中級會計師財務管理考試重點總結.doc

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第一章　總　論 第一節(jié)　財務管理目標 　　一、企業(yè)財務管理目標理論 　?。ㄒ唬├麧欁畲蠡娜秉c：P1最后一段 【例題多選題】利潤最大化目標的缺點是（ ）。 A.不能反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產品的能力 B.不能反映企業(yè)創(chuàng)造利潤與投入資本的關系 C.不能反映企業(yè)所承受的風險程度 D.不能反映企業(yè)取得收益的時間價值因素 【答案】BCD 【解析】本題的考點是財務管理目標的優(yōu)缺點。選項B、C、D是利潤最大化目標不具有的優(yōu)點。 （二）企業(yè)價值最大化的優(yōu)缺點：P2 【例題】某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，下列理由中，難以成立的是（ ）。 A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為 B.有利于量化考核和評價 C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力 D.有利于均衡風險與報酬的關系 【答案】B 【解析】本題主要考核的是財務管理目標的基本知識。以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標的優(yōu)點：（1）考慮了取得報酬的時間。（2）考慮了風險與報酬的關系。（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。（4）用價值代替價格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。所以，選項A、C、D都是企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點。但是企業(yè)價值最大化目標也存在缺點：（1）過于理論化，不易操作；（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。因此將企業(yè)價值最大化作為財務管理目標存在的問題是不利于量化考核和評價。所以選項B難以成立。 （三）相關者利益最大化具體內容（P3前3點）和優(yōu)點（P3-4） 【多選題1】下列有關相關者利益最大化目標的具體內容中不正確的有（）。 A.強調盡可能降低風險，將風險限制在最低范圍內 B.強調相關者的利益協(xié)調的首要地位，并強調企業(yè)與股東、債權人、經營者之間的協(xié)調關系 C. 強調對代理人即企業(yè)經營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。 D. 不斷加強與債權人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者 【答案】AB 【解析】相關者利益最大化目標： （1）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內。 （2）強調股東的首要地位，并強調企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系。 （3）強調對代理人即企業(yè)經營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。 （4）關心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作。 （5）不斷加強與債權人的關系，培養(yǎng)可靠的資金供應者。 （6）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。 （7）加強與供應商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。 （8）保持與政府部門的良好關系 【多選題2】下列屬于相關者利益最大化目標優(yōu)點的有（） A. 是一個多元化、多層次的目標體系 B. 避免企業(yè)追求短期行為 C. 體現(xiàn)了合作共贏的價值理念 D. 體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一 【答案】ABCD 【解析】相關者利益最大化目標的優(yōu)點是： （1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展； （2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一； （3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現(xiàn)了前瞻性和可操作性的統(tǒng)一。 二、利益沖突的協(xié)調 P4-5 【例題1】為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調所有者與經營者矛盾的措施有（ ） A.所有者解聘經營者　　　　　　　　　　B.　所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān) C.公司被其他公司接收或吞并　　　　　　D.　所有者給經營者以“股票期權” 【答案】ABCD 【解析】經營者和所有者的主要矛盾是經營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富?？捎糜趨f(xié)調所有者與經營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。激勵有兩種基本方式：（1）“股票期權”方式；（2）“績效股”形式。 【例題2】在協(xié)調所有者與經營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經營者的方法。() (2001年) 【答案】 【解析】在協(xié)調所有者與經營者矛盾的方法中，“解聘”是一種通過所有者來約束經營者的方法；“接收”是通過市場來約束經營者的方法。 