與損失分配肆、問題與討論來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)三種常用之風險指標三種常用之風險指標 風險之計量指標 1 2 3 敏感性係數(shù) 波動幅度 向下風險或VAR 來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)敏感性係數(shù)敏感性係數(shù) l旨在衡量某特定利率、匯率或股價等市場因素變動一單位時，盈餘(如利息利潤)或金融工具逐日按市價核算價值之變動
2、額產(chǎn)生若干幅度的變動。l債券之利率敏感係數(shù)為5，利率變動1時，債券價格將要變動5。所以，債券價格原來為1,000元時，利率變動1，能使敏感係數(shù)為5的債券，價格提高50元。 l敏感性係數(shù)之公式 fVVS）（市場因素證券價值的變動f/)(）市場因素證券價值之變動百分比f(/ /)(VVs來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)主要風險之敏感性係數(shù)主要風險之敏感性係數(shù) l利率風險之敏感性係數(shù) l顯示利率變動一單位或殖利率曲線平行移動1時，導致固定收益證券部位的利息利潤產(chǎn)生多少幅度的變動。l匯率風險之敏感性係數(shù)l匯率變動一單位時，美金價值產(chǎn)生若干幅度之變動。 l市
3、場風險之敏感性係數(shù)l標的市場因素變動一單位時，交易案件或投資組合之逐日清算價值產(chǎn)生多少金額或比率之變動。l債券MD、股票值、選擇權Delta值 (P/P=-D* R/ (1+R)=-MD* R) 來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)主要風險之敏感性係數(shù)主要風險之敏感性係數(shù)l信用風險之敏感性係數(shù)l違約率增減變動一單位時，呆帳損失會提高或降低多少。l敏感性係數(shù)與風險控管之關係l敏感性係數(shù)的最適水準端視未來的環(huán)境或市場變化而定。l利率水準走低 逐步擴大債券部位之平均期間l多頭市場 挑選高倍它股票l空頭市場 改以低倍它股票作為投資對象來自來自 中國最大的資料庫
4、下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)波動幅度之計算公式波動幅度之計算公式 l盈餘或每日按市價核算價值之波動幅度，係以市場之影響因素或標的隨機變數(shù)之標準差衡量。 l已知隨機變數(shù)之次數(shù)分配，和變數(shù)值或出象i之發(fā)生機率Pi，列示分配函數(shù)之平均數(shù)與標準差如下：ninXXEii,.,2 , 1/ )()(，nXEXii2)()()(iiiXpXEiiiXEXp2)(來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)常態(tài)分配之平均數(shù)與離散程度常態(tài)分配之平均數(shù)與離散程度 l鐘形常態(tài)曲線堪稱最常出現(xiàn)的分配函數(shù)，只要有平均數(shù)及標準差，便能完整描述變數(shù)之所有特質。 發(fā)生
5、機率 離散程度 隨機變數(shù)值 平均數(shù) 來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)波動幅度之期別選擇與轉換波動幅度之期別選擇與轉換 l基於分析方便起見，銀行最好使用相同的觀察期別來比較波動幅度。 l一般乃建議藉由下列非線性等式之轉換，重新界定長期波動與短期波動之關係 tt1 ：1至t期之波動幅度 ：第1期之波動幅度假設各期之波動幅度彼此獨立且相等 t1來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)時間長度與波動幅度之關係時間長度與波動幅度之關係 來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)波動幅度
6、與向下風險波動幅度與向下風險l只就盈餘負面離差進行討論，排除未預期的利得，此負面或不利離差即為向下風險。 l盈餘如果不會向下變動，此盈餘就只有波動大小問題，而無損失或向下風險可言。l刻意規(guī)避向下風險的理財操作，不可避免的衍生許多機會成本。在利率下滑階段，選擇固定利率借款無法順應新的利率情勢，減輕利息支出。不用擔心向下風險來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)未預期的損失與未預期的損失與VARl損失分配l向下風險或風險值（VAR）l容忍水準已知，估計而得的最高損失稱之。l容忍水準l是指損失超過VAR之機率l常態(tài)損失之容忍水準與最高損失最高損失=平均損失容忍
7、水準*損失變數(shù)之標準差 =平均盈餘容忍水準*損失變數(shù)之標準差 =16% 1 =10% 1.28 =5% 1.65 =2.5% 1.96 利率與匯率不可能出現(xiàn)負值使用對數(shù)常態(tài)分配來描述藉由利率缺口部位之敏感係數(shù)MD推測利息利潤或利息損失的分配型態(tài)來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)波動幅度與向下風險波動幅度與向下風險盈餘之發(fā)生機率發(fā)生機率為2.5Loss0平均數(shù)盈餘波動幅度 離散程度單尾、容忍水準2.5之最高向下離差來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)常態(tài)型損失分配之容忍水準常態(tài)型損失分配之容忍水準2.55101
8、61.00 倍標準差盈餘1.28 倍標準差1.65 倍標準差1.96 倍標準差常態(tài)分配容忍水準損失盈餘0來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)VAR之主要用途之主要用途l銀行可依總分行單位或部門別、客戶與產(chǎn)品組合別，衡量各自的VAR值。l也可依據(jù)營業(yè)單位或金融交易之VAR，訂定相關的停損點。l若將VAR視為風險指標，該指標便可作為考量風險因素的績效指標。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)CAR指標具有下列三項特質指標具有下列三項特質lCAR指標是針對所有資產(chǎn)與負債組合，衡量資本風險。lCAR指標加總所有風險之資
