國際金融第八講開放經濟條件下的宏觀經濟政策ppt課件

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第八講 開放經濟下的宏觀經濟政策,（第1－2節(jié)）,1,8.1 開放經濟條件下的政策目標、工具和調控原理,經濟社會的夢想：內部均衡和外部均衡同時達到 米德沖突：內部和外部均衡之間沖突 斯旺曲線：內部和外部均衡之間沖突的明確描述 蒙代爾的政策分派原理：解決這一沖突,2,8.1 政策目標——內外均衡,內部均衡： 無通貨膨脹、并充分就業(yè)的較高經濟增長 外部均衡： 國際收支平衡,3,8.1.1 米德沖突的提出背景,米德沖突（Meade Conflict） 1951年英國經濟學家米德指出，在匯率固定條件下，政府主要運用需求管理政策（貨幣政策和財政政策）來調節(jié)經濟時，在開放經濟運行的特定區(qū)間內，會出現內部均衡和外部均衡難以兼顧的情形。 背景：布雷頓森林體系下，成員國政府承諾將匯率穩(wěn)定作為政策目標,4,米德沖突,5,米德沖突的假設條件,貨幣政策和財政政策都屬于同一類需求管理政策，并且相同效力。 只研究固定匯率制度，沒有考慮浮動匯率制度； 僅僅研究經常賬戶，忽略資本賬戶。,6,8.1.2 斯旺曲線,斯旺曲線：1955 澳大利亞經濟學家斯旺（Trevor Swan）進一步解釋米德沖突。 Y國民收入 A國內支出＝消費支出C＋投資支出I＋政府購買支出G X出口、 M進口,Y = C ＋ I＋G ＋（X－M） A﹦C＋I＋G,,Y﹦ A + （X－M）,7,EB曲線——外部平衡曲線,,,,,8,IB曲線——內部平衡曲線,,9,EB曲線和IB曲線,10,斯旺曲線,本幣貶值；同時實施緊縮性財政和貨幣政策,保持匯率穩(wěn)定；只實施緊縮性財政和貨幣政策,保持財政和貨幣政策不變；只實施本幣貶值政策,,,,C,B,E,11,斯旺曲線,斯旺曲線模型雖然簡單，但是卻非常明確地說明了僅使用一種政策工具，比如緊縮總支出或者貨幣貶值，要同時解決內部和外部均衡問題是不可能的。 矛盾焦點：兩個目標，但只有一件政策工具,12,丁伯根原則——一個更深刻的理論,1952年荷蘭經濟學家丁伯根提出：要實現N種獨立的政策目標，至少需要相互獨立的N種有效的政策工具。這一結論對經濟政策理論具有深遠意義。 丁伯根原則假定各種政策工具可以供決策當局集中控制，從而通過各種工具緊密配合實現政策目標； 丁伯根原則沒有明確指出每種工具有無必要在調控中側重某一目標的實現。 這兩個特點不太與實際情況符合。,13,蒙代爾的政策分派原理,1968年由蒙代爾指出： 在許多情況下，不同的政策工具實際上掌握在不同的決策者手中，如果決策者并不能緊密協(xié)調這些政策而是獨立進行決策的話，就不能達到最佳的政策目標。 如果每一工具被合理地指派給一個目標，并且在該目標偏離其最佳水平時按規(guī)則進行調控，那么在分散決策的情況下仍有可能得到最佳調控目標。 關于每一工具應如何指派給相應目標，蒙代爾提出了“有效市場分類原則”：每一目標應指派給對這一目標有相對最大的影響力、因而在影響政策目標上有相對優(yōu)勢的工具。,14,,,蒙代爾：一位善于鑒賞和使用不同利劍的尊師！,15,8.1.3 開放經濟條件下的政策調控原理,區(qū)分財政政策和貨幣政策的不同效果： ——貨幣政策對國際收支的影響是確定的； ——財政政策對國際收支的影響有兩方面：收入和利率效應，假如凈結果是負相關的； 指派方案： ——以貨幣政策實現外部均衡目標； ——以財政政策實現內部均衡目標。,16,蒙代爾的政策分派原理解決米德沖突,17,蒙代爾的政策分派原理（圖解）,,,,,A,,,18,8.2 開放經濟條件下的財政、貨幣政策——蒙代爾－弗萊明模型,蒙代爾－弗萊明模型是開放經濟下進行宏觀分析的重要工具。 分析一個小型開放經濟，在不同的資本流動程度下，固定匯率制和浮動匯率制下的財政貨幣政策。,19,8.2.1 IS－LM－BP模型的建立,商品市場均衡——IS曲線： 斜率為負；政府支出增加、消費增加、本幣貶值導致出口增加都會使其右移； 貨幣市場均衡——LM曲線： 斜率為正；貨幣供應量增加，曲線右移；,20,,,,,i,Y,LM,IS,O,21,,外匯市場均衡——均衡條件為： BP＝CA＋KA＝X（e）－M（Y）＋KA（i，i*）=0 BP曲線斜率的形狀取決于： 1、邊際進口傾向（m越大，BP越陡）； 2、國際資本流動的利率彈性（資本流動程度越高，BP曲線越平緩）。 