【例題3】下列各項中，可用來協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有()。 A．規(guī)定借款用途 B．規(guī)定借款的信用條件 C．要求提供借款擔保 D．提供績效股 【答案】ABC 【解析】本題的考點是財務管理目標的協(xié)調。協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有限制性借債（即A、B、C）和收回借款或停止借款。 第三節(jié)　財務管理體制 　　一、企業(yè)財務管理體制的一般模式 　　P7集權型財務管理體制的優(yōu)缺點、分權型財務管理體制的優(yōu)缺點 【例題2】某企業(yè)采取的是分權型財務管理體制，其優(yōu)點主要有（）。 Ａ．有利于因地制宜地搞好各項業(yè)務 B.有利于分散經營風險。 Ｃ．有利于采取避稅措施及防范匯率風險 Ｄ．有利于降低資金成本和風險損失 答案：AB 【解析】集權型財務管理體制的優(yōu)點包括：可充分展現(xiàn)其一體化管理的優(yōu)勢，有利于降低資金成本和風險損失，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障；有利于在整個企業(yè)內部優(yōu)化配置資源。缺點包括：集權過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力；集權過度會因為決策程序相對復雜而失去適應市場的彈性，喪失市場機會。 分權型財務管理體制的優(yōu)點包括：有利于因地制宜地搞好各項業(yè)務；有利于分散經營風險。 缺點包括：缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序。 二、集權與分權的選擇 P8：從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經營目標的角度，集權型財務管理體制顯然是最具保障力的。企業(yè)意欲采用集權型財務管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質能力外，在企業(yè)內部還必須有一個能及時、準確傳遞信息的網絡系統(tǒng)。 P9應考慮的因素：資本關系、業(yè)務關系、集中與分散的成本和利益差異以及環(huán)境、規(guī)模和管理水平（要注意什么前提下適合集權或分權）。 P9集權與分權的成本和利益 【例題1多選題】下列適合利于采用相對集中的財務管理體制的企業(yè)有（）。 A.企業(yè)各所屬單位之間的業(yè)務聯(lián)系密切 B.企業(yè)的管理水平較低 C.企業(yè)內部缺乏一個能及時、準確傳遞信息的網絡系統(tǒng) D.企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權的股份 【答案】AD 【解析】各所屬單位之間的業(yè)務聯(lián)系越密切，特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務聯(lián)系，就越有必要采用相對集中的財務管理體制，反之則相反；當企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權的股份（如50%以上）之后，企業(yè)才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財務決策，也只有這樣，各所屬單位的財務決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總部；較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權。否則，財權過于集中只會導致決策效率的低下。 【例題2。多選題】采用過度集權和過度分散都會產生相應的成本，下列屬于集中所產生的成本有（ ）。 A.各所屬單位積極性的損失 B.各所屬單位資源利用效率的下降 C.各所屬單位財務決策效率的下降 D.各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體財務目標的背離 【答案】AC 【解析】集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降；分散的“成本”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體財務目標的背離以及財務資源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企業(yè)財務目標協(xié)調和提高財務資源的利用效率；分散的“利益”主要是提高財務決策效率和調動各所屬單位的積極性。 三、集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容 P11集權與分權相結合型財務管理體制的核心內容是企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分配權；分散經營自主權、人員管理權、業(yè)務定價權、費用開支審批權。 【單選題】某企業(yè)集團選擇集權與分權相結合的財務管理體制，下列各項中，通常應當分權的是（ ）。 A.收益分配權 B.財務機構設置權 C.對外擔保權 D.子公司費用開支審批權 【答案】D 【解析】集權與分權相結合型財務管理體制具體應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分配權；分散經營自主權，人員管理權，業(yè)務定價權，費用開支審批權。 　第四節(jié) 財務管理環(huán)境 一、 經濟環(huán)境的內容P13倒數(shù)第二段 【例題】在下列各項中，屬于財務管理經濟環(huán)境構成要素的有（?。? A.經濟周期 B.經濟發(fā)展水平 C.宏觀經濟政策 D. 通貨膨脹 答案：ABCD 解析：經濟環(huán)境內容十分廣泛，包括經濟體制、經濟周期、經濟發(fā)展水平、宏觀經濟政策、社會總供給和總需求的平衡狀況以及由此決定的社會通貨水平——通貨膨脹等。 二、 經濟周期中的財務管理戰(zhàn)略P14表1-1 【例題】在經濟衰退初期，公司一般應當削減存貨、停止擴招雇員。 （） 【答案】√ 【解析】此題主要考核知識點經濟周期中的財務管理戰(zhàn)略。在經濟衰退期，公司一般應當停止擴張、出售多余設備、停產不利產品、停止長期采購、削減存貨、停止擴招雇員。因此本題的說法是正確的。 【例題】在經濟復蘇時期，公司一般應增加廠房設備、增加勞動力。（ ） 【答案】√ 【解析】此題主要考核知識點經濟周期中的財務管理戰(zhàn)略。在經濟衰退復蘇期，公司一般應當增加廠房設備、實行長期租賃、建立存貨、開發(fā)新產品、增加勞動力。 三、 通貨膨脹對財務活動的影響及應采取的防范措施P15第一、二段 【例題。單選題】下列關于通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響的敘述，不正確的是（?。? 　　A.引起利潤上升，加大企業(yè)權益成本 B.引起資金占用量的增加，增加企業(yè)資金需求 C.引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失 D.引起有價證券價格上升，增加企業(yè)籌資難度 【答案】D 【解析】通貨膨脹會引起有價證券價格下降，增加企業(yè)籌資的難度，因此選項D不正確。 四、 金融市場的分類 【例題】下列屬于資本市場的有（） A.同業(yè)拆借市場 B.股票市場 C.債券市場 D融資租賃市場　 答案：BCD 第二章預算管理 第一節(jié)　預算管理概述 　　一、預算的分類與體系 　　P20圖2-1：區(qū)分總預算與全面預算。 【例題】在下列各項中，屬于日常業(yè)務預算的是（?。?。 A.預計利潤表預算 B.現(xiàn)金預算 C.資本支出預算 D.銷售費用預算 【答案】 D 【解析】日常業(yè)務預算包括銷售預算，生產預算，直接材料耗用量及采購預算，應交增值稅、銷售稅金及附加預算，直接人工預算，制造費用預算，產品成本預算，期末存貨預算，銷售費用預算，管理費用預算。AB屬于財務預算的內容，C屬于專門決策預算。 第二節(jié)　預算的編制方法與程序 一、預算編制方法相對比的特點 （P21彈性預算的業(yè)務量的可能是，P23倒數(shù)3段增量預算缺點、P24第3段零基預算優(yōu)點）　　 【例題】運用公式“y=a+bx”編制彈性預算，字母x所代表的業(yè)務量可能有（ ）。 A.生產量 B.銷售量 C.庫存量 D.材料消耗量 【答案】ABD 【解析】編制彈性預算依據(jù)的業(yè)務量可能是生產量、銷售量、機器工時、材料消耗量和直接人工工時等。 【例題】不受現(xiàn)有費用項目和開支水平限制，并能夠克服增量預算方法缺點的預算方法是 ( )。 A.彈性預算方法B．固定預算方法 C.零基預算方法 D．滾動預算方法 答案：C 解析：零基預算方法的優(yōu)點是：（1）不受已有費用開支水平的限制；（2）能夠調動各方面降低費用的積極性；（3）有助于企業(yè)未來發(fā)展。零基預算方法的優(yōu)點正好是增量預算方法的缺點。 【例題】滾動預算能夠使預算期間與會計年度相配合，便于考核預算的執(zhí)行結果。（）（2003年） 答案： 解析：滾動預算，又稱連續(xù)預算或永續(xù)預算，是指在編制預算時，將預算期與會計年度脫離。而定期預算能夠使預算期間與會計年度相配合，便于考核預算的執(zhí)行結果。 第三節(jié)　預算編制 一、目標利潤預算方法 1.量本利分析法P26 2.比例預算法P27 3.上加法：　【例2－5】 【例題1】某產品預計單位售價12元，單位變動成本8元，固定成本總額120萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要實現(xiàn)750萬元的凈利潤，企業(yè)完成的銷售量至少應為（ ）萬件。 A.105 B.157.5 C.217.5 D.280 【答案】D 【解析】［銷量(單價-單位變動成本)-固定成本］(1-所得稅稅率)=凈利潤，所以，［Q(12-8)-120］(1-25%)=750，解得Q=280（萬件）。應選擇選項D。 【例題2】某公司預算年度計劃新增留存收益為150萬元，目標股利分配額為600萬元，適用的所得稅率為25%，則目標利潤總額是（ ）。 A.337.5萬元 B.562.5萬元 C.750萬元 D.1000萬元 【答案】D 【解析】目標利潤總額=（150+600）/（1-25%）=1000（萬元） 【例題3】采用比例預算法測算目標利潤時，常用的方法有（ ）。 A.本量利分析法 B.銷售收入利潤率法 C.利潤增長百分比法 D.投資資本回報率法 【答案】BCD 【解析】比例預算法預測目標利潤所用的財務比率是利潤與某項指標相對比的指標。無法直接用本量利分析法來預測利潤。采用比例預算法測算目標利潤時，常用的方法有：（1）銷售收入利潤率法；（2）成本利潤率法；（3）投資資本回報率法；（4）利潤增長百分比法。因此選項B、C、D是正確的。 二、生產、材料采購預算、直接人工預算、制造費用預算、單位產品成本預算 三、現(xiàn)金預算P35 現(xiàn)金預算由期初現(xiàn)金余額、現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金投放與籌措五部分構成。其關系等式為： 　　期初現(xiàn)金余額＋現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺 　　現(xiàn)金余缺＋現(xiàn)金籌措（現(xiàn)金不足時）＝期末現(xiàn)金余額 　　現(xiàn)金余缺－現(xiàn)金投放（現(xiàn)金多余時）＝期末現(xiàn)金余額 【例題】在編制現(xiàn)金預算時，計算某期現(xiàn)金余缺不須考慮的因素是（?。?。 A.期初現(xiàn)金余額 B.期末現(xiàn)金余額 C.當期現(xiàn)金支出 D.當期現(xiàn)金收入 【答案】B 【解析】某期現(xiàn)金余缺=該期可運用現(xiàn)金合計-該期現(xiàn)金支出，而當期可運用現(xiàn)金合計=期初現(xiàn)金余額+當期現(xiàn)金收入，即現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+當期現(xiàn)金收入-該期現(xiàn)金支出，而選項B期末現(xiàn)金余額則是在計算確定現(xiàn)金余缺的基礎上進一步運用或籌集現(xiàn)金后的結果，所以本題的答案是B。 