9、本需求額，只是計算時忽略風險間存在之分散效果，而有高估資本風險的疑慮。l銀行是將CAR之容忍水準視為償債能力的指標，或以銀行違約風險或違約機率視之。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)VAR與與CAR之差異之差異lCAR根據(jù)全行觀點，累加所有風險之資本需求額，為風險資本或經(jīng)濟資本的衡量工具；VAR著重於中低階層業(yè)務單位或個別資金部位之風險衡量與資本需求額的計提。l償債能力涉及之風險層面比一般業(yè)務損失更廣，所以CAR的風險資本涵蓋所有風險之VAR。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)傳統(tǒng)風險指標與傳統(tǒng)風險指標與
10、之關係之關係VAR傳統(tǒng)指標不具備替代功能，也無法有效衡量潛在損失；VAR可整合上述風險，並以潛在損失綜觀相關風險。 來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)潛在損失潛在損失預期損失、未預期損失與預期損失、未預期損失與VARl預期損失l以預期損失或平均損失衡量所有授信客戶之信用風險是合理的，但平均損失不適用於個別客戶或交易，因為單一交易發(fā)生違約，真正的損失不等於平均損失。l未預期損失與VARl只有未預期之呆帳損失，才需要計提自有資本。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)潛在損失潛在損失異常損失異常損失lVAR與CAR
11、之資本計提不宜納入異常損失，以免大幅提高銀行的資金成本。l真正的異常損失是無法根據(jù)統(tǒng)計法則進行評估，而是依賴壓力情境，主觀地假設極端情況的發(fā)生機率。l為涵蓋異常損失而過份提高信賴水準，將使某些交易很快就要跨越VAR門檻，原本值得經(jīng)營的業(yè)務項目演變成不可承做(因為風險值偏高)，如此因噎廢食的風險管理作為，會將優(yōu)勢業(yè)務拱手讓給競爭同業(yè)。例如，排除BB級以下的借款客戶。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)信用風險與市場風險之損失分配型態(tài)信用風險與市場風險之損失分配型態(tài)右支來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)l市場風險
12、之損失呈現(xiàn)鐘形常態(tài)分配，但盈餘為負才有損失，所以此常態(tài)損失分配會在盈餘為0時截斷。l信用風險之損失分配呈現(xiàn)高度右偏且極小值為0之情況。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)未預期損失與未預期損失與VAR眾數(shù)預期損失預期損失未預期損失損失機率VAR損失機率VAR容忍水準發(fā)生機率損失0損失預期損失未預期損失異常損失來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)損失波動與損失波動與VAR之關係之關係VAR之決定因素來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)VAR之計算之計算 l如果資金部位的價
13、值波動幅度為100萬元，該部位之VAR值可由100萬元乘以波動倍數(shù)計算而得。所以，波動倍數(shù)1.96、波動幅度100萬元的VAR為：VAR1.96100萬元196萬元，此數(shù)值是指容忍水準為2.5求得之最高損失或潛在損失。l如果風險資本或經(jīng)濟資本為100億元，銀行能夠承擔的最高損失或CAR值即為100億元。如果損失波動幅度為50億元，該損失又呈常態(tài)分配時，若令單尾之容忍水準或銀行違約機率為2.5，則上述風險資本100億元尚能高於2.5容忍水準計算的VAR值（即損失波動幅度的1.96倍）（1001.965098）。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)VAR之
14、衡量難題之衡量難題l如果損失分配沒有左右對稱，想要瞭解波動幅度的倍數(shù)，便要針對相關因素設定若干假設。此也反映只要常態(tài)假設被破壞，容忍水準、損失波動幅度及VAR就無法保證呈現(xiàn)簡單的線性關係。l實際損失之雙尾機率常高於常態(tài)分配，以致甚難合理推估雙尾之發(fā)生機率。l如果損失受到多項標的因素所影響，而非單一因素，則相當不易評估投資組合能夠發(fā)揮多少風險分散效果。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)非對稱之損失分配之其他困難點非對稱之損失分配之其他困難點l一般低價位資產(chǎn)向上提升的潛力明顯高於向下調降，勉強假設資產(chǎn)價值呈現(xiàn)上下相同幅度的波動頗不合理。 l如果投資組合含
15、有選擇權商品，則因該種商品之價值變動具有非對稱性，以致組合部位之市場風險的損失分配也隨之呈現(xiàn)非對稱的型態(tài)。l根據(jù)過去經(jīng)驗，信用風險損失分配之眾數(shù)為0，並呈現(xiàn)非對稱的損失分配型態(tài)。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)市場風險之雙尾機率高於常態(tài)分配市場風險之雙尾機率高於常態(tài)分配來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)信用風險之右尾機率低於常態(tài)分配信用風險之右尾機率低於常態(tài)分配來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)投資組合效果與投資組合效果與VARl若非同時面對相同的市場因素，盲目加總不同交易市場之VAR值是不宜的 有高估嫌疑。來自來自 中國最大的資料庫下載中國最大的資料庫下載風險指標與衡量方法( 30)面對衡量難題的解決之道面對衡量難題的解決之道l儘量模式化表達損失分配l利用模擬方法求解損失分配次數(shù)分配損失值未預期損失100 次中佔2 至 3 次
風險指標與衡量方法( 30)課件