改善國際收支的因素（例如，本幣貶值），導致BP右移 BP曲線左上方的點為國際收支順差，右下方的點為國際收支逆差,22,,,,i,Y,BP,O,順差,逆差,23,i,Y,BP,資本完全不流動,資本完全流動,,,,i,Y,BP,24,25,運用IS－LM－BP模型分析財政貨幣政策,以下分析假定假定經濟處于非充分就業(yè)狀態(tài)；研究擴張性財政、貨幣政策對提高GDP和就業(yè)水平的有效性。 請同學們課后分析：經濟處于通貨膨脹時，緊縮性財政貨幣政策的有效性。,,26,8.2.2 開放經濟條件下的財政、貨幣政策——蒙代爾－弗萊明模型,固定匯率制下的宏觀經濟政策 ——貨幣政策無效（以擴張性貨幣政策為例） ——財政政策有效，資本流動程度越高，效果越好（以增加財政支出為例）,27,,,,,,i,Y,LM,BP,IS,O,固定匯率制下，擴張的財政政策 （資本完全不流動）,28,,,,,,i,Y,LM,BP,IS,O,固定匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度低）,29,,,,,i,Y,LM(BP),IS,O,固定匯率制下，擴張的財政政策,,30,LM,固定匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度高）,Y0,,,Y’,,Y*,31,,,,,,i,Y,LM,BP,IS,O,固定匯率制下，擴張的財政政策 （資本完全流動）,32,,,,,,i,Y,LM,BP,IS,O,,固定匯率制下，擴張的貨幣政策,,33,固定匯率制下，擴張的貨幣政策,在固定匯率制下，擴張性的貨幣政策在短期內能降低利率和增加國民收入，但市場機制的最終結果是貨幣政策無效。 特別是在國際資本完全流動的情況下，即便在短期內，貨幣政策也是不能發(fā)揮作用的。,34,,,35,8.2.3開放經濟條件下的財政、貨幣政策——蒙代爾－弗萊明模型,浮動匯率制下的宏觀經濟政策 ——貨幣政策有效 ——財政政策基本有效，資本流動程度越低，效果越好。,36,,,,,,i,Y,LM,BP,IS,O,浮動匯率制下，擴張的財政政策,37,,,,,,i,Y,LM,BP,IS,O,浮動匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度低）,38,,,,,,i,Y,BP,LM,IS,O,浮動匯率制下，擴張的財政政策 （資本流動程度高）,39,,,,,,i,Y,LM,BP,IS,O,浮動匯率制下，擴張的財政政策 （資本完全流動）,,40,,在浮動匯率制度下，財政政策仍然有效，其擴張或緊縮的效果也與國際資本流動的利率彈性有關。 BP曲線越陡，則運用財政政策單獨調節(jié)總需求的作用越強。反之，則越弱。 在資本完全不流動的極端情況下，財政政策實施后，得到的貨幣貶值效應放大到最大化； 而在資本完全流動的極端下，貨幣升值的效應將財政政策實施的效果完全抵消，即在浮動匯率制度并且資本流動完全自由的條件下，財政政策無效。,41,,,,,,i,Y,LM,BP,IS,O,浮動匯率制下，擴張的貨幣政策,42,,在浮動匯率制下，貨幣供應量擴張（緊縮）的效果會因為貨幣貶值（升值）而引起的出口增加（減少）的效應而放大，因而單獨執(zhí)行貨幣政策仍是強有力的宏觀經濟調控工具。 而且無論國際資本流動的利率彈性如何，貨幣政策實施的效果都不會收到影響，這是因為在完全的浮動匯率條件下，國際收支的狀況無論時經常賬戶還是資本賬戶，均可以由匯率的波動自動平衡，并不影響本國的貨幣供應量。,43,第二節(jié) 開放經濟條件下的財政、貨幣政策——蒙代爾－弗萊明模型,,44,蒙代爾－弗萊明模型引出的一個重要結論,在蒙代爾－弗萊明模型的基礎上，美國經濟學家保羅·克魯格曼在1960年代進一步提出了“三元悖論” （不可能三角Impossible Trinity ） ：即在資本自由流動、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨立性三個目標中，一國只能同時實現兩個目標而不得不放棄第三者。,45,