第四節(jié) 預算的執(zhí)行與考核 一、 預算的執(zhí)行P38第一段 二、預算的調整 企業(yè)正式下達執(zhí)行的預算一般不予調整。 企業(yè)調整預算，應當由預算執(zhí)行單位逐級向企業(yè)預算委員會提出書面報告。 預算調整應遵循的原則：P39 參考練習題 1、ABC公司的有關資料如下： 　?。?）公司發(fā)行在外股數(shù)為20000萬股，每股面值1元，其中40%為個人股，董事會計劃采用固定股利支付率政策支付現(xiàn)金股利，股利支付率為30%,本年新增留存收益3543.75萬元。 （2）預計2011年稅前銷售利潤率為15%。 （4）該企業(yè)所得稅稅率為25%。 　要求： 　?。?）按照上加法測算公司預計達到的目標利潤水平； 　?。?）測算2011年的銷售收入； 　?。?）測算2011年企業(yè)代股東支付的個人所得稅為多少。 【答案】 （1）目標凈利潤＝本年新增留存收益/(1-股利分配比率) =3543.75/(1-30%)＝5062.5（萬元） 　　 目標利潤＝5062.5/（1－25%）＝6750（萬元） 　?。?）2011年銷售收入＝6750/15%＝45000（萬元） 　?。?）支付給個人股東的現(xiàn)金股利額=5062.530%40%=607.5（萬元） 企業(yè)代股東支付的個人所得稅=607.520%50%=60.75（萬元） 2、某公司只生產一種產品，每個季度的產品期末結存量，應為下一季度預計銷售量的10%，為生產該產品公司需要采購甲材料，材料款當季付70%，余款下季度再付，期初應付賬款為40000元。該公司2011年初已經編制的生產預算、直接人工預算和材料采購預算如下表所示。 A公司2011年度生產預算單位：件 項目 一季度 二季度 三季度 四季度 全年合計 預計銷售量 5000 6000 8000 7000 26000 預計期末結存 A * * E 600 預計需要量 B 6800 8700 * F 預計期初結存 750 D * * G 預計生產量 C * 7900 6900 25850 A公司2011年度直接人工預算 項目 一季度 二季度 三季度 四季度 全年合計 預計生產量（件） * * 7900 6900 25850 單位工時（小時） 5 5 5 5 5 直接人工小時數(shù) 24250 31000 39500 34500 I 單位工時的工資率（元） * H * * 0.6 預計直接人工成本（元） 14550 18600 23700 20700 J A公司2011年度材料采購預算 單位：元 項目 一季度 二季度 三季度 四季度 全年合計 預計生產量（件） * * 7900 6900 25850 材料定額單耗（千克） 2 2 2 2 2 預計生產需要量（千克） * * * * K 期末結存量（千克） 1240 1580 1380 1000 L 期初結存量（千克） 900 * * M N 預計材料采購量（千克） 10040 12740 15600 13420 P 材料計劃單價 10 10 10 10 10 預計購料金額 100400 127400 * * Q 應付賬款期初余額 40000 40000 一季度購料付現(xiàn) R * 100400 二季度購料付現(xiàn) T 38220 127400 三季度購料付現(xiàn) 109200 46800 U 四季度購料付現(xiàn) * 93940 現(xiàn)金支出合計 S * 147420 140740 517740 該公司變動制造費用的預算額為258500元，固定制造費用預算額為387750元，2011年企業(yè)實際生產量為25000件，實際耗用材料60000千克，材料實際價格為9元/千克，實際耗用工時130000小時，實際人工成本91000元，實際發(fā)生變動制造費用286000元，實際發(fā)生固定制造費用325000元。 要求： （1）填寫生產預算、直接人工預算和材料采購預算表中用字母表示的數(shù)字。 （2）填寫單位生產成本預算表 成本項目 單位用量 單位價格 單位成本 直接材料 直接人工 變動制造費用 固定制造費用 單位生產成本 - 期末存貨預算 期末存貨數(shù)量 單位生產成本 期末存貨成本 （3）確定直接材料價差、直接材料耗用量差異。 （4）計算直接人工工資率差異、直接人工效率差異。 （5）計算變動制造費用耗費差異、變動制造費用效率差異。 （6）計算固定制造費用耗費差異、固定制造費用產量差異、固定制造費用效率差異。 【答案】 （1） A公司2011年度生產預算和材料消耗預算 單位：件 項目 一季度 二季度 三季度 四季度 全年合計 預計銷售量 5000 6000 8000 7000 26000 預計期末結存 A=600 * * E=600 600 預計需要量 B=5600 6800 8700 * F=26600 預計期初結存 750 D=600 * * G=750 預計生產量 C=4850 * 7900 6900 25850 A公司2011年度直接人工預算 項目 一季度 二季度 三季度 四季度 全年合計 預計生產量（件） * * 7900 6900 25850 單位工時（小時） 5 5 5 5 5 直接人工小時數(shù) 24250 31000 39500 34500 I=129250 單位工時的工資率（元） * H=0.6 * * 0.6 預計直接人工成本（元） 14550 18600 23700 20700 J=77550 A公司2011年度材料采購預算 單位：元 項目 一季度 二季度 三季度 四季度 全年合計 預計生產量（件） * * 7900 6900 25850 材料定額單耗（千克） 2 2 2 2 2 預計生產需要量（千克） * * * * K=51700 期末結存量（千克） 1240 1580 1380 1000 L=1000 期初結存量（千克） 900 * * M=1380 N=900 預計材料采購量（千克） 10040 12740 15600 13420 P=51800 材料計劃單價 10 10 10 10 10 預計購料金額 100400 127400 * * Q=518000 應付賬款期初余額 40000 40000 一季度購料付現(xiàn) R=70280 * 100400 二季度購料付現(xiàn) T=89180 38220 127400 三季度購料付現(xiàn) 109200 46800 U=156000 四季度購料付現(xiàn) * 93940 現(xiàn)金支出合計 S=110280 * 147420 140740 517740 （2） 單位生產成本預算 成本項目 單位用量 單位價格 單位成本 直接材料 2 10 20 直接人工 5 0.6 3 變動制造費用 5 258500/129250=2 10 固定制造費用 5 387750/129250=3 15 單位生產成本 - 48 期末存貨預算 期末存貨數(shù)量 600 單位生產成本 48 期末存貨成本 28800 （3）直接材料價格差異=（9-10）60000=-60000（元） 直接材料耗用量差異=（60000-225000）10=100000（元） （4）直接人工工資率差異=（91000/130000-0.6）130000=13000（元） 直接人工效率差異=(130000-525000) 0.6=3000（元） （5）變動制造費用耗費差異=(286000/130000-2) 130000=26000（元） 變動制造費用效率差異=(130000-525000) 2=10000（元） （6）固定制造費用耗費差異=325000-387750=-62750（元） 固定制造費用產量差異=387750-1300003=-2250（元） 固定制造費用效率差異=1300003-5250003=15000（元） 3、已知：某公司2012年第1～3月實際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預計4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收入中有70%能于當月收現(xiàn)，20%于次月收現(xiàn)，10%于第三個月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產品在流通環(huán)節(jié)只需繳納消費稅，稅率為10%，并于當月以現(xiàn)金繳納。該公司3月末現(xiàn)金余額為80萬元，應付賬款余額為5000萬元（需在4月份付清），不存在其他應收應付款項。 4月份有關項目預計資料如下：采購材料8000萬元（當月付款70%）；工資及其他支出8400萬元（用現(xiàn)金支付）；制造費用8000萬元（其中折舊費等非付現(xiàn)費用為4000萬元）；營業(yè)費用和管理費用1000萬元（用現(xiàn)金支付）；預交所得稅1900萬元；購買設備12000萬元（用現(xiàn)金支付）。現(xiàn)金不足時，通過向銀行借款解決。4月末現(xiàn)金余額要求不低于100萬元。 要求：根據(jù)上述資料，計算該公司4月份的下列預算指標： （1）經營性現(xiàn)金流入； （2）經營性現(xiàn)金流出； （3）現(xiàn)金余缺； （4）應向銀行借款的最低金額； （5）4月末應收賬款余額。 【答案】 （1）經營性現(xiàn)金流入＝3600010%＋4100020%＋4000070%=39800（萬元） （2）經營性現(xiàn)金流出＝（800070%＋5000）＋8400＋（8000－4000）＋1000＋4000010%＋1900＝29900（萬元） （3）現(xiàn)金余缺＝80＋39800－29900－12000＝－2020（萬元） （4）應向銀行借款的最低金額＝2020＋100＝2120（萬元） （5）4月末應收賬款余額＝4100010%＋4000030%=16100（萬元） 考前財務管理重點關注的內容（2） 第三章　籌資管理 主觀題的考點 1.資金需要量的預測 　　方法：銷售百分比法和資金習性預測法（高低點法） 　　2.平均資本成本確定最優(yōu)資本結構 3.杠桿系數(shù)的定義公式和計算公式　　 第一節(jié) 籌資管理概述 　　一、籌資的分類　　P40-41：分類標準及類型 (P40第一種分類、P41第二種分類、P42第四種分類) [例題1]下列屬于直接籌資方式的有（） A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.吸收直接投資 D.融資租賃 【答案】ABC 【解析】按是否借助于銀行或非銀行金融機構等中介可將籌資方式分為直接籌資和間接籌資，直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等，間接籌資方式主要有銀行借款、融資租賃等。 【例題2】衍生工具籌資包括兼具股權與債務特性的混合融資和其他衍生工具融資，下列屬于混合融資的衍生金融工具籌資方式的為（） A.可轉換債券融資 B.認股權證融資 C.融資租賃 D.商業(yè)信用融資 【答案】A 【解析】認股權證融資屬于其他衍生工具融資。融資租賃和商業(yè)信用不是衍生工具。 【例題3】短期籌資可以利用下列哪些籌資方式（ ） A.吸收直接投資 B.商業(yè)信用 C.短期借款D.保理業(yè)務 【答案】BCD 二、籌資管理的原則 P42-43大標題 【例題】下列屬于籌資管理應遵循的原則的有（） A.合法籌措資金 B.合理預測資金需要量 C.適時取得資金 C.優(yōu)化資本結構 【答案】ABCD 【解析】籌資管理的原則包括：（一）遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金；（二）分析生產經營情況，預測資金需要量；（三）合理安排籌資時間，適時取得資金；（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源；（五）研究各種籌資成本，優(yōu)化資本結構。 三、資本金的籌集 【例題】某股份有限公司注冊資本為500萬元，則其全體出資者的貨幣出資金額不得低于150萬元。（） 【答案】√ 【解析】P43有關法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資本金的最低限額，股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣3000萬元。全體出資者貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。 四、資本金的管理原則 P44倒數(shù)第3段：企業(yè)資本金的管理，應當遵循資本保全這一基本原則。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分內容。 P44-45全看 【例題】為實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大部分內容。其中，資本確定原則是保護債權人利益，明確企業(yè)產權的根本需要。（） 【答案】√ 【例題】投資者在出資中有違約責任，則由工商行政管理部門懲罰。（） 【答案】 【解析】投資者在出資中的違約責任有兩種情況，一是個別投資者單方違約，企業(yè)和其他投資者可以按企業(yè)章程的規(guī)定，要求違約方支付延遲出資的利息、賠償經濟損失；二是投資各方均違約或外資企業(yè)不按規(guī)定出資，則由工商行政管理部門進行處罰。 【單選題】下列有關股份回購表述不正確的是（ ）。 A.為了將股份獎勵給本公司職工，股份公司可以回購本公司股份 B.用于將股份獎勵給本公司職工而回購本公司股份的，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5% C.用于收購的資金應當從公司的稅后利潤中支出 D.所收購的股份應當在半年內轉讓給職工 【答案】D 【解析】所收購的股份應當在1年內轉讓給職工。 第二節(jié)　股權籌資 　　一、吸收直接投資 （一）出資方式P46-47 【例題】下列屬于吸收直接投資的籌資方式的有（ ）。 A.吸收貨幣資產 B.吸收實物資產 C.吸收專有技術 D.吸收土地使用權 【答案】ABCD （二）優(yōu)缺點P48 【例題1】下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式相比的缺點的有（　?。? Ａ.限制條件多　　　Ｂ.財務風險大 Ｃ.控制權分散　　?。?資本成本高 【答案】D 【解析】本題考點是各種籌資方式優(yōu)缺點的比較。選項AB是債務籌資的特點。吸收直接投資相比股票籌資是有利于集中控制權，所以C不對。 （三）引入戰(zhàn)略投資者應滿足的基本要求。P53 【例題判斷題】按證監(jiān)會規(guī)則解釋，作為戰(zhàn)略投資者應該是與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人或非法人機構。（） 【答案】 【解析】按證監(jiān)會規(guī)則解釋，戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人 二、發(fā)行普通股的籌資的特點：P53-54 三、留存收益的籌資特點P54 四、股權籌資的優(yōu)缺點P55 【例題】與負債籌資相比，股票籌資的特點有（）。 A.財務風險大 B.資本成本高 C.信息溝通與披露成本較大 D.分散控制權 【答案】BCD 【解析】股票籌資沒有還本付息的壓力，而債券籌資有還本付息的壓力，所以債券籌資的財務風險大，選項A不正確。 第三節(jié)　債務籌資 一、銀行借款籌資的特點P58 二、融資租賃 1、租賃的基本特征P61 【例題】下列屬于租賃基本特征的有（）。 A.所有權與使用權相分離 B.融資與融物相結合 C.租金的分期歸流 D.免遭設備陳舊過時風險 【答案】ABC 【解析】D是優(yōu)點不是基本特征。 2、融資租賃與經營租賃的區(qū)別P62 3、租金的構成P63 【例題多選題】影響融資租賃每期租金的因素是（）。 A.設備買價 B.利息C.租賃手續(xù)費 D.租賃支付方式 【答案】ABCD 【解析】融資租賃每期租金的多少取決于設備原價及預計殘值、利息和租賃手續(xù)費。租賃支付方式也會影響每期租金的大小。 　　第四節(jié)　衍生工具籌資 　　一、可轉換公司債券 　?。ㄒ唬┛赊D換債券的基本性質：P66 【例題】下列不屬于可轉換債券基本性質的是（）。 A.證券期權性 B.資本轉換性 C.贖回與回售 D.強制性轉換 【答案】D （二）優(yōu)缺點P68 【例題1多選題】可轉換債券籌資的優(yōu)點有（）。 A.可節(jié)約利息支出 B.籌資效率高 C.增強籌資靈活性 D.股價大幅度上揚時,可增加籌資規(guī)模 【答案】ABC 【解析】如果債券轉換時公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的股權籌資額。 二、認股權證 1、基本性質P69 【例題】下列關于認股權證表述正確的有（）。 A. 具有實現(xiàn)融資和股票期權激勵的雙重功能 B. 屬于衍生金融工具 C.具有投票權 D.持有人可以分得紅利收入 答案：AB 解析：認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。 2、認股權證的種類P69-70 【例題】權證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的資產的權證為（） A. 美式認股證 B. 歐式認股證 C. 認沽認股證 D. 認購認股證 答案：A 解析：美式認股證，指權證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的資產。而歐式認股證，則是指權證持有人只能于到期日當天，才可提出買進標的資產的履約要求。認購權證，是一種買進權利。該權證持有人有權于約定期間或期日，以約定價格買進約定數(shù)量的標的資產。認沽權證，則屬一種賣出權利。該權證持有人有權于約定期間或期日，以約定價格賣出約定數(shù)量的標的資產。 3、認股權證的籌資特點P70 【例題多選題】關于認股權證下述表述正確的有（?。?。 A.認股權證是一種融資促進工具 B.認股權證有助于改善上市公司的治理結構 C.作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制 D.認股權證是一種擁有股權的證券 【答案】ABC 【解析】認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期 權激勵的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。 第五節(jié)　資金需要量預測 一、銷售百分比法 　　1.預測目標——外部融資需求量 　　2.外部融資需求量=資產的增加－負債（經營負債）的增加－留存收益的增加 二、資金習性預測法（高低點分析） Y=a+Bx 　　第六節(jié)　資本成本與資本結構 　　一、P76-77影響資本成本的因素：（注意如何影響） 二、資本成本的計算 1、債務個別成本：一般模式 2、股權成本：股利模型及資本資產定價模型 3、平均資本成本的計算 　　三、杠桿效應（3個杠桿的定義公式、計算公式及影響因素的結論）P81-86 四、P88第2段：行業(yè)特征與企業(yè)發(fā)展周期 五、每股收益分析法【例題3－19】 參考練習題 1. F公司為一上市公司，有關資料如下： （1）2011年度的銷售收入為10000萬元，銷售凈利率為15%，股利支付率為1/3。2012年的目標銷售收入增長率為100％，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。 （2）2011年12月31日的資產負債表（簡表）如下表所示： 資產 2011年年末數(shù) 負債和股東權益 2011年年末數(shù) 現(xiàn)金 1000 短期借款 1500 應收賬款 1500 應付賬款 2000 存貨 2000 長期借款 1500 長期股權投資 1000 股本 250 固定資產 4000 資本公積 2750 無形資產 500 留存收益 2000 合計 10000 合計 10000 （3）假設企業(yè)流動資產和經營流動負債占銷售收入的比不變，2012年預計需要新增一臺設備價值500萬元。 要求：計算或確定以下指標： ①計算2011年的凈利潤； ②計算2012年預計留存收益； ③預測該公司2012年需要增加的營運資金 ④按銷售百分比法預測該公司2012年需要增加的資金數(shù)額（不考慮折舊的影響）； ⑤計算該公司2012年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。 【答案】 ①2011年的凈利潤=1000015％=1500（萬元） ②2012年預計留存收益 =10000（1＋100％）15％（1－1/3）=2000（萬元） ③流動資產占收入的比=（1000+1500+2000）/10000100%=45% 經營流動負債占收入的比=2000/10000100%=20% 2012年需要增加的營運資金=10000100%（45％－20％）=2500（萬元） ④2012年需要增加的資金數(shù)額=500+2500=3000（萬元） ⑤2012年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=3000－2000 =1000（萬元） 2.某企業(yè)2008—2011年銷售收入與現(xiàn)金情況如下： 單位：萬元 時間 銷售收入 現(xiàn)金 2008 600 1400 2009 500 1200 2010 680 1620 2011 700 1600 其他與銷售收入變化有關的資產負債表項目預測數(shù)據(jù)如下表所示： 項目 年度不變資金（a） （萬元） 每元銷售收入所需變動資金（b） （元） 應收賬款 400 3 存貨 600 5 固定資產凈值 6500 0 應付票據(jù) 80 0.5 應付賬款 100 1 企業(yè)2011年12月31日資產負債表（簡表）如下表所示： 單位：萬元 資產 負債和所有者權益 現(xiàn)金 1600 應付票據(jù) 230 應收賬款 2500 應付賬款 1000 存貨 4100 短期借款 3570 固定資產凈值 6500 公司債券 1300 　 　 實收資本 6300 　 　 留存收益 2300 資產合計 14700 負債和所有者權益合計 14700 要求： （1）采用高低點法計算每元銷售收入所需變動現(xiàn)金及不變現(xiàn)金總額。 （2）建立總資金預測模型。 （3）預測當2012年銷售收入為1000萬元時： ①企業(yè)的資金需要總量； ②2012年需要增加的資金； ③預測若2012年銷售凈利率為10%，股利支付率為40%時，2012年對外籌資數(shù)額。 【答案】 （1）b現(xiàn)＝△Y/△X=(1600-1200)/（700-500）=2 a現(xiàn)＝Y－bX=1600-2700=200 （2）b＝2+3+5-0.5-1=8.5 a＝200+400+600+6500-80-100=7520 y=a+bx=7520+8.5x （3） ①預計需要的資金總額=7520+8.51000=16020（萬元） ②2011年的資金總額=1600+2500+4100+6500-（1000+230）=13470（萬元） 2012年需要增加的資金=16020-13470=2550（萬元） ③2012年對外籌資數(shù)額=2550－100010％（1-40％） =2490（萬元） 3、ABC公司正在著手編制明年的財務計劃，公司財務主管請你協(xié)助計算其平均資本成本。有關信息如下： （1）公司銀行借款利率當前是9％，明年將下降為8.93％； （2）公司債券面值為1元，票面利率為8％，期限為10年，分期付息，當前市價為0.85元；如果按公司債券當前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4％； （3）公司普通股面值為1元，當前每股市價為5.5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元，預計股利增長率維持7％； （4）公司當前（本年）的資本結構為： 銀行借款150萬元 長期債券650萬元 普通股400萬元 留存收益869.4萬元 （5）公司所得稅稅率為25％； （6）公司普通股的β值為1.1； （7）當前國債的收益率為5.5％，市場平均報酬率為13.5％。 要求： （1）按照一般模式計算銀行借款資本成本。 （2）按照一般模式計算債券的資本成本。 （3）分別使用股利增長模型法和資本資產定價模型法計算股票資本成本，并將兩種結果的平均值作為股票資本成本。 （4）如果明年不改變資本結構，計算其平均資本成本。（計算時個別資本成本百分數(shù)保留2位小數(shù)） 【答案】 （1）銀行借款資本成本=8.93%（1-25%）=6.70% 說明：資本成本用于未來的決策，與過去的舉債利率無關。 （2）債券資本成本=［18%（1-25%）］/［0.85（1-4%）］=6%/0.816=7.35%。 （3）股利增長模型： 股票資本成本=（D1/P0）+g=［0.35（1+7%）/5.5］+7%=6.81%+7%=13.81% 資本資產定價模型： 股票的資本成本=5.5%+1.1（13.5%-5.5％）=5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均成本=（13.81%+14.3%）/2=14.06%。 （4） 項目 金額 占百分比 個別資本成本 平均資本成本 銀行借款 150 7.25% 6.70% 0.49% 長期債券 650 31.41% 7.35% 2.31% 普通股 400 19.33% 14.06% 2.72% 留存收益 869.4 42.01% 14.06% 5.91% 合計 2069.4 100% 11.43% 4、已知某公司當前資本結構如表所示： 籌資方式 金額（萬元） 長期債券（年利率6％） 普通股（10000萬股） 留存收益 20000 10000 5000 合 計 35000 因生產發(fā)展需要，公司年初準備增加資金5000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為8％的公司債券5000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。 要求： （1）計算兩種籌資方案下每股收益無差別點的息稅前利潤。 （2）如果公司的固定性經營成本為1400萬元，計算處于每股收益無差別點時乙方案的總杠桿系數(shù)。 （3）如果公司預計息稅前利潤為4400萬元，指出該公司應采用的籌資方案。 （4）如果公司預計息稅前利潤為6200萬元，指出該公司應采用的籌資方案。 （5）若公司預計息稅前利潤在每股收益無差別點增長15％，計算采用乙方案時該公司每股收益的增長幅度。 【答案】（1）計算兩種籌資方案下每股收益無差別點的息稅前利潤： （EBIT－200006%）（1－25%）/（10000＋1000）＝[EBIT－（200006%＋50008%）]（1－25%）/10000 [11000（200006%＋50008%）-10000200006%]/(11000-10000） 解得：EBIT＝5600(萬元) （2）乙方案財務杠桿系數(shù)＝5600/[5600－（200006%＋50008%）]＝1.4 乙方案經營杠桿系數(shù)＝（5600＋1400）/5600＝1.25 乙方案總杠桿系數(shù)＝1.251.4＝1.75 （3）因為：預計息稅前利潤＝4400萬元<5600萬元所以：應采用甲方案（或增發(fā)普通股）。 （4）因為：預計息稅前利潤＝6200萬元>5600萬元 所以：應采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。 （5）每股收益增長率＝1.415%＝21% 第四章　投資管理 主觀題考點 1.凈現(xiàn)金流量的計算（公式法和列表法）； 2.評價指標的計算；（投資收益率、靜態(tài)回收期、凈現(xiàn)值） 3.投資決策方法。（年等額凈回收額法） 4.固定資產更新決策 教材復習內容 第一節(jié)　投資管理的主要內容 　　一、項目計算期、建設期和運營期之間的關系。 　　教材例4－1（P95） 二、原始投資的內容、項目總投資的內容P95-96 三、P97第4段、第7段 第二節(jié)　財務可行性要素的估算 　　一、建設投資的內容P99 形成固定資產的內容P99 設備購置費的內容P100 形成其他資產費用的內容P103 預備費的估算P103 二、流動資金投資的估算（P104）:例4-10 三、經營成本的估算（P106） 四、產出類財務可行性要素的估算 　　營業(yè)收入的估算、回收流動資金的估算（P109） 第三節(jié)　投資項目財務可行性評價指標的測算 　　一、評價指標分類P110 二、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算：簡化法（P112） 　　三、評價指標 （一）靜態(tài)投資回收期P117（例4－20、例4－22）計算 （二）總投資收益率P117計算 （三）凈現(xiàn)值指標的計算：P119表4-4、例4-26 （四）凈現(xiàn)值率的計算P122 （五）內部收益率指標計算的一般方法P124 （六）動態(tài)指標之間的關系（P126） 　　四、運用相關指標評價投資項目的財務可行性P126-127 　　1.完全具備財務可行性的條件 　　2.基本具備財務可行性的條件 　　3.基本不具備財務可行性的條件 　　4.完全不具備財務可行性的條件 第四節(jié)　投資項目決策方法及應用 一、投資項目決策的主要方法的適用范圍 1.凈現(xiàn)值法的適用范圍 2.凈現(xiàn)值率法的適用范圍 3.差額投資內部收益率法的適用范圍 4.年等額凈回收額法的適用范圍 5.計算期統(tǒng)一法的適用范圍 二、年等額凈回收額的計算P131 三、固定資產更新決策P134 參考練習題 1、某企業(yè)擬進行固定資產投資決策，有3個備選方案： 資料1：甲方案：公司規(guī)定的總投資收益率的標準是20%，項目的資本化利息為200萬元，項目的現(xiàn)金流量表（部分）如表1所示： 表1： 現(xiàn)金流量表（部分） 價值單位：萬元 合計 0 1 2 3 4 5 6 息稅前利潤 0 0 -300 600 1400 600 600 2900 凈現(xiàn)金流量 －1000 －1000 100 1000 （B） 1000 1000 2900 累計凈現(xiàn)金流量 －1000 －2000 －1900 （A） 900 1900 2900 － 折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量 －1000 －943.4 89 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 資料2：乙方案:項目所需要的建筑工程費為1471.37萬元，狹義設備購置費1000萬元，企業(yè)新建項目所在行業(yè)的標準工具、器具和生產經營用家具購置費率為狹義設備購置費的10%，安裝工程費為571.8萬元，形成固定資產的其他費用為工程費的20%，以上固定資產投資需要在建設起點一次投入。此外，需要在建設起點一次投入無形資產投資25萬元。該項目建設期2年，運營期5年，殘值率為10%，無形資產自投